Deep Dive
Shownotes Transcript
听众朋友大家好,欢迎收听配置实战,我是主播 Mason 我是德扬我们今天非常开心,请到了加班新志点的创始人
网哥方杰森来跟我们做分享感谢邀请大家晚上好我是加班新年代创始人文光我们是聚焦于中国内地的一个加班公司行业的研究机构和服务平台目前的话我们其实核心业务主要是在做加班行业的一个细分的研究吧然后另外其实我们也在围绕这个目前我们大概是有 300 多种加班客户去提供一些包括出国游学啊各种一些相对比较个性化的一些定制的服务吧
好 感谢 Jason 的介绍我先提示一下大家我们今天所有讨论的内容都仅是提供一个信息参考不构成任何的投资建议今天聊加办 Jason 能不能给我介绍一下中国现在加办的一个大概的生态图谱因为我们大概是 2021 年 1 月份开始创业不到现在三年半多的时间了
目前其实我们在这个中国内地这个行业其实是有一些类似于行业的一个调研吧目前那其实我们也是按照国际行业的一个分类吧就大概其实按照 Single 和 Multifamily 来划分吧就是 Single 的话其实目前我们其实
接触的话就是在国内大概是分为三个类型的一个类型其实是海外加班在中国分支然后第二类型其实是所谓的欧洲玛尼星加班就是所谓的中国老钱然后第三个是牛马力星加班然后这是第一大类第二大类是所谓的联合加班就是 multifund always 目前的话其实我们按照我们的视角我们大概是分为四类第一类其实是比较偏卖方的这种联合加班就三方财富信托保险各种背景联合加班
第二类型的话其实就是所谓的事务性两家办第三个类型就是以资产配置为主的两家办吧然后第四个类型就是 EAM 型两家办我可以稍微讲开去讲一下就比如说我现在先讲第一类型的单一家办就是所谓的海外家办占中的分支
这种其实是过去几年吧就是是有一批这样的人尤其是在 2015 年开始吧就是有一批包括类似于我上面还写的穆斯他们其实是香奈儿家办对他们在中国其实也大概有八年九年时间对他们可能进来稍微早 2014 年 14 年 14 年就进来十年时间吧他们其实是一个相对在中国就是我觉得布局还比较深吧就是不管是一级上级间各种他们去看的还比较多的
然后第二个的话其实就是刚才说的那个就是 NATROC partner 他大概是 2021 年类似于被分配到中国吧我觉得这是一个比较典型的就是人很少也就是一个人吧他在中国就看一下就资产然后看一下港股然后又看一下中国的 VC 基金看一下中国的管理人然后还有一个就是案例就是诺威的 Hermes 就是诺威一个相对比较历史悠久的家族企业他们大概已经有
有 160 年 70 年吧就在清朝好像什么咸丰年代已经成立了是一个很优秀的一个家族企业吧呃他们其实在中国人也很少他们就就一个人吧这个人他大概是 2021 年也是 2021 年 2020 年 2020 年进入中国吧
也是一个人他核心其实也是在中国一个是说寻找一些中国的资产去做投资另外其实因为本身他们在诺威士有一些投的备投项目他们其实是想在中国寻找一些所谓的产业协同嘛就是可能我帮着我的备投项目在中国找市场找客户对这是一个目前我们觉得比较有意思的一类就是这一类整体是相对比较成熟可能刚才有 100 年历史的甚至几十年历史我印象中
穆斯 香奈儿家他们应该也是有三四十年历史一般在中国也就是可能一到两个人然后通常也是在中国的核心目的就是找优质资产但确实这两三年时间中国的资产在这一个大环境下确实是有一定挑战所以大家可能没有像过去那么积极了
这是我理解的第一类型的所谓的单一甲板就新的 Farmalobis 这里我想请教一下因为这一类的话很有意思但刚刚提到这些名字其实它都是比较小众理论上这些比较小众比较分散的应该还会有很多这样的名字或者我们现在有看到这样的趋势吗这样子再变多或者怎么样
目前来讲其实是有一批就可能只是举例举了三个还有一批就是我没写上去但是确实如果刚才所讲其实这两三年时间中国的资产其实是在整个市场其实有一点就是没有那么受欢迎所以可能
你也可以发现其实这些单一加班的人他们在自己的类似于这个机构的去化学前其实是在变弱的甚至说他们可能类似于他可能还是在被制在中国但是他们是看全球的资产就不是说我只聚焦中国资产比如说我去看韩国的在中国看韩国的资产我看日本资产我再看去东南亚资产所以这个趋势我感觉目前没有特别明显的增加的趋势吧有可能当中国的资产变热的时候有可能会
会增加不好说不好说不好说那我再问一个问题啊他们如果都是一到两个人的话那这些人啊因为要做很多事情嘛那他的背景是什么样子是说从原来加班工作了很多年过来还是说他是重新招聘首先他们通常是华人甚至没有换护照的中国人对这是一个情况另外一个就是他们过去很多他们是在一些自管公司或者一些大的基金工作过的
然后可能在大基金他们可能工作哎觉得自己卷不动了或者泪水不想卷了哎可能想跳到一个加班里然后又能相对比较舒适平衡自己的生活与工作的这种情况下就是
通常是这种类型吧那我接着我讲一下第二类型的吧就是第二类型的单一加班的话其实我们接触就是所谓的欧洲贸易行业单一加班就是中国的老钱但是中国老钱确实没有刚才说欧美的那种你像刚才说的诺维的赫姆逊他们大概已经 160 70 年历史而对于中国这些老钱家族来讲可能也就是这二三十年多到可能也就三四十年历史吧就可能也就是改革开放可能尤其 90 年代开始这些一批家族吧
他们会比较集中在一些我们理解相对比较传统行业吧比如类似于地产比如说钢铁比如能源比如矿产包括小家电电器啊包括食品饮料运动协服行业就每个行业都会有一批这种类型就他们可能已经起步了或者已经做了好几年那些单一加班嘛比如说就是运动协服行业我觉得还是比较典型因为
这一类型他们会比较集中于那个就下面那一群就是类似于莆田邦吧就比如说安泰啊特波啊红星啊九木啊就是他们比较典型就是因为他们很早就开始做 RP 他们大概是零几年就开始做 RP 去投基金然后又投二级基金然后自己又开始做直投
我觉得整体在这一类型相对是比较突出的第三类型就是所谓的 New Money 型的单一加班这一类型的加班可能大家接触会比较多为什么我会单拎出来其实因为我们发现后来接触下来这些 New Money 跟 Own Money 型这些客户其实整体还是有一些特点的划分区分还比较明显的就比类似于 New Money 型的
