Deep Dive
Shownotes Transcript
我就没有了除了这两个之后谁要给我提说是因为自己专业能力那就纯扯淡了我看到了那三大利益好之后我有点情不自禁想要写一些我三大评论结果我今天早上文字版发不出来互联网的终点就是放高利贷想去抢金融的盘子以前并不是证券行业才有证券公司信托行业还有证券公司银行下边也有证券公司甚至一些央企的财务公司下边也有证券公司
第二个节奏有一家证券公司举例吧就是深万红园你看深万红园这四个字它就代表了三家证券公司证券公司是一个八个盖子盖十个瓶子模式第三阶段的整个权商行业的合并大床就是盖不住盖子的这个问题
大家好欢迎来到大力入山我是王大力大家好欢迎来到听众掌声我是天南我们时隔没多久又要开了对我觉得是因为行业有事咱们再聊多事之秋不是因为我们愿意见面是因为事太多了导致我们作为
两个自媒体或者说是播客主就特别想聊聊我不知道天南为什么想聊因为这个事是他先找我聊的因为昨天晚上好多人在小群里就发你 2017 年的那篇国台军案的文章了怪不得我在公众号后台看到一堆人因为我设置了文字检索
你想看哪家的你就输入那个公司的名然后会自动发我那篇文章我后台能看到有多少人在发这个关键字昨天国军和海通要合并的这个新闻一出来我后台就一堆人开始发国在军案但是有点奇怪的是
没有一个人发海通很有意思就昨天从下午开始起其实有的券商内部的员工已经接到通知了也没有通知说要合并就通知说晚上可能会有重大事项要出来像基金报证券报一些财经的编辑也提早被要求加班了我看昨夜夜里还出了一些通稿虽然这些稿子很明显都是写好的一二三三大利好给你买的好好的
但是其实我觉得对于很多存在者来说他想看到的或者是他内心的感觉肯定和三大利好是不太一样的我就要说到我为什么想要跟你聊这期播客了是因为我看到了三大利好之后我有点情不自禁想要写一些我三大评论结果我今天早上发不出来你知道吗文字版发不出来
那只能咱俩录取播客了至少音频还是可以放出来的所以聊聊我的看法吧我从 17 年就开始钻研券商历史国内军业也好海东证券也好包括其他的三中一华甚至小一点券商我其实都写了 17 年到现在七八年了肯定有各种各样的变化包括这一次合并的事甚至最近一段时间好多券商都有合并的动作有些是已经提报了还有些是处于传闻阶段就是这七年我一直没再写过证券行业的
历史或者说现状到底怎么发展的为什么那时候想写现在就不想写了首先我再回顾一下当时写的原因因为那个时候我还是一个年轻的证券从业者虽然现在也很年轻但那个时候确实是很年轻我就很好奇为什么我们所有证券公司拿的牌照都是一样的或者说大的证券公司其实拿的都是全牌照
各种业务什么的没有任何的区别但是为什么就是确认商之间又有不同的薪酬和发展当然我那个时候年轻主要看薪酬有的证券公司挣得多发得多有的证券公司做的又烂员工给的又少牌照拿的一样的而且大部分都是国企整个管理风格我觉得是大同小异的所以我就很好奇好奇我去找答案找不到答案问领导领导还没有我懂得多
问同行都是迷茫的所以我就找历史往前找我想看看中国的证券行业大的证券公司小的证券公司是怎么一步一步的从当年注册成立中间合并包括各种波折发展到现在明明拿着同行的牌照但是各自的发展有很大的差异当时就是抱这个目的去写的全场历史反正我就找了那不如我把它写出来让更多的同行们都能看到所以那个时候自我驱动力就很高找资料跟
老前辈老同伴们聊也是一个自我学习的过程你这个东西一写就情不自禁就像写网文一样你也不断的就想写下去那个时代自媒体也刚刚兴起或者说写比较偏历史的宏观的这种文章的风格刚刚兴起所以大家爱看的特别多我印象特别深刻的是我写的第一篇十万家就是我写的第二家圈
中心证券就降龙已不再空余十八掌我能感觉到马上的关注者把我留言又沸腾了所以也给了我很大的正反馈促使我一直不断的写下去回过头来看我之前写的我总共写了将近 20 多家圈上也基本上都是头部的就是从上到下从大往小的写了 20 多家我总共写了 30 多万字
然后为什么又不写了呢就写到这又不写了是因为本来我写了 30 多万字我想的是我写都写了我费那么大功夫然后大家又那么喜欢看好多我的读者都催我说立刻为什么不整合一下出本书我也想出出结果出不了我试过也有出版社主动来说
李哥我帮你看看出一下吧结果等我写满 30 多万字 20 多下的时候整个出版社的出版要求对于你文字的审核就比较严格了我印象最深刻的是为什么出版不了你知道吗是因为如果你写的内容里边有涉及到还在任的领导监管领导他的名字不能出现你名字不能出现这历史还怎么写呢不能说某某主任是吧
大家都不知道是谁了所以我就有点心灰意冷了我写了半天又出版不了包括现在我之前很多文章虽然还在互联网上还在我那号的历史文章但是如果重新发是发不出来的对就像 2019 年之前的很多文章到今天都发不出来了
而且写到 20 多家的时候其实我已经发现每家专业公司共同特点总结起来有哪些共同特点就时代富裕的我觉得每家公司之所以能成为现在这样或者说在整个行业有那么一个格局的差异主要其实是两点一点是时代你公司行业的发展是时代在推着你走的个人的努力影响是些虚的
就换上其他人在那个时代大差也不会差最终的结果所以我觉得总体的行业的发展跟哪家公司多么牛就像现在证券公司自己写的自传里边说自己在那个时代搞什么创新我觉得逻辑都不是特别的正确的因为很多时候是那个时代需要这种变化需要这种改革需要新的东西可能是监管在催着在逼着你证券公司走的所以你才主动做了吃螃蟹的人现在有些证券公司写自传说自己当年是主动吃螃蟹的
我觉得都不是真实的因为人都是贪天之工很多时候你看就不管你是一个产业从业者无论你是一个自媒体作者或怎么样某种角度你都是被潮流推着走的不是你自己走到这一步是潮流把你推到这一步就包括我们看 80 年代起最早那家海通是 1988 年成立的
那时候连 A 股都还没成立的时候就有他们最早很多的证券公司有的是银行生的蛋然后银行派出的高管慢慢的他这个券商的文化才一层层的生长起来然后随着资本市场的发展开始迎来了一个个业务的崛起但是中间我们可以看到到了现在它有两个大的变化第一个是周期向下这个很正常这熊市市场不好
所有的业务也都不行第二个其实很多的趋势也不在了就很多以前看到高毛利的集中爆发的一些业务到了今天看来它不仅是个周期问题它可能趋势上也没有太多的一些机会了但可能从业者的数量从业者的整体薪资却在还在一个比较高位的水平这是不是现在对于很多券商员工或者从业者一个比较大的焦虑的地方你说这个从业者的焦虑其实刚刚共同的特点除了行业之外也有个体的作用
