71.两件大事！对股市有哪些影响？
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好 大家好 我是杨培宏大家好 杨老师好 我是小罗咱们一周又没有见面了这一周有非常多的大事值得咱们做投资的人关心这一周是两件大事的重合点第一 国内的大会它将会拍板决定出具体的数据财政要怎么刺激这是大家非常关心的一个点比如说外资要收多少万亿包括像出多少新债去拿去置换地方债第二个就是美国的大选要出结果了

这两个这么大的一个国家这么大的事无疑会对全球的资本市场造成不小的动荡那么我跟杨老师提前沟通的这个事我知道他已经对于这次大选结果有了一个小小的预测同时他还会对这两件大事对于资本市场上的影响做一些前瞻的判断那我知道前瞻的判断一般是很困难的为什么呢因为说错了啪啪打脸

但是我们这个节目就是要搞点硬货所以我们第一个点先请杨老师讲一讲预测一下就是这一次美国大选不同的领导人他会对于我们的投资市场无论是美股还是 A 股产生哪些影响

梁老师我想先请你严谨一概用一句话说出你的判断然后呢你再主点的论证其实有三件大事还一件大事是应该是美联储议席会议也是下周现在对资产来讲尤其是对海外市场来讲其实现在处于一个非常非常关键的时刻可能是个转折点或者是个催化剂不管是向好啊或者向坏它可能是个催化剂尤其是比较大选的结果可能会

会更加直接的影响到市场的投资者的情绪包括因为说白了就是要对未来的各个候选人的政纲在未来可能对经济对政治对社会方面各种的影响最后反馈回来对资本市场的信息

这可能是一个很重要的一个时间点到了我简单翻译一下这句话说了相当于没说就相当于我知道你很急但是你先别急这是个事但是它具体是个什么事我们慢慢来说一下这件事

你说的都是大家知道我们也知道这个选举的这个人他的政纲可能对于市场会有一些不一样的影响比如我自己知道的有人就测算了哈哈姐和特朗普假设其中某一方上任之后外交政策是怎么样的然后对内的减税和对外的加征关税在未来十年分别会产生多少收入会给这个美国带来多少额度的财政的赤字

那这个我也是知道的但是它具体到投资上会有哪些影响呢你会去怎么看这件事呢先说说你基础的判断你觉得这一次谁会赢今天是 11 月 2 号嘛我们是提前录的嘛从各种数字民调的数看起来呢包括那个赌博市场的那个博彩市场的一些数线

看起来那个特朗普有一定的概率就是胜率概率可能胜权的概率比较大一些但是呢其实我自己的判断可能是觉得可能可能民主党的胜率会更大一些就而且呢我觉得这次有可能不仅仅是民主党胜可能有有可能民主党的赢面还不小就是相当于这次的就呃

不要从资产价格不要从那个比特币包括特朗普的媒体这些还有那个菠菜市场的这些所透露出来的信息有可能噪音当然我也有可能啊这些有可能是有可能就是市场确实比我们每个人都聪明它确实市场有效的所以这个呢我们可以到选举结果出来的时候我们再去看但是就是我会到时候我们就不要在第二部分来给予一些就是我看到的一些东西来分析像是这个说白了也是给予一个就是包括我们就是我们怎么看那个市场看资产价格

或者怎么去理解一个资产价格它究竟是有效还是无效就是如果它完全是有效的话投资经历就没有任何作用对吧你没有不可能任何超额收益所以投资经历肯定要从里头去发现无效这是投资经历要去干的工作就是找到里头错误定价的地方所以其实我自己是感觉可能这次有可能是有错误定价的

我们可以到第二部分再去讨论这个问题你知不知道中国也有一个美国大选竞选的胜败指数叫做义乌小商品指数传说在义乌无论是印哪一个人的画像

是这个衣服啊还是饰品哪个人印的比较多他最后获胜的概率就比较大我自己其实可能跟你的想法比较相反的我觉得特朗普这一次可能他的一面会比较大倒不是说我看有多少摇摆周啊包括最后他的这个统计的支持率啊跟哈哈姐相比输高输低是因为最近发生一件事情就是美国修正了他的这个非农就业的数据那我知道一点啊就是对于特朗普来说支持他的这种底层

相比较而言啊就是底层人民会比较多那如果按照这个数据来看的话包括美国的实体的经济情况呃就是下面的人的感受来说的话我觉得特朗普的一面可能要更加大一些因为其实玩政治跟经济其实我觉得是不一样我个人感受什么就是

我今天还跟别人聊就是董老师那个地方还聊他其实聊的是银行但是本质上都是一样的他说的就是银行如果跌穿了只有一个政体会怎么怎么样他讲的是这个事情但你如果说作为一个普通人来讲的话其实最好的一些方式是不是激化国内的矛盾而是转移矛盾转移矛盾的话你就要去设想一个假想敌包括在我们之前最近看江城那本书就是那个外国人何伟写的本书他道于当时还是四川省的这个福林市的时候当时他就察觉到了一个异象就是啊

他们那个工作队叫中日不是中日中美友好工作队中美友好工作队之前呢他名字是变的但是为什么要换一个名字呢是因为有一段时间这个就是比较敏感嘛就是矛盾就集中的比较多大家统一的对他就是比较敌视

那我想其实在美国也是这样因为我看了一个统计就是历年来对于中国这种友好指数今年好像是最低的今年好像 100 人中只有 40 人还是 30 人高估了还高估了所以你想就有一个这样的情况来看的话我觉得其实特朗普的这种强硬的政策跟对比哈哈姐如果要延续拜登政府这种稍微一种中立一点或者说相比较之下缓和一点的话我觉得其实特朗普的胜率比较大因为

对于国内大部分人来讲我是这么去看的不一定不一定就是过去很多年份或者很多次大选中国可能还是里头的一个比较重要的话题这一次反而中国不是个重要的话题那个民主党基本上其实就没怎么提就基本上很少提中国反而

特朗普倒是经常提一提说不要我一上台之后马上给中国打电话不要加关税什么什么什么的或者买我的什么东西都讲这种其实民主党基本上都没怎么提就这次其实美国的竞选啊大选其实更多是国内的议题而不是国外的议题比如说经济的

那个反堕胎的就是关于那个就堕胎权的还有那个非法所谓的非法移民边境的这些是他国内其实讨论最多的所以其实我上次也说其实这次啊其实说白了这次其实更像是意识形态的一次选一次站边因为现在整个美国的经济还是可以的

就是他的失业率很低昨天不出飞龙了 4.1%的失业率这个其实是低于他的自然失业率的自然像美国的经济自然失业率可能应该在 4 到 5 之间比方 4 点多吧这具体是多少我不知道但是可能在 4 到 5 之间他其实现在是低于自然失业率就整美国的就业市场其实还是可以的还是挺好的不仅就是可以是非常好就只不过我们现在看到一些着弱的一些记忆像而已但是他还是非常好的

所以其实现在美国的更多的不是在基于就业失业这种问题当然他讨论的对经济上更大的问题就是通胀就是物价因为物价从 20 年之后这个物价上涨的太快导致薪资的上涨没有物价上涨的快薪资大概涨了 50%吧那个但是物价基本很多都翻了一

翻了一番了就从那个 20 年到现在很多老百姓会觉得他的收入没有跟上物价这是这次讨论的很重要的问题但是其实物价这个问题吧其实也都不是他真正讨论的问题这只不过说一个就是特朗普上台之后我一上台之后马上就怎么样

但是其实也不是大家讨论的东西这是可能更多是个意识形态的这种意识当然不是说中国美国这种意识形态是那个你究竟是左还是右你究竟是那个保守派还是那个就是那个因为过去这几年大家老说的美国这个叫什么那个女权运动啊就是各种各样的那种黑命贵啊就是这种类似这种吧

大家会觉得就是缺少一点秩序这是大家所经常讨论的一个问题所以这次其实更多的是一种意识形态上面的一个争论就是究竟应该是往回走一走还是说继续保持现在的状态包括那个堕胎的权利就是是否能允许堕胎这个也是一个我 005 年在美国当时我的房东就跟我说过他说在美国有几个问题是非常非常敏感的

一个问题就是堕胎另外一个问题是关于那个非裔美国人就种族的问题就种族问题是不能够轻易提的那个是搞不好就会把自己给炸了但是这次其实讨论了很多这样的问题特朗普出口基本上都是出口也他确实出口成章其实这个是非常不好的

所以这次其实我们看到了中国不是一个最重要的一个议题现在基本上打成就是可能有共识就是两个党都有共识就是比较跟着中国要可能展开充分的竞争当然就是这里头的手段可能有些不一样像特朗普这种人就像我上去不过三七二十一先给加个百分之多少六十的关税所有中国产品统一加六百加百分之六十的关税民主党就说我针对性的比如对一些高科技的

或者跟着军工相关的一些东西呢我觉得针对性的一些来比如来做些措施但是具体什么措施其实也没有说但是肯定是会有一些呃比如那种知识产权的包括那个半导体芯片的一些禁运呢或者是一些制裁之类的东西这是这是肯定的所以其实这是嗯

这次其实美国的竞选其实更多的是国内的议题更到其实国际的议题包括什么欧洲这些都不是其都不是他讨论的问题都不讨论中心讨论中心其实都是在全是在国内甚至这次连经济问题连通胀的问题可能都不是他最重要的问题

因为刚才说经济还不错物价涨了但是大家收入也涨了所以大家也敢肯定是近的肯定有尽受损但是大家也能接受就也还可以容忍但是所以大家更多的是刚才就是说躲胎的问题边境尤其是这个边境这些就是这些问题反而它是最大的分歧点所以这次是为什么我看到了很多有像布隆伯格像彭博还有好多都出来站台民主党就这些都是这些人都是经典的共和党

包括斯瓦辛格那个切尼小布什的女儿这都是共和党的人都出来站台民主党其实很多时候其实这次是在一个意识形态或者甚至都连意识形态可能也都算不上这次是一个光荣或者是一个非光荣或者一个体面或者非体面之间的一次选择这次可能是这样的所以基于这个的判断其实我觉得最后民主党获大胜的概率其实挺大的