他們相對這些因為科技性貴 互聯網性貴他們很早要麼自己的留學背景或類似於這種在大外企工作過所以他們相對整體的心態會比較 open 一些或者他們沒有像就是奧特曼那些加班因為很多尤其房地產行業有可能他們經過所謂的腥風洩雨吧就比如類似於可能要麼被人騙過 或者騙過別人所以整體對於人的信任是很難建立的
而 New Money 型整体我们接触相对还是比较容易建立信任吧尤其是你的专业能力能让他取得信任就比如可能你投的资产赚到钱这种慢慢这个信任建立的会比较快吧包括我们接触很多这些 New Money 型的单一加盘的他们整体还是比较放选的吧比如类似于我们接触一个互联网头部的一个企业的加班吧就是他是联合人加班因为这个老板本人他是一个技术马能出身所以他对于投资
没那么了解然后兴趣度也没那么高所以他有一个职业经理人就类似于加班的 CIO 这个角色可能他就往前就放权给他然后基本上大多数的决策基本上都是由这个加班的职业经理人来决策然后决策完之后同步给他就行了或者类似于稍微商量也就行了所以是有一个很好的一个空间在里面就可能他不仅是说类似于欧特曼星我理解很多类似于只是执行
对于 New Money 型这些加办的 CEO 他们很多其实是有很大的一个自主抉择权吧或者类似于他可以类似于有核文这个角色会类似于比较大的一个色彩在里面所以这一类型我们接触下来还是比较好的一类型单一加办我觉得这一类型也是我们目前
覆盖或者服务比较多的一些单一加班这是第三类型的单一加班联合加班其实我们是划分四个小类第一个小类其实是就是偏卖方的联合加班就是类似于三方财富保险信托背景为主的联合加班
这一类型加班目前应该是市面上就大家看的话听到会最多的一类型加班因为这类型加班很多就比如类似于过去比方类似于四行可能我现在要成立一个联合加班的一个小组和一个部门我要去服务高中客户或者有很多从三方财富比如类似于过去是在三方策我是一个理财经理现在我可能我离职了我自己手里有客户我要成立一个联合加班我要去服务客户包括很多保险公司也在成立
以及信托背景的包括还有类似于一些集敏的这一类型我们理解可能对他们可能有一个比较大的挑战是说如何从过去卖方的模式因为他们很多过去可能我就是卖产品卖服务给到自己的客户现在其实是要转变成一个买方的模式我是做成一个买方的顾问我不是收卖方的返佣而是我是收买方的顾问费这种形式其实是有很大的挑战吧
一个我觉得是一个思维转变我觉得这是一个挑战另外其实我觉得也是一个能力挑战因为这种如果你去上买方收费的话其实是有很强的一个能力情况下他对方才愿意给你付费尤其是在中国目前这个我觉得买方付费的意愿还没那么强的情况下这是一个更大挑战吧
对这是第一类型的联合家办吧我们叫偏卖方的为主的联合家办第二类型的联合家办我们是叫事务型联合家办因为你们知道其实家办除了投资或者所谓自然配置之外其实还有很大的一个环节就是所谓的呃家族的事务会类似于地基的部分吧呃这个地基的部分可能包括类似于嗯
信託的搭建包括類似於就是稅務的籌劃包括身份的規劃就各種層面這個層面其實整體來講它沒有那麼直接顯性啊它不像比如類似你投一個產品哎我賺多少錢賺多少倍這部分相對比較隱性我們理解它是個地基這部分很重要因為如果地基打不了的話對於未來可能你這個加班即使你的收益做的再好你一個樓蓋的再高可能也是容易出現一個其他的危險吧
所以这部分目前是有一部分专业的人士在从这个角度切入进去就比如我举个例子可以匿名的讲或者你美化一下有一家广州背景的联合加办他们其实就是这种典型代表就是他们创始人以前是一系列律所的好友人他们是很专业的这种法律背景的一些专业人士然后
他们切入这个角度因为你们知道其实类似于广东一代尤其是潮汕一代就是过去直升极化生育没有那么严格比如很多家族企业对于子女就很多所以对这些家族企业来讲就是家族的关系就会很复杂
他们清的角度就是说我通过信托包括类似于各种一些架构我帮你去梳理家族关系然后基于这个关系的话其实他们就可以理得很清清了之后他其实跟那个家族也建立信任所以他们慢慢其实也会往就是所谓的自弹 K 这环境去走吧
我觉得做的还是相对比较专业的吧比较专业的对这一类型是有一批这种类型的吧包括我们还记住有专门是从类似于这个税的角度切入去你给这些大的类似于上路公司的施工人啊去做一些就是税务比较税务的类似于这方面一些安排吧这是一个目前我们觉得比较有意思的一类吧对
这是第二类型的联合家办我们是叫事务性联合家办第三个类型就是以资产配置为主的联合家办这一类型是目前我们接触的慢慢在涌现出来尤其是在香港一带包括广东一带其实有一批这样的联合家办他们会有几个小的类型第一个类型可能比类似于联合家办的创始人他本身是一个超级人格人他过去是一个私立是一个富豪
然后管理比较好他管理自己钱可能收益可能年化能做到 20%然后身份朋友看到能不能帮我也去管一下钱所以他们其实是从一个 single family 发展成一个联合家办这种类型是一个相对比较理想的类型因为相当于说如果你上来就做一个联合家办你本身不是一个超级英格人其实这种就是很难的
但是你是一个超新个人你自己能管理自己的钱管理比较好这种是一个很容易起规模的吧这种是一个小类然后另外一种小类其实是有一点偏资管类型的吧就可能类似于它其实是有点类似于基金它其实是有联合加盟这个属性的
对这一类型还是比较多然后它有些可能管理公司也比较大的可能就是大几十亿甚至上百亿人密的都有对这是一类叫自散配置维持联合下半能够想象可能会非常的分散落地生根因为他就可能最开始就是一个人哪怕就是一个咱们就说散户炒股的股民他炒的炒的自己变很多钱了然后这边朋友看到了这也算是一个 case 你刚才说其实我就有一张例子就是
本身这个老板他自己就是很早就是在海外自己做投资做资产配置然后自己炒股炒得很好所以他慢慢其实也身边的朋友就给他钱他现在大概可能有十多个客户也不太多就可能也没有几十个就十多个客户然后可能现在管理规模也大概有几亿美金吧
就是它可能不仅是二级类似于做炒股可能它有一级吧也有一级就相对还是比较就是全面类型的一个资产吧是的而且这种特别的自然它是每一步都走的特别的自然是的然后第四个类型的就是联合家吧就是 EAM 型联合家吧就是所谓的外部资产管理人
