How to Fix the Retirement Savings Crisis
2024/10/16
Money For the Rest of Us
D
David Stein
我最近读到迈克尔·斯坦伯格在《纽约时报》上发表的一篇文章,题目是《401k是错误的吗?》401k是美国确定缴款计划的版本,对我们大多数人来说,它已经取代了确定收益计划或传统养老金计划,在传统养老金计划中,你终生都能获得一定的保障金。这篇文章的发表,引发了人们对美国退休储蓄体系的担忧。
文章以一位名叫珍·福布斯的女性为例,她今年50岁,身体健康,曾是一名学校教师,现在是一家教育出版公司的编辑主管。她的年收入很高,大约9万美元。她预计在未来十年内还清抵押贷款,最近还清了汽车贷款。她没有其他债务。
她有20万美元的储蓄,希望在65岁时停止工作。她过着简朴的生活。她了解401k计划中的投资选择,并将60%的资金分配给股票,40%分配给债券。她每年储蓄9%的工资,而她的雇主再额外投入5%。因此,她每年有14%的收入存入她的401k账户。文章作者说,即使股市在未来15年获得暴利,她实现退休目标的难度依然很大。
她没有计划依靠社会保障,我认为这是一个错误。我认为,根据她的工资,她可以预期每月从社会保障中获得几千美元的福利。但她表示,这太不确定了,不能依赖。因此,她想用自己的储蓄来支付全部退休费用。她没有参加任何类型的确定收益计划或养老金计划。
斯坦伯格说,即使股市在未来15年获得暴利,她的目标也很难实现。这还假设她不会遭遇重大挫折,例如失业或患上使人衰弱的疾病。珍的整个退休计划都基于她的个人储蓄、她继续储蓄的能力、公司匹配以及市场表现。
于是我想,好吧,我将进行分析。在“我们为大多数人准备的钱”高级会员社区中,有一个工具是退休规划计算器和退休支出计算器。因此,我......
输入了一些假设。我们假设一个50岁的人有20万美元的起始储蓄。我使用了一些从AcidCamp(我们的股票和债券市场研究工具)获得的假设,得出了全球股票的预期回报率为7.2%。
债券为4.5%,因此60%股票、40%债券的配置将产生6.1%的预期回报率。我把这些数据输入计算器,假设她的贡献随着她的工资每年增长3%而增加,通货膨胀率为每年3%。考虑到这些储蓄、40%的收入用于储蓄、6.1%的年回报率,
10年后,她的养老金将增长到55.6万美元。15年后,当她50岁时,她将差很多。她的养老金为85.2万美元。但如果她再工作两年,17年后她将拥有超过100万美元。看看15年和17年之间的巨大差异,相差15万美元。
增长是由于复利,这就是为什么珍像我们所有人一样,极其容易受到序列回报风险的影响。在退休前的最后几年,甚至在退休后的最初几年,如果市场出现大幅抛售,我们的投资会获得什么样的回报?这是我们当前退休政策中的一个缺陷。
资金机制,一个在确定缴款计划成为退休默认选择之前不存在的缺陷。早在1975年,98%的公共部门雇员和88%的私营部门雇员都享有确定收益计划的保障。再说一次,确定收益计划是指你随着时间的推移积累福利,
一旦你获得养老金资格,当你退休时,根据你的收入,根据你已经积累的福利,你将终生每月获得固定支付。根据你的安排方式,也可能包括你配偶的终生。确定收益计划由专业人士管理。有一个养老金委员会,由公司的资深管理人员组成。他们
他们有外部顾问协助投资。他们有精算师。他们有专业的资金管理。而且是汇总的。这是风险分担。一些退休人员将在退休后的最初几年去世。他们积累的福利将归那些活得更久的人所有。这种汇总降低了长寿风险。确定养老金计划的另一个好处是他们可以投资更多。
具有非常长期的视野。因为它不像确定缴款计划那样,这是你的养老金,无论你一生中的回报如何,这都将资助你的退休生活。对于确定收益计划,是的,它们受市场风险的影响,但它们可以度过股市长期下跌的许多时期,并且它们已经分散了风险,因为它们可以在私募股权领域持有非流动性资产。它
与典型的员工对确定缴款计划所做的相比,它的管理更好,风险管理也更好。许多人根本没有资格管理投资。这不容易。为什么确定收益养老金计划要聘请外部顾问来协助他们进行资产配置?