因为你的选民基础其实还是更大一些特朗普的选民基础说白了主要是一些老白蓝这是他主要的选民基础就是没有受过特别好的教育的白人男性这是特朗普最铁的支持者但是这些可能他还是不是最主流的

我们看到就是整个特朗普的群众基础其实是在变弱的当然了从民调上看起来很多时候特朗普都是领先的但是其实也有的时候刚才就说就是我们你怎么帮我们做投资啊也是啊就怎么去看觉得这是个噪音呢还是是一个确实是个真实的表达

这个其实需要你非常仔细的去看的到时候我们这个在下一步去第二个问题在讨论那个问题吧反正就是在第二个问题是什么问题就是就是觉得会谁会赢就是为什么你不已经讲了吗民主党会赢对那个好吧那我们就来讲讲这个现在可以先把这个讲讲后面再讲讲比较市场的这个大家肯定也关心市场的事儿

对评判的标准我看到比较就是比较哪些我看到哪些数刚才比如说大家都能看得到的比如博彩市场特朗普那个就特朗普的这个公司包括比特币这些都大家会默认为这是特朗普要支持的所以如果这些价格走高证明证明特朗普的胜率大这是所谓的市场有效性会这么去看但我看到了什么呢第一个呢就是现在大家

把特朗普和民主党当成一个公司当成两个公司来看那公司的话就意味着你有战略也有具体的执行那战略当然就已经很清楚了两派的观点其实也非常的清楚就刚才讲了分歧着就在那个地方那就看着后面的执行执行明显能够看得到的就是

有几个指标吧第一个指标就是捐款额就是美国的大学院是很耗钱的这个耗钱主要是有大量的就是广告费用就是各个地方投广告

包括电视台啊广播啊包括可能新一些网上新闻啊投广告这个是很费钱的这时候要需要捐捐款目前我看到的是民主党的捐款是共和党的三倍不止三倍这而且这里头更重要的一点是什么就是他的民主党的小额捐款是很多的就他小额捐款就是非非常非常普通的人的捐款就几十美元或者一百美元就这种小额捐款他是非常多的

占了一半但是共和党那边其实小捐款很少是占了 30%都不到 20 多共和党的捐款都像马斯克这种大手笔就是几个大户捐了所以这整个你看从这个讲但是投票马斯克也只有一票最后投票是一票一票的拼出来的最终相当于你可以看到民主党的那些群众基础它其实是更好的

第二个呢就是他在假设从一个执行的角度一个老板不要哈里斯和特朗普他这个老板定了个战略说我这是我的政纲什么什么怎么样好这个战略定下来了后面就要执行执行呢就这里头明显能看到民主党是更加有更加有条理的就是在全国有大几十万志愿者挨家挨户的去敲门去劝劝大家出来投票去给大家做工作这都志愿者他有全国几十万人

在这些战场之后又开了 300 多个办公室就区域办公室就竞选办公室

我 05 年在美国的时候有一天那个那个剑桥就 Cambridge 那边的有也有一个人去竞选那个市政就应该是进了市议员那个我的房东带我去参加他那个集会就其实就他家里边就是一些人大概也就二三十个人在家里边边边吃个披萨边喝点啤酒就是大家一起讨论比如怎么去递推怎么去敲门怎么去那个就是我当时我是个旁观者我也没有这个也没有这个资格我这是

但是我也是第一次的近距离的观察就他们的这种活那种比较竞选是个怎么回事但是你能看到的就是民主党的有大量的那个办公室就竞选办公室在各个尤其是战场州特别多那个递推人员太特别的多在他们以前有组织但是你看共和党的其实组织就很差他就很就那个包括

包括马斯克就是靠那种比如每天给一百万美元就在抽号那种谁来支持了之后我给你就是摇一针摇号摇到你就是给你了就像彩票一样给你一百万美元这种包括其他组织了一批人去义工或者志愿者他这个不完全叫志愿者了

给别人付钱让别人去敲门去敲个指标每天你敲过多少户多少户人的门我给你多少钱其实他这个组织性他明显就差很多第三点其实是我觉得一个同辈的评价其实很重要这次您看到一个很典型的真就是共和党的前任的什么总统副总统或者这些人基本上都没有出来站台

基本上都没有站在特朗普这一边他们反而很多人站到了民主党这一边但是民主党的所有的前辈包括现在还在的卡特都出来投票了都出来站台都出来支持这个其实是一个包括当时特朗普政府时期的基本上所有大多数吧

也不是所有可能 90%以上的内阁成员包括他的那么参联会主席幕僚长各种各样的有军人背景的也有文职的这里包括那个副总彭斯所谓的同辈就他的一起共过世的人大多数都不支持他而且都出来不紧紧说不支持他不该在站台而且都出来说他不行

这个是我觉得评价一个人他的同辈的评价其实很重要的就是他的跟他一起共过世的人的评价这个是很重要就如果所有跟你共过世的人都觉得你不太行你不行的概率其实还挺大的那就远远比一个竞争对手说你不行这个要更有收复力对吧我看到很多人一些评价都是说比如把民主党的总统的女儿打出来长这样不好看特朗普的女儿

孩子们个个都是肤白貌媚的长得很帅大家都会说你看多没有教养其实这个是一个比较边缘的证据对一个平权一个人来讲其实跟何先生的证据其实就是比如说你自己是个什么样的人第二个你身边人怎么看你而不是说你的子女长得好不好看或者你子女是不是审美是不是长得

长在你的审美点上我觉得这不是个重要的当然另外可能还有人觉得马斯克这么聪明的人天才都出来支持特朗普那不得了啊那就代表是天才怎么会看着我眼呢对吧这是很多人的想方想当然的就会这么认为但是我还是刚才说就像我们看个公司或者看个基金经理一样有一个假设任正非某一天说杨佩红是一个很好的基金理这个评价等于基本上没啥用

因为他是个非常成功的企业家我很尊重他但是他对基金经理的评价可能不一定就是那么准确但是换过来讲

某一天假设江城或者是谁是谁都说杨培宏是一个很好的一个投资者投资经理那这个评价其实就是更靠谱的就内行评内行明白你的意思对其实之前在商业上也有这样的一个逻辑就是原来听陆远的时候会听到有人说他们就喜欢到公司去问说你们觉得现在行业内的这种

无论是潜在的还是已经显现出来的你们最大的竞争对手是谁或者换个说法你觉得现在谁做的要更好一些你能往往从行业内工作的人中从他们的视角去找到不一样的这种闪光的点还有一个是什么呢还有一个就是最近北京天气不是很好雾蒙蒙的其实你知道吗有很多人分不清雾和雾霾真的这是个真事打开小物处我就发现北京人是不是一张开嘴就知道是霾还是雾了

那倒不是大量的人不知道而且很多稍微年纪大一点的人他们可能会说你可能都会觉得很奇怪他说这个颜色可能还好那这个天气不错出去多呼吸一下对自己的心肺功能还好嘿

这个时候你只要打开手机软件你就会看到那比如说 PM2.5PM10 它的数值是多少这个都不用说你通过颜色去分辨它是一种入白色还是说偏蓝偏灰偏黄你这样去分辨肉眼的这个精准度可能要低很多但实际上很多人看到这种天气张口就来说这个是雾天雾和霾区别在于什么呢区别在于

埋除了水之外它还有很多污染物但这个东西在小屋树上真的有很多人分不清的所以这个结果是什么就是离开了自己的专业很多时候大家可能会缺乏一种常识再换到你说的你不是这个行业不是那行人去评价一件事情的时候那可能这个就像

认真非说你是个好的投资经理一样他可能我们是要稍稍的打一点折扣的在他的这个光环因为他的光环是企业家那他如果去评价一个人的管理他的企业文化非常好那这个可信度可能要提高一些我这么理解对不对对的是的就是刚才就是评估但是呢很多人会我觉得很多人受一些误解就会觉得马斯克是天才嘛大家公认的我也认为他是个非常一流的这是以前我老说嘛很多个企业家就是很多个

抵不上一个马斯克的贡献这确实是他是个天才但是呢就是刚才就说他可能有基于各种各样的考虑他选择了去信任特朗普支持特朗普这样这里头可能有他个人的一些原因或者他家庭的一些原因但是呢作为我们一个旁观者来讲其实我们应该刚才说如果你的同行你的所谓的同事们所有的同事都觉得你不行

你这个人就真的有可能你不行的概率其实远远比这些人一起栽赃你或者一起陷害你的概率要大这我觉得这是一个这是一个常识还有一点呢就是那个

比如因为其实说白了这种其实说就是个幕强其实就说白了幕强就是因为他是个强人所以他的所有的一切的判断都是对的我都应该信任这其实对吧这是一个很多人有个幕强的一种心态但是肯定不一定对另外一点我觉得还可以看到一些就是你看他机会的人数能看得出来民主党的机会的人确实多人山人海的

反而特朗普很多机会有很多空座座位有很多很空我看视频照片都有可能有别人都是从一个角度给切开的不能够反映全貌有可能是有假的但是看视频的时候你看到体育场或者什么场馆究竟坐多少人有多少空座这个是能看得出来的

其实这个你明显能看得出来一个什么就是就是大家的支持度因为这个是它是一人一票嘛这是一个支持度的问题就是政治孙中山不已经讲过吗政治是众人之事证明这些人都在参与这件事情

那这样其实有可能它会代表了一种偏好而且因为这种其实跑到现场去的在现场就排着几个小时的队跑到现场再去听你一下午或者一晚上最后再回去付出时间付出精力这和那个民调不一样民调就给你打个电话问小罗你喜欢谁啊

小罗可能一方面呢就是一种情况是就是如实的告诉我他喜欢什么但是有的时候因为小罗你告诉你说个什么东西你说真和说假其实既没有惩罚也没有奖励有可能小罗就说本来喜欢 A 他说我喜欢 B 你说太对了你记不记得之前我们每次要搞线下活动就告诉你你说要免费我一定要收个 50 块钱我说不是为了挣大家钱

是因为如果约和爽约对他来说是一个没有成本发个信息的事那你大概率啊你就会收到很多人爽约而你收 50 块钱他会有损失厌恶心理这 50 块钱你可以干什么呢第一你的场地的场租第二你除了场租给那个老板之外你可以给大家每个人买一杯美食咖啡这个多好呢你完全免费肯定是不行的

