E24. 比特币破8万, 下一步会到哪里? 分享7种估值模型: 从50万到2400万美金
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本节目只在分享最新的信息和认知其中谈论到任何代币与项目均不构成投资建议推荐你从我们的官网 website.io 订阅我们的文字党来配合收听每期节目我们都要花费几十个小时来制作如果对你有所启发请多多转发分享给身边的朋友让 Day One Global 可以被更多人听见以下正式开始本期精彩内容

欢迎收听《珍儿全球》,我是史达上周特朗普当选美国总统市场的情绪也反映出对加密行业未来四年的看好比特币价格屡屡突破新招昨天最高达到了 89000 美金市值也达到了 1.7 万亿美金 Flip、Meta 和白银成为全球第八大资产前七大一次是黄金、英伟达、苹果、微软、股则、亚马逊、沙特阿美

明年突破 10 万美元大关也成为越来越多人的重视 MicroStrategy CEO Michael Sainer 在之前接受的一次采访里称比特币在 2045 年会达到 1300 万美金也就是接下来的 21 年平均年涨幅会达到 29%作为一名长期投资者 Hoder

我更好奇的是比特币的估值模型有哪些?为什么自 2011 年以来累计涨幅超过了 20 万倍过去 4 年也有 8 倍涨幅未来会是什么样的走势?于是我收集整理了 7 种常见的估值模型也让 HODE 这个行为更有理论支撑每一种估值模型的方法和乐观程度都不一样大家兼听则明

希望这些估值模型可以帮助你正好地了解投资和持有比特币具体的实操方法可以收听我们的第 21 期投资比特币的三种方法本期对应的 newsletter 里面有所有的文字图表和下载链接也欢迎听友们进一步查看或者边听边看如果你对比特币的估值模型感兴趣那么欢迎收听这一期

我们会介绍以下 7 个租资模型第 1 是黄金替代品第 2 全球资产替代品第 3 Start to Flow Model 库存流通模型第 4 Long-Term Power Law 长期密率预测法第 5 名人喊单第 6 美元通货膨胀模型第 7 基于生产成本的租资模型好,让我们开始介绍

第一个估值模型是黄金替代品这也是最常见的比特币估值方法比特币数量恒定抵抗通胀成为了价值储存的新媒介在旧世界的对应物就是黄金

黄金作为长期价值储存的标的被全世界接受成为跨越国界的资产比特币作为数字黄金从极客群体开始在许多年轻人、新钱、富豪资产体系中取得一些共识今年比特币 ETF 的通过进一步对共识进行了强化替代了部分之前由黄金来承担的价值储存作用

当前已就是 2020 年 11 月 12 日,黄金的市值为 17.6 万亿美元,比特币单价为 87,666 美元,市值 1.76 万亿美元,位列全球第八大资产,占比黄金 9.8%。然后我也计算了一下当这楼比例上升后比特币对应的价格。

当比特币市值占比黄金上升到 11%的时候比特币的价格将会突破 10 万美元大关当上升到 15%比特币价格将突破 13 万美元当上升到 33%比特币的价格将会达到 30 万美元一枚如果上升到 100%也就是完全达到和黄金一样的市值比特币的价格将会来到 90 万美元逼近 100 万美元大关

10%是历史上比特币比上黄金市值比例的高点渗透率进一步增加的话可以探到 15%也就是说本轮的高点可能是在 13 万美金左右为什么放出 33%这个比例因为黄金的价值不完全是价值储存实际上超过一半都是装饰用途 10%是工业用途只有 1%用于投资加价值储藏

因为比特币并没有装饰和工业用途如果在没有其他变量的情况下 33%可能是一个最大比例在这个比例下比特币达到 30 万美金左右如果哪一天比特币达到黄金一样的市值单价则会达到近 100 万美金 100 万美金是比特币的终点吗那我们来看第二个估值模型全球资产替代品

我们用来处置的形式除了黄金之外还有货币和不动产以下估算来自大名鼎鼎的九神囤比特币一数它的估算时间点为 2018 年也可以在我们 shownotes newsletter 链接里下载此书

全球黄金的总市值是 7.7 万亿美元广义货币总量是 90.4 万亿美元不动产是 217 万亿美元广义的货币包含现金、订货期存款、证券公司、客户保证金等除了占比 8%的现金用于流通,其余部分都是用于储值

不动产的主要用途应该还是居住和使用但是肯定也有相当大的比例是用于储值的如果不是因为比特币,久生自己也应该会把大部分资金用于买房子由于没有比例可以查,他暂时假设 20%比例的不动产是用于储值的那么全球总储值市场有多大呢?在他的计算下是 134 万亿美金

而比特币的总量只有 2100 万大约 300 万还永久丢失考虑到比特币的储值相对于黄金货币和不动产的绝对优势每个比特币将涨到 750 万美元这就完了吗当然没有世界财富总量在以每年 6%的速度增长 10 年以后的总量是现在的 1.8 倍 20 年以后的总量是现在的 3.2 倍