以及所有假设,以计算出需要贡献多少才能确保履行义务。现在,确定收益计划也存在一些问题。例如,在20世纪60年代,汽车制造公司斯图贝克的确定收益计划破产了。当时,没有养老金担保公司,也没有保险机制。因此,你有了
工作了几十年的斯图贝克员工,他们失去了退休金。这也是确定收益计划的风险。你一生中的大部分时间都与一个雇主在一起。如果该雇主倒闭,你就没有养老金了。因此,1974年,国会通过了《雇员退休收入保障法》。它创建了养老金福利担保公司。因此,每个养老金都必须
为一个保险基金做出贡献,基本上是为了满足破产公司的养老金义务,以便他们的养老金计划能够继续下去,以便保护工人。这是一个重要的变化。但它也需要额外的簿记工作,额外的成本才能保护这些员工。这对公司来说是一种负担。
公司也可以提供利润分享计划,这就像确定缴款计划,但直到1978年,国税局才做出改变,允许员工领取现金工资并将其存入确定缴款账户,雇主可以匹配这些缴款,在美国,401k计划诞生了。
我过去曾作为机构投资顾问的工作的一部分,为养老金计划提供咨询服务。我看到了这些公司为管理养老金计划所做的工作。这是一项艰巨的工作,因为风险......
在于雇主必须确保履行对员工的义务。他们认真对待这项责任。但对于401k,它有一些额外的优势。工人们可以携带他们的账户,他们可以将其转入他们下一个雇主的401k计划,或者他们可以将其转入个人雇主。
退休账户。成本较低,因为风险随后转移给了员工,让他们决定选择哪个方案来管理他们的投资。我有
一位客户同时拥有确定收益计划和确定缴款计划,首席财务官非常担心他的员工会在401k计划中做出错误的选择,但他也很担心因向他们提供投资建议而被起诉。
雇主提供教育,但突然有了401k,员工必须决定在哪里投资。股市是如何运作的?什么是债券?我过去曾为一些客户提供401k教育。我会在早上七点出现
在化工厂的第三班结束后,他们下班了。我们会搬到休息室。我会带甜甜圈,我会尝试在他们打瞌睡的时候提供一些基础教育。这是一个挑战。尽管如此,401k计划变得非常流行,对员工和雇主都是如此。在1975年到
2019年之间,私营部门确定缴款计划参与者的数量从1000万增加到8500万。增加了850%。与此同时,同期确定收益计划的数量减少了43%。这是针对私营部门的员工和雇主。然而,变化不大的是,
公共部门雇员。在1975年至2020年的45年间,公共部门确定收益计划的数量仅减少了12%。部分原因是公共部门不受《雇员退休收入保障法》的约束。管理这些计划的成本负担并不像私营部门那样高。因此,现在当我们查看有多少投资时
在美国的确定缴款计划中,截至2022年12月,根据美国人口普查局的数据,为8.1万亿美元,而确定收益计划为3.7万亿美元。这是针对私营部门的。确定缴款计划为8万亿美元,确定收益计划为3.7万亿美元。对于州和地方政府来说,情况正好相反。确定收益计划为9.5万亿美元,少于
少于5亿美元的确定缴款计划。
确定缴款计划改变了员工和雇主之间的关系。它不那么家长式了。雇主不觉得有义务确保他们的员工有稳定的退休生活。员工也不觉得对雇主那么忠诚。X一代和千禧一代比婴儿潮一代更频繁地更换工作。千禧一代在职业生涯中最多可以有20份工作,分别为
根据美国劳工统计局的数据,婴儿潮一代大约有12份工作。在我们继续之前,让我暂停一下,分享一下本周赞助商的一些话。当您为您的小型企业招聘时,您希望找到适合该职位的合格专业人士。这就是为什么您必须查看LinkedIn Jobs的原因。LinkedIn Jobs拥有帮助您更快、更免费地为您的团队找到合适的专业人士的工具。
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因此,401k计划之所以流行,有一些原因。对员工来说很流行,对雇主来说也很流行。到1982年,超过一半的私营公司提供401k计划时,这并没有帮助,