所以这类型的话可能中国内地接触会比较少一些它是类似于是欧洲四行的一个概念因为这种在香港新加坡会比较集中就是有的类似于一个保险经济的一个感觉就比如说过去你们两个是超新个人我是 UBS 或者是瑞信在瑞信前倒了就可能再换一个案例就类似于一站的一个四行就可能过去你们直接在我这开户直接买产品
现在就涌现了这样的一个中间机构他绑定了一堆你们中创业人然后去找我来合作找另外一家私行找很多私行来去合作
四行也愿意跟这个中间机构跟这个 EM 联合家办去合作因为核心在说它面上这个联合家办是做了一个批发业务吧就省去了客户开发客户维护这种琐事吧然后对于客户来讲就是他也会喜欢这个联合家办因为本身来讲它其实是有一定的规模效应就是当它绑定的客户越多
其实他就可以跟呃四行去谈费率比如类似于单一个客户啊比如类似于你们某个人啊就来我这可能买一个产品啊不管类似于结果票据啊还是什么产品可能你需要付出 1%的费率而对于这个联合加班的因为他有规模效应他其实是会跟四行去谈判他可能能谈到 0.7%甚至 0.5%
这种其实是会有很大的吸引力因为他不会额外去上客户去收费用他其实是拿的类似于所谓的就是四行的一个佣金吧这种相对他其实是容易很
很容易起规模吧对这是一类比较重要的一类的一个零和价办法啊就是很多他们其实现在也在做一些主动的管理因为刚才讲就是类似于帮客户去买产品这种有些类似于被动管理吧就是他可能很多也自己也在做主动资管比如类似于自己做发付去投一些一级的基金或者投去二级基金啊这种还是有一批这样类型的吧就身体还是呃比较有意思的一类尤其他们很多有呃很多就是也在类似于做爱天化系统
就是可以打破用户的一个规模限制吧可能过去他如果没有类似 IT 化系统可能只能管十几个二十个或者三十个他有了 IT 化系统之后他其实可以管成一百多个甚至更多的这样的客户吧对这一类还比较有意思了大概目前就是我们对于这个加班行业的一个行业大概一个头目吧就整体我们理解为行业整体还是处于很早期的状态但是
联合加办会比单一加办更加早期因为本身来讲加办这个行业它其实是在做新人的行业如果你跟这个加办的 older 没有很好的一个性能关系或者这个出资人没有很好的关系其实这个事是很难做的所以联合加办你是需要证明自己吧就是不像单一加办可能类似于二代他就可以把这个事给张罗起来对 明白整体我觉得这个事还是比较有意思因为目前我们大概覆盖三四百个这种加办百分之
六七十年都是这两三年刚筹建吧所以能看到一个新的一个状态对 OK 好感谢 Jason 刚才非常全面的一个分享其实我听到这儿我有一个特别好奇的问题就是你们两位然后作为加班行业的这个观察者从业者也跟这个市场有很多互动就是你们自己的这样的一个感受是什么样的我先请 Mason 谈一下这个
你可能更直观一些好呀好呀 Jason 分享了特别全面我谈一下我自己的经历因为我可能在里面的中间提到的一类就是 New Morning 这一类的加班有具体的从业经验我分享几个点我觉得我的观察第一个点
就是这个行业确实确实非常早期我可以提供一些比较直观的数据比如说当时我们在国内非常出名的一家 VC 它那个募资大会或者说它开年会的时候这家基金其实人民币基金美元性都有而且它那个 network 非常广阔
请到了很多 LP 然后基本上可能每家机构呢派一到两个人去参与这个会然后其实最后晚上吃饭的时候呢就是六桌六个大圆桌就坐满了
其实你会发现那这里面可能肯定会有很多漏掉的但这里面其实就更多就是比较活跃然后或者说再往机构化走的这里面其实就是这六桌所以你从这个数字上来看你能看到是真的比较早期人才供给比较少那这个人才供给比较少背后其实是有原因的我觉得因为过去中国都在非常的这个高速发展和
各行各业都是爆发式的发展选择职业的时候大家肯定就觉得说哇 VC 或者说我去做二级炒股票或者我加入一个公司做业务这些可能它的增长都是更大的然后如果说 FORF 或者说加办这样的职业大家会觉得好像没怎么听说也不知道它好不好而且可能因为缺乏了解可能很多人会觉得说
比较养老吧实话实说我当时也有很多前辈跟我说去家办干嘛这么养老所以我觉得这个是大家认知上的一个打引号的偏见吧我觉得这是一个实实在在存在的情况是第一点比较早期人才的供给比较少第二点呢就是
加半这个词确实可以包很多像刚刚杰森其实就分出来七类那么这里面其实真的你如果要去细究其实你这七类每一类都可以
是一个单独的赛道可以做到比较大那比如刚刚提到的也许有这个事务型的不管是税啊法务啊信托啊投资型的满足投资的需求啊又或者这个可能在香港见的比较多的是有一类是传承类的比如说这个可以举一个大家都很熟悉的例子比如说我们大陆很多学校有义父楼啊
或者说是哪个香港的太平绅士捐的一栋楼其实这些都是有统一的可能他的加办团队在管理因为在他们在投资里面就有单独的一类叫做影响力投资
就是我们几代之后如何让别人也知道我们家族建立我们家族的影响力那这个可能又是单独的一块而且我相信这一块可能有经验的会更少那么从这个角度上来讲加办的需求是非常多元化的然后每一个都值得去更多的挖掘哪怕我们仅仅只说投资
那么投资里面也大有可为因为他本身看多资产那边这是第二点第三点我觉得是
和我们上一期聊过的一个点就是以前可能大家做资产配置那个模式叫做从 Beta 到 Alpha 就是我先框定我要先分散我投到这个领域再投到那个领域再投到那个领域然后最后我望你填内容然后组合上构建出来但今天更多或者原生的这种加班成长起来它更多的是从 Alpha 到 Beta 因为这些人
这些企业家们他们赚来的钱他肯定是带有自己的经验和优势赚来的他肯定就在这个领域里面可能会更加的懂那么其实组合起来
它就是会形成我们如果说做投资的话你在某一个领域就是会有更深的理解比如说互联网企业的它可能就是对科技公司更加有感受消费传统一点的消费制造业它可能也许就有这样的机会有一些加班甚至乎在做投资的过程中又发现原来这个市场
在消费里面还有这么大的商机我不原来就是做消费的吗干脆我去把公司业务拓展过去算了其实它这无形之中也是获得了一个很大的一个商业价值所以我觉得从 Alpha 到 Beta 这个话题也是我今天在加班里面所看到的那我大概分享这个三点吧我们感知到这个行业其实是有一定的增长确实是一个早期很强的一个属性因为本身我们接触下其实这个行业它可能
