Deep Dive
Shownotes Transcript
人生中有歡喜 意想有淚 我們大家
嗨大家好欢迎收听三点下班本期节目非常特别相信关注饭财经播客的听友们大多数都听过《起猪楼宴宾客》这档节目这档节目的主理人是大瑞翁老师我也是非常开心在十月中旬在他连仓的家里录制了这期节目那天聊得非常愉快也有很多的干货但是为什么拖到现在才发呢
是因为那天非常不巧录音设备出了问题
我们也是录完了两期节目之后才发现这个问题好在我们有一个用手机备份的音频文件所以在这期节目当中大家会听到声音的高低切换和音质的不同但好在这期节目还是蛮多干货的也是把以前在三点下班这档节目里没有说过的内容和没有举过的案例都说了出来内容呢确实很长但是相信我值得听完
好,那我們就開始
对 今天特别开心啊 跟三点下班的浩哥我们能坐在连仓我的这个小窝里面录节目你知道吗 就是有很多个节目的主播都跟我说我要来连仓录节目最后这一年多我就坐在这里等啊等 有人啊然后没想到第一个会来的居然是旅居新西兰小半年的浩哥
就是我觉得我跟大多数人不一样就是我一般我要想干什么我就一定要做我就不做的话就浑身难受看得出来浩哥现在非常开心开心的起飞但是我在我就很紧张因为我在来的时候我就想说的说要对得起听众的时间然后就是强准备然后我当时在汗颜我说我每一次一个节目就是可能关键词最多超过 20 个
然后背着关键词一人领几个标题我们开始讲挺好的这个其实就是我节目中说的那些真正有货的人你知道吗就是真正有货的人他是不需要太多准备特别是你们聊的话题是跟自己曾经的经验非常结合起来的
我的那些抢准备的节目都是我只是知道一个皮毛但是呢我又希望输出一些更加深入的东西所以就需要很多很多的准备但是像我们今天聊的这个港股的话题对吧咱们第一次见面去年底在广州见第一面的时候就说要来录一期港股的因为我知道这个浩哥是港股的资深投资人也是在港股掘到了人生的第一桶第二桶第三四五六桶金哈哈哈哈
没有没有没有 你可以说是依靠港股实现了一些人身自由的 对吧是的 是的 确实我也是一直对港股非常非常的感兴趣但是你说在上面能赚到多少钱 没有但是确实就是深耕这个市场 包括观察这个市场已经有十几年时间了所以我去年其实做过两期港股的节目 一期是一个比较
概述性的就刚才浩哥在下面跟我说听起来特别官方像券商研究报告是吧有点这个感觉因为我觉得是对于那些完全没有接触过港股的人有一个基础的认识然后第二期呢聊着聊基金因为我一直觉得就是普通人去投港股还是用指数基金啊然后行业基金的方式会更合适一些就个股
咱们等一下会聊到很多的故事其实港股是一个非常非常弱肉强食充满了危险的地方太危险了但是我觉得到了第三期我们就可以来聊聊就是对我来说这个三部曲的最后一期以个股作为一个重点是非常非常合适的然后以很多的故事很多的有趣的这种一些过往
作为这一期的主题所以我觉得跟浩哥来录这期实在是再适合不过了对吧应该浩哥就是一个港股的故事大王故事酷因为我其实是很多大多数人没经历过的阶段对于我们所以我也是机缘巧合很早接触了港股等我其实有很多故事是
是 但是我们在这个之前先做一个免责声明我们今天会聊到很多的公司 很多的个股但是肯定是不作为任何的投资建议的最重要的原因是这些都是我们过去的经历现在我们持有不知道 然后未来它会怎么样也不知道所以大家最重要的一个是听故事第二个我们可能会从故事中总结出一些我们认为在港股的生存指南
这个我觉得大家可以作为一个参考如果你真的对香港这个市场感兴趣的话对吧还要强调一点就是不免要提到很多公司的名那对于那些好的优秀公司我们不代表推荐我们仅代表一些商业分析和事实陈述但是对于一些坏的公司我们可能要说一点坏话的我们就把它隐去免得受到这个