因此假设 20 年也就是九神预测的 2018 年以后的 2038 年比特币的储值功能得到广泛认可那时它的价格应该达到了 2400 万美元也就是 1.6 亿元人民币当然这是比特币占据了全球总储值市场 100%市场份额的情况下

还是相当乐观的如果是达到 10%的市场份额 2038 年比特币的价格也会达到 240 万美元则算成人民币为 1600 万针对最激进的 2400 万美元版本九神还做了线性和指数的价格模型指数增长就是说每个周期增长的倍数一样指数递减线性增长

是指每个周期增长的倍数一样指数模型是指刚开始增长的倍数高后面增长倍数低这更贴近于实际的情况在他的预测里 2021 年底比特币的价格会达到 50 万人民币和九神的预测还挺接近的所以这个周期会达到表格里面的 50 万美金吗

另外,九神的另一大重线是发明了著名的九神屯壁指数,指导定头和抄底我自己也是用这个指标,具体的公式可以见文字根据指标回测,当九神指标数据低于 0.45 时,适合抄底在 0.45 和 1.2 的区间适合定头,高于 1.2,说明此时不是良好的定头时机

然后我们来到第三个模型 Start to Flow Model 库存流量模型 2019 年推特用户 PlanB 在黄金替代品的记录上增加了对稀缺度的考虑提出了这个 Start to Flow Model 也就是库存流量模型我们用三部分来阐述这个模型第一具备稀缺性的商品才能正好地用来储存价值具备货币的角色

第二,稀缺性可以通过 Start-to-Flow Ratio,也就是库存流量比来进行量化第三,Plan B 用这个 Start-to-Flow Ratio 做了最终的建模具备稀缺性的商品才能正好地用来储存价值具备货币的角色这一点应该不用过多解释

密码彭特先驱 NIT 曾经说过,古董、时间和黄金有什么共同点?就是它们都很昂贵,要么是因为它们的原始成本,要么是因为它们的历史不可预测,很难伪造这种昂贵。

贵金属和收藏品由于昂贵的制造成本具有不可伪造的稀缺性这曾经为货币提供了价值其价值在很大程度上独立于任何可信的第三方因此如果有一种协议可以在线创造出不可伪造的昂贵比特而且最小程度依赖于可信第三方然后以类似的最小信任安全储存转移和校验那将非常好这就是比特黄金

多说一句,Nik 因为专业背景和写作风格和中本聪非常相似,很长一段时间被怀疑是中本聪,但本人多次否认。第二,稀缺信推通过 Start-to-Flow Ratio 库存流量比进行量化。

另一位比特币学者 Safadin 进一步引入了 start-to-flow ratio 也就是库存流量比值的概念来量化稀缺性他认为对任何消耗品产量翻倍将使现在的库存箱型建筑价格暴跌损害持有者

而对于黄金而言价格飙升导致联产量方倍也是微不足道的仅会将储备增加 3%正是黄金持续低供应率的原因使其在人类历史上一直保持着货币角色黄金的高储存流量比使其成为供应弹性最低的商品 2017 年比特币的现有储备量约为 2017 年新产生的比特币的 25 倍

这仍然不到黄金比例的一半但是到了 2022 年左右比特币的库存流量比就将超过黄金库存流量比的公式很简单就是一个商品的库存除以这个商品的年供应量

作者在文中给出了 2019 年 3 月 23 日几种商品的库存流量比对比黄金具有最高的库存流量比 62 也就是说需要 62 年的生产才能获得当前的黄金储备白银排名第二它的库存流量比是 22 这种高库存流量比使它们成为货币商品而其他的一些金属、靶、钵

他们的库存流量比几乎都低于 1 现有的库存通常或低于年产量使得生产成为非常重要的因素这类商品很难获得正高的库存流量比因为一旦有人囤积它们价格就会上涨生产量也会上涨价格再次下跌

比特币在当时的存量为 1750 万枚每年供应量为 70 万枚算出来库存流量比是 25 这使得比特币像白银和黄金一样属于货币商品类别但是随着比特币的不停减半在 2024 年 8 月比特币的库存流量比已经来到了 120 而黄金的库存流量比还是保持在 60

也就是说比特币已经比黄金更稀缺了这会如何体现在比特币的价值预测里面呢?Plan B 的模型假设是由库存流量比代表的稀缺性将直接推动比特币的价值我们在这里跳过中间的推导过程最终公式是比特币的价格等于 exp14.6*库存流量比的 3.3 次方是一个密率分布

在这种公式里这种模型自 2019 年 3 月 23 日提出后到 2021 年 5 月预测都非常准然后就出现了预测价格远远高于实际价格的情况

按照日落模型,现在的预测价格是 25 万美金,和现在的 9 万相比高了两倍但目前的市场热度也让不少人将 25 万美金作为了本轮的高点作者也的确预测到了 2020 年 5 月减半后一到两年内价格将达到 55000 美金比特币市值超过 1 万亿美金这也让 Plan B 在推上声明大招,拥有了 100 万的 followers