所以后续我们组织这种线下活动是有的比如说梁老师的资产配置没有讲完我们在北京已经组织过一次了等他再讲我计划是最后一期让大家把前面的资产配置一个系列听完之后最后一期来把那些有问题的朋友邀请到现场来一起共创做一期播放这个可以所以后续这种活动我们是要收钱的社群的朋友是

半价啊社群朋友半价意思一下但多少少少要收个几十块钱不是为别的就是希望大家不要爽约然后没有加入社群的朋友是原价好接下来呢我再问你一个问题啊你已经从你观察到的不同的点比如说啊不同选举人他背后所支持代表的这个群体包括他的伙伴对于他的评价甚至你还讲到了这个集会现场人数的规模来评价了这个民主党可能会胜率要高一些

那我想请你来跟我们分享一下就是你对于假设哈哈姐上任之后她的一些政治上的一些举措她的纲领会对于经济有哪些扰动尤其是比如说在贸易关税上面然后跟特朗普的有哪些区别包括对于美国的财政她的这种收支影响几何

行这个先分析一下到时候再分析一下对市场的影响首先呢就特朗普这个他是通过想通过关税来解决所有问题这肯定是不对的而且解决不到你最后通过关税你能想得到的结果就是美国的通胀会大幅度的上升这肯定不是一个好的一个解决办法但是民主党呢就是想的是针对性的就是有些行业比如刚才就讲了一些就是他想要去呃

想要保护的一些行业或者是想要避开跟到中国未来竞争的一些行业他就设置一些壁垒这种壁垒有可能是关税的壁垒有可能是非关税的壁垒但是设置这些但是具体还没有说从对美国来讲其实更有利当然其实换过来讲对中国来讲也是有利就是对全世界来讲全世界来讲每个国家都能够正常的发挥自己的表都能够平稳稳定因为这经济都是关联的我们的产品也卖到美国去就是大家都能够关联互相共赢这是最好的

第二点呢从税收讲呢就反正特朗普就想减税嘛因为他之前也减过一次税了我还知道当时比如减那个企业所得税减到大概 21 吧我记得减到 21 应该从 25 左右减下来的好像是减下来但是 17 年吧应该是 17 年底还是什么时候通过的我预计时间点我记不清了那个但是现在民主党的提的是要把所得税再提升一下那个比如提到 28 要加几个点

而特朗普想的是我还要继续减我减到比如 15 到 20 包括对个人所得税民主党想的是对年收入 40 万以上的所得税会恢复到之前 2018 年减税之前的那个

就讲的是其实说白了就是民主党想的是对富人收二岁这最后带来的结果其实是一个财政的持续性现在美国的赤字太大了债务负担太大了 36 万亿的债务增长的而且关键是增长速度很快你想这些每年的还利息就还一万多亿美元的利息这个增长很快的每年还有新的赤字今年还有小两万亿的赤字你把每年加赤字加利息这些加上去其实这个增长速度还是很快的

所以这个是明显是不可持续的一个方法而且很多经济学家我看到因为有几十个诺贝尔经济学奖得主已经联署了一个事包括沃顿商学院的好多教授也重新就测算了一遍就如果按照特朗普这样的话明年在未来几年美国的赤字债务会增加五六万亿净增加五六万亿的那个

在在那一加上就四十多万亿了民主党这个民主党的方案就基本上增加一点点不会也会增加但是不会增加太多增加一点点说这个是有对长期的可持续性包括通胀国内的物价其实都有很很显著的一些影响但是这次其实看到挺好玩的其实我们看到很多有钱人刚才讲那个像彭博布伦伯格这些他都是亿万富翁哎其实他们很多人其实出来这次是在赞赞民主党的而且这都是

共和党的人其实他就是这些人是愿意自己多挣点税都知道这东西不可持续你最后找到一个持续的一个东西这是税收的一个问题贸易刚才讲了反正特朗普这个方案我觉得太简单了就是给所有国家反正不管三七二十一先给整六十个点的税给中国产品所有中国产品不管你什么产品先给你加六十个点的关税上去这肯定不合适有有些行业是非常充分竞争的如果充分竞争这些行业你加上去之后最后你有可能只是带来美国消费者的那个福利的损害

这是个净损害对中国的生产者来讲也没有好处对美国的消费者来讲也没有好处因为这些东西最后的所谓产能可能都在中国别的地方也没有有一些其实这里头可能对投资会影响的有一点是气候就是气候方面就民众上是鼓励新能源的就是那个包括风电啊光伏啊这些

电动车呀这些他其实是鼓励新能源的特朗普其实是反对电动车的他想他想解决那个物价的问题他就反正开多挖多挖油呗

包括北极开采就不停的挖油反电动车包括反电动车的补贴这各种方面其实他这个可能会对中国的比方说光伏说白了光伏实质上都是中国的产业链全球也现在已经现在能够叫得出名字的供应链除非中国的企业已经不多了其实这个其实直接会影响到中国就是还移民而且刚才说这次讨论最多的问题其实是移民的问题就是那个边境的问题特朗普就想的是我今天上台我明天就要直接遣返

所有的人非法移民民主党的意思就是我们还是改革一下要有一篮子的方案不是说头痛一头脚痛一脚这个是个很有争议的问题就美国那个社会

其实他需要点非法移民的或者需要点移民的需要更多的本身是个移民国家他需要更多的移民他劳动力成本高就是说白了你是你现在能够享受到的现在你看到现在的 CPI 的水平是这样子如果没有这批移民就是为什么就是 20 年之后这批美国的 CPI 上涨那么快那就是因为之前很多移民回去了他回到自己的国家去了不要么就是一个是美国的感叹

特朗普感叹嘛另外一方面就是疫情他回去了还有一些人就是因为他美国挣够了钱了挣够不要挣够了几十万美元这种他回到老家他就是个小富翁了不要南美啊回到拉美啊或者中欧啊东欧啊这些国家他回去了

回效就导致美国的低端劳动力的供给是大幅度减少减少的结果就导致整个薪资整个物价全都尤其是服务业的那个因为服务业很多都是低端劳动力嘛短盘子的餐馆服务员修个什么马桶修个下属馆或者什么房屋剪个槽修个草坪修个屋顶就是这种其他网络都是属于是一个低端劳动力的供给其实减少导致美国的物价一直很高下不来服务业通常它一直下不来

其实他需要点移民的不是这个而且整个美国国家就是建立着移民的一个基础之上的没有移民哪有美国呀这个是但是呢我看到很好意思好玩的就是很多很多华人不管是他非法过去的还是怎么过去的过去之后这些人最赞同的就是赶紧把这些人遣返把别人遣返我觉得这个其实有点像公交车理论上了公交车之后就想赶紧关门

就自觉上脑之后就赶紧关门是这样的对这个挺像的但是这个我们不去不去我们以小人之心的揣测他们的真实的想法但是刚才就是我们从客观的讲美国是需要移民的不管是高端的移民还是这种

低端的移民高端的移民解决是创新的问题低端的移民解决是他的日常的那种服务的供给的问题因为普通老美国的普通公企阶层他还是需要一个更低端的一个人来帮他解决一些刚才比如我修修草坪修修屋顶你如果你要让他全都拿美国人白美国的白人来给他修的话他付不起这个价钱了那很贵的还有就这里头可能还有挺你挺有意思的就是那个对对医疗政策这个彭博那个布鲁巴尔博昨天把他那个文章看完了

布隆伯格就讲了这次说他虽然我不一定完全赞同民主党的所有政策但是这次不是跟他这次这次他投民主党不是因为政策的问题而是就是按照按照很多有一些部分的人的讲法就是一个检察官对一个犯罪分子的

一次对决因为特朗普的有三十多项罪但是定过罪的就是美国的定罪其实有很多人会去讲是不是陷害他就美国的定罪是有陪审团定罪的不是有法官定罪的法官首先法官也是中立的你认为首先你假设认为法官是民主党可以操控的但是你要想首先美国是个两党是 PK 的第二个呢是一个

陪审团是陪审团定了罪这只不过没给你量刑而已但是你是个确定是个定罪的一个人所以彭博的那个布隆巴尔就讲了他其实哪是什么经济政策或者什么政策的选择这次就是一个

一个检察官和一个犯罪分子之间的一个 PK 说美国出现这种情况是很搞笑的不应该出现这种情况的就是特朗普他定过罪他现在没法持枪知道吧他没法持枪但是呢但是他却可以指挥三军他如果当选了他可以指挥三军变成总司令你上次给总结了一个你说这次就是一个正常人和一个傻逼的这个

对我们不能这么去形容一个形容一个那个但是这个也很有趣就是 2005 年我在美国当时那个小布什上台了嗯我问我房东我问我房东就是为什么问他父亲为什么投问他问我就问他和他父亲投了谁他说投了小布什我问他为什么投小布什他就讲的是他的布什啊就像我们邻居家的孩子就是也知道他智商不太灵光或者不不那么聪明但是他特别和蔼可亲就像邻居家的孩子

克里因为我的房东的爸爸是在法军上过战场的是退伍军人就是说他的退伍军人克里也是有军队背景的在参国军的小布什没有参国军但是他这样他说他父亲也投了小布什他就觉得克里太精英了就是个特别精英的一个人

而且不苟言笑他离大家太远了但是小布是像邻居家的孩子所以我刚才我给予了所有的这种分析其实也有可能出现意外的就是有可能别人就是喜欢特朗普觉得他挺可爱的天天跳来舞跳得挺可爱的可能也有可能所以就是前面分析了所有的东西就像我们做投资一样我们分析了所有的商业模式竞争力全都分析完了领导力就是公司内部的治理全都分析完了

但是有可能投资者觉得这个行业不性感他就不愿意买这种公司他不愿意给这公司任何的估值那是完全有可能的对对对今天去董老师那也是他比较看好银行我就问了他一个问题我说如果银行在一个震荡的区间你加了这么大的杠杆你的股息没有办法覆盖你这种杠杆的这种利息支出怎么办我相当于时间是你的敌人了

他比较不赞同他给我推演了好多东西包括这次 924 为什么一定会出台这样的政策这不是偶然是必然但是它是必然性和突然性的结合他把我搞得有点晕你知道吗我这个哲学基础比较差他这个然后他讲他的理论但是我当时我就又问了一句话我说假如你看错了怎么办马上就刨削派是演讲