诽谤的于是寒浩哥还是这点比较这个叫谨慎可以可以或者我们用一些比较隐晦的方式来表达出来吧对对对但是我们这一期啊就因为跟当优老师聊我觉得我我这次要把以前在我们三点下班里面没有讲过的一些故事全部给他抖出来哇 亲囊相授对我刚才就梳理了一下一些案例嘛确实是以前在我们可能六七时期里面都没有讲过包括我我
我最早进去的时候买的一些以及我怎么买的这个可以简单聊一聊好的期待住了好我们就从第一个话题开始这个也是非常正常的一个切入就是咱们俩是怎么认识港股的或者说第一次是怎么接触到港股的我先包装隐喻一下
我在以前的节目中也提过港股对我来说原来是工作的一部分因为在十几年前我在主权基金工作的时候就是负责大中华区的投资
投寸主要是股票配置当时的大中华区股票特别是中国股票对于一个只能用美金来投资的基金来说其实就是港股跟一部分中概股当时的中概股其实也没有那么多 A 股在国际投资者的视野中是非常小的原因也是在于那个时候还没有呼声港通也就是他们基本上只能用 Q 只能用 QFIT 的方式来做投资所以投寸只能做到非常小
那么在全球最主流的这个 MSEIA 的这个指数体系里面也没有 A 股的份额
当然后面才慢慢地加了一些向来所以那个时候是我对港股的第一印象但那个时候其实我对 A 股已经是老股民了我是从 07 年入市的也已经有五六年的时间了然后当时就第一个感觉我不知道浩哥那时候我看你的提纲里边也写到就是会觉得怎么这里这么便宜因为那个时候已经有很多 A 股港股都上市的公司了它的差价会拉到非常大比现在的大得多是的所以那个时候的第一感觉就是这里好像
很便宜好像是不是有一些投资机会当时我都是给公司打工所以都是去买一些板块性的然后买一些行业性的甚至是整个 Pay MSI China 这样的一个指数至于个股那是后面到 14 15 年这波大牛市的时候才有了这个故事了
所以浩哥你什么时候开始接触港股的我听你说就基本上是一个很典型的机构或者说大资金的这种路径我的那种路径是跟你完全反过来就是一个典型的小韭菜甚至说一个小镇青年的一个路径首先我觉得对于我们办公室来说
有日进的一个存在你看香港电影听香港然后在我们小时候香港对比国内的大多数城市那都是碾压的上海都没法比而且像我这种从小对商业故事可能国内的商业故事还很少你只能听什么柳传志的故事
但是你香港里面就有很多什么李嘉诚然后那个船王包密纲各种大王各种各种对是不是还有我们地权大王什么塑料花些就是你有很多故事然后我就成小看李嘉诚的这种故事就是什么教你怎么去吃亏怎么去就是奋斗怎么去节俭所以我对香港的一些商业大佬也是很感兴趣而且还有
后来当我对资本市场有一点懵懂的意识之后我就记得李嘉诚他说好几次在股票很低的时候他就自己买自己家股票然后股票高的时候他就增发或者说他就卖股票然后去买地还有像那个
97 年什么索罗斯什么大战港股市场包括香港当时的这个平稳基金对就这些故事就充斥了我耳边所以叠加了对香港的滤镜以及对港股市场的一些冲击所以我在 08 年我是 08 年入世的哇 08 年就入港股了没有没有 08 年入一股那我们是同一
你怎么会在 08 年会在熊市里面吗哎是的之前在我的节目里提到我简单讲一下就是 07 年的时候大家都从我天然的有一种感觉热闹的啊这个心态非常好啊大家那时候我就我就比较比较坦适我有一个有意思的习惯其实是强迫自己去养成这种人气我取的习惯或者说在喧嚣中离开的习惯就是我每一次去看演唱会我
我都会在他最后一首歌或者说到手第二首歌的时候提前离开强迫自己提前离开或者说别人喊 uncall 的时候我强迫自己离开就从小