不是这几年时间甚至可能需要几十年时间才能发展起来因为本身这些尤其是一代啊他可能刚五六十岁其实他们对于财富管理会对资产配置会对加班这个事务的认知还是很弱的就是他们可能过去大家可能还是说哎我需要去做一个高额的回报可能比类似于我投一个资产我要能赚到 20%30%我要很快的翻倍
目前他們其實是慢慢在接受吧可能我的投資我可能我是保值的屬性要比增值的屬性更大一些我可能我先去穩健而不是說盲目的去做財富的一個類似於快速的所謂的一個爆發性增長就很難做到尤其在這個大的環境下
另外其实我觉得这个行业它确实是目前没有做到机构化吧就是跟着这个老板本人的兴趣变化的属性是很强的就比如类似于一个老板可能我偏好比如类似于前几年大家都一窝蜂去投一级比如类似于不管是我给一些证益基金去做出资做 RPA 也好或者类似于我要去跟投项目也好甚至有很多加班他们自己甚至招了一堆这种做直投的人
那最后其实你可以发现其实有很多其实就不了了这会儿类似于就是很难去收尾吧就可能我就不具体点案子比如类似于可能有好几个家伴他们过去因为投资投得太猛在意义上后来就出了问题吧就可能
我錢回不來然後可能各種就是現金流就出現了問題其實本身這個加辦對於單一加辦呢它其實也會出現一個倒閉的可能性就是說當你的現金流比如說你主業沒有了或者主業你給你造的現金流沒法去維護你現在這個團隊的運營成本的話其實你也會出現一個資金流斷裂的問題
所以这是一个目前我们感知到就是可能这个早期的属性其实还是比较强烈的很多单一加班的背后的老板在也是在学习吧是的这个点我可以补充一下我感触也很深就是
我们叫飞镖,就是这个,它这个飞镖属性很重,那其实我做一个比较来说,就是可能这个出资人,他有一个圆圈,就是他的能力圈或者他的兴趣范围,然后这个管理人,他有一个他的圆圈,实际上你是有一个并级的,
其实今天商量者来的话其实你就是在做这个病级那做这病级的过程中你也可以就是说我们探索一下病级出去一点或者过一点阶的这些东西然后也有一种可能说我们在病级的过程中摸索出来的一个很好的模式因为这个模式很好而且本身就是我们的病级我们俩都觉得很好一拍又集合
这个东西后面慢慢的就做机构化了这个 case 非常多比如我们现在非常知名的这个诚心资本现在叫五元它的起家就是一个家办家族办公室其实我有时候也在想就是因为家办本身人员比较精简嘛
这可能也造就了就是成心资本后面一贯之的这个文化的属性它就是人缘很精简我觉得这是一个很好的 case 刚才讲到就是五元这个例子也是非常有意思就是还有没有其他的我们看到就是在整个加班商业模式上有比较创新的案例也是想请 Mason 这边你可不可以跟我们多聊一聊然后也请 Jason 这边看看有没有一些好的反馈我觉得有这么几个第一个是我印象中美国那家特别大的
Growth Fund PE 叫范大西洋他们的起家也是一个 Family Office 好像是 Duty Free 的那个 Founder 的 Family Office 然后后面慢慢的就做成了这么大其实就有点像陈欣这个 case 后面因为他做得太好了在单一资产类别里面已经做到 Top 级别了大家好像就觉得说他好像和加班扯不上其实不是的他基因里面可能还是带有这个是一类然后
还有科技型的肯定绕不开的一个 Iconic 和硅谷后面谷歌这些做的一些 Iconic 我觉得可能是做的最早的一批阿克伯格的 Family Office 也是他的朋友圈他的起家我觉得是特别有启发意义的因为他们从 06 年开始做最开始是一个完整的加办设置各种资产类别包括房地产
包括现金管理投币的基金 LP 然后也直投自己最懂的科技领域它后面为什么大家越来越多人知道它是因为他们发现说原来我这里面
我投的最好的可能是我直投科技公司软件公司这个领域原因是因为我们很懂这个行业我们本身也很懂而且我们也可以给大家介绍很多资源包括他们如果投房地产的话他们会投很多这种 IDC 的 rate 这个也是甚至都可以直接成为科技公司的供应链或者客户关系后面他们就把一级市场这个 book 给 spin off 出来分拆出来成为了这个叫 iconic
software growth fund 而且这个现在已经做到第七期第八期了规模很大而且每一期的这个业绩表现都很好这个我觉得它是一个非常好的从加办的一开始摸索混沌然后成为了一个标评然后做的非常机构化的一个例子这个是 Iconic 那美国这样的 case 还有很多因为 Iconic 都是 05 06 年时候成立的了那
我再举一个可能国内的例子比如说一些消费企业他就做得很好可能他自己本身也有很多消费品牌他可能自己就是很懂这个消费行业他投资的时候
他肯定也会倾向于投我看得懂的然后那你势必你在全球市场看这些消费的时候你就会碰到说因为你本身有企业家的这个口味和视角你看到机会的时候你会很兴奋你会一下子看到他所以有的可能做着做着又去孵化在海外孵化一个公司就回到业务上那这个其实我觉得非常非常的好他
当然我们可以说它你好像跟做配置的逻辑逻辑选但是我觉得没有必要做这么严格的这个界定吧这就是一个很好的一个协同效应对总体上感觉国内的这些还是处在一个早期就它的机构化没有那么就建制没有那么完整或者说它没有很多之前传承下来的东西更多还是就
就偏向老板个人的能力圈刚才说到的还有他个人的对于某一类或者某一个行业的这种某一类资产某一个行业的这种偏好对因为我相信如果是有职业经理人的模式的话职业经理人还是肯定具备各方各面的知识的但是你在和出资人做沟通的时候
肯定会发现就是他有更感兴趣的东西然后有的东西可能这个沟通成本会更低那大家就取病级嘛那肯定推动病级会更加方便一些明白明白 Jason 见面有没有一些自己的一些分享和感受
我感觉大家都是处于一个摸索的状态吧整体都是在探索我两下半就不说单一加班目前很多其实也是在找比如说自己的模式包括其实我就上个月吧我还在上海出差去拜访了一个互联网背景的两下半他们甚至自己是在去系定一些基金