你这个问题问的太好了就咆哮发一样就特别我做第一排把我吓坏了咆哮是说这个问题已经有不下 1000 次的提问问到我如果老董你看错了怎么办我的下场我也已经想好了

我就是拄着拐到街边去要饭他很有意思啊这个是开玩笑但是但是我其实就是你作为经经理你自己在想不过他自己无论是他说他深夜在思考这个东西思考了可能几百个日夜啊怎么样从他持有这六六七八年来每个日夜在思考那我如果说作为一个出资人我会想你考虑错了怎么办时间是我的敌人因为我的杠杆我的成本骨系覆盖不了因为市场我是没有办法去

谁说他横盘了七年未来不会继续横盘七年对我就是这样想的但我发现不同的人重点不一样但我发现我们俩在这一点是比较相像的就你也讲到这一点就假设投资者喜欢另一个去买那个就相当于你是弱者心态你不去猜市场你关注的是这个本身对这个其实他的董老师讲的偶然性和必然性和

和突发性对吧突发性就是没想到这样搞但是必然性是一定要搞对这个我是知道的而且我也是跟他看法是一样的就是政策的目的是什么政策就是逆周期调节的就是为什么要有政策不管是财政的是货币的为什么要有政策政策的原因就是要逆周期就是我现在不好了你就给我点药补药让我补一补我现在好了你就收一收全世界的政策都应该这么用逆周期来用我们看到的是比如数据加速下滑

我当时我记得我九月初的时候我去过一个客户的地方还跟他说我说时间已经越来越靠我在我们这边来了原因是什么我刚才第一个我说第一年美国那降息了外汇的我们压力变小了第二点就是我们已经到已经比较差了已经比较差的时候就之前吧差一点点有可能领导没反应过来或者是领导觉得可以等一等但是等到比较差的时候当所有的人看得明白的时候都看清楚的时候政策就会跟着来

你只不过就不知道究竟是 9 月底来还是 10 月底还是 11 月但是肯定会来这是必然性但是突发性就是在 9 月是突然下来了这是突发性所以当时这个我完全能理解就是这个意思董老师这个意思我是完全能理解的

就反正就是刚才就扯远了就是我分析了一堆这都是一个正常的投资经理应该怎么去看这个东西如果仅仅说市场是有效的因为特朗普媒体那个公司股价涨了比特币涨了博彩市场觉得特朗普要赢所以我就觉得特朗普要赢这是个其实相当于你是默认为市场是有效的你就认为资产价格其实在任何时刻都是完美的

反映了这个他未来的基本面对吧这是一种那如果这样的如果有这个假设的话投资其实就没法做了嘛因为你嗯就全都对的你你不你不有没有超额认知嘛当然所以呢你投资经历而且想尽量能够得出一个找到有超额认知的地方当然有超额超额就是有可能正超额有可能负超额那就是相当于分析了半天有有可能我分析的全是错的我分析的全是对的但是结果是错的

结果特朗普上台了相当于干了个富潮就相当于你找了一堆的证据来证明这些市场有效性理论在这件事情上是不对的最后的结果但是你不对它市场有效性是大多数人的看法市场的价格不就代表大多数人的看法吗就代表共识吗

共识是对的其实就是个结果所以我觉得我自己会怎么第一个呢我觉得一个好的投资经理应该保持质疑对所有东西保持质疑不光是质疑别人也要质疑自己就质疑自己的一个结果就是我上次还有跟我前两天我们的内部聊天的时候跟我同事聊天的时候我一个很好的一个优点因为我知道我有盲点

我有偏见有很多的很多的很多的偏见所以我基本上不大会那种斩钉截铁就是那种那个完全笃定的一定会认为什么事就是不会像董老师这样董老师这个其实有点他有点走到了一个极致极致的东西就真的是不成功变成人这个是嗯就

就像他当时比较投茅台其实也是一样虽然看对了茅台确实看对了但是如果茅台再股价再跌两年如果再跌两年的话那董老师会面临更加难的情况那就是可能就是所谓的投出证全都跑完了你本来跑的差不多了不仅是跑完他净值是 0.4 那个时候 0.3 几

对一年三几都跌破死了那他这个程序区很难了很对对就是所以这个就是如果再比方刚才再跌两年有可能他公司都没了这个是就是这个东西就是我说我上我说哎我虽然我做尽量就做各种各样的研究各种各样的思考

但是我知道一个因为盲点人不怕你知道你无知人更怕的是你不知道你自己无知你知道吧你知道你无知的话你就会小心谨慎你不知道自己无知你就会变得无所顾忌你变得你会变得就极其的狂妄冒所有的风险这可其实很大的风险

我知道对所以我刚才我们分析了这么大堆但是我还是觉得不是说没有概率如果没有概率的话大家讨论这个东西肯定没意义了对吧如果大家都已经是名牌了民主党一定要赢那就没有意义了但是所以其他是有风险的

有不确定的只不过基于我的假设我个投资经理我假设我去看一家公司那我肯定不会仅仅预股价因为股价好我就觉得你好那肯定我去做一堆工作来看看这家公司究竟怎么样是不是有错误定价的机会这个是我们要去做的所以我就按照一个假设一个投资经理你要怎么去看美国大选我会去看那些东西这次其实我关注的也比较多我在 2016 年的时候

10 月份的时候大概我后我还在中头当时我们部门吃饭那天中午中午嘛大家都一般的一起一起一起下去吃饭吃饭的时候我当时我就说啊当时是说按照媒体的主流按照那种那种主流媒体的话希拉里进行了他说按照我说按照网络媒体的话那可能烫人府营了最后我们就做了一个小的抽样就是我们

我们部门几十个人就做了个投票器就来投票是哪些人觉得谁就是谁选谁嘛最后我就选了我选特朗普赢那次的纯粹是没做过任何的研究也没做过任何的跟踪其实我到时候对他们两个人都不太了解我只是基于那个一个简单的就是往最后还是一人一票嘛这么来的但是这次其实我确实是看了一点我前两天又和我们同事做了一个

下的小赌注我是赌特朗普赌那个民主党会赢共和党这次要输赌多少钱小那个我们都不算赌就是我赌 100 块钱他们俩都赌那个我们每个赌注都是 100 块钱另外两个同事都赌的是民主党民主党要输我赌民主党要赢那就是相对如果赢了的话那俩同事就他们一人 100 吗就 200 我加我 100 我们 300 请吃一顿饭

哦是这样啊是这样算那假如对那假如你输了呢这 300 块钱都你出假如我输了的话相当于像假如我输了我就输了 100 块钱嘛他们输了的话他们每人输 100 块钱吧对他们不公平啊你这个你这个赌局你这个太精明了就对他们不公平啊他们两个如果看作一个整体的话那你这个不是这个就像你

就跟那你炒股票一样啊如果所有人都觉得这个股票好而且它最后也涨到最后你只能赚到合理的利润了你只能赚到一点点我其实也要加入你同事的阵营我也觉得特朗普会赢对啊如果你是如果你是跟大家不一样最后你又看对了那你就是应该获得一个非对称的一个回报呀

我发现其实我跟你聊了一年了我们每周都坚持聊发现我现在对你了解不够深为什么呢就在录之前我可能会想一个问题就是以我自己角度对你的理解来说对你的了解啊我可能会觉得你不会特别的去关心这个事因为首先他不可控第二呢如果说他们真的就是如期上任了之后他的政策

发布到真正的影响到这个金融市场对于公司的利润产生切实的影响这有一定的实质那同时呢你的出价对于市场的报价呢也有一些影响因为你的买入价格其实在很大的程度上决定了你的盈利收益率对吧那我就觉得你可能对于这个可能看的还比较少我还在想这个选题我而已问你你可能会说哈

哎天要下雨娘要嫁人你管那么多干什么没有最重要的是你要看一个公司对我还真的以为你会这样想那看来我对你的了解还是浅薄了对那个以前那个芒格不也讲过吗一个一个投资经理好的投资经理应该是个好的研究员而且是个咋家

很多研究就是政治的你看芒哥经常讲的都是包括你董老师肯定董老师跟你经常如果你他知道今天可能他不是单对一对一的如果一对一他跟他跟你聊很多神物学的东西明天明天跟他一对一聊所以我今天晚上尽快讲出来发出来吧我觉得这个在发在在在公布结果之前发出来可能更有意思让大家参与讨论一下我发的投票啊我看有多少人跟我一样就是赞同或者是认为特朗普大概率要胜出多少人跟你一样

我认为可以啊另一个对立的党派可能会赢我们试一下我我简化一点那可以可以就是我我以前不说过吗我我的背景其实就对政治学家法学家经济学家他们都对我一些影响我都看过就是我肯你最后理解一个公司啊理解一个公司的公司那个公就是这宏观和微观的东西你看这么去看你要靠宏观的做决策那个胜率是很低的但是呢任何一个微观的公司它是生活在宏观之中的

你尽量要把它放在一个放在一个现实就是你要理解现实世界的生意或者理解真实世界的生意的意思其实你要充分考虑这个环境的因素就是你不能够说在实验室就像实验室一样如果一切条件都这样子的话这个公司会怎么怎么样那肯定不是这样对不对那因为大家都是在实际现实生活中 PK 的而且可能确实一个产业政策的变化一个关税的什么变化它就是有可能导致一家公司的基本面的变化

他有可能就是他的一个政策出来他可能导致股价的变化但是有可能是股价的变化有可能是就是对基本面的真实的反应就是他影响了这家公司的基本面那是这是完全有可能的所以其实我会看这些都会去关注就这次其实关注政治关注美国的大选

不管谁当选这次都不大可能再重复那个 2016 年的事情了就是 2016 年特朗普当选之后那个整个全那个股价但当时不就特朗普特朗普行情吗那个这股价也是股票也这些都涨这次是即使特朗普当选也很难重复特朗普行情就是原因是在就是两次面临的环境是变化很大变化非常非常大

