#66 Jerome Powell 是时候转变利率政策了 | From Jackson Hole
2024/8/28
第三浪 SurgeLong
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Flo
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Jerome Powell
现任美联储主席，曾任投资银行家和律师，领导美联储应对COVID-19疫情和控制通胀。
Jerome Powell: 鲍威尔主席在讲话中回顾了自新冠疫情以来的经济发展，解释了通胀上升和下降的原因，并阐述了当前的经济状况。他指出，通胀已经明显下降，接近2%的目标；劳动力市场虽然有降温，但仍然强劲。他强调了美联储在控制通胀和维持就业之间寻求平衡的努力，并表示未来的货币政策将根据经济数据的风险评估进行调整。鲍威尔还探讨了通胀预期的重要性，以及如何在不显著提高失业率的情况下实现通货紧缩。他认为，与疫情相关的供需扭曲以及对能源和商品市场的严重冲击是高通胀的主要驱动因素，而这些因素的逆转是通胀下降过程中的关键部分。美联储的限制性货币政策促使总需求放缓，并与整体供应的改善相结合，减轻了通胀压力，同时使经济能够继续以健康的速度增长。鲍威尔最后呼吁在应对当前经济挑战时保持谦逊和灵活的态度。
Flo: Flo 对鲍威尔的讲话进行了总结和评论，指出市场普遍预期美联储将在9月降息，但她强调没有人可以预测未来的市场走向，美联储的目标和利益与风险市场并不一致。她还提到了翻译和制作播客的幕后工作。
Deep Dive
为什么美联储主席鲍威尔认为现在是调整利率政策的时候？
通胀已显著下降至接近2%的目标，劳动力市场虽有降温但仍强劲，经济形势正在演变，通胀上涨风险减弱，就业下滑风险增加，因此需要调整政策以平衡价格稳定和强劲劳动力市场。
鲍威尔如何解释通胀在失业率保持低位的情况下下降？
通胀下降主要由于与疫情相关的供需扭曲逐渐消退，限制性货币政策促使总需求放缓，并与整体供应改善相结合，减轻了通胀压力，同时避免了大规模裁员。
鲍威尔提到的通胀预期对货币政策有何重要性？
通胀预期稳定在目标水平上，使通胀能够回到目标水平，而无需经济疲软。央行的有力行动和稳固的通胀预期共同作用，使通胀逐步走上实现2%目标的可持续路径。
鲍威尔如何看待疫情期间的经济形势？
疫情期间的经济形势与以往不同，疫情造成的扭曲正在恢复正常，通胀显著下降，劳动力市场不再过热，经济形势相比疫情前更加宽松。
鲍威尔提到的劳动力市场现状如何？
劳动力市场已从过热状态大幅降温，失业率上升至4.3%，但仍低于历史标准，职位空缺减少，职位空缺与失业人数的比率回到疫情前范围，工资名义增幅有所减缓。
鲍威尔如何解释通胀在2021年的上升？
2021年通胀上升主要由于疫情导致的供应链中断、劳动力短缺、需求结构变化以及商品消费的历史性增长，这些因素共同导致了通胀的局部性爆发。
鲍威尔提到的货币政策调整的具体措施是什么？
美联储在2022年将政策利率上调了425个基点，2023年又上调了100个基点，自2023年7月以来维持在当前的限制性水平，以应对通胀并恢复价格稳定。
鲍威尔如何看待未来的货币政策方向？
未来的货币政策将根据经济数据、不断变化的前景以及风险平衡进行调整，降息的时机和速度将取决于未来的数据，政策利率水平为应对任何可能的风险提供了充足空间。
本期节目主要内容是2024年8月23日美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔经济研讨会上发表的讲话。鲍威尔回顾了疫情以来的经济发展，解释了通胀上升和下降的原因，以及当前的经济状况。他强调了美联储在控制通胀和维持就业之间寻求平衡的努力。
- 鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上发表讲话
- 回顾了疫情以来的经济发展
- 解释了通胀上升和下降的原因
- 强调了美联储在控制通胀和维持就业之间的平衡
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👫🏽 本期对谈人 & 发言人
- Jerome H. Powell, Chair, Board of Governors of the Federal Reserve
📝 目录
- 当前经济形势与货币政策方向
- 近期政策前景
- 通胀的起伏
- 通胀是如何在失业率未大幅超过其估计的自然失业率的情况下下降的？
- 结论
💁🏻 本期（不完全）提及人物 & 事物
- 美联储（Federal Reserve）：美国联邦储备系统，美国的中央银行系统，负责制定和执行货币政策，监管金融机构，维护金融稳定。
- FOMC（Federal Open Market Committee）：联邦公开市场委员会，美联储的一个关键决策机构，负责制定货币政策，特别是关于公开市场操作的决策。
- CARES法案：《新冠援助、救济和经济安全法案》，美国国会通过的一项法案，旨在应对新冠疫情对经济的影响。
- 劳动参与率：劳动力中愿意并能够工作的人口比例。
- 职位空缺与失业人数的比率：衡量劳动力市场需求与供给的指标，比率越高表示需求越旺盛。
✂️
- 通货膨胀：一般物价水平持续上升的现象，通常与货币购买力下降相关。
- 供应链限制：指在生产和分销过程中，由于各种原因（如疫情、战争等）导致的原材料、零部件或成品的流动受阻。
- 通胀预期：公众对未来一段时间内物价水平上涨的预期，对实际通胀有重要影响。
- 政策利率：中央银行设定的利率，影响商业银行借贷成本，进而影响整个经济的利率水平。