这个性格也是非常有意思有机会我们可以再来聊一聊反正就因为这个东西就零七点我就没参与但黎妈年的时候就有一次就机缘巧合我电视上说股市大跌然后我当时可以试一试所以黎妈年才开始参与但黎妈年参与 A 股我算是赶上一个好时候就是进去之后就开始跌然后之后就开始回升了然后就四万亿了对就是四万亿了四万亿之后就开始回升了然后回升了之后我爸觉得收益还行他又给我追加了一小笔
然后在我拿了我爸一笔天使投资之后 09 年之后就开始反弹了所以其实从 09 年到我毕业就 10 年的时候就已经从 A 股上攫取了很大收益了但当时一直都在 A 股为什么开始去港股呢首先苗子就是种子已经埋下了港股市场我是想去参与一下的去跟国际大资本去不能说斗一斗你们说是去学习一下或者说去旁边加油助威
然后后来一次机缘巧合是 2011 年因为我当时在这里其实可以讲我当时在华润之地工作他是在香港上市的公司而且华润跟香港的关系是非常密切的是的他是红顶资本对而且当时他起家就是香港所以华润的集团的总部就在香港那一段时间可能是地产的某一次调控然后华润之地的股价的大跌
大跌了之后呢就是同事们就说可以买可以买但其实他是香港的大家是买不了不好买的我也买不了但是刚巧不巧我的一个哥哥他在香港工作他在香港工作的时候呢
他当时因为我们这一代长大的人其实我们跟父母的关系是有点微妙的就是当我们遇到困难的时候一般来说不太好意思是我先找父母求救所以当时他有一有一点缺钱我当时股市赚了一点钱他就找我借然后我就借给他了然后后来呢他就周转过来之后呢他还我我说哎你等一等哎你在香港
你要不帮我去开个户我用你的户来炒一下然后你那个钱不用还我了你就这样子我们做一个置换我发现浩哥你还是非常有投资的本能或者说有一些非常非常就是立刻能够反应过来这个可以跟那个做一个交易的这种性格在里面从小对这个就有憧憬对商业有憧憬非常的敏感对然后就因为这个之后我就有机会就是接触港股了
然后接触港股这个后面的故事就就知道了就是很多我们那个台的听众都知道就是我买华人之地的但是我本来我都钱就是已经准备好都准备买香港的地产股但是我就想在买华人之地之前啊地产股全部弄一遍后来就发现了一个估值更低的然后我当时就开始调研啊这个调研我也就不展开了反正就是调研这个发行的公司应该是还可以的不至于破产就买了一点其实
其实这个我就不赘述了因为这段故事在我们台讲了很多遍了我来讲另外两个我没有讲过的稍微等一下我先说一下很有意思你看咱们俩进港股的契机其实都是工作我是因为工作直接就是要投资那个市场然后你是因为工作其实在一个香港可以说是总部在香港的集团然后因为工作的原因感受到了香港股市的召唤
对吧所以大家可以看到就是股市其实跟我们的生活比我们想象中关系要更加的紧密哪怕当时浩哥你都跟金融行业其实没有太大关系对不对但我一直对金融行业是有憧憬的因为我在一个残疾大学读书但是因为学习成绩一般以及我的我是本科
当时你除了清北复交的本科一般来说我看券商基本都要研究生大多数要研究生所以我投简历都投不进去所以这也是一个就跟金融行业失之交臂的并不是说我不想去只是当时没有这个机会但你现在比 99.9%的金融行业的人都过得要好以及潇洒你更随意一些你没去是一个非常正确的选择只能说我们可以在全生活之后来聊一聊人生
对对对我们预告一下就是录完这期之后准备跟浩哥再录一期犬生活去聊聊我们俩的旅居生活对我们就把话题拉好就是除了那个力强股因为我当时进去之后当时的胆子也比较小而且你进入一个陌生的环境你肯定是试探着就是一点买就是每个股买一点这样子你可能看起来分散风险对所以当时我还买了什么
是一个很久远的但是大家耳熟能详的公司哎等一下啊那是美股吧不