就是我印象特别深刻总体行业的变化和趋势它决定了我们这个行业能发展到什么水平你整个能到多大的体量规模就是你最好的公司能到什么地步你最差的公司在什么一个底线个体的作用我觉得体现在哪就体现在每家公司虽然拿着同样的白炒
那为什么在同样的市场里边有的做的好有的做的一般有的做的差有的成为了现在的三中一华有的拿着同样水平的或者说级别的股东它发展的其实跟三中一华差别越来越远这其实也归功于从业者的不同
那你觉得更多的是资源禀赋的价值还更多的是企业文化或者是中间有一些领导人企业的一些高管在当中是发挥了一些积极的作用哪个更多一些资源禀赋更有价值还是说人的价值更多一些
我觉得其实是人你觉得是因为我们这个行业也有自己的特殊点就大部分是国企最差也是地方的国企亲儿子对吧最大的是全国的亲儿子最小的也是个地级市的都是亲儿子资源敏赋你说全国的和地方的
在当地至少都是最好的一批所以我觉得还是看人咱就不用地方举例了地方还有地方经济的差异咱就以全国那些央国企那些券商现在他们的环境他们的发展差别也很大所以还在于人在于某个时代那个时代有机会让这些有自我驱动力比其他人更积极的他在那个时刻最大发挥他领导或者说群体领导的带头作用我举个最严厉的就是中信证券让我印象最深刻的就是中信证
这不止因为我那篇文章我写中心写的观看量最高 说人家更多的是你现在回过头来看当时的中心证券历史我现在印象很深刻在 90 年代的时候中心证券就有一个岗位叫 thinker 翻译成中国叫智者这还不是现在大部分证券屋都有的战略规划部战略规划部都是所谓的看似在研究公司的战略发展其实只是把领导的战略写出来
但是那个年代时候中信的 thinker 那个岗位首先他 thinker 那个职位级别是很高的是公司高管的而不是某个一级部门甚至二级部门其次他的作用不是说跟自己内部领导汇报战略而是说代表公司跟监管跟国家去研究行业的发展
当然有环境的时代的作用因为那个年代正是行业在摸索的阶段条款条例也好法规也好或者市场也好都没有发展成熟了所以有很多空间值得去探讨监管或者其他各方都愿意跟你一块去探讨现在是没有这个时代了对吧
现在都很成熟了你跟谁探讨你就在原有的法规下面去做就行了但是你在那个时期有那么大魄力也就中信一家其他家我也不知道我不知道其实就是没有包括这个事还是中信的老的公司高管前几年跟我说的他不跟我说也没人知道所以就让我印象很深刻而且还有个小事还有个小例子能代表这些领导的作风是不是积极在 90 年代中信的公司的管理层
每周六固定到公司开班子会去研究业务发展方向你别说 90 年代你现在那公司周六那啥当然领导也都很忙忙着参加各种会议对外的或者为公司为地方去建言但是公司内部真的领导班子去一块研究业务发展方向在 90 年代就开始
所以那个时代中信包括到现在一直是行业的老大哥那不是人家应该的吗人家就做了这个成果所以就让我觉得同样是资源贬付也有爹妈股东不比中信人员爹妈差的但是公司的发展什么的到现在大家能看看差别吗对 我觉得中间其实就是带头人给了公司一种好的企文化企文化传承下来时间长了差距就变大了我前段时间不是到北京碰到孟严吗他说是到底是战略重要还是文化重要
有个管理学家彼得德鲁克德鲁克说文化会把战略像早餐一样吃掉就是说员工不会看你老板说什么的他会只是看你做什么因为领导做什么就代表你领导的文化领导认为企业应该是什么样是什么样的精神面貌是什么样的一个经济态度这个东西一代代传递下去就会让你整个这家金融机构的这个经济神跟别人不太一样
这个就扯远了这拉长来说我们认为这个是第二个差别对吧第一个就是时代时代的大贝塔是个很决定性的一些因素第二个就是人和人之间的差异很大还有吗你觉得我觉得没有了除了这两个之后谁要给我提说是因为自己专业能力那就纯扯淡了从 90 年代也好或者现在也好啊
你证券公司强不强跟你专业能力我觉得其实以智商来说以专业方面来说差别不大的包括最近发生的那种合并的还是吞并的那个啥你能说那些被吞的证券公司它的存在人能力差才被吞的吗这个我们倒过头来从 90 年代看整个证券行业的吞并或者说合并历史总共分三大阶段每一阶段都不是因为谁又能力差被吞掉的
那我们就梳理一下如果你说三二阶段最早那个阶段或者影响最深刻的第一阶段是什么最早第一阶段应该是我们整个证券行业统一监管的时候导致的证券公司之间的合并大潮为什么是统一监管呢因为证券市场啊
证券业务是早于证监会交易所先有的对是先有证券公司然后再有 A 股市场最后才有证监会的之前的监管有的年代是发改委有的年代是交易所最终最终才统一收到证监会的证监会成立之前可能现在很多年轻人都不知道以前并不是证券行业才有证券公司信托行业还有证券公司
银行下边也有证券公司甚至一些央企的财务公司财务集团下边也有证券公司就导致证券行业其实不是一个单独的行业它是很多行业的证券公司组成的证券市场和证券行业所以最终统一大监管的时候那这样不行啊
你到底谁监管你到底是财务公司的行业监管还是说银行的监管还是说信托的监管还是证券公司监管所以这种统一监管的时候你证券公司也开始合并了把所有非证券行业以外的比如说银行的证券公司因为咱们整个金融行业是分业经营的不允许你互相交叉的只允许一参一共你不允许那种说一个大金融集团什么的那个时候政府就明确要求以后信托公司你不能再开证券公司了要把你的营业部什么的全部
交出来银行也不允许了财务工资也不允许了那交给谁呢交给证券行业的证券公司或者说几家证券公司合并合并成一家统一受证券行业的监管在我写券商历史的时候我现在还记得清的那应该是第一次合并大潮就当时很多地方的券商有好多都是以省份为例的有比如浙江证券江苏证券最终都被统一合并有的就名字在历史长沟中消失了有的依然保存至今这应该是第一次打
这个合并其实我觉得最主要原因就是统一监管导致了跟什么哪个证券公司好或者哪个证券公司坏没有任何关系这是第一波挺可惜的就这一波历史除了我写这段历史的时候还涉及过好多年轻人特别是年轻的从业者包括未来的从业者根本就不知道早就已经消失在历史长河里边我到证券博物馆去看一些老道边比如说你给美国证监会的领导送出最早的股票是在国际信托的营业部里边去送的