最简单的就讲估值这次不管谁接这个摊子你面对的表府外的估值都是 29 倍你面对的拉斯达克都是 40 多倍的估值这和 2016 年是不一样的 2016 年当时的估值只有 20 倍 20 倍出个头大概 21 倍吧 22 倍左右就 21 到 22 倍之间左右的一个东西面临的环境是不一样的这次谁接都没辙

你都没有辙第二点 2016 年当时就是 2016 年如果不是特朗普当选民主党希拉里胜了之后 2017 年大概率也是全球的上涨的行情原因其实很 2016 年那段行情和中国是相关的

就是中国 2015 年底 10 月份还是 11 月份搞了供给者改革到了导致 15 年底全球的大宗商品间谍一起开启了全球的开始从 2016 年的 5 月份开始全球的向上经济向上所以它是整个那个周期和这次是不一样的那是类似于 2016 年如果你看过当时的比如各个国家的经济数据哪怕就看了 PMI 这种数最简单的 PMI 这种数

人家都能看得出来其实从 2016 年初开始之后就开始了全球的向上到了年终的时候就非常非常确定了各个国家都是开始全球的向上的一次周期 2016 年不管谁上台大概率都会看到 2017 年的行情是不错的当时的还另外的条件是比较通胀很低美国通胀不到 2%就 1.7%左右不到 2%现在的美国通胀那还有核心通胀还挺高的嘛还有 3%小 3%

那个利率当时的利率 1.6 国债利率 10 年期国债利率现在的 10 年期国债利率 4.3 环境不一样了这次就是不会再有特朗普行情了即使特朗普当选也不会再有特朗普行情这和之前是不一样的就之前其实这牵涉一个归因的问题

你把 2016 年或者 2012 年中开始的一轮行到 16 年年中到 2018 年年初那轮行情如果你归结于特朗普特朗普交易的话那应该是个比较肤浅的一次你会看到全球的经济的周期的改善这是两个不同的情况这是变了所以这是不存在什么不会存在特朗普的

所谓的特朗普行情特朗普行情最多可能比较影响特朗普家公司或者比特币用比特币这种东西它本身就没有价值毛受监管的影响很大特朗普不监管它民主党监管它可能会影响这种东西但是对更加大类资产这种角度来讲没有实质性的影响但是反而有可能特朗普会加剧的有通胀的预期会加速它的股市的下滑就是一方面你觉得减税减税了好像就会刺激它企业盈利会怎么样怎么样

但是你的赤字上去了其实会加加剧的通胀的预期就是你的利率可能还会又会继续的上升就是降息根本就不管用所以这是两者是很不一样的这和上次这是说不要再指望说看到特朗普上去就特朗普行情看到民主党上去就觉得就会觉得股票会更危险一点这是不管谁上去

股票都挺危险第二个情况就是美元美元走肉是比较确定的美元就特朗普上去之后会更加弱这是深层次的结构性的因素导致的刚才说它的双次制很大第二个就是债务负担太大使得其实美元有很大的走弱的那种基本面的走弱的长期的趋势你可能比较短期它上台比较一个月两个月美元稍微走强一点这个有可能但是这个趋势是很难改的

第三点我想大家很多人关心中国的事竞争肯定是加剧的当时我不开始就说其实这次如果你真去看过他们的那些发言就是那两个候选人的不停的天天到处嘚嘚嘚到处去演讲的话你会发现其实

中国的议题真不是他们讨论的问题大家都没怎么提中国特朗普还经常提就刚才就说了我一上台之后就给中国打电话必须买我的东西把我的贸易赤字降下来什么怎么样必须高价买就类似这种民主党基本上都没提过我有时候觉得他很有意思咱们聊个闲片啊

就比如说历来我感觉就没有通过贸易战就真的有真的赢家这种人上一次你看我看券商有人统计过上一次贸易战之后其实所有的成本都是转嫁到国内的居民身上他们好像人均多了 200 块钱我忘记那个时间单位了多了 200 美元

就成本全是国内的居民在承担那他为什么还要就是说认为他的这个政治纲可以解决这个事对因为其实你就是特朗普的你会感觉到就特朗普的决策就是特朗普如果他是个公司的 CEO 的话你会知道这家公司是个管理会非常那个混乱的一家公司那这个我倒不这么想他其实商业挺成功

哎呀不得不得这个就是又是一个那个永不言弃那本书吗哎呀不是啊我反而觉得他是一个很有魄力的人敢想敢干啊

昨天有一个说美国到他为止 46 任总统对 46 任总统又面临有 91 项刑事指控平均下来不是每人两个吗我告诉你你要这么算的话比如说你约的马斯克你说有很多企业家都没有达到马斯克高度但是你要看一下埃萨克森写自传的那个人给他写的那本书你发现他完全就是个浑球

它是个十足的混球我跟你说真的不一样这是两把事搞女人是它的可能马斯克是他可能就是人际关系方面他比较严格可能跟着大家搞不好关系这些但是别人是知己问题的本质就是马斯克东西他一看我觉得也不是吧

你比如说他的这个汽车也不算直击问题的本质他有很多次就别人在描写的时候他就会问他说为什么这个汽车一定要仿造比如说那些所谓的什么车厂他们这些流程为什么我们不能把它换成更加便宜的某种材质为什么我们不能把他觉得无所谓的东西去掉呢对啊但实际上实际上就这个东西它的质量啊包括

不不不 你这个就你看我刚才就说你看它的车里头像毛屁房一样这个不需要那个不需要以前火箭都是搞什么隔着挖都是特别特别贵的什么材料结果他说我们不能不修钢汽车今天我看了一个测试真的能扛就是以大概 60 公里的速度去撞卡车的尾巴尾部

38 款车里头 30 款车还 38 款新车 model3 是是唯一三的能通过的国内包括那个路虎南胜这种 180 万的车都过不了全都一撞下去之后全稀巴烂就这样直接给听友提供个数据啊我不相信杨老说的这个数我之所以打断他是因为我不相信因为今天我也看了大家可以去小红书上搜一个号啊这个号名字叫

叫做董车 D 原创对就是董车 D 董车 D 原创然后我看的这个视频是他测试的问届你开的那款反而效果不错沃尔沃很牛他的 A 柱他的 A 柱和 B 柱的这个结构都是完好的在 60 多公里的速度上我给说了嘛三款车里头其中一款是沃尔沃其中一款就是 Model 3 还有呢还有款我忘了我去看一下我有点不太相信我去看一下对现在大多数都没过这个事就不争论了但是我们后面去看看

所以反正就是我还是就回过头来就是中美的竞争肯定是加剧的这个是很难以改变的只不过在这里处理的方式是不一样的民主党想的是可管控的加剧就是可管控的竞争就是比如他有些东西他要跟到中国拉开距离尤其是一些高科技的怕你用为军工的拉开距离特朗普就是不管三七二十我们先加个税吧

它是比较简单的一个应对这个是不对的如果从一个上市公司的角度来讲你就看一下人看他的内阁开除内阁成员的速度你就知道因为那些内阁成员说白了都是他选的选的但是他的内阁成员被他开了一遍一遍又一遍了从国务卿开始一直到下面的人

全被他开了一遍一遍其实这个是他就很随性很随意其实不是一个这不是一个就是很好的一个组织内的一个假设他是个公司的 CEO 的话他不是一个很好的当然其实也不重要在这里我们可以扯一句就是就是为什么你看特朗普放上去他也没有太大的作用就是这是美国就是以前好几年前吧一个法学教授推荐了一本书叫《美国秩序的根基》

那个是一个非常著名的保守派的学者写的叫拉塞尔·科克写的里头其实总结一句话就是美衰兴邦 起命为救这讲什么意思呢就是美国这个国家它来源于什么呀它精神上的来源其实来自于伊洛沙伦来自于圣经 来自于基督教这是它的精神上的支柱法律上的就是整个行政架构是来自于罗马它的总统相当于是当时的执政官

你看那个元老院就是那个元老院就相当于他的餐饮院那个人民公会就相当于他的众议院他其实搬的是罗马的一套

就是过来就相当于把这些东西放在一个法律的框架之下来防止就是他们得到最大的共识就是需要共和需要共和共和就是罗马这个最典型的但是里头还有一套很重要的东西就英国的普通法系就英国的就是美国是最大的全球最大的普通法系的实践的国家但是普通法系来源于是来源于英国普通法是什么东西其实说白了基于案例你看美国那些普通老百姓他可以当那个当那个

陪审团它其实一个前提的假设就是就是一个正常智商的人或者正常受过教育的人你应该对一个事情的是非你是有判断的所以当你当陪审团陪审团不仅仅是裁决那种民事的也裁决刑事的就是

就是是非他相信你有判断最后你来定罪定完罪之后法官来量刑他是这样的一个节奏所以其实刚才我开始就说特朗普的他是个罪犯这个是事实因为这是陪审团应该定的老百姓就是陪审团的一些成员们觉得他是有罪的只不过你判了多少年

这个是法官的量刑现在还没有法官你可以说我可以收买法官或者是控制法官影响法官但是陪审团成员是很难的因为控辩双方的律师都要对陪审团成员的构成要进行非常充分的抗辩的假设民主党选想选一堆支持民主党的有民主党倾向的那些陪审团但是变方是可以把它给那个变方可以把这推翻的就最后达到双方共识的

其实这个是就是美国的一个一套体系所以他其实决定了一套就是特朗普这个天天打牌或者天天那个到处玩天天休假度假度假但是也没大乱就是

它其实是来自于来自于这儿这个当时就是策略但是呢就换过来讲站在这个磁点看在看中美之间的其实和一个总统有没有关系肯定有关系就是如果一个总统他是对我们更友好一点的话竞争会就是至少可以管控的竞争他不会那么特别鲁莽的那种竞争这是肯定是有的但是这种基础肯定是竞争的基础肯定是一直在的这个没有办法

但它会影响一些区域的一些冲突或者可能会影响但是对我们投资来讲很简单的你后面可能看得到的一些影响尤其是光伏汽车因为中国汽车现在崛起了现在中国的汽车现在已经崛起了包括怎么应对怎么对待我们的电动车和传统燃油车包括在美国市场的销售这些情况

怎么来应对其实后面都会产生影响包括半导体尤其是一些比较高端制程的一些半导体共同点都是都会限制就刚才不同点就是方式有的人就是特别简单直接粗暴有的人是会给人家策略性但是这个是共识