最早阿里巴巴时代哦我知道它不是那个阿里巴巴对它其实是一点点小资产对它是阿里巴巴的 B2B 平台对对对就是那个就是最早期的阿里巴巴的雏形嗯哎叫什么来着就叫阿里巴巴它上市公司就叫阿里巴巴吗它上市公司就叫阿里巴巴它在 2007 年上市的嗯然后 2007 年就是你进股市那时候市场一片火热所以我记得它它是上市开盘就它上市 IPO 的价格 13 块钱它上市当天几乎就涨了三倍嗯
然后后面几天又继续冲高最高的时候好像是涨到了 42 港币左右具体数据我忘记了但是大家可以感受从开盘 13 块左右到 40 多块这个幅度但是从零几年之后就一路向下就一直这样往下等我进去的时候 2011 年左右的时候它价格可能是在六七块钱这个样子我已经记不清了大概这个范围然后呢
是为什么是这个公司呢因为在 2011 年的时候大家回忆一下当时淘宝已经慢慢起来了但是还不足够有非常大的声量是的当时除了淘宝之外还有一个另外一个东西已经开始起来了支付宝嗯
我当时我从大学开始在网购尝试网购开始体会到支付宝这东西开始慢慢觉得这东西很厉害到 2011 年就一步一步看他们发展我说这东西太厉害了这东西以后不得了然后我说阿里巴巴在香港
我要买我要买我要买你看了里面是什么资产你就买这个运气就是我其实是冲着淘宝和阿里巴巴的资产去买的阿里巴巴当时在香港的股票其实阿里巴巴股票根本不包括这东西是的这只是运气的第一步我看着那个东西买的这个东西就买错了但是这样一个错误的决策却因为运气好赚钱而且非常快是你要为什么吗
因为在 2012 年初他就因为私有化退市了对就是马爸爸的这个资本运作啊简直简直了嗯
退市呢在当时被骂惨了无论是像国际资本还是香港的股民因为比他的招股价还要低是不是原价看起来说你不赚不亏但其实不是那样子的大多数人买的时候是当天就买或者是刚上市的时候那是 30 多块钱 40 多块钱买的一路这样跌下来对所以大多数人一直是被套着的
而且你考虑你原价把它买回来相当于我无偿借了一个免息贷款三四年的时间这简直就是资本家的罪恶对然后对于我你想我当时刚进去的时候那个时候可能六七块钱买的才可能两三个月的时间他跟我说退市了我当时第一次知道退市怎么操作私有化是什么情况当时那个价格直接相对我买入价翻一倍哇
然后当时就停牌了一段时间后来我来给大家讲一讲就付牌就私有化你那个买是怎么买的就是你那个钱是怎么弄的当时就是付牌那一天就是无论你挂多少量他都收就他只有那一个价格就你怎么卖他都收
然后我当时就把它卖了所以这是我在港股尝到的第一笔甜豆但是我觉得第一个说明了我一直觉得做股票这件事情运气非常非常重要特别是对于散户来说就个人投资者来说能不能做好包括我后面要分享的一些故事也是等我回头再去为了跟靠哥做这期节目稍微去复盘了一下我的港股投资经历发现赚的钱基本上
一半的运气一半的研究应该这么说然后包括每个个股里面可能你买它是因为研究但是赚到钱一定有运气成分以及能不能守住这个赚的钱也是一定有运气成分的那肯定了但是阿里巴巴这个例子还有一个很有趣的点我觉得就是大家要知道在那个年代很多的公司他在里面放了资产跟这个公司本身
根本不是一回事或者说只是里面的很小一部分阿里巴巴是一个非常典型的例子其实到后面我们看到包括很多的央国企业也有这样的案例就是你看起来是一个非常大的名头但其实它在港股的那个上市公司就是一个里面很小很小的资产对对对所以千万不要被迷惑其实我们进港股你看一开始看起来是一个很走运的但后来发现
就是你所有的坑都要一步一步去填是的而且你一开始赚到钱不一定是一个好事不一定是一个好事人最怕的事情就是就是你用错误的方式赚到的钱或者说你以为你做对的事情其实那是错的它可能需要后面需要你更多的时间以及更大的代价去补偿是的然后呢当时这是第一个另外一个就是买了一个地产公司当时地产公司我就是自己跑去继续