再到 90 年代一些老的电影还可以看到信托的一些营业部你看那个繁华电视剧当中里边的一些什么国头什么国头他的办公室的那个 logo 里边印的也是一些信托公司虽然这个公司是虚拟的但其实是参考的历史的真实的一个环境但是现实当中好像就没什么人去讨论这些事情太早了
太早了这是第一步当年那批领导有都已经走了吧很早一批然后咱们就开始说第二个阶段第二个阶段有一家证券公司举例就是申万宏元你看申万宏元这四个字它就代表了三家证券公司所以第二批合并大潮我觉得应该就以这个为例首先是申万宏元的前称是申银万国申银万国的前称是申银证券万国证券申银和万国合并当时应该是万国出事了对
万国那个时候的董事长管金生外号称为证券教父那个时候就是申银和万国都属于上海的国资委下面两家证券公司上海当地的所以那个时候合并的万国应该是三十七国债事件那个事件反正挺复杂的后边我们有机会可以单独录一期是因为那个大事吧就导致了万国被申银给合并或者用接管来说比较合适
因为那个事他赔付啊偿付啊就是让这家公司已经有点撑不下去了必须找到一个更强大的去接收合并的深银和万国应该是上海最有名的两家甚至全国最有名的代表上海这边证券公司的两家深银和万国我觉得这两家其实都在当时那个环境属于最好的证券公司之一所以两家合并呢也有点强强联合的意味
但问题是两家都太强了你看万国的管理生包括他下手的那些下属你现在很多资本市场大佬都是当年万国时的实习生甚至初级员工的肯定是当时被合并也心有不甘对 心有不甘的所以我觉得那个时候强行联合最终合并之后现在看那个时候的历史我文章也简单写过大家有兴趣甚至还有书去描绘当时合并的经过包括合并之后的发展就合并之后我觉得反而不如更早期的单独某家公司在市场上那么样也
对当然它可能规模或者说利润什么的肯定是上了一个新的台阶了但是我觉得也没有达到说一家一大爷二的但那个时候大家有普遍的感觉包括十万合并到后面一段时间那时候还是属于整个券商行业的一个蛮荒时代手上牌照很多但是这个业务怎么做好像也没有明确的边界去年我在和小酒馆录当时繁华的政权总顾问殷劲中那期节目的时候
他当时在 90 年代他是一个营业部的总经理他说我们那时候每个营业部都是一个子银盘客户的保证金全部都是我们的子弹整个营业部或者说整家证券公司利润大概率就是这些营业部通过市场的博弈赚来的这个钱但是也因为这个事情后来就出了很多很多的一些风险
好像就是从现在讲着看当时的这个证券行业还是处在相对比较蛮荒的一个阶段而且不是一家两家几乎大家都是这样搞你说保证金的事那就要衍生出后边因为保证金所导致的合并的 0708 年那个时候整个证券行业因为那个时候你所说的他也不是老总保证金那还是挣钱的时代的
很快股市到了熊市之后整个行业因为一直延续着挣钱的挪用客户保证金整个行业爆了熊市这家公司好多保证金自营盘给爆了爆了之后你得赔付人家客户你挪的是人家保证金后边得还的还的这种好多人自不抵债了前阵子我跟行业的前辈就最早一批的研究所的
所长副所长现在都已经退休了我再问他一个话题现在证券行业还是入职或者就业的好选择吗他就说到以前的历史他说现在还不是最惨的时候最惨的时候就是我刚刚说的 07 08 年因为自营盘挪用客户保证金整个行业大爆雷那是整个证券行业迄今最惨的时候
你如果不被合并你就资不抵贷了欠客户的钱你都还不起但是因为证券行业还属于金融行业属于国家的支柱产业你总不能这个行业老百姓的钱你不还了政府没办法交代所以是强奸管要求必须你这家还不错的就是还能还得起的还能撑得住的证券公司必须接一个甚至有的体量更大要接两甚至接三个就是资不抵贷证券公司被还能够存活下去的证券公司接盘
但当时接盘的那些证券公司它除了受监管的要求就是你必须接你不接没人接了其次它本身也有点想接那个年代营业部还是一个很好的资产营业部还挺值钱的对没有互联网你想货客想开户你必须得有点
第二你要自己开其实人力包括监管审批都挺繁琐的没那么快你现在接盘虽然你把人家的包袱接过来了但至少还给你资产了资产是什么就是营业部所以那个年代有实力的证券公司他也愿意接手
他一接有的我之前写过相关的文章有的手里边就增加了比之前自己原有的营业部增加了三分之一甚至二分之一甚至一倍甚至两倍就一下子从一个中等的或者重等偏让的就成为头部了因为他不仅是说我的资产规模增大了他营业部赚钱的效率也是挺高的只要市场稍微回来一点每个营业部还是能赚钱的有点像减资产你要说自己根据市场的情况去减他可能也没人愿意因为整个行业都不好
监管强制你一发你捡你得捡你看看还有点好东西我就捡所以第二阶段失望公园开始直到刚说的自营盘导致整个行业爆雷开始合并大潮我觉得那是属于第二阶段我们整个行业的合并的阶段第三阶段是现在这个时候还是说我觉得第三阶段应该是现在因为第二阶段之后到现在整个行业的发展它还是总体 游向上的对
中间可能有点曲折因为市场的原因因为各种各样其他原因总体会有曲折但整体还是向上的所以我们看到的更多是比如说新设了哪些券商还有一些民营那些金控集团也参与投资了某些或者是控股了某些券商总体来说都是增加的对这一阶段我觉得让人印象深刻或者留在力气上更多的是外资券商来了
盒子券商来了地方又新设什么什么券商了这个券商是十家民营股东一块成立的各种各样不同特色的券商开始冒出来了然后也倒了血霉了冒出没几年来到了我们第三阶段的行业的发展变化你觉得现在是一个什么样的阶段如果概括起来呢现在我觉得就是一个证券公司太多的初清位没错现在就是是该初清的时候了或者说已经到了初清阶段开始了
我今天看到一个也是券商的同业他好像就今天这一天离职了发了个公众号说你看有的时候券商它也有网进步也有电商网进步他说他现在看你说中国的这么大的一个网络消费一个电商市场最后只剩下叫猫狗拼淘宝京东和拼多多这三家因为有了互联网以后它边界被打乱了并不是谁的营业不多谁就行了
猫狗拼之间呢它还有一点错位竞争的特点但是券商呢完全是同态竞争的牌照是一样的经营范围是一样的然后你买卖的这个股票如果从经济业务上来说的话那也没有任何的这个逻辑上的差别为什么中国还需要 140 家券商
因为故事是不一样的对上和对下吹嘘的自己的软文是不一样的还是太骄傲了吧就每家证券公司每个从业者总觉得自己比其他同行强总觉得自己是特殊的但其实也总觉得自己是专业的别人是不专业的甚至我当年从业的时候我也有这种吧但是你看的多了特别是像我一样去研究历史
再去多批判一下现状你就会发现其实没有什么不一样你的董事长和别的董事长都一样干的事也一样你的部门领导和别的家部门领导干的事也一样甚至你和你的同样职级同样工作经验年龄的同行们干的事也是一样你们的客户也是一样你们报的监管也是一样的