这些就是一些具体的行业的这个可以到时候去再看它出牌嘛看它出牌嘛最后那你最终的结果我觉得对付所谓的竞争包括这种事你把它当成一个外部竞争嘛对付所谓的竞争其实最简单的东西就是让你自己变得更强一点让你的竞争力

变得更强一点那你中国美国对中国那么多的一些行业加了税但是最后结果什么呀结果好我们的出口商少赚了一点点但是大多数成本可能被美国老百姓给担了因为这个没有供给弹性啊你都全这个东西所有东西都在中国产的你没有办法你最后海涩从中国这进货呀你最后相对转嫁给你的自己的老百姓了转嫁给消费者了中端消费者了但是他会影响就是价格上去之后那我出口可能就变少吗价格上去之后需求可能变小吗

这个是个就精确常识嘛它可能会影响我们这边的出口商但是呢它会影响的也会影响它自己的人所以最终是一个双向博弈的一个过程但是呢好在就是 2018 年刚出来那个调查的时候那个打贸易战的时候那会儿大家都不知道该怎么应对

都不知道所以对市场影响也很大对情绪影响也很大现在呢大家其实已经接受这件事情了而且也知道两边的人都知道这件事情了所谓投资者都知道这件事情了所以其实现在变得动画了你看这两年其实大家没怎么在谈那个在谈什么关税啊这种贸易战争

这种纠纷这种事了但是这种事是一直是在的拜登上台也没有把他之前的那些关税取消也没有取消但是但是在在反而就默认这个东西就是这么回事那最好的你让你自己变得更强说这行业政策对行业肯定会有些影响这个可以到处去观看但是就是从大类资产讲美国的资产就是这轮不会再有

所以如果特朗普上台也没有特朗普行情了这就是这次和之前最大的一个差异那 A 股呢 A 股有什么影响那个我补充一下我真的去看了一下这个 Model 3 的这个测试还真挺牛掰的 ABC 柱都是完好的结构是优秀这个超出我的预期因为我也是汽车迷啊我天天我的除了看我的普通的就是跟投资相关的书里头我经常喜欢看的就是看汽车我对汽车里头

好多我都去看当然汽车也影响投资啊因为尤其是一些零部件包括整车那也是一个也是个很多那头很多上市公司就这个当然是个人的兴趣吧我觉得刚我以前还老说我下一辆车我想买一辆 V6 的就是六缸的那个

那种燃油车而不是买个电动车挺好挺好体会这种机械的美这个这个是真的这个就是车员了所以反正我知道第一个你猜谁大概会上第二个呢这两个人对于美国财政的这种赤字的影响第三个呢就是你觉得特朗普交易即便他在上可能不再延续了这跟当时所处的周期和固执角度不同

我还是想问一下第 4 个收获就是我对特斯拉刻板错误的印象有了改观但我还是想问一下这个对 A 股有没有什么影响没太大影响那就是基本上是白聊了不是这不会对 A 股没啥影响我意思是对 A 股关心的不是没啥影响这是个结论它不是没有用的结果没有用的结论是叫 irrelevant

这叫没重要没有影响这相当于没有负面的影响其实这是个很正面的结论因为其实有几个原因第一个原因就是我们的估值还是我们的估值很便宜现在是全球的挖地尤其是港国全球的挖地没有比它更便宜的很少俄罗斯比它便宜俄罗斯谁去啊对吧百分之二十多的利率俄罗斯再打两年都崩了百分之二十多的利率一个任何国家百分之二十多的利率之后你怎么发展经济啊对吧这个是

第二第二点呢经济周期变了就是刚才你讲为什么江氏讲那个所谓之前的特朗普交易不是特朗普的说不是特朗普导致的而是全球的一轮向上的周期这种这种经济周期错位了嗯就是我们现在还挺我们现在不好吗经济不好吗是你可以理解为是这个在比较寒冬倒不一定是寒冬啊至少秋天吧对吧比较凉快的比较冷的一个一个阶段嘛

美国还去挺热火的一个阶段周期现在错位了换过来讲 20 年的时候 20 年 21 年我们很热火的时候别人很倒霉啊因为所有的国家都在我们这缠我们是我们的疫情控制的好我们的你看这就是因果循环啊我们现在这两年的困难就和 20 和 21 年好有相关的就是因为 20 年 21 年太好了导致我们的

上上下下都产生了错觉大量的产能投放下去了投放下去之后 20 年开始投 20 年开始投一投下去之后后面 23 年开始产能出来了最后发现多了过剩了过剩了导致现在就是我们变得很困难

就是现在经济周期错位了所以它对中 A 股不会有实质性的影响就是不会像那个说民主党一上台之后 A 股一定要跌或者一定要涨或者那个共和党一定要上台之后就是它相反的一个影响它不是现在就是我们现在更多受自己的基本面的影响了

就是从外围的因素来讲现在其实也变了就是美国只是我们的一个市场因为我们还有欧洲的市场还有亚非拉的因为亚非拉每个国家都不大但是把它加起来市场也不小

包括东盟加起来其实也不小就是我们的变得更加分散就以前吧因为只有美国人有消费力或者只有欧美人有消费力我们欧美一咳嗽就像牛鞭效应一样它一咳嗽它这个鞭动一点点但是我们属于鞭烧鞭烧动力就很大了

我们不是边烧边中间边烧是边烧是那种大宗商品国家它叫边烧那就影响很大了中端的动一下可能动了中端的少吃一顿饭那个中油的制造商可能叫少吃两或者叫少吃两顿饭那上面人家是大宗商品的原料供应商你可能一天都没饭吃了就是这样的一个一个一个一个传导的机制现在也变了

就是说他对中国没有持之性的影响他最后自认说你不要遭受自认的观察啊比如谁上台之后他对具体的一些行业政策可能会有影响就是对其具体一些行业你比如可能民主党上台之后光复这些新人员至少是支持的但是呢我们可能要应对他肯定是不想在中国生产嘛他想你不要弄到弄到别的国家包括墨西哥呀或者弄到美国去生产要解决他这就业不能全到你这便宜的生产了但是呢不管在哪生产

因为整个产业链现在是中国的整个各个环节基本上都是中国的你最终的利润还是会被中国的企业赚走但只不过就可能影响我们这边一点就业就是相对比较要求不能在中国产了你必须在墨西哥产或者别人而产那就可能影响我们一点在这些行业上的就业它会影响那这个就是就是一点点的行业的政策这个可以到处去观察但是这种

从大面从大面上来讲没有实质性的影响而且有可能还有点利好利好在哪里呢就是如果特朗普上台之后大家还反而有可能会觉得因为很多投资者现在满脑子都是特朗普交易可能短期他还能够扛一扛因为反正估值也很贵他还能扛一扛有可能民主党一上台之后有可能这个资产市场有可能迅速就会有反

他其实有可能是会把资金往中国逼因为中国刚才说中国的资产还是很便宜的其实我们看到过去过去这一个季度吧美国的机构的资金从美股上撤出去的其实挺多的

就从机构的资金从美股撤出去的比例还不小现在是美国的老百姓就美国的家庭配置美股的比例太高了是历史最高的就是现在美股的一旦风吹草动对美国的老百姓其实影响很大的他们的家庭资产现在小于一半 48%将近 50%

都配在了那个美股上这个影响是很大的那个但是其实这机构资金是在撤所以其实反而有可能有可能这是加剧了这个加速了他们的资金向像亚太向新市场的转移的这种趋势这种有可能从这种意义上讲他有可能是利好

所以它可能是我自己的一个判断其实我当然我看到的更多的一些说法就是为什么我们的常委会要选在 8 号左右才开

就是因为想看到谁上台特朗普上台之后因为他知道他要乱来乱来之后我们这边就得出的力度要大一点因为知道他乱来我们必须把我们自己搞得更强力度更大一些如果民主党上台之后反正民主党可以说谈嘛都是可以寻计的就是不是那种突然搞个突然袭击的

所以可能有可能出的小这是大家的猜测其实从我角度我觉得很没必要其实没必要第一个你知道一点就是政策转向了这就行了就政策转向了就转向的结果你转向的结果你不是想让这个事起来吗假设你是个 CEO 对不对你转向你不是想把这个事做成吗这才是你的目的对吧你不可能是说我好不容易我转了个向来做这件事结果做一半算了算了算了

也没做好也没做起来就算了不会吧对吧这个我就正常的一个一个

一个思维第二个我其实也没必要就是所以我觉得没必要去关注那个数其实要是我的话我不知道要是我的话我会留个活口我上次也说过我说我给你个数假设不管几万我给你个数这个数必须要低于你的预期如果比你的预期高不好高于你的预期之后市场会暴涨那暴涨之后结果都不好没有人赚到钱但是我给你个低于预期的数但是我留个活口

就是我们观察根据那个我们可以随时调整我们的节奏可以可能这样可能可是有更好管理预期的这样这样呢就可能市场就会慢牛一些因为有的人会质疑他就不会来有会乐观的他就会去他就会里头去挑慢慢挑点股票慢慢挑点公司再慢慢这种他有的人赚点慢钱最后赚慢钱才能慢钱才能落下来啊快钱都是落不了袋的快钱那个都是都是就是过从你手上过了一下但是最后你都赚不都落不落不下来的

只有慢钱你才能有可能落得下来其实那个我觉得其实是一个更好的应对但是那时候我们就可以再看现在我也不知道我们会最终那个政策的那个文件会怎么写就最终那个宣传的公告会怎么去那个口就是那个就是那个口气会怎么去写的东西但是我要是我的话我会就是合理的管理预期如果但凡我给你一个很大的数就很大的刺激方案大家很高兴市场又像 9 月底一样一通猛拉那最后不好的

不是件好事情我发现跟你交流真的挺好的就是不知不觉之间我发现很多时候我表达我自己想法的时候我也有很多的偏见比如说对于企业家我对于他个人那无论是他这个在做人做事方面的一些

甚至我还是看别人写他的书的时候会有一些偏见贸然的对他做出的产品下了一个定义结果我看到汽车之家做的这样的安全测试之后才明白我的偏见其实是在不知不觉中或许每个人都是这样每个人都有偏见包括我盼就是我刚才说每个人都有偏见但是核心就是你一定要知道你有偏见你虽然不知道你在哪里有偏见