这个也是后面我给你讲的就是我们小韭菜或者小散户在港股市场上其实是有一些生存之道的这个可以等会来讲我还讲另外一个我买的股票也是比较早期的因为后期中途买的我就忘了但这三个股票
我印象特别深当时我还买了一个股票叫美济面膜好像叫美济控股对在 2010 年 05 年到 10 年期间关注护肤品行业或者是女生朋友女生听众可能都对这个牌子是肯定有印象的那个年代非常非常的火对经常在湖南还打广告然后当时我就看这个面膜
可能 8 块钱 10 块钱一片但是你打开一看我忘记多少钱了应该是便宜些反正就是即使是五六块钱我打开一看哇塞一块布加一些液体哇塞这东西毛利率得多少然后一看报表毛利率 80 多哇塞我说毛抬也得 90 多你叫 80 多当时就觉得这是一个很好的生意
但其实当时我对商业的认知是不够清晰的因为毛利率不等于最后的净利率你取掉中间的渠道你在湖南还要广告这个营销费用得多少但是当时也是觉得这个东西就是毛利高然后品牌也起来了然后就买了后来也是巧了后来被欧莱雅被谁输过了欧莱雅对 收购就退市了
那现在已经被雪藏了这个品牌已经不行了对但当时就是因为刚出师就刚进去的时候就尝到几个甜头而且连续的都是这种收购私有化或者是快速的就变现了而且这种变现是你怎么说就是你自己是一定能够变现的就为什么这么说就是因为港股很多时候你怎么涨上去怎么跌下来对吧如果你碰到这样的股票你其实是赚不到这个钱的它只是在你的这个
纸上负贵对吧但是像浩哥碰到这两个案例都是因为他最终是十啊十的这个现金就给你了你也不得不接受这个结果是是所以当时就是运气好就是你刚才讲一半运气一半研究我当时是 90%的运气 90%的研究
正常正常 你像我在想我第一支 可能也不是第一支 但是最有印象的早期的这个案例是买这个南方航空但那个已经是到 其实是 14 年的故事了 就是 14 15 年 因为那个之前我在机构里边自己也不能去操作股票嘛然后 14 15 年那个故事是这样的 我觉得也是个非常典型的案例 就是开始买的是 A 股
在 14 年中到大概 11 月份我都一直买的是南方航空的 A 股原因也是因为当时油价其实在下跌然后人民币在升值其实对于航空股来说这是一个戴威斯双击成本端也在下降然后负债端因为人民币升值他们都是有大量的美元负债的所以负债端也是有好处的它是人民币升值的最受益的股票之一所以还有包括地产股其实也是人民币升值的受益股
所以当时买了 结果它就长得还不错 长得不错之后等到我看到港股的时候发现同样都是中国南方航空 而且我比浩哥那个什么一点我稍微看了一下确实是 AH 同权 就是两个里边是同一个东西对 它其实是一个同步上市的一个公司 但是它的港股比 A 股便宜了整整一半当时 A 股可能已经涨到了四五块钱 但港股当时还是两三块钱
然后再加上汇率的那个问题所以基本上是一半的价格所以我就果断的在 14 年底把 A 股全部切换成了港股
然后我觉得某种程度上跟浩哥的经历是一样的,就是你在 14、15 年的那波大牛市里面,首先什么股都涨,就是管你买的是什么都涨,对吧?其次像这种原来在港股不是很受待见的,因为它负债率也比较高,航空股这个东西也不是很性感,也不怎么分红,对吧?所以它一直不是很受待见的。
但是 1415 年因为那个护身港通的开通已经有一波资金开始冲向港股试图拉平跟我一样嘛就是一看同样的东西怎么便宜 50%
就直接从两三块钱可能用了三个月时间就翻倍再翻倍我可能那个上面可能从三块钱拿到了十块钱左右还是不错但是我不像浩哥这一点不是我不像浩哥应该我们俩就一样的就是比较分散配置反正我是不会在一个个股上压很大的仓位的