而且他也准确预测到了这 1 万亿美金的比特币市值所需的所有资金从何而来他的答案是从白银黄金负利率国家如欧洲日本美国 Predatory Diamonds 如委内瑞拉和伊朗土耳其亿万富翁和百万富翁对冲量化宽松以及机构投资者发现比特币是过去 10 年表现最佳的资产大量购买

普兰比本人仍然非常坚持他的预测在 2024 年减半后到 2028 年比特币将达到 50 万美金市值将达到 10 万亿美元以上这会发生吗让我们拭目以待第四个估值模型是 Long Term Parallel 长期密率预测法

在 Plan B 2019 年提出了 Start-to-Flow 模型后同时期也有不少人注意到比特币价格的时间密率分布 Harald 就是其中之一他曾在马克思普朗克研究所攻读博士学位现在是一名人工智能专家他在 2019 年 9 月 3 日发表了一篇名为《比特币的自然长期密率增长》的文章对比特币价格的市场顶部和底部都进行了长期的预测

预测结果是,比特币价格将在 2021 年至 2028 年之间达到每个比特币 10 万美元,2028 年以后价格将永远不会低于 10 万美元。同时,比特币价格将在 2028 年至 2037 年之间达到每一枚 100 万美元,2037 年以后价格将永远不会低于 100 万美元。

这种模型也非常容易理解它对比特币的价格时间分布对 Y 族价格和 X 族时间都取对数后竟然可以用线性回归来理合然后它将理合线稍微往下移动了一点但不改变斜率就得到了比特币价格的支撑线

然后仅对 2011 年 2013 年和 2017 年取得的三个最高点进行线性回归则得到了一条市场顶部的密率线比特币价格会在这两条密率线之间波动下方的支撑线和三个市场高点定义的上方线

这种模型的强大之处在于提出之后 5 年的数据也就是 2019 年 9 月到 2024 年 9 月都在其预测范围内看来距离 10 万美元的确不远了然后我们来看第五个租资模型名人喊单这部分的娱乐性比较强更多是做一个时代的记录我们放三个比较有代表性的在这里

第一是 ACTCEO 大名鼎鼎的 Kathy Wood 曾在 2020 年 1 月预测比特币的价格将在 2030 年增长至 150 万美元前 TwitterCEOJack Dorsey 曾在 2020 年 5 月预测比特币将在 2030 年突破 100 万美元的大关

我们前面讲过的 MicroStrategy 也就是微策略的 MicroSeller 在接受的采访里面称比特币在 2045 年将达到 1300 万美元也就是接下来 21 年平均年涨幅会达到 29%不过虽然是娱乐加密市场仍具有较强的反省性名人喊单在一些特殊时候的确会影响局部价格特别是 MicroStrategy 一直持续的买入比特币

第六个估值模型,美元通货膨胀模型,如果以 10 年为单位来进行价格预测,我们必须要考虑到美元的通货膨胀影响,导致资产价格大幅上涨。在一篇文章的作者里提到,与比特币不同,美元是一种通胀性资产,美联储的通胀目标为 2%,

然而我们不是机器人完全控制经济是具有挑战性的中央银行经常通过降低利率来印刷更多的货币以刺激经济增长特别是像疫情这样的困难时期这就是我们为何出现了激增的通货膨胀在 2020 年通货膨胀率达到了 8%是大约 40 年来最高点

由于通货膨胀不断上升美元的购买力正在减弱 1984 年的 100 美元今天价值超过 300 美元仅考虑这个因素比特币在 2024 年 4 月的价格是 69000 美元到 2050 年可能会达到约 20 万美元我认为许多名人的预测其实也考虑到了通货膨胀的因素事实上如果美元失去其作为世界储备货币的地位

这可能是由于当前的骤造型地缘政治变化可能会导致恶性通货膨胀这使比特币的定价可能会成为天文数字最后一个估值模型是基于生产成本这个也很容易理解对创工来说比特币是一门产生现金流和利润的生意矿机停机价往往标志着一段时间的底价可以用来指导抄底

神域就经常在熊市发推又跌到矿机停机的机会又要来了当时的比特币价格在 4 万和 5 万之间现在来看的确是一段时间的底价

好啦,以上就是比特币的七种估值模型,对细节感兴趣的朋友,每个部分我都附上了链接,欢迎自行 deep dive。如果以上遗漏了你知道的其他重要估值方法,也欢迎留言补充,希望这些估值模型可以帮助你正好地了解投资和持有比特币。

具体的实操方法欢迎收听我们的第 21 期投资比特币的三种方法祝你度过一个满意的流逝以上就是这期节目的全部内容如果你喜欢我们的节目欢迎前往小宇宙苹果播客 SpotifyYouTube 订阅关注 Day One GlobalBy Web3 Brand 听完节目后你有任何想要探讨的话题都欢迎各位听友朋友们在评论区留言

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