就比如类似于可能我招几个研究员然后我再配一个 PM 我想把这个基金我先自己先出资做单一 LP 我先去投可能把它养大养大之后看看它如果业绩好的话我就对外我再去募资对这是一类型但是我觉得整体是没那么容易如果你自己其实做基金的话其实你是跟海链的基金管理人去竞争的这种你的优势在什么地方对于一个加班来讲就是你的资金听了尤其是没那么大的情况下比如类似于你只有
幾千萬美金的情況下你其實養不了特別專業的人吧這是一個 我覺得是一個挑戰嘛包括其實我們也接觸很多一些加班他們其實也是想去孵化一些業務吧比如類似於可能想去孵化一些跟主業有協同的一些業務但是也都是挑戰很大也就是現在
国内的加班的模式我可以理解成这样就是它其实有海外很多成熟的模式可以模仿或者可以复制或者是可以学习我们还是在跟其他的这样的模式在模仿的这个阶段其实我理解其实也不叫模仿就可能大家也是在
刚开始去学习了解吧就比如其实我们现在接触其实两年时间其实大家也都在学习比如类似于耶鲁的捐赠基金模式啊这种各种一些模式就是整体来讲大家都是刚处于一个认知的阶段就是你说直接践行啊比如类似于我要去按照耶鲁捐赠基金比如说每个字类别配比多少其实也很难做到因为本身你的人
在處這個環境下其實跟美國那個環境它可配的資產是完全不一樣就是中國的資產其實尤其人民為主的資產類別是很薄的你是沒法完全去複製就是整體可行性是沒那麼強的
我觉得更实际一点就是之前大家没意识到说 OK 投资原来是这样子可能以前就是说我就炒炒股投个公司朋友开了个公司我支持他创业可能这些就是大家对投资的全部理解但其实在美国那套规则下面所有的我们所说投朋友公司 PEVC 全部归类到另类投资对 Authoritative Investment 而且这个占比应该是很小的可能现在大家就是逐渐
恢復他的全貌 剛才你那個 Mason 說的這個我覺得很同意因為確實我們接觸這幾年就接觸很多加班他們一個很大的一個過去的一個包袱就是在說
他们其实是从一级上做 LP 发家的或类似于起家的吧就可能比类似于跟给很多一级上 GP 去出资但是这两年时间都遇到挑战核心再说一个是说过去他们投的基金的业绩不理想就不管说 DPI 甚至 IR 都很差另外其实他们也很消耗他们的现金流就是比如你投一个基金可能不是五加几现在可能有些可能十年都回不来有没有回头钱
所以这些加班都遇到了一些多少挑战因为他过去其实是太窄了做的事太窄了所以现在可能就是想再跳出来再去做新的事其实是有很大的一个局限过去大家没有加班的概念包括我其实我是应该就前两周我在
就上周在深圳出差当时我跟你一个朋友聊就是那个朋友他其实是在上任公司石控人家族给他出资让他去投一些基金投些项目啊投包括投二级
他们大概做了他在那待了有 6 年 5 年还是 6 年时间他说也是去年初的时候他做了四五年之后有一个家伙朋友说你们是家办我原来是家办他之前都不知道这个事物是什么包括其实有一些公司或者上市公司他用自己那个自弹负载表上的现金做其实这个
理论上它已经是一个加班的范畴了就是自有资金做投资它很多模式其实都是会借鉴这些方面然后刚才说到中国的资产现在可能相对来讲比美国成本市场的资产要薄一些可投资产有哪些现在看其实你发现国内这些加班一定不会投的或者说受过伤比较多的我简单说一下 没问题可以补充一下
首先就是大家就是興趣度不強的資產就我覺得也不能說絕對不投啊就是我剛剛我講就是一時上去是這兩年時間大家逐漸意識到這一類資產就是沒有那麼理想吧就是過去很多他們投的就是沒有回頭錢嘛這是一個很很要命的問題因為
如果比方说你投某一类资产它是有回头钱的这种就会很爽就很持续吧就是目前我们接受的大部分都没有回头钱所以整体来讲大家对于这一类型资产是有很强的一个谨慎度吧对我觉得这是一个问题我可能引申一个话题吧跟这个是相关的就是现在大家投什么不投什么我觉得其实最近有一个特别大的啊
一个一个话题大家都在讨论就是路径依赖问题因为这个过往那大家一定是通过某种程度获得了财富啊
又或者我们回到每个人买房这个事情大家觉得说我们有一点钱我们就去买房因为房价会涨其实路径依赖是一个非常常见的一个现象甚至我都不能叫它大问题它是一个现象但比较严峻的就是说可能正好这个现象它可能在一些周期里面很顺的能够实践或者拿到结果但是在一些周期里面它就没有那么顺不管是说好像
前面几年买房的好像压力也比较大又或者说一级市场以前好像也能赚成现在也受到了一定的阻碍又或者说互联网那是可能过去十年大家最不能错过的话题那今天好像也跟过去十年这个规则不太一样所以
如何克服路径依赖这个问题生活在这个现实中也必须要找到一个就是跟现实更和解或者说继续往前走的一个方式我觉得这个点上是我目前看到的一个最大最大的问题因为这个问题甚至都不是说我们要犯一次错
才能够达到的有时候可能你要反反复复的接受到教训你可能才会开始改变很有意思然后这个是不投的有没有我们看到有很强偏好的就比如互联网的可能这些 owner 他更愿意投某一类资产然后传统行业的他可能更愿意投某类资产我可以稍微讲一下可能我们接触的一些情况就是
互联网确实这一类型的加班就是他们可能确实对于前沿科技我以的关注程度还是比较高的比如类似于这两年 AI 比较火就是我们接触很多这种互联网北京的加班他们多多少少都会有些配置就不管是说我在美国去买一些类似于就是什么 OpenAI 或类似于一些就是 XAI 这些明星的老股类似于这些企业可能类似于有点相当于比较类似于富豪去配置一些奢侈品一样他们都会配置一些然后
还有些他们其实对于国内这些项目他们其实也是在积极看吧就包括很多他们自己的前同事或类似于一些周边朋友在去创业这些项目他们都会做一些支持吧就是有很多他们都会投都会投就不管是说做一些 case fund 或类似于跟着一些基金去投这些项目也好
对这是一类型嘛就是这些包括他们很多其实也会比较看重这种收入一样因为本身很多他们人是看哎我现在我有很多钱并且这个钱我来的比较快哎可能我会比较看重这个钱的社会效应吧就比如类似于未来哎这个
他做了一个一款新药不管是抗癌或者是抗衰老这些可能他能实际产生效用并且我个人本人能用到这是一个比较理想的一个状况吧所以这些互联网背景和科技背景的联合家办他们都有这样的一个特征吧就是会再去前沿去找一些这样的一些资产对然后还有一些家办就是可能偏传统行业的或者有很多二代背景的联合家办联合家办
他们会有一个特征就是可能这两年时间会越来越注重这种偏现金流生意的项目