这个可能跟你不一样对对对跟浩哥不一样我看到他的表情了但对我来说就是赚到钱了但是也没有赚的那么多而且你回头去看你会发现就是同样这只股票其实后来还是 A 股涨的多就是 A 股在 15 年到 6 月份的时候从底部大概就是 10 倍 10 倍 15 倍的样子但是港股就是没有那么多它可能涨了一个五六倍就涨不动了因为是同步到那个位置之间的价差还是 50%到 60%
然后就掉下来了但是无论如何就是这一点跟浩哥比较像就是我们在一开始都是吃到甜头的但吃到甜头的结果就是你后面一定要一步一步再还回去的这个是一定有的但是不管怎么说我觉得从我们俩的这个案例中
中面都能看到第一港股会发生很多很有意思的事情比如说像私有化收购这些事情在 A 股相对来说还是很少的特别是私有化在 A 股基本上是不会碰到的但是在港股跟美股有很多这样的机会还有像做空这些这些我们等一下可能都会再聊到然后再包括我这边的案例里面就是 AH 之间的异议
溢价折价这个事情也一直是投资者心中的一个谜题就是到底多少的折溢价它是一个合理的范围其实在不同的时间维度在不同的阶段包括在不同的市场行情下都是不一样的就是它是所谓的合理的折溢价所以你刚才提到一个 14 15 年的时候港股通的开通是一个非常非常重要的时间纪律我觉得它其实是有两个东西是重要改变一个是流动性
第二个是所谓的定价权但这个说实话也是一步三回头的就是在 1415 年最流行的一个说法就是解放军南下湘江对吧跨国湘江去夺取定价权但是后来发现全灭不是解放军全灭是这些散户全灭或者说这些资金全灭然后到 1718 年
一波一波的南向资金继续往下涌直到 2021 年这一波以及到现在我们到现在在看确实真正的很多的钱或者说很多的股票的定下权已经在内资手里了所以我觉得这种事情就是你看大趋势是没问题的就是你在那个沪深港通开通的当下你就会知道这件事情一定会发生但是它什么时候会发生它在发生的过程中会有哪些波折其实是没有人能够预料到的
所以就像又回到因为我们在录这期节目的当下正好是市场经过了一片疯狂然后又冷却下来的这个过程中今天是多少 10 月 16 号 10 月 16 号所以你会发现大家虽然看到了一个大趋势的扭转或者是一个大趋势的形成但是它离真正达到那里其实中间不是一帆风顺的肯定有很多的起起伏伏然后在港股这个市场这种事情就会进一步放大
我觉得我们接下来可以聊几个不是说是最早而是说在你整个港股投资生涯里面印象最深的
几个投资案例我不知道在浩哥的心目中首先跳到脑海里的是什么那肯定是我最早赚钱赚的倍数最多的就是那个地产股成名之作我就不说名字了赚的多也不能说嘛这公司现在发展的也不太好曾经是一个大龙头对曾经是大龙头但去地产股基本上都是这个套路所以我算是从他身上赚到钱又几乎说是全身而退的那我现在拿出来讲他的
总感觉有一点愧疚但我确实是通过它来实现第一次
收益倍数的跨越因为在上一期我跟其他人串台的时候我跟他聊到就是我第一次在这个股票上完完整整的赚过十倍这个非常非常重要非常非常重要体会了人生的第一个十倍对就上次我在那期节目里聊就是这个十倍股对于个体来说对于一个投资者来说对你的意义不光是赚到了钱而是把你对于股票对于选股的格局给增大了
格局打开你格局你不是说你说你喊口号就打开了你真的赚过十倍之后你才会觉得如果别人给你推票 20% 30%涨幅你觉得不值得看或者说你会把自己的眼光会更加聚焦在有更大的上升潜力的这些公司或者说你会在你的投资组合当中会分一部分来给这种高弹性这个东西你只有经历过只有连看过都不算只有你自己经历过之后你才会
确实觉得哦原来这个东西不是吹牛或者说不是说不可能的是真的如果你叠加几个机会哎等会我们可以讲一讲我觉得可能会形成的就在港股市场上形成十倍股的几个范式嗯标准模式这个大家可要细聆听了这个在片尾我们继续讲这个就是这个各股除了这个嗯十倍股之外十倍股之外啊