那是开始投资股市的好时机。我上周在LinkedIn上写过这篇文章。1982年,美国股票的股息收益率为6.6%。这是因为在之前的十年里,从72年7月到82年7月,股市经历了巨大的熊市。不包括股息,美国股票大幅下跌。
该十年期间的年均增长率为每年1%。通货膨胀率非常高,超过8%。收益每年增长8%,股息收益率为6.6%。一般来说,如果估值没有变化,这两者结合起来,将导致股市在该十年期间的回报率为14%,但股票价值暴跌。市盈率从
1972年7月17.8%下降到1982年7月7.3%。因此,这些401k计划正在启动,员工们正在储蓄,当时股市非常便宜,股息收益率超过6%。债券收益率也很高。1982年的债券收益率超过10%。1981年,它们已超过16%。
因此,从1982年到1992年的第一个十年,当401k计划在美国和世界各地的其他确定缴款计划中迅速发展时,美国股票在该十年期间的年均回报率为17.7%。美国债券的年均回报率为13.3%。在那个时期进行投资的婴儿潮一代,积累他们的401k余额,有一个巨大的
巨大的顺风,这促成了401计划的普及。
我们可以从1998年12月到2008年12月(金融危机结束)再取一个10年期。在此期间,美国股市的年均回报率为负2%,非美国股市的年均回报率为1.2%。在此期间的10年时间里,如果你正准备退休,情况不太好。债券市场的年均回报率约为5%。现在,大多数工人,但并非所有工人,
都有机会参加401k计划,但并非所有人都有。2020年,56岁至64岁的适龄婴儿潮一代中,只有58%拥有某种类型的退休计划,以获得福利、401k或IRA。因此,超过40%的人甚至没有退休计划,没有参与
40岁至55岁的X一代中,有56%的人参加了退休计划。几乎一半的人没有。现在,401k计划已经推出40多年了。如果我们看看个人拥有的储蓄金额,这是不够的。
以下是一些来自Empower的数据,Empower是一个汇总其数据的财务信息中心。他们往往是更精明的员工。对于60多岁的人来说,中位数是20.7万美元。这是中间值。因此,一半的人更少。如果你有20万美元,你65岁了,你准备退休了,如果你想花4%的钱,
生活,那就是每年8000美元,加上你从社会保障中获得的任何收入。这是中位数。因此,当他们准备退休时,一半的人少于这个数额,这就是为什么许多人没有退休。他们只是继续工作,因为余额并非他们希望的那样。在20世纪的家庭中,退休账户的中位数规模
到第39个百分位数只有2万美元。低于此,第20个百分位数及以下,他们什么也没有或很少。当你看到这些401k余额时,这可能会让员工感到沮丧。
主要是因为复利,复利最大的影响发生在那些晚年。我们举了珍的例子。她50岁,401k账户中只有20万美元,这略低于50多岁的人的中位数。如果股市每年回报率为6%,她可以达到100万美元,这取决于市场是否会崩溃
在最后几年直到她55岁到67岁之间崩溃。401k计划的另一件事是能够提取贷款,用于困难或非困难提款。并且
并且由于余额太少,工人们对这个概念的理解并不十分精明,尽管他们接受了所有教育,因为投资并不容易,401k计划最终就像一个应急基金。在我第一次在公司财务部门工作后,我在AT&T Capital工作了三年,然后加入了这家咨询公司。我在AT&T Capital有一个自主管理的401k。我可以投资任何我想要的东西。
在1994年比索危机之后,我把太多的钱投入了一个封闭式基金,即墨西哥基金。我并不真正了解封闭式基金。它以溢价出售,我亏了钱。我认为在我1995年离开AT&T Capital之后,我的401k余额只有大约2万美元。然后在互联网泡沫期间,我说,好吧,我只是把它投入我能找到的最昂贵的成长型股票。
现在,这是愚蠢的,当时我知道这是愚蠢的,但我投资了JDS Uniphase和一些其他网络公司。然后......