就比如说可能我去加盟一个类似于火锅店我去加盟一个就是咖啡店我去加盟一个类似于压锅店就可能这种本身它其实是分限制流的可能就是每个月都会反限制流他们有很多名类随过去自己也是在大的机构比如说投消费的这种基金里工作过所以它是能合散出来比如类似于我投这个项目大概 IR 多好 DPI 多好他们其实是自己是心里有数的
包括我最近就是我有一好朋友就可能他大概是投了 2000 万去投了加盟了一个火锅店品牌吧我觉得还是比较有意思就是他自己能算得清不胀并且这种相对很多他们如果就是意外的话也就类似于这种 IRD 他们就基本上能做到百分之二十几
对于人民类型资产这是还是比较香的吧尤其在这个红光环境下你没法在头一级各种一些资产就很容易爆雷情况下这种还是比较理想吧比较理想的资产就是类似一种现金流啊甚至可能有一点类似于放贷属性的一些生意大家是比较喜欢这种资产吧对我我刚才讲的就是大家喜欢什么资产对嗯但我看到有一个领域是大家
都想投或者说大家都没有意识到自己很想投但当你提到这个词大家都觉得我真的很想投但是我好像又真的不太会投这个领域我描述这么多到底是什么对就是现金管理这个领域其实我自己从来经历中也是有
有过这么一个就是因为你以前都不意识到这个东西好像是一个什么任务比如说如果你是在一级上级基金里面钱就是没打过来因为它是扩款制的我要投的时候我才找 LP 扩款但是如果在一个加班你本身是一笔钱我们如果举个例子 100 块钱这个时候现金管理就很重要了因为我举个例子可能你这 100 块钱里面本来用来投股票的就是 15 块钱或者 20 块钱
那 20 块钱假设你 15 块钱里面你有不同的股票那可能一个股票你其实也就放了一到两块钱 OK 那你要好努力好努力找一个能翻倍翻三倍的股票那又要很努力然后又要加上市场好你才可以做到这时候其实你赚的就是两块钱但是如果现金管理你这 100 块钱有一个年化 4%的一个东西
它是现金管理这不是很香吗所以其实我之前过程就有过这么一段就是要做一个现金管理的一个方案其实当时我的感受也是就是一开始觉得这是一个话题吗后来发现这还真是一个很难很难的话题而且真的很少人有
我觉得这个也应该是大家都很感兴趣的一个问题嗯 梅森说这点我可以稍微补充一下因为我们接触很多这种美元为主的加班嘛其实这两年时间其实大家做的最多其实就是大量存单买美国国债
就是没有类似于任何风险吧就可能无风险收益大概能做到 5% 6%吧所以这种情况下其实大家都会有一个很强的需求吧尤其在加上这个所谓的大环境就是整个就是地缘政治不确定性的情况下这种资产是更加受欢迎吧明白明白相比于 GP 或者是甚至我们说 F-off 这样的市场化的这种基金
加半怎么来衡量它的好和不好确实目前来讲我觉得单一加半这个评价是很难评价的其实我们刚开始一创业的时候其实我们当时因为有一点知故属性其实我们当时有想自己是否可以做一个行业榜单去评价比如某个单一加半做得怎么样然后类似于就是亲和投资类似于给一些 VCP 基金做排榜一样后来发现这个事很难去执行因为
本身我觉得他有一个点就是说这些单一加半的信息都是保密的他不得要披露他没有披露的义务因为本身他不得要募资嘛他也不对就是这种他其实就是没有任何披露的一个意愿的
还有就是你从什么角度去评价它这个我觉得也是一个我们没有想特别明白的事吧你说从投资收益投资收益其实这个事它其实是一个阶段性的尤其是当你投的资产类别很复杂的情况下比如类似于你有一级然后有二级然后有现金然后又有各种比如类似于外部资产各种资产其实这个收益其实很难去划很难算的吧或者类似于从长的东西来看其实你很难算的清楚的
然後你說你從這個治理也很難去說的很明白吧比如類似你到底怎麼評價這個家族共識做得好比如類似員工離職離地或者各種角度後來我們發現其實就很難
所以後來我們就沒有去做去評價單一加辦某個加辦做的到底好還是不好這個事後來我們就沒有去做這個事我覺得最終去評價一個單一加辦他做的好壞的一個標準就是在於說他這個加辦如果長久沒有輸血的情況下比如類似於他主業可能已經沒有了或者類似於主業沒法給他分先進的情況下
他还能自运营他还能收到回头钱然后把这个加班的投资资产配置给持续做下去我觉得这就是一个我定义相对是比较成功的一个加班吧就 cash flow 和 DPI 的角度
對的如果你單一加班即使你管理規模再大如果你沒法自我造選或者你投的錢沒法持續再運營下去我覺得這個加班長期它肯定也會出問題也會倒閉的挺好的這個點就是最簡單直接一針見血就看這個結果因為你也是一個公司
你们怎么来看这种 owner 和我们职业经理人之间的这种关系比如说有一种挑战就是他是不是能够百分之百的替这个 owner 去做决定或者说他在多大程度上替这个 owner 做决定然后这种可能是不是也会影响加班最终的他的结果
很好的問題也是很大的問題吧就是我在最前面有講過其實本身加班的行業它其實是一個做信任的行業吧就是不管是用聯合加班還是單一加班就是這個信任有可能是一個最核心的點就是我們理解就是對於單一加班來講有可能就是一個加班的職業金人
他的专业程度就是不一定要特别高但是你跟这个老板的吸引程度是一定要特别高的就是所以目前我们接触很多这种单一加班的负责人就可能我类似 C level 这种人
通常情况下都是老板原有的旧部下就比如可能原来是上任公司的比如类似于 CFO 财务总监 风控或者原来上任公司的比如类似于站头负责人很多是这种角色的人为什么是这种角色因为这些人跟这个老板是打过天下的比如可能已经认识十几年帮这个主业做成了做上市了然后他有一定很强的信任基础这是一个比较关键的一个土壤吧
然后你刚才说治理模式确实目前我们接触下来目前就是没有特别好的或者可能好的或者是说比较理想的这种治理模式还相对比较少就是通常
通常情況下這些加班的職業經理人就不管是說總監級別還是 C-level 級別很多還是比較偏執行層面就真正的可能做決策啊或類似於就是真正的就是開槍的就是決定開槍的還是這種歐納本人就不管他是一代還是二代
這些家的職業經理人可能是有一定的建議權比如說是 advise 的一個這個權利然後或者可能我去幫你去防守一下比如說一個朋友給你推一個爛項目我不讓你去投我給你去然後去擋住你可能有這樣的權但是很多還是比較偏這種執行層面吧有個別的我們理解是相對做的可能就是比較好的就比如說他形成了一個合夥成績者就比如我不舉具體名字比如說我接觸一個