其实对我印象最深的我想聊一聊让我亏损最多的其实我们我在港股市场经营了 13 4 年了那咱们老是说成功案例那有点自吹自擂了谁没亏到呢但其实我在从 2011 年到 2021 年可能 10 年之间几乎
全是赚钱的几乎全是赚钱的因为具体可能中间的波动或者说中间一两次可能操作其他东西太小了可能都忘记了我印象中几乎是都是赚钱但是从 2021 年开始就开始变化了我以前的策略是刚才你说你分散我并不是分散的我一开始是刚进去的时候分散的后来我都集中活力因为你在集中活力上也得到了甜头对得到了甜头
所以集中火力也是有背后的原因的就是等会我们可以聊一聊我这一期先讲案例后面总结了一些方法论不一定是成功的方法论但大家可以来批评和指正借鉴这个东西就前面因为太顺了所以导致我会觉得有一些飘有一些飘但到 2021 年之后当整个国际局势转变之后一个是美联储加息
然后第二个是由美联储加息引起的像全世界的资金回笼美国以及国际政治就是地缘政治的不稳定也导致一些资金撤出香港所以我的以前的一些套路在这样大的宏观的 Beta 之下全都失效了以及我当时一些研究公司的方法就是你常在河边走难得不失险吗我闻踩坑了
我讲一个以前我觉得我亏损最多的一个港股因为后来慢慢你资金量慢慢越来越大了所以当时我买那个公司的时候可能光买因为他流动性不好光买都买了好几天然后就一直买一直买那个公司是当时是一个本来是一个做光伏的
后来被一个山东的国企收购了然后呢继续开始讲故事你还是做光伏电站还是做器件不是做电站的是做我具体不说业务了再说就已经暴露了再说就基本上暴呆马了然后呢这公司
原本业务其实是做的不错的就是光伏这一块但是因为光伏你知道它资金量然后就资金投入还有当时因为一个周期兑换所以它后来整个行业都不行了对但后来又有一波小的高峰然后当时就叠加了国企的收购之后然后市场上流传的故事是它既有国企的融资能力和信用背书又有民营企业的快速响应和市场能力那岂不是要起飞了
然后呢这个股价当时又比较低然后叠加的一些大 V 还有这个圈内的人一帮就是相对信任度比较高的人就一开始说哎这这公司可以研究研究开始吹票之后呢我觉得好像是这样子但当时我有点有点飘了我当时觉得反正前面那么顺就是有点就是你打牌打顺了之后你就有点乱出牌了我当时就想哎这个公司股价也比较低市值也比较低那弹性也比较高当时在风口上
我能不能再进去嗯弄了三五位然后当时我就买了不少但当时买过之后有点有点不太踏实因为有一次那个业绩会我就看了他们看他们业绩会的领导这个国企领导和这个以前被收购的民营协的领导他们分别出来讲话嗯当时那个国企领导出来讲话的时候我就浑身的不自在因为他讲的话没有一句是有用的全是套话我怎么想起了某次发布会呢哦哈哈哈哈
不能说然后呢我当时就觉得很不舒服但当时因为我买的量也比较大它成交量比较低嘛所以我没有办法卖我想卖的话就如果你因为香港流动性不好如果你特别急着卖你可能
当下就能砸十五点对 反正插一句大家一定要注意的港股一个很常见的坑如果它不是龙头股不是成交榜上一直在前面的那些白马股的话它的成交量真的是可以低到可怕就像后格这样一个当然已经不是散户是一个中户的人他持有一定的量你想要在短期把一个公司的股票全部卖掉也是非常非常难的
真的是会砸一个非常大的坑而且因为你往下砸的时候资金就会发现有人在
它可能就会更加避让就是我暂时先不去接就会导致这个坑会越砸越深这种事情在 A 股特别是对于我们这个资金量的人是几乎不可能碰到的事情是的是的所以这个就是后来我就知道所谓的流动性陷阱那些港股有些小的票或者说流动性不好的票它估值低是有原因的是这等会也可以讲反正这个公司是给我大的印象就是你发现卖不掉一个是卖不掉第二就是感觉