你们的材料都是按照同一个标准去写的甚至你们找的印刷商龙大都是一家你有什么区别的你干不成的事别人干不成别人干不成的事你也干不成就以我的老本行投行为例你挑任何一家投行的你让他去跟自己客户去吹嘘自己比其他同行们有优势的时候你问他他自己信吗就那些话或者说你卖得了的债别人也卖得了
不是说你卖得了别人就卖不了仅仅是不同的确实上它可能在竞争的策略上会有些差别有些是以价换量有些是专注于比如说香港市场有的是做大的股权项目仅仅是策略上的不同但实际的业务的竞争上面是完全一样的包括这个策略我都觉得都是一种
赌因为这个东西你也是财经领域的你知道 A 股都是个赌资本市场由 A 股延伸出来的各种业务它怎么不是赌你刚刚说的有的做这个策略有做那个策略你赌对了对你鸡犬升天牛逼对你赌错了你傻逼而且这个赌
你看连监管都控制不了资本市场的走向那你怎么能控制你基金也不知道自己的基金是涨还是跌你做一级市场业务的就知道自己赌对了我就全是事后找补事后找补而且有的时候你就会看到说你设了个团队你招了很多人承担了很多成本接下来说这个 IPO 发不出来了就是你赌的那个方向 IPO 停了或者就算没停它发的速度比你预期的速度要慢很多但这个时候你 1000 个人 1500 个人甚至 2000 个人的团队已经建起来了
对你说我用具的业务都可以给你举例更形象一点投行工作最大的特点就是广撒网不断的做新的项目不断做新的项目 10 个项目成一单我就能裹入了为啥说我们三年不开张开张 13 年呢不是说我们三年就盯着一个项目我们不停的在做新的项目这项目里边成一单我们就能裹入这个成本甚至有盈余再接着做所以你就从这个业务就能看到整个我们证券公司是怎么发展的
其他业务其实也是类似的不断的去往撒网去赌未来一个方向到底是对的还是错的你一家赌市场还能够支撑 10 家也能够支撑 50 家也能支撑现在 140 家撑不起来了的确是撑不起来所以有的时候回过头来看今年半年报发了一些头部券商的薪酬和成本
一看的确是心惊肉跳就很多券商他不是有多条业务线吗有些我们传统任务是赚钱的有些投行啊资管啊经济啊经济当然还会有一些收窄一些但你去看他们投行业务最头目的券商因为 IPO 的数据放缓了以后有的是将将鼓舞成本略有盈余有的是已经微亏了还有一些头目的券商他的成本已经是收入的两倍了这明眼人都能看得出来这个叫什么就叫做难以为继
但是难以为继也是一个放在以往的这个行业发展阶段也是正常的 正常的 总有阶段因为证券公司是一个八个盖子盖十个瓶子模式投好几天不挣钱那研究所研究业务挣钱了我就分一点或者什么的整体公司的还是赢了那我还能继续向前但是现在或者说这个第三阶段是证券公司所有的业务不能说都不挣钱就是说跟以前比都有下滑我看今年是半年报五
50 家上市券商当中营收下滑了 40 家利润下滑了 37 家我估计下半年只会比上半年更加的糟糕所以这就导致了那个以前 8 个盖子盖 10 个瓶子是完全没问题的你现在整体下滑盖子下滑到 5 个盖子了瓶子你还是 10 个瓶子有的机构就盖不住了盖不住就是昨天那个新闻或者说前阵子类似的这种事第三阶段的整个圈上阿姨的合并大潮就是
盖不住盖子的这个问题所以这个时候就得出清特别想到我原来所在行业就是传媒行业传媒行业的特点其实我觉得跟金融行业的很多的特点是相近的因为最早都来自于计划时代经济下的特许经营就说你有这个业务很大程度上是因为只有你能做这个县城或者这个地级市只有你能开电视台你开一家经营好经营不好
反正上面有事业单位有相关的部门给你发工资大家都能过因为这个县城或这个地级市的人他除了看央视看什么你看本地新闻你看本地的一些戏曲只能从这个地方台来看所以他的营收各方面都会比较好慢慢的比如说这个互联网来了你就算是一个乡村的人他也可以看爱奇艺看全国性的节目
这时候你现成的电视台先绷不住了你先合并接下来你地级式的电视台也绷不住了原来 6 个台 5 个台得缩成 3 个台 3 个台再绷不住以后就可能只能缩成 2 个台接下来电视台和报社再合并不断的缩编不断的合并不断的合并不断的缩编当然他也不会一时间就彻底的隔屁他都需要一个下属部门播一些相应的新闻一些民生的消息
但是你就会发现说它的意义感和它的商业化的价值就不断在缩了这还只是普通的第几十你在网上看超级大城市北京上海广州深圳这样的城市的电视台以前在我们刚入职的时候那也是一个明星单位像我爸原来在报社我刚进电视台的时候那时候的平均的从业者的收入那可能也是一些普通的白领的
两倍甚至更多你看到现在为止也是不断的在收缩到今年即便是收缩了一个阶段收入在降人数在降的情况下也已经裹不住了就用 SMG 为例今年就说这样吧你要把这个公司或者是整个集团再割出来哪一部分是财政是财政我们就把收入降低你就变成一个事业单位好好的剪片子剪新闻拿一个事业单位薪酬
但是更大的一部分你吃不了财政部分就得市场化你每个右板块都得挣钱如果挣不了钱关停并转越缩越小我觉得这其实就体现了一个特点是什么就是在 80 年代到 90 年代开始在整个计划经济时代残留下来的那些特许经营的公司在市场化的一轮一轮的浪潮当中现在是最终扛不住了当然扛不住我们说机制只是很小的原因你说渠道也好市场竞争的格局也好的确也变了
大家都去看手机了都去看视频平台了你这个电视台你从渠道角度来说它的确就不需要那么多你换到结构我们读大学的时候研究美国的电视网络我们想我们中国有 3000 多个电视台美国只有五大电视网为什么会出现这个问题呢后来发现说其实人家最早可能也有几百个电台几百个电视台
就是因为在整个铺设的过程当中不断的被吸收合并 CBS 到了加利福尼亚州当了一个事就把你的小电台的包括信号给兼并了你只是作为一个发射的功能我所有的电视节目就用我的大电视网络来统一的进行采购生产包装和推广在这过程当中它就是从一个一个点状态就变成了巨大的一个辐射网络
它的竞争力和竞争优势也就会变得越来越大我觉得这就是一个行业自然生长自然淘汰市场化的过程但那个时候的中国的电视网络叫做一个西瓜几个橘子一粒芝麻一个西瓜就是旧外的央视几个橘子就是五到七个最核心的卫视一粒芝麻就是分布在全中国 2500 个县城 400 多个地级市的小的电视台