至少也背景的一個單一加半他現在這個職業經理因為他在這個主業已經待了十幾年時間他跟這個老闆就是關係特別親密就是這公司各個職務他都做過不管類似於上層公司總理還是類似於站頭負責人還是法務負責人所以他跟老闆的關係就很緊密的一個關係然後他現在就是做這個單一加半他其實有一點類似於是一個合我人機制這個人他本身其實是有決策權的
他們其實相當於可能我印象應該是三票通過吧比如說老闆是一票他是一票然後他還有一個類似於上市公司 CFO 是一票他們三票
对一个 deal 的话就比如类似于他通常比如说他可能去做 sourcing deal 或者类似在下面做一些就是 deal 的去找就找完之后他其实会判断一个然后判之后他其实是类似于商会吧商会通常情况下过的概率是特别特别高的或者这个老板本身会给他和他的一个权利吧
对这是一个我觉得比较理想的情况下包括他自己其实也是把自己的钱也放在这个加班里了就是他个人钱也放在一个加班里我觉得是一个相对比较理想的一个治理模式吧就因为跟老板的信任关系比较强然后老板愿意放权然后他有一定决策权然后他又通过过去这几年时间证明了自己他投了很多项目就比如要么可能回来现金流要么可能这个项目又用到下轮所以是一个
正向循環吧然後還有一個我覺得是一個 New Money 型的就剛才我講的就是類似於一個互聯網背景的這種兩個創人的加班嘛就是現在他其實因為創人本那個創人本身他其實相對比較偏技術嘛這個角色
他自己跟这个加班的职业经理是一个很强的一个互动关系因为本身他们自己之前也共事过所以他也愿意放权然后目前来看我觉得他们也是一个很见好熏好的关系基本上过去他投的一些资产回报也很好吧所以这是我看到的一个偏传统行业一个偏 new money 行业的一个两个案例吧我刚才从治理模式治理模式啊
对然后可能也我不说具体的负面的案例或者类似于不好的案例吧就是整体来讲确实对于这些单一家伙来讲治理是一个很大的挑战因为本身这些老板本人尤其是传统家伙老板他们其实控制欲或者下场欲是很强的这是一个很大的一个挑战嘛尤其是当这个职业经理人就比如类似于能力很强然后自己又想多去试一下周正秋可能有很大的束缚
還有一種啊就比如說你做的好的情況下這個加班的老闆有可能也沒有那麼去待見你因為本身來講就是他可能沒有二代可能大概是二多三十歲慢慢也想去接手這個加班比如類似於可能就取代你一個角色就是你跟這個加班 Own up 關係其實也是很微妙的吧所以這種就慢慢就會可能有可能能力很強的這些加班職業經理人在第一個單一加班裡其實
也会遇到天鸥版会遇到瓶颈我们可以接着激励机制聊就是 governance 完之后就是
因为加班正好也非常飞镖那么从激励模式上讲它和我们所谓的一级的基金二级的基金有什么不同吗或者说有没有更加创新的一些激励模式从 Jason 的经验目前来讲其实我觉得整体大家还是因为是处于总决议所以大家都是处于莫斯的决定然后我觉得他们目前我们了解其实整体跟基金的差别还是特别大的
首先我覺得絕大部分都沒有 carry 說吧或者 carry 是一個即使有也是一個特別小的可能類似於是一個 bonus 的感覺所以整體我們介紹這些加班的激勵機制通常是一個 base salary 然後加上一個 bonus
这是一个行业比较大的一个情况吧就是基本上我觉得这是一个很大的现状反正是比较好的一个点就在说因为加班他本身的工作量其实是比很多基金要小很多的就是没有那么卷然后很多加班老板就如果你聊得好他有硬性的基础的话他其实是给你的这个 base salary 还是比较高的就是或者是对于你付出这个工作这个还是比较起面的吧所以是一个相对比较
舒适尤其是当你没有特别大的野心的情况下这还是一个比较体面的工作然后刚才讲了它也能平衡你的生活和工作然后你因为你是做资金团嘛所以很多比如类似于一些卖方一些基金他愿意去跟你交流是一个尤其你在当你是在一个大的平台比如类似于你是一个我比如类似于可能比如你背后你是签名公司的一个施工人那这种可能市能就更大的吧
就是可能你是一個買方的一個視角就更優勢吧對整體來講你說特別好的方式的話可能我們接著有些他是會開放一些跟頭的機會給到加分的職業經理人
但這種有時候我覺得是一個雙人劍吧因為我們接觸我不知道梅子也沒想到一會兒可以講你的負面理念我們接觸很多這種有可能他們過去跟的很多比如我前兩週我在深圳出差那個家裡朋友他過去跟了很多在線交易的項目當時需要搶份的比如類似於某某教育啊比如類似於當時他加班好不用搶的額度然後分給他一些額度然後他投了大概他自己
好几年的工资结果打水漂了对我看到的情况可能比 Jason 看到的乐观一点因为可能跟种类有关可能更多的是 New Morning 这一类大家也是比较开放的甚至刚刚 Jason 提到那个例子他看到比较好的正循环的 case 其实这个时候这个出资人其实更多的他是像在做一个单一 LP 的一个科技基金
其实他就这样在跑然后激励模式我们说回来的话确实非常飞镖好的我们也见过特别大方的就是甚至乎直接是我都不管你投什么只要
公司赚 10 块钱你就拿走两块钱甚至乎你这个可以是你是拿去投别人然后别人还扣完 carry 给到你的但我只看结果是吗这应该很少这样对很少很少但是我觉得有这么一类而且我
我不得不说这个说不定还能起效果因为它这个其实利益强绑定这是一类然后也有见过就是说那个 base 加 bonus 然后还是有 carry 的有的因为我觉得这个点其实蛮重要的因为加班你其实会投很多别的基金
当你进掉别的基金的时候你都会有一个常见的问题是说你的员工们投资团队的人到底有没有拿到 carry 因为要是他们力不盲定业绩都是咱们团队一起做出来的他们就走了你怎么弄这个是作为 LP 自己都会去滴滴的一个问题放到自己身上其实也应该是要同期试用的因为就是会出现利益不协同的情况这样利益不协同的情况最后是人财两失
真的是人才两世可能公司也没有赚到钱后面大家也闹得不愉快其实你如果一个好的机制就是能够把大家的利益都给协同起来的这个就是我觉得第一点 carry 我觉得我见到的基本上都还是有 carry 的只是说可能有的是前面两年没有 carry 第三年开始有 carry 这是一类第二类就是说可以在账户上做区分我们整体可能是 100 块钱