就是就是没有我们就很多时候其实我们不知道在哪里有偏见但是我们首先知道自己肯定有偏见但是很多就是自己有偏见这件事吧很多只是口头说一说而已他只是就像那个就像那个假设我考了 100 分你跑过来说小罗说哎呀杨老师你考的真好一块百分而上哪里哪里哪里对吧这不叫对不对你要真的叫切实的认识到你自己有偏见

你切实了人际偏见之后其实马斯克就是霍华德马克思不是那个马斯克霍华德马克思就讲那个风险什么东西一万种可能性但最后发生只有一种这叫风险发生的事情任何一件事情它最后只一个结果但是在事前它有一万种可能性这就叫风险所以我们不可能想到一万种可能性但是你至少要知道在你的想的这件事情之外这种可能性之外可能有别的

和你想法不一样的东西在发生因为那些事情的发生有可能本来就应该发生只不过你又偏见所以你完全忽视了它那所以你的不管是投资还说任何的事情的时候你应该适当的对自己有警惕

这个我我会这么去看所以我我基本上很难会去讲的是对任何事情讲的极其绝对一定会怎么怎么样或者是有的时候你肯听起来哪怕我不知道大家怎么感觉我是讲的是绝不绝对但是我自己就知道我做不管说是还是我不会绝对大家觉得你讲的不绝对当然讲的很啰嗦一句话能讲明白的事你要讲好点你知道我我我其实我就在想我们的博客的存在的意义是啥

我跟你讲我先说说好不好我其实挺有想法的因为听友可能不知道我经常给杨老师洗脑我经常给他洗脑刚刚录制节外跟他洗脑我给他讲了一个故事这是什么故事呢是一个作家的故事一个作家对另一个作家一本作品评价的故事有人跟当年明月十月夸他说施老板您的作品可以称之为名著好家伙四大名著啊他的书可以成为五大名著其中一本了

然后他问为什么那个人说你的书卖了几十万册然后他就问别人他说那钱忠书先生的《围城》卖了多少册那个人就说钱忠书的《围城》呢今年卖了一万册大概您的书呢卖了几十万册所以您的书啊当之无愧可以并入到这个民著当中他就突然很伤感为什么呢他就反问那个人他就跟他说他说钱忠书的《围城》一年卖一万册但是他是在 1980 年 11 月首次印刷印了 8 到 13 万本

卖到 202 几年那可以预见的是 100 年之后这本书还在卖但是我的书能够活 50 年卖 50 年就已经很不错了所以这个时候这个书的价值在于什么地方呢在于他能够在一年三年之内卖多少册吗不不不是他能够卖多少多久是他能够影响多少人我就是这么给杨老师洗脑的结果是什么呢结果就是你产出的内容首先

这个所谓的价值每个人角度不一样因为他听你讲的东西吸取的东西不一样我首先我不能从听友的角度出发我从我的角度出发我可能重点不是在于谁会获胜因为有个听友批评了我他小罗你跟杨老师聊总是听你想听的然后相信自己愿意相信的但是我有时候就是从你的角度去听的时候我会对照发现我自己身上的问题比如我今天可能我就觉得我其实不知不觉间有很多偏见

那这种时候你有了这种感受之后其实你表达的主要是真实的你个人是真诚的然后这个想法是经过深思熟虑的就有价值那么长期来看这件事情的长期的价值就说的大家都在说的很烂的一句话叫做陪伴投资者陪伴这是很烂的一句话但你真的往前看的话我觉得它是一个很有价值它是特别有生命力的一个东西或许真的有人会说

你就像以前你听听听这个电视剧或者听相声也好一见面哎呀张老师从看见您的电影从小看到大那有没有可能有一天别人说小罗我听你的声音从小听到大那结果一看到那个时候我满头白发他很年轻他叫我小罗为什么因为我的

节目中我一直都叫小罗所以长期的价值其实很多东西我觉得最重要的就是人跟人之间的关系如果说他是能够进入一种健康的状态并且能够双向成长

这就很好记住啊双向成长和长期所谓的双向成长是你在输出的过程中你在整理你的思维漏洞发现自己的短板然后补足自己的这个短板然后你给了别人一定的启发和帮助双向成长它一定不能变成一个单向的输出我就是最牛逼的我讲的就是最对的那凭什么这个世界上的钱还有那么多人赚了那么多人收入率比你高我个人觉得是这样双向成长生命力很长

我想的就是像我们这种博客存在的一个很大的价值是陪伴你刚才也讲了陪伴但是这个陪伴和你讲的有点不一样的地方在于就是这种陪伴就是当某一天还能听见我们还在说的时候就是当你在一个不确定你投资每天都是不确定的或者是经常对动荡的这个动荡的时期尤其是在动荡的时期这正常的也是一样吧你投资每天都是不确定的哎

有个人呆在这旁边你就觉得心安我觉得这个就是最大的价值但是呢让你产生这种感觉就是知道这个人在在这旁边哪怕他一句话不说你再知道他看到了他你会你会觉得心里面不是那么那个慌会吗在投资上这也会吗这个我都没想到如果老八子天天在我旁边我会更从容

即便你们不交流对呀不需要交流那他在你身边跟不在你身边有什么区别呢你挂照片不也一样吗那不是那种气场不一样因为你没有和他就是我和没有他真正产生过那个共鸣过

这种共鸣不是说就是就是真正的连接过就是他其中都是一个单向的输出发了写了本书或者发表了一个演讲写了个每年的股东信写了我来看我来看之后有可能我来理解有可能我理解错的或者理解有偏的他从来也不告诉我你理解错了他他其实这是只是一个其实我们两个人是一个

是一个是两条道有可能是平行的道有可能有交叉不知道因为这就是为什么老爸东西永远放在这个地方每个人的解读都是不一样对我有时候也很担心对因为我的视角我问的问题其实仅限于我的认知之内我怕怕有时候给大家带来一些干扰而且我更担心的一点就是我从来不会给一些

也不是从来不我在这我在这个地方在财自由从来不会给一些所谓投资方案但你经常给其实这是让我非常担心的一点而且你在社群有时候会提到一些个别公司的名字我再次再提醒一下你讲个别的公司对你来说真的没有好处只有坏处第一个它就是违反规定的

很容易被人举报你是黑嘴第二个呢你很有可能看错但是大家基于对你的信任或者说盲目的乐观也好那可能会给他带来损失这点你要替别人想到第三个呢就是你真的有可能看错

不是我没有推荐过公司这样我没推荐过公司我们这是我的意思是说以后你再讲个别的时候要隐晦一点讲比如说你可以这样讲家电行业某某某对你这样讲是可以的但你具体到某一家呢就不行家电行业有很多但你可以让大家意会一下我觉得这比较好没办法这个法规没办法行我刚才就是说我觉得其实我觉得其实很重要的一个价值是在这就像那个

就是当时就是这个这些陪伴就当时你自己要产生做陪伴就是但是你至少输出的你讲的东西就是全是那个说哎呀同志们放心好了我一定会在你旁边的这种没用对不对我我我那什么我再说一个就是我们其实这个事呢其实它还能赚钱是因为我们还有一个知识星球其实它给我们产生了一定的收入虽然不是很高而且在很长一段时间内我觉得付出和收入不成正比实话实说

就是花了好多好多时间其实但是但是从用户的角度来讲我不清楚就有没有给大家足够的这样的一种内容的支撑其实我个人感觉我个人感觉是这样我就我自己剖析啊这个东西它一定要形成一个闭环我从里头我从就是我从里头嗯

我觉得我从里头收获了几个朋友很好啊这里头有些我见过面了有些没见过面但是呢我会觉得像个老熟人一样对对对对对这一点特别好然后你还认识了很多领导经常在群里炫耀什么什么领导听完了我发现你也是个很爱炫耀的人不过挺好你爱炫耀说明你在上面有收获有收获你就能够长期坚持其实我还比较担心的一点就是如果一个东西它没有形成一些商业上的闭环为什么要形成商业闭环商业闭环它其实就正反馈

当你有天不缺钱的时候其实你完全可以不用去做这个收费的这个行为其实收费这个行为也是在我觉得万事万物我一点都不觉得就是出去叫卖卖东西它是一个很丢脸的事情我觉得收费这个不是说一定要怎么怎么样其实这是个筛选我觉得你有时候是这样的这是个筛选你脸皮很薄其实你从来不会去而且你很在意这个东西要打到什么地方你会觉得好像是在卖什么东西啊

就听友们可能不知道就比如说我们在详情中可能会写加入什么社群怎么怎么样他要发给别人之前他一定要让我删掉而且我已经其实前面删掉了近 57 就大家如果很多人一加我问我社群其实问的都是微信群但其实我们在音频中讲了杨老师他会觉得但我是首先是赞同就高级的卖货不是不是说去卖产品应该怎么怎么样这个是可能销售的一个技巧但我觉得你在这方面脸皮好薄真的

我跟你讲你不要觉得这是个不好意思我其实也是经历了很长时间一段时间的思考我从来不觉得卖货是一件丢人的事情如果说卖货你能够卖出对别人的帮助来让别人感觉到物超所值它是一件非常光荣的事情你一定要看一看胖东来余东来写的那本书

富家美国你已经看过了美国是杀人的治理我们还再看看爱平等自由我前两天还在我们一个投资者群里头基本很多都是同行我还在聊我说你们是不是正儿八经的真的去研究过庞东来就是他的好是真的好还是媒体的好这个我没有研究过因为他也不是虽然庞东来也不是个好的生意这个生意就零售本是个很辛苦的生意也不是什么生意就是他为什么做到这么好

嘿嘿嘿我告诉你我就给你讲一句话你就知道了他之前说过一句话他说很多 ceo 上市公司领导觉得自己赚了几十个亿啊每天豪车满世界跑想买什么买什么我告诉你这种人都是傻逼

你知道你的胖东来同志上海的第一辆法拉利还是哪的第一辆法拉利就是他的法荷兰吧我再跟你讲他在他在河南还有好几套房子对这个我跟你讲这个是正常的你不可能要求一个人完全不不不我知道没有但是他有一些点是做的很对的首先