你说这些电视台到底有没有那么多的节目播其实是没有的一个 50 万转全中国 2500 个电视台今天晚上 8 点我们都播这个反正你老百姓除了看我以外你也没有其他东西可看但是这样的一个格局你往后面就慢慢的打发
其实不光是这样你从白酒厂从啤酒厂从地方的卷烟厂都是这个过程在进化经济时代里边我每个县城每个地区市都要有的赚钱的单位但在市场化浪潮当中一旦统一大市场形成了以后
它其实就应该有个存强或者趋弱的一个过程但是这个过程似乎在整个金融领域我们看到的无论是成龙商行还是券商上面它似乎还是因为监管的原因各方面的原因它没有完全的市场化
对你说这个还挺对的首先我们是跟媒体行业像但是也有点不像的地方毕竟我们是金融虽然我们也是一个材料的传达但问题是我们毕竟关系到国企民生金融稳定国家才能稳定我觉得是经济发展的基础所以为什么金融行业银行也好证券公司也好保险公司也好大部分都是国企的这个东西必须我们还是得站在金融的人民性上我觉得这个重要性可能有点不一样当然
但是能力其实没什么差异啊并不代表说我们这个行业就比媒体要强什么的不存在只不过我们所占的位置不一样而已因为这个原因我觉得可能导致我们很难那么快或者说像媒体行业你那么的市场化因为你们是真的是被互联网冲击了你金融如果被曾经你也知道你马爸爸准备冲我们那个啥的我觉得幸亏没冲如果冲了你作为从业者是很可怕的
现在你互联网什么小贷还是很猛的互联网平台哪个没有自己的住贷公司包括有些咱不能提一提可能就要告我们对吧对那互联网的终点就是放高利贷想去抢金融的盘子对那利率完全是比法定的要高很多的都没有放开但都敢这么干如果放开了真的会让很多老百姓家破人亡的
因为银行的利率还是遵从国家虽然有些会出现各种各样的小的问题但总体来说还是在这个可控的范围内或者说法律严格要求的范围内执行的所以这就是我们还受保护我觉得这个保护另一面也是一个合规的要求
保护我们并不是为了让我们活得好是因为保护我们我们能更合规我们有规矩这硬币的一面是保护硬币的另一面其实是合规我们金融行业正规金融机构正规金融从业者合规的要求还是很严格的就是这个儿子乖比儿子能力更强更重要因为儿子乖的比我儿子听我的外面认了个干儿子这干儿子极其野蛮到时候把你的家底全部都给掀没了但问题又来了需要圈上牌照
不需要那么多券商拍照整个券商行业的内卷或者自我竞争也太超了就像你刚刚说你一个线有个电视台那还有点保护你至少这个线电视台还是就这一家你现在很多大部分的金融机构银行也好证券也好是全国范围内都可以那啥的我们证券公司在各个地方都可以做业务一些全国性的就导致内部的这种竞争有点太多了
关键之前我们刚刚聊的还有个保护如果说我们这个市场你要是竞争你就可以自我出清还可以保持一个健康的状态就像国外你说最终形成了五大媒体网的这个格局一样但是我们又存在一个保护这边又有竞争就导致我们其实发展的是比较奇形的有些能力差的竞争不过别人的内部文化也好内部组织架构也好明显已经落后于现代发展的要求了
那你不应该存在呀比你强的存在就好了只要我们这个行业还有只要我们这个行业依然还是以国企为主那就没问题啊甚至一个省的话能有个一家到两家券商其实也足够了别说你这要求都有点高了就根本就没必要说每个省有一家只不过是现在每个省都想要都想有一家因为金融行业是税源大户啊现在你看很多证券公司明显的利润都不足以覆盖成本
好多地方政府为了保这个牌照发不起心也得继续干下去地方政府有的也难受也难过比如前阵子国信和万和他们也合并了那是同一地方政府股东之下的合并就证明地方政府现在也清醒了至少我这两家内部局没啥意思了
对 因为两家实在是弄不动了你不行就赶紧合合算了所以说这就是第三阶段的整个行业的合并我觉得这个是主要原因确实是有的是撑不住了包括我前阵子跟行业的某家证券公司的一把手交流他觉得这个行业保有四五十家证券公司其实就够了
再多其实就是内卷市场蛋糕已经没办法继续做大了现有这个蛋糕其实也就够四五十家吃这是他的感觉那他作为行业的还不错的一家机构的一把手我觉得他的这个感受和预期还是能说明一些真实情况的
券商有价值但真不需要那么多券商了是很多行业共同的一个特点当增速放缓之后大家突然发现说从业者多了如果别人只要能出清掉那我的饭碗我的收入我的增长都还能保住但是谁也不愿意成为那个被出清掉的你说这个特别对别说从业者
包括现在行业里边证券公司它本来就应该被出清掉但是谁也不愿意被出清掉这一次国军和海通那明显是海通摊上事了而且是接连不断摊上事如果没有这些事我觉得它这两家是不可能合并的阻力是非常大的哪怕是同一股东但是两家都很牛逼都很有悠久的历史而且发展的其实在市场上都属于中上甚至上等的权海通被合并不是说海通是大的权权只是因为它出事太多了它的事太大
太大了再加上前几天的新闻这个行业的老百姓都看到了很丢人啊那你就干脆消失吧但我觉得有一点啊的确是在这个出事这个阶段呢合并收阻力更小但是还会有人说啊看两家确实上如果是大并小还好一点如果是两家等量差不多的这合并了以后就像你所说的真的会一加一大于二吗
我们之前看到的一些案例合并了那么多年以后他们无论是系统软件的系统组织的架构薪酬的体系还有文化它还是相对来说比较独立的它并没有实现所谓的一加一大于二业务层面的效能没有提升各方面大家还是觉得说你还是原来那个企业文化
我觉得你新闻看太多了主要是反正每次新闻和平都是一家一大样你就没看过其他包括这一次不也是三大利好每次都双赢新闻看的有点多了你说实话整个圈上历史好像就没有一家一大于二的出现唯一做的可以这么说或者说有点这个意思的可能也就是华泰和联合华泰和联合就是现在的华泰是以前的华泰加联合所以为什么华泰的投行子公司叫华泰联合呢
是不是因为联合本来它还是一个有特色的对 联合是一个比较市场化的然后华泰是一个地方的国企很稳的一个机构我曾经写过一篇文章我后边有了一个比喻我觉得这个比喻还挺能贴合他们那个特点的华泰不是在南京吗南京不是玄武吗龟蛇一个像龟一个像蛇两个加起来是玄武我就能够说出来一加一大约二可能稍微能往那贴的也就他们了中金和中投那时候
他们就谈不上现在其实你看两家还是挺各自那个啥中投现在叫中金财富带个括号你甚至刚开始合并现在还有没有这个未必说没有他们内部老中金还看不起人家中投觉得人家土气中投看不起中金就装逼到现在我觉得也没有完全融合在一块吧
你包括深万洪源那么些年了是银河万国因为很早他们可能是完全融合到一块了但是深万和洪源我觉得到现在都还没有完全融合的深万和洪源这两个其实也挺鲜明的就像华泰和联合但是问题是华泰和联合他们是一个变成母公司一个变成子公司他们是可以比较好的融合