泡沫破裂后,它价值8000美元。所以我把它取出来了。我甚至没有把它转存。我很沮丧。我说,我会,我想我们用它还清了一些学生贷款。我拥有金融学硕士学位,我正在用我的401k做愚蠢的事情。现在我变得聪明了,用我现有雇主的钱投资我的401k。
我的咨询公司,更加认真负责。但所有的风险都在我身上,你必须弄清楚这一点。难怪76%的千禧一代和68%的X一代觉得他们将不会拥有与上一代退休人员相同的退休收入水平?好吧,当然,因为上一代有确定收益计划。现在,401k已经实施了40多年,我们有年迈的父母、千禧一代,
退休储蓄不足。因此,他们的成年子女不得不提供帮助,这阻止了他们尽可能多地储蓄401k。贝莱德首席执行官拉里·芬克在他的年度信中表示,作为一个社会,我们投入了大量的精力来帮助人们延长寿命,但我们投入的精力甚至不到帮助人们负担这些额外年份的努力的一小部分。
现在,401k计划对高收入者非常有效。它对我很有效,因为
因为我行动迅速,我贡献了巨额资金,每年都最大限度地增加了我的401k。我们有一个利润分享计划。有很多激励措施鼓励个人储蓄更多。有赶超条款。国税局有一个退休储蓄缴款抵免额。因此,对您在401k或IRA中的首次投资有税收抵免。我们并不缺乏储蓄激励。
问题在于结构存在缺陷,因为没有风险分担。每个人都靠自己,受市场变化的影响,受其金融素养和
他们的行为控制,有纪律地保持储蓄,而不是在发生危机、健康危机或其他事情时动用这些储蓄。这非常难以做到。因此,如果我们要进行重组,我们需要类似于确定收益计划的个人退休账户,这些账户具有
风险分担,具有非常长期的视野,因为每个人都可以汇集在一起。有些国家就是这样做的。加拿大有加拿大养老金计划(CPP),这是强制性的。个人每年向其缴纳5.95%。雇主也缴纳相同数额。资金汇集在一起。它由专业人士管理。
然后,当你退休或残疾时,你将根据缴纳的金额每月获得一次付款。但它有一个汇总方面,使资金持续更长时间。这就是为什么珍在65岁或67岁时,如果她提取她的401k余额并将其转入即期年金,她每月将获得大约6500美元,每年略低于7.5万美元。
生活。然后她将获得社会保障,她基本上可以安排好退休生活。她是中产阶级中那些有纪律、知识更渊博的参与者之一,但她理解这一点。但她也很清楚,这一结果取决于市场的回报,以及她不会生病,以及她不会失业。她说,她希望她的退休生活不依赖于她的投资能力。它
她说,这让我非常紧张。她看到她的父母和祖父母有养老金计划,她有点羡慕。她说,我希望这对我们来说也是一种选择。
希望国会、政府能够团结起来,认识到,随着这一代人退休,大多数人没有足够的钱,许多人面临无家可归的境地,仅仅让个人完全负责储蓄和投资他们的退休金,这对一小部分人(少数人)来说是有效的。但对大多数人来说,由于缺乏风险分担,由于缺乏
因为参与不是强制性的,因为资产不是作为一个整体由专业人士管理,每个人都靠自己。这对大多数个人来说都是难以承受的压力。现在,我不知道现在有什么计划。我相信国会已经提出了修改建议。但随着我们越来越清楚地认识到我们正处于退休储蓄危机之中,希望我们能够像其他国家今天所做的那样,在美国制定一些措施,
以便个人能够拥有更安全的退休生活。这是第497集。感谢收听。
Deep Dive
The episode starts by discussing an article questioning the effectiveness of 401k plans. It follows the story of Jen Forbus, a high-earning woman who is concerned about her retirement savings despite diligently contributing to her 401k. A financial analysis shows even with high contributions and market returns, reaching her retirement goal is challenging, highlighting the risk associated with relying solely on 401k plans.
- 401k plans haven't worked for many, despite popularity
- Defined contribution plans replaced defined benefit plans
- Sequence of return risk is a major flaw in current plans
Shownotes Transcript