Deep Dive
- 2023年中国经济增长目标为5%
- 三种实现目标的可能性：私人部门消费超预期、政府部门投资上升和延续二季度弱复苏
- 基数效应导致消费增长看似良好，但消费者信心低迷
- 投资方面，制造业投资拉动作用显著
Shownotes Transcript
【栏目介绍】
《宏观漫谈》，《高能量》首档专栏节目。由李翔与联合主理人李丰共同制作，不定期上线。两人将会针对当下国内外的宏观形势，进行客观中立的讨论，并试图在历史的长周期里找到一些对应的参考系。
【免责声明】
本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。
【本期图示】
【内容索引】
00:28 看问题的角度往往非常多样，在播客里我们希望提供不同的角度和思维方式来看待同一个问题
01:50 2023 年就这样过去了，在面对困难的时候，也许积极比消极更容易让我们有坚持下去的能力和动力
05:38 相信很多人都会认为，今年应该是不可能完不成年初定下的GDP目标
06:06 从2008年的四万亿计划后，中国的经济结构已经开始出现结构调整，其中消费支出、资本形成和净出口对GDP的贡献率发生了变化
08:45 消费行为的变迁：2008年之后，大众的吃穿用度会买很多的进口品牌；到了2015、2016年，服装、鞋帽、奶粉等终端制成品迅速换回到国产品牌；后来大众的初级产品消费又有些转向了进口，比如车厘子、鱼类、帝王蟹等区域性特产
10:03 虽然2022年中国外贸受到了疫情的影响与地缘政治引起的供应链的扰动，但是去年外贸其实还可以；今年从前三个季度的数据看，外贸变成了拖累项
11:26 即便在大众消费谨慎的情况下，11 月份的宏观数据显示，消费增长了10.1%
11:54 实现年初制定的5%左右经济目标的三种情况：私人部门消费超预期、政府部门投资上升、延续二季度弱复苏
15:29 消费者信心和消费增长的背离也很有意思：绝大多数人在做重决策的大型消费上会谨慎，但日常消费基本上还是偏正常
17:33 今年从一季度到四季度，我们体感上恨不能经历了四个不同的季节：疫情放开后的春节以来，我们怀着乐观的期待，体感像是从寒冬里走出来的盛夏；第二个季度我们的体感可能接近冬天；然后到暑期的时候，因为出游的火爆，我们感觉像是在过春天；从九月份到十二月，大家的预期又开始偏谨慎，我们权且当它是个秋天
19:23 出口还会增长，不过净出口，也就是出口减进口，在今年对中国经济增长几乎是没有正贡献
21:06 中国11月的CPI，如果扣除交通能源和猪肉这两部分，大约是正0.6，如果不拿掉就是负0.5
22:20 在全球需求不振的情况下，生产国相对更会有产能过剩的挑战，再叠加信心问题会产生更明显的价格博弈，我们从二级市场可以观察到中游产品的价格竞争极其惨烈
24:31 能源价格下降对中国CPI可能是拖累项，但对美国来说是有好处的，因为可以降通胀
26:21 能源扰动引起的价格波动，对中国的影响远小于美国
28:10 今年的经济数据中，有哪些表现是出乎意料的？
33:19 外资对中国展现出的持续的负面态度是出乎意料的吗？
40:25 透过制造业和房地产这两个曾经的经济支柱的发展历程，我们可以理解今天的“以进促稳”和“先立后破”
44:34 “破”的概念是要调整旧的经济结构，避免产生持续隐患，例如强调中央政府不为地方债担保、实施制造业去产能，以及对房地产市场的调控包括实施“四限”政策和房住不炒
48:56 “先立后破”算是对过往那些较大政策的回调吗？
50:59 内需或者说消费，已经成为中国今天经济增长最大的贡献项
51:39 要想尽办法使得消费增长要素（消费意愿和能力）和结构要素（从中低端换成科技）同时换过来。例如从油车换电车，既解决了消费增长问题，又解决了能源结构问题，还增加了科技含量
53:08 穆迪调整中债和美债的评级，当我们讨论中债和美债的时候到底在讨论什么？
53:33 假如我们把一个国家看成是一家公司，它的财政收入就是它的净收入，它的支出就是它的支出，它的赤字就是我们讲的亏损额，然后它的国债就是它的负债额
55:05 从钱的流动看，在经历了很长一段时间的净外流之后，外资回配中债开始出现了净回流
【本期福利】
关于中国经济结构调整的变化，你有什么想法和体会？欢迎留言分享，我们将为评论区最走心的三位用户送上峰瑞《行研报告》各一本（截至2024年1月9日下午17点）。
【制作团队】
主理人：李翔 、李丰
制作及统筹：张英海 （13514156656）、峰小瑞（[email protected]）
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