但是其中有 20 块钱或者说 30 块钱这个不可能你就主动权拿的更多然后这个部分其实有点像 LPP 结构了因为你主动权都是在你你就操作了然后剩下的部分咱们就商量起来剩下的部分我们就适用另外的商业模式那个激励机制这部分就适用于这样的激励机制可能确实在我接触的这一批里面牛猫那们大家都还是确实比较愿意弄而且大家是意识得到这个事情我不仅仅是在做我自己的一个小做法
somehow 以后万一有咱们成中国的 iconic 呢这个其实我们对吧也是在做一个创业的事情我觉得刚刚你讲确实目前我们接着这些 new money 他们对于职业经理会更加友好一些会更加有效我们接着整体是一个比欧特曼也要好要一个特别明显的区别
我觉得可能是赚钱的难易程度也不一样就相对来讲还有一个原因是大家会做那个 benchmark 的比较因为大家会觉得说我们制造以前我的员工这工资 base 是多少怎么怎么样好像就是说什么没什么人年薪 100 万好像我觉得是你再跟我聊一个天
天方夜谭这么大的数字但可能因为互联网他可能在今晚上市他享受到时代的红利了可能他们从业的时候公司就已经比较高了接下来可能我们进入到最后一个部分首先还是想两位总结一下什么样的
加班的商业模式是好的商业模式或者是我们现在能不能理解说加班有一个固定的商业模式好呀因为我没准备我说几个点我觉得确实也是我想说的第一个点嗯
其实从过去几年的经验我们看下来其实你会发现非常有趣很多单一资产类别都遇到了不同形式的阻碍但其实加办是真的比较坚挺的一个资产类别如果我们把加办也看成一个资产类别的话因为它本身的模式比较分散然后加上它可能比较佛系因为如果是基金结构的话
那个叫 mandate 就是有投资准则就是你可能说两三年内你必须把钱投出去你如果不把钱投出去那个 LP 还会觉得说你在独执那你还收我管理费那他也没有这样的压力可能加班第一方面是现实层面我觉得过去几年可能状态是相对较好的第一点第二点呢从我自己的这个
你看今年算第五年吧做加办的这个经历我觉得加办里面有一些理念和有一些 ideas 是非常非常先进的这个模式的先进不仅仅是来源于说以前大家不这么做这个是新的大家是一个新的而是这个东西是已经在成熟的这个金融和资本市场经过多年得到验证的
而且这个验证的模式今天还碰上了一个科技爆发的时代在这个时代下它两者之间融合还能融合出新的东西所以我觉得这个点也是非常非常有启发的比如说我说一个老生常谈的例子英伟达
可能因为基金里面有仓位限制或者怎么样其实如果我们细看很多二级的基金即便他们的仓位里面有英伟达他们可能出于仓位的原因也出于持股时间的原因可能都没有赚到特别多的钱我举个例子假设是一个科技背景的家伴你自己可能本身对他有一定的了解又或者说我们的网络里面你就有比较懂大模型或者懂半导体的人
然后可能你因为这个 insight,你就拿住了,这里可能它最后涨了十倍,你可能,我不说它是两三倍,这个其实就是一个很好的一个例子,就是配置的模型,加办的理念,加上科技时代的一些变化,这里会碰上出很多很有趣的 idea,而我认为这是现在正在发生的事情,也可以是我觉得当下一个环境,一个破局的一个点吧。
Jason 这边有些分享吗我觉得 Mason 长得很成全 OK 最后一个我们想要讨论的问题就是现在这些加班的 ownerman 最焦虑的问题是什么我们之前聊可能是有一些
比如说在投找不同类型资产但是投不出去没有什么特别好的事实现在看是这样的要不 Jason 先说因为前面是我先说以人民为主的加班的欧纳就是很多比利息他们是传统行业的就是他们一个是会在焦虑自己主业的增长或者利息主业怎么可持续因为如果主业不可持续的话其实他们给加班和利息这个家族带来的一个现金流其实是在衰减的所以他们这种是有很强的一个焦虑
還有一個焦慮就是這些歐特尤其是一代歐特尤其是比較焦慮自己的二代的成長比如說可能他們就是自己可能已經五六十歲然後自己的二代可能剛大畢業二十歲左右二十多歲然後現在想要接主業其實他們很多其實現在都會存在一個很大的障礙吧就是目前我們最近也是在研究一個課題就是一二代接班這個比較大的課題吧就是很難很難
包括我們自己也在專門看看有沒有機會做成一個偏顧問軍師的角色給到一些現在類似於這種攜班的二代但是我們發現這是特別大的課題吧這種對於大多數主業還在做的這些加本來講就是基本上這是一個很難去解決的問題吧
这是第二个第三个的话其实还有一类型就是他们本身自己已经没有主业的这些家办来讲他们很多在焦虑的其实是自己如何去再造一个现金流业务
就包括我们接触很多房地产背景的家办他们现在也可能说哎我能不能通过投投资某一个行业然后我在这行业再去立住啊就是想再造一个可能每个每年可能能带到百分之十几二十一 정도回报的一些一个业务呃但是也很难吧也很难也很难对这里我可以补充一下就是可能呃
海外市场一些情况我觉得海外市场主要有两点比较焦虑第一个就是过去两年其实有一个非常明显的趋势就是 M7 跑得最好美股就越大的越 Beta 跑得越好但是加班或者说资产配置的这个角色呢理论上我们是应该到处去寻找 Alpha
结果最后你发现说α好像选出来还不如β好这在过去两年我觉得很常见也是大家的一个问题但是这个肯定不是历史上时常发生的比如说你也可以看到在这个本世纪初的可能十年或者那指数也不是一直涨那现在好像大家好像觉得好像有一些指数可以一直涨这是第一点就是β和α的关系在当下这个时点第二个呢我是觉得
现在的世界变得很快尤其是科技和 AI 的颠覆它其实搅局搅了很多不仅仅是搅了科技和互联网的局对各行各业的搅局和发展的节奏都变得很快如何在快节奏中
更快地调整自己的状态让更加适应不管是说我们去寻找到下一个机会还是说我们的组织架构上的适应还是说我们的工作流程上的适应我觉得这个也是比较关注的一个问题就相当于说我们就是焦虑的是变化这个变化可能会带来更多的变化
不得不变了因为如果说我坐在金山上每天可以挖出来金子那我也希望这样的好日子一百年不要变但肯定我们用常识就知道不可能一直有这样的好事情我们今天非常感谢 Jason 的分享谢谢大家