但是深腕和红圆是直接咔就合到一块来了并没有很好的融合那现在有些老红圆的无论再不再不认自己是深腕红圆都认自己是红圆的那还有一种说法合并了以后除了我们说病表以后如果一家本来就出了问题有了窟窿可以拉一把拽撑一撑以外还有一个说法两家券商合并可以降本增向你一家有比如说 1500 个投行层人一家比如说有 1100 个投行层人
我不可能我合并以后有 2600 万那比成金中信人还要多了那你觉得说如果像这样的一些合并的案例多了以后会不会对从业者的职业生涯会有很大的压力看这个历史你就知道市场好的时候那些券商合并也照样裁呀因为同一个位置两家都是重叠的董事长只有一个吧两个董事长最终只能有一个董事长两家各有总裁最终只能有一个总裁你投行负责人也只能有一个吧
所以光斗争重叠的职位都得被干掉一批人你为不为降本增效都得干掉现在也没有说特殊为了降本增效因为本身需要降本增效他自己就可以下手砍了至于说为了降本增效为了裁员去合并肯定不是从下面降本增效要求是推动合并的一定是从上面说你俩合吧他就必须合必须合那就要研究人员怎么分配领导怎么安排位置之前事业好的时候可以多留点或者多设置几个不同的位置有的总经理变成总监了或者怎么着的
现在市场已经满足不了那么多位置那就只能吃肉肉的财了所以任何一家或者历史上任何一次券商之间的合并一定伴随着人员剧烈的动荡市场好的时候也会这样市场坏的时候也会这样今天还有扣仔留言问我说厉哥会不会裁员这需要问吗
还得问这个问题对啊太不迷人了我说你自己看证券公司岗位领导名额都是固定的你现在多了一批那肯定要变动了所以这个我觉得从业者们就不用多想一定会的至于说留谁至于说怎么留我觉得没有同意答案没有标准答案因为每家情况不一样而且未必完全和你的业务属性和你的工作能力相关
你说未必都有点装逼了吗可能会因为业务能力那啥嘛基层员工可能会因为这个但凡是个领导位置的那一定不是以业务能力为主要的吧当然也要考虑综合素质吧比较油腻的一个词来表达的那很多人也在想啊这次合并有可能就会变成一个合并的浪潮这只是第一强后面他可能还会有很多个这样的案例但也有很多对于这个合并的主体会有些猜测啊
大家猜测线索吗第一个是时控人可能是同一个的会不会合并的概率高一点第二个是如果是一些地方系的虽然它的时控人不完全一致但是穿透了以后可能都是地方国资委占主导的也是合并的概率更大一些那你觉得后面的会是一个什么样的情况更多的是跟这个相关的还是说大并小或者是
我觉得这个就是同一时空人的可能性是最大的我也是这个看法是因为刚刚我不是提了吗跟行业里边老大哥一把手聊过这个事他就这一段时期不断的有想被他们合并的机构同业们找来他为什么有这个预期是因为他太知道真实情况了但是他也在这个接触过程中洽谈过程中发现了很多最明显的阻碍或者说到底复杂在哪复杂就复杂在股东
你如果是同意失控人基本上没什么阻碍内部问题内部问题好几点无非就是谁干领导谁不干领导的问题但如果是不同股东那问题就大了这就是为什么地方政府如果他有牌照他一定想留自己的牌照首先金融行业的税是当地的比较高的之一一旦
不同省份的合并那一定有一家全商总部要搬走的你不可能两家地方同时交税的这个税基就掉了就即便是在上海这么大的城市静安区这么强的一个区如果是从纳税的角度来说像国军这样的公司依然是可以排到前三前四的就是跟那些最大的奢侈品品牌最大的国际 500 强的公司上海总部是等价齐驱的所以一旦这个税基掉了它是再也没办法回来了一是税二是就业
你证券公司总部人都不少的总部一般除了税、就业你当地的很多中后台的大部分是不会跟着走的这又怎么办其他还有方方面面的总归是自己儿子有些事好支持吗这些因素就导致任何一家地方股东哪怕他已经不行了甚至就维持不下去了能坚持还是不愿让走
但是如果是同一股东西像深圳那边他就可以接受反正肉烂在锅里无非就是不同区之间也会抢着人区里边你也得听市里边的所以我觉得这个猜测我也蛮认同的如果是同一股东西是最有可能的至于说大吃小未必 2015 年
参加我们福旦的一个校友俱乐部活动当时有一个卖方分析师非常知名我就不说名字说杨太太你知道吗中国的头部券商像中信这样的券商它的市值一定会在短时间内或者在多少年内会成为会比摩根斯丹利要翻倍因为我们的金融市场发展的阶段怎么样如何如何当时听了我如痴如醉因为 2015 年的确 14 年底中信一轮疯狂的拉升它的这个市值是涨得非常高你那个时候是中信的股东吗
买了股票当时我就听了这个分析甚至很多的同业者也认为说像中国的头部的券商是有可能成为在全球角逐的国际业务怎么搞到现在都去做曲线的这种城头战了那个年代就是你在 2015 年你听的时候证券公司最大的外号都是什么国贸大摩静安寺野村都是这样国内的一个地名加上国外的一个大全球投行麦子店高盛麦子店高盛都是这样你看最近几年还有人提吗没有人提了都是什么
三屌丝什么玩意全是这种所以这就说明变化时代确实在变化是中国市场是要比海外市场要更大那你 A 股和美股你咋不研究研究这个不能聊吧你今天不属于咱们这个主题我觉得市场各自的发展方向有差异就导致哪怕市场是大的
它个体的发展也没有说完全按照这个发展趋势而是就算合并也不可能变得他们那么强也不可能一下子就变强就算是大了也不可能变强唯一我觉得变强就是资产规模确实是上去但是你真要算一下就是每股收益或者说你员工人均净利润什么的可能这个还是会有差距的
所以为什么监管现在包括提了一个方向要做全球一流投行集团提出了这些目标吗你这样合并起来还是机会会更大一点吧你如果不合并机会会越来越小吗但是这是我们跟国内上比你要真正的就是从国内市场就比较国内这些券商那确实现在券商之间的竞争也已经不是 15 年的一些什么一个小券商说我是黑马挖来一个研究所
35 年就能把这个业务搞起来对 时代现在也变化了现在已经是资产负债表竞争的时代了三中一华那些头部圈上你看他们的利润你看他们的资产规模你再看看中流圈上差距越来越大对 断崖式的我们现在整个行业无论投行业务还是任何业务都有一个朝头部趋势集中的特别明显这不是拍脑袋的一是数据另外协会每年都有行业的报告的
每年这句话都越来越显著所以这就导致内部的国内券商之间的竞争资产负债表集团化的这种一定是越来越强越大的公司越好越牛逼越牛逼的公司越大所以这也是我们国内的一个发展趋势这个发展趋势也没毛病没毛病也应该是这样你最终可能像刚刚你说的国外媒体一样最终五大突方集团我觉得到那个时候可能咱们也许还有机会真的跟什么大部分