在河南这样一个并不发达的省份尤其是他比如在许昌不发达的市区你知道超市的捡货员收入是多少吗你从这一点就能看出来还有一个董老师让我敬佩的一点我一进办公室我就想给他鼓掌的一点是什么他的员工上台说了一句话我们所有的员工是董老师的粉丝董老师是怎么对待我们的呢模仿进商的人生顶股制度什么叫人生顶股你不用出钱买股份

我觉得这就很好就和公司共同去分享利益你不要讲那么多愿意让利益你就看是否愿意让利益了还有就是你们你们共同的产品都有一点嘛就是在一定的额度上超出了多少年化收益率再进行超额提成嘛在后段的 carry 有一个门槛嘛其实这也很好啊你比如说像户上的某个

魔女她是有钱就超额就集体对吧我觉得这相比之下你们其实是很好的呀就你要愿意让利你说那么多没有用不要看他怎么说就看他怎么说我知道不我知道你这个是比较感性的我是我是假定他是一个就是假定我刚才说了我是抱着所谓都是抱着怀疑的态度就

这个怀疑不是这就质疑吧不是一定是怀疑就是假设我要投资他我打假设他是个标的我就一定要真理解他我理解他竞争力在哪里就是别人零售是个不好的生意你为什么是你能做得好你你做得好里头给员工的高工资这肯定是这是一个一个方面但是给员工高工资并没有改变这个生意的本质就零售这个生意的本质你能够取得这么好的零售

零售那么毛利净利都很薄的一个生意如果你给员工很高的工资之后你能怎么能保证这个利润就是那一定某一方面你要把这个效率提起来你究竟是怎么提起来的这个是我要理解的我突然觉得你有点肤浅了你在分析所有的东西的时候你讲所有的商业模式也好其实你讲的是一个物的层面

这一点反而我非常赞同董老师讲的所谓的唯心主义者我如果要总结胖东来为什么商业模式或者说他做的这么好也不能用商业模式商业模式甚至就落实到这个物上面是因为自由平等爱就是因为你这个不要笑人是一切活动的出发点他

他能够做到让员工发自内心的将客人的这种感受放到自己的内心就是客人的体验第一位他不仅仅是通过照顾客人的体验让客人能够买到物超所值的东西甚至是良心值得信赖的东西他同时还要给让经销商赚到一定的钱他举了个例子你比如说有一款

宝峰酒业生产的清香型好像是清香型还是尖香型的酒他说这个酒的毛利之前是在多少是在 40 还是在 30 他说我们现在卖的量大了卖的量大了之后我们稍稍要提一点价为什么呢因为之前我们对比啊跟其他行业其他的零售商我们让他赚的钱稍微的少了一点让宝峰赚的钱稍微少一点我们要把毛利提到 50%让他能够多赚一点钱

他讲他一个故事他原来他说这个胖鱼胖子这个店他最小那个店好像只有 20 多平米他问说那个时候他就能卖这么多他好多人来他店买东西买完了之后想占点便宜吗说老板你这个花生给我来一点他拿

拿吃然后一抓一大把特别大把塞给他他那那个能不能让我尝一点他又抓一大把塞给他你如果说你按照所谓的竞争模式来讲你问他为什么能做这么好他其实很朴素他没有给你计算他让得利是百分之多少他的周转是多少他的利润率多少他这里有一个想法他说

你让他感受到赚到了便宜他下次一定还来你这你卖的东西呢不是假冒伪劣的是真实成的并且你还给他提供很多便利比如说夏宇人这有免费的伞你孩子要要要这个临时看一下你还来我这看你看他感觉到信赖了他才会越来越消费所以就是自由平等爱我跟你讲不是什么所谓的什么规章制度但规章制度是是有的一定是有的但是就是因为人这个时候成为了一个

主体所有的人用心干好这一件事才造成了他能够做的这么好大家都信任他都知道去的这个地方买东西你也不用担心受到什么伤有个打假博主去了之后说他某一个寿司可能是昨天报的还提供了照片东莱超市没有任何的反驳第一件事情店长进来之后说我有可能会被辞退我们就按照正常的赔付首先赔你十倍的钱这第一个第二个呢我们绝对承认这个确实是昨天的没有任何狡辩

所有人都会有这样的一个意识你知道吗他已经成为一种企业文化深入人心了所以他能够做这么好哎你说我要是突然这么讲的话会不会又感觉有点无脑嘎吹呀其实我想说的就是就是人很重要我知道人很重要那个上一个人很重要的公司是火锅毛那个也是服务但是不改这个生意的本质当然火锅跟中产的比起来它已经是很好的生意了但是也没改这个本质

这个你零售还是一个东西好生意好公司好价格你不能够就投资你要求个平衡平衡的结果就是你可以给东西权重大一点但是你不能够把别的两个东西不给权重我觉得是这样啊

好公司好行业不同的商业模式就是不一样你像家里有煤一样家里有煤煤又不会过期今年挖出来卖今年赚钱明年挖出来卖明年赚钱是吧久久的利润就是那么高那零售就是这么难做你维持你自己的竞争这个优势很强我不否认这一点有差异但是我想说的是即便是

煤什么时候挖出来什么时候卖那它的管理可能也有不同的问题你比如说有的地方它买的价就很高有的地方它的开载条件就资源禀赋本身就不好就是一个东西能不能持续的好你是要持续去观察的并不是说它的商业模式

他这个行业的特点就决定了一切就东来即便这么好你也要看东来后来比如说于东来真的完全撒手了然后没有任何影响力了没有人听他的了你要就一直鼓吹他的好你都是动态观察的呀这个有什么冲突呢动态观察呗是动态观察所以但是呢你这个就是要去理解刚才就说这个你从这理解这个物这个人好不好这是一个方面你要通过这个物来理解这个人好不好

再我告诉你假设任何个 P2P 公司在人没报之前都是好的

员工工资也很高收入也很高穿梭也是一流的都在最高最贵的写字楼投资者所谓投资都能赚到很好的钱都能很好的回报按时给承诺了麦道夫连续成对了二十九二十年吧二十九年大概都是都是跟你连续成对了百分之是百分之十二吧大概年化每年的年化年化利率百分之十二连续搞了二十几年他都对的都是跟那所谓投资都很开心都很高兴他自己也很高兴天天肯定都是你看到连我们都知道嘛那肯定他是一个很成功的人了

那最后也不妨碍它最后的结果所以就是我们想要我们就是要求就是投资啊抱有质疑这是要美德投资千万不要轻信任何一件事情一定要保持质疑对任何事情保持质疑就是我可以不买

我可以就是我不发这个财就是我错过了一个机器大发财的机会我错过了但是也比远远比我那个没有搞清楚就跑去一个东西最后亏了本要好很多我错过发财我大不了就拿个现金手打个现金回报嘛跑数通胀但是我拿了一个现金回报这就是我最差的结果嘛但是如果你一旦踩了一个踩了一个雷那可不是本金的事情

这个所以投资自己是件美的不是一件那个不是一件坏事那撤员了撤员了挺好的你这又是在提醒我吗我觉得我这个人挺感性的经常会这样如果我凭借着感性去做事情那很有可能会赔大钱因为感性往往背后就就代表什么冲动一上头那就肯定是不合适的

投资要理性要尽量的客观接近事实的真相接近事实的真相就需要你去拨开重重的迷雾而不是说站在迷雾面前受到了刺激就非常的感性感性呢是我性格色彩中非常非常鲜明的一个特点当然有可能在我研究做投资的路上呢也是我的一大缺点要感谢你如果听有朋友有经常听到我一讲这个你也跟着激动的那说明你也有一点感性啊

那你跟我一样吧我们稍稍的提醒一下自己好那今天的播客我们就收一个尾最后呢请杨老师总结全盘的总结一下你这一期播客对于这个美国大选这个不同的这个选举人上任之后他的对于资本市场的影响你总要总的一个简要的结论吧谢谢我们最后来收一个尾总结的东西有可能都是错的就前面的有可能错的第一个呢就是说无论是从我看到的证据

还是从一个研究公司的角度来看到一个证据或者说做一个普通人的一个普通就是我们想要什么样的人做朋友这最朴素的一个概念我觉得这次民主党都会赢而且可能赢的幅度还不小当然了风险点就是刚才就像当时选了克里没有选小布什有可能美国同志们

他有特别独特的一个偏好这个没法理解这是第一件第二件事情呢就是不要再指望特朗普交易了这次没有特朗普交易美股都是挺危险的第三点呢对 A 股没太大影响 A 股现在还是 A 股就中国相关的资产不管是港股还是 A 股吧就中国的股中国的资产其实现在还处于比较估值比较便宜的阶段现在都是仍然可以布局的阶段

不用去天天去这种拆这种外围的影响那都不是重要的第四点呢我想总结的是对所有东西保持质疑这世间没得那个对你的资产也是一样我刚才说 A 股的不管 A 股还是港股我觉得都行但是不代表里头所有的都行 A 股是个高度分化的市场里头很多资产其实有不少的

公司或者行业都处于一种泡沫的状态其实投资价值都很低要非常的精挑的要挑选而不是一听到 A 股行结果就一股牢的啥都买这肯定是那可能从我们得到错误的结论了其他就没了就总结这几点吧

好嘞谢谢谢谢杨老师谢谢各位那今天呢我们就到这个地方那我提前提前发吧要不看我看我现在剪明天早上能不能发出来在打选之前嘛也看看大家怎么怎么个判断法吧那就这样再见杨老师好再见那个资产配置什么时候讲随便我都随便都可以反正我 PPT 都有你还几期啊你计划还讲几期啊至少两期吧

现在讲了几期现在讲了两期跟美女的那一期怎么还没出来对啊我有好奇都还没讲我又没问他这已经一个月了吧对两个月了吧你赶紧问问他赶紧问问他如果明天发的话他那一期可以在周三的时候发行没事他周三要不发的话我就再讲一期职场配置就完了

好好好大家如果对于资产配置有什么的话也可以留言我们那期我觉得你抓紧搞我们搞一期线下吧我今天去董老师线下我觉得挺好的要搞一期线下好多人他的粉丝一来我好喜欢那种感觉老董特别好我们搞个线下会不会也有影片老杨拜拜