什么野算你大摩现在不也裁员是吧跟他们我觉得有的一拼对我那次听你直播你还在说除了三中一华还有几个相对比较好的大多数确伤都是脚皮确伤 80%确伤如果是地方的说过那脏的话吗
140 家你算除了最头部的或者前二三十家的 30 家和 40 家以下的规模是得差好多 140 家你用我最了解全商历史的人来说别说我不知道后边 40 家是谁我可能只知道 40 家是谁就是你太多了 140 家你要真样我现在给你一二三四给你累不许累到 20 家可能我就受不下了所以确实是太多了而且我不知道我的观点是不是暴露的
我其实也一直觉得我们竞争行业应该是个偏市场化的市场化的竞争格局最终就应该是好的公司越来越好烂的公司就应该消失掉说到市场化我始终的一个感觉就是它最终会落实到如何出清和谁被出清的问题如何出清就是说如果真的市场化它应该是个优胜劣汰的一个过程那不是说我地方国资委给支持我这个企业就果然参上我这死扛
我可能把好的扛死了或者说是最后我那些可能效率没有那么高文化没有那么高价值没有那么大的一个确诊走到最后但现实市场当中它并不是完全市场化的对有点像当年的媒体都有媒体钢铁到后面这两年的养猪我们原来是调研养猪的时候就很简单大家都在说养猪这个行业猪周期非常简单的
哪一天你看到牧原亏损了这个行业就有可能见底了为什么呢因为牧原规模最大如果牧原都亏损的话小猪场可能就亏得妈也不认了那这些企业都会出清出清了以后他就会终身底部走起来然后猪价就会涨市场就会好但这两年你看他已经不适用了为什么因为很多的一些地方上给这些猪企提供了大量的助农贷款导致于说我不能允许这样的猪场倒掉这样猪场倒掉我的助农贷款收不回来了
就会变成说我继续养猪那整体的猪价漫长的阶段当中就一直没有涨起来就一直出行不掉一直出行不掉就变成大家都在那边亏钱就是有些人该死还一直输营养业在那扛着就不拔针拔针证明你还活着一拔针他就那啥了但我觉得对我们行业还是偏乐观的我还没有像有些我不是这个意思就该输业还是得输业我的意思就是可能就现在对我们这个行业的看法从上到下
没多少人愿意给我们扎针就有些不行你就完了你看连这次哪怕是海东出了那么多事按理说被合并也是正常的但是如果说在以往未必也会被还是会让他坚持的那现在不让他坚持了也证明上面的决心吧有些机构该消失那就是在消失是有点这种的意味在里边的对
能感觉到因为海东其实我还蛮惋惜的他没出事之前或者说咱不知道出那么大事之前海东还是一个行业内的评价专业上的评价包括他自己的发展在行业里边算是好的一家公司还不错的我说他不错意思就是比他烂的公司更多看 08 年美国金融危机历史你会发现说 00 年头上的那几个大的投行过了 08 年金融危机死的死
倒的倒被合并的合并那些投行可不是诞生于什么 70 年代 80 年代 90 年代有些都已经是 100 年 100 多年历史的投行他们不是更可惜吗但我觉得这个可能就是资本主义国家事我不可惜我们社会主义国家在这个开玩笑我是觉得还是因为我我就我处在这个行业里边而且又写过全商历史之前那些事很多我没有经历过但是我都记录过我都去了解过
然后我在行业做业务的时候海东有些同行也是朋友我惋惜更多的是惋惜这个名字名字消失可能过些年如果说他们合并之后的名字没有保留海东过很多年之后没人记得了就像当年的申银证券万国证券
现在年轻人不知道深银和万国只知道深网红悬包括以前的什么大膨胀圈没有人知道了我惋惜是为这段历史消失而感到惋惜我不惋惜这些公司那啥你会比如说对于从业者来说你会觉得他们应该怎么办现在坦率来说很多从业者还是非常胶着的到了今天这个阶段你说就是涉及到被合并这些从业者有些是涉及到被合并的有些虽然没合并但他们压力会比较大到了这个阶段我也不知道说这话会不会被骂或者说会觉得我是
站着说话不要疼了已经离开行业了我是觉得整个行业在出清该认就认吧你的能力如果被出清了你怎么办都没法办对不对你到了这个时代了你无法改变这个时代无法改变现在这个状况你只能接受唯一能积极的时候我觉得可能就是多积极的要么去准备其他的路要么就是在现在这个情况下更加的努力去比你的竞争对手比你的同行们比以前的自己更努力一些
除了这些我觉得没有什么就像前任的有的裁员奖金不是都有媒体批判了吗说有些什么小作文去闹这个啥的但媒体也够坏的人家都裁员了还不让人在网上嚷嚷说人家是为了炒作这个裁员奖金对抗这种媒体我跟你说带着任务去说这样也够恶心但是你从真实情况上真实感受来给这些建议我也不建议大家把时间和精力花在这些上面你真的去网上也没意义的没有哪家公司会因为你嚷嚷我本来说要降就不降了
因为降也不是他想降的呀就是上面要求他降的哪个领导想降自己薪水因为他降你的他自己怎么着也得意思意思吧所以我觉得做那些事当然也没有什么意义还是得多修炼自己吧这个行业现在变成这样不是说就我们金融行业惨其他行业都好过所以我们应该怎么办我们是不是应该跳到其他行业去或者说我们是不是应该准备一些什么总比参与好吧对呀
你总比其他的那啥吧每个行业的周期变化都是不可控的或者说我们到了现在这个发展阶段谁也没有预期你房地产从业人员人家有预期吗还有人熬吗现在我前两天做老钱那个播客还在说呢我那个朋友他原来在民营开发商一年贴 80 万的发票那这个是意气纷发他说他六个钱包他六个钱包不是说我六个钱包去买房不是是公司给他六个钱包啊工资奖金股权
项目上的跟头每个开发商他们会自己向 P2P 上去募资高息的利息这个钱根本就多到花不完到现在整个行业倒了以后他就得降 60%甚至 70%的薪水去一家国营的开发商发票额度从 80 万降到了每年 2 万我们就只能同事自己吃一吃了但他也没办法也只能熬着
因为你不熬连这个都拿不到对所以他这个情况我觉得也是现在或者说一段时间我们进入从业者的情况熬着你除了熬着当然如果你还能找到其他更好的方式但是我觉得现在提出所有这些说应该怎么办的人应该手里边都没有更好的去处对
他但凡有他就不会问这个问题他问这个问题就是在找这些有没有更好的但是我觉得这个答案很清晰了没有这是我的看法金融行业依然还是一个不错的行业国泰和海东合并之后不论叫什么名字依然还是行业里边比较牛逼的权场
至少留的那些人我觉得还是能不错的收入或者那啥但你能不能留住这个谁知道你多少能力能力多少是真实的除了你自己谁知道所以我也给不出什么准确的答案我只能从大的方向来说可能只有这些选择
现在除了我们看到的已经合并的以外现在还有一些江湖传言什么中金和银河也要合并对这样的传言你怎么看呢你觉得这种可能性大吗因为隔段时间就出一些小作玩拉一拉股市我觉得还是得按照现实的逻辑去分析能分析一些真伪的能分辨出来的
你比如说国军和海通合并也是很早就传出来的去年 12 月份对呀 那时候传都是中金和银河国军和海通好多同行包括有些老大哥因为我跟全是都很熟也聊这个事因为很多当事的机构从来他也不知道因为这涉及到内部消息一般人是不会知道真实的那啥的我们也在讨论问我意见我当时的意见就是这样中金和银河大概率不会的因为这两家也不可能
中金觉得自己挺屌的虽然领导互换那哪可能是为了合并去互换领导没有这种合并因为你最终合并之后领导是要少一个的怎么可能去互换是不现实的而且两家公司你中金刚给中投也挺大了本来经济业务不是那个啥让把中投合并之后不是也补齐了这个短板吗整体规模也是不错的银河也很庞大而且两家的风格也不是说很互补
合并之后他到底是为了一家一大一二还是为了要托管某一家呢你如果是为了一家一大一二不可能这个行业历史看出来没有什么一家一大一二的这个情况但是为了托管我觉得这两家也没有哪家到了被托管的地步呀而且中金裁员那个传闻那个事都已经报道出来的嘛那个事是真的裁的不少自己都动手裁那么多了后边还合并
为啥先把自己包袱给减轻了是有毛病吗种种迹象都表明这个传播我觉得大概率的是不真实的当然这只是我分析未来也可能打我的脸我只是告诉大家我的分析方式是什么样子的我是依据什么做的分析至于说结果一样不一样可能有些东西咱没考虑到万一领导拍下脑袋我就想看看你们两家能不能行能不能一家一大样谁能预测得了我当时也跟朋友们说过说国内的海通大概率可能是要那一场因为首先都属于上海这一块
他没有说跨省份其次海通接连不断的出问题甚至还有一些问题所以这个概率当时我就跟朋友说基因公司朋友也问我聊这个事我说大概率是哪一场因为有一家不断的出事他可能需要被托管无论是从形象上被托管也能制止积蓄的发酵就负面了至于其他的有些更是无稽之谈还是什么按照地方政府或者派系但是我觉得也得看因为地方政府也分
省里是省里市里是市里总会有不同意见的这些东西我觉得我能确定的是如果是跨省的大概率是不可能的这个难度太大了对背后的障碍不是一家证券公司能解决掉的当年像宝刚和武刚的合并当时是动了多少干戈这花了很大的精力才行的而且上海的国资委是特别喜欢搞这种航母的
上海的国资委就特别喜欢说两个同一类别的同行的公司通过合并业务重组来提升市场战略同时提升它的竞争力的在 2014 15 年也跟您搞过当时包括百事同行同行民众的合并也是出于这样的一个业务逻辑
但是最后两家千亿集团合并现在市值只有 200 多亿但是当时的出发点其实就代表说地方国资委是有这个偏好在的比如银河和中坚他们我觉得不可能在于这种同一股东体下一定是大吃小就如果是大吃大那只有可能是有一家出问题了要脱罐了除此之外你现在很多猜测我觉得都是在那歪歪甚至为了名字好听开始猜是吧什么要搞什么各种地区就像化战区似的那也太不现实了
所以我觉得未来合并肯定不是第一家大的我觉得也未必说这就结束了最近这段时间只是一个开幕后边我挺赞同老大哥说的可能我们这个行业留几十家就够了区域几大的要么就同一股东大吃小要么就是有问题的该被托管托管
最终看吧到底能胜多少家谁也不知道但是我觉得一定会比现在的数量要减少而且现在那些小的券商原来它的牌照价值它的营业部价值还是对于很多大券商来说是有意义的但是我自己了解一下有一些小券商在这两年其实已经积极的在找一些新的股票
希望被合并但是也都没有那么顺利比较核心的原因是因为大家觉得这个券商牌照也没有那么大价值你这些资产也没有办法帮我去挣到更多的钱你说没错了解的情况也是真实的老大哥都给我说了好多都找到他们要被合并言辞举语凭什么呀为什么呀现在这个情况够费劲了对呀我能保证我们不降薪裁员就很艰难了然后你那牌照我没有是咋的咱俩都有你还没我做得好
我有毛病啊又不像咱们之前讨论第二阶段营业部那个现在都在收缩营业部啊互联网是最大的渠道嘛有的营业部一家营业部可能还没有一个大 V 带来的客户多呢但你这个成本根本就兜不住啊对啊你谁有看网络说的说一家营业部一个月整个营业部挣两万块钱一个营业部啊你这仰望什么玩意儿领导工资你都裹不住吧而且营业部大部分还是以经济业为主吧市场就不好一个是经济业务第二个营业部的主要的员工的收入啊
我是看过他们的底的营业部的基本收入还是来自于卖基金特别是卖权益类的基金现在哪一家营业部还卖得出权益类的基金卖不出去卖不出去所有的人都在那搁着拿底薪的所以营业部不赚钱营业部的员工也不挣钱特别是那些新设的营业部因为它没有基点不像老营业部还有一些当时佣金开得比较高的那些客户还有一些机构户所以它的这个规模量还在这连新开的营业部几乎就没有挣大钱的
勉强微薄的保持盈利甚至还处在一个往里提前的状态对拭目以待吧争取能慢一些日子再聊下一期下一期我们不如定在新的有缺啊以后再合并我们再聊我们再看看我们这一次刚刚做的预判和我们的分析到底对还是不对
到底会不会被打脸觉得我们下次有可能几月份聊我估计今年咱还在聊一期现在几月份现在 9 月份还有 4 个月呢且长着呢这个日子而且未必是因为合并的事就我们行业现在这个舆情也很严重或者说也很频繁我希望我们能少聊吧少见面吧但是出了事我觉得还是能聊一聊比较好
而且现在很多你看媒体也好所谓的什么大 V 分析全是逞卒子的这回媒体写的那不对大 V 大面的胡辞的那歪歪也不对咱俩还是得多聊几句不说咱们说的一定对至少说我们到底是为什么是这样说我们把分析过程聊起来还是挺有意义的行 那我们今天就这样好嘞我们今天这期播客就到这里拜拜拜拜
风水太紧 远山无心经自然海浪 海浪 海浪 海浪 海浪独立下的阿伯说的难应没见过的浪漫 是我而然也算听过三两眼也算见过是非人也算观望难被却总是在意为事却总是不停大言
走走走在那一站一直迷失的自己悠悠悠跳着山海写的阴霾的梦你听见吗你听到吗你怕什么我望着东海留下秘密许下愿望日 在 归来
下糖去往日出而坐言语风水踏尽人山不形景自然海浪海浪下雨了走走走在那一站一直没事的自己
悠悠悠 跳着山海写的阴霾的梦你听见吗 你听到吗你怕什么我望着东海留下命运许些愿望都是归来下塘与我日出而坐烟雨风水踏尽远山大雾心惊自然海浪
海浪 流浪海浪 海浪 流浪流浪