该收手了就是不要再用以前的那种运气好的时候或者顺势的时候那种思路再去做了就那一次亏损可能抵你因为你的资金是逐步累加的然后到后面越来越大那你一次亏损比如说你亏个百分之三四十对那抵你前面几年的劳作对这也是一个很大的问题是啊所以那一次就给我非常大的痛苦但后来你还是出来了对他的故事也没有讲下去对
就是我在这里可以自吹自擂一下就我经营港股这么多年或者说经营股市这么多年有一个活下来的心法就是割肉要快要狠如果我发现错了或者说我觉得市场不对了我割得非常快以至于会让我的老婆都会觉得你怎么会那么的冷血
但这个东西确实保护了我尤其在过去三年你想过去三年如果你专注港股市场你会知道经常会有那种无限下跌的情况即使你买的是非常优质的公司比如说腾讯
它就有很多那些四五百买的然后一直套到两百多就我觉得港股的下跌有两种模式一种就是大家可能每天都会在新闻上不是每天啊就大家经常会在新闻上看到的一天能跌个百分之七八十这是有一类公司对吧当然这类公司往往有几个特点第一可能是高度操盘的有可能是装股也有可能是一些妖股或者是对吧原来就是有些问题的股票
这是一类但另外一类还有一类其实就是刚才浩哥说的无限下跌就是你明明觉得已经跌到底了它还能继续往下走而且一条一个阴线连一个阴线根本都不给你一点喘气的机会你总是想这个时候如果你不像浩哥一样手起刀落然后快速地解决这个事情的话你就会被缠在里面像一个泥沼一样把你陷进去就这种事情在港股真的非常的常见对而且很多投资者尤其是散户
散户投资者他们买是慢慢往上堆着买对就买买就是你买入的过程是一边上涨一边买然后很容易就成本就越来越高是稍微一个回调可能你就到成本线了对然后慢慢跌的时候他又不舍得卖损失厌恶嘛对损失厌恶然后这样子就可能就从套 3%一下套到 30%是到 30%就索性不看了最后一看套 50%对因为在港股你套百分之多少都一点都不奇怪一点都不奇怪
我也来讲一个我亏损的大户案例就是我投资港股这么多年给我印象最深的一个也是在 1415 年那段时间我觉得在那种疯狂的市场里面你同时能赚到很多钱但同时你也能亏很多钱对
就是我也不说具体的这个名字了但它是就是一个做钢管的公司就是用在这个油田油气的这个领域的钢管公司那这个的背景呢就是我觉得可能也是可以供大家借鉴的
就是你可能会有一个路径依赖因为在买这个港网公司之前我在 A 股的另外一个港网公司上面是赚了很多钱的当然那是因为 14 年我个人认为还是因为整个运气好的原因赚了很多钱那么我就开始看我看港股的时候就发现了一个港网公司同类型的那么那个时候油价其实已经跌到了一个很低的位置开始有往回涨的趋势了
那么大家都在说 能源行业的资本开支要回来了因为我当时最主要研究的行业 除了国别方面是大中华之外行业其实就是能源跟原材料 就是我在原来那个公司所以我对这两个行业看的是多一些但事实证明这两个行业是最不值得看的就这两个行业是特别周期 以及特别价值毁灭型的行业商业模式不好 对
但是它在周期里面可以爆发出巨大的力量这是另外一回事对吧那么这个钢管公司当时我看了半天
犯了第二个错误,第二个错误是什么呢?就是把 A 股的一些逻辑放到了港股,A 股喜欢说什么?喜欢说这个公司在它的主业之外还有这个资产,那个机会会有很多第二曲线,第二主业,然后比如说这块有个港口很值钱,那边它有个商业地产很值钱,这些价值都应该累积起来,算在市值里面,这个其实是特别是在那个年代的 A 股非常流行的一种叙事。
然后这个港股公司在港股也有类似的故事就是它当时第一 PB0.3 已经是非常非常便宜了对不对第二它的币里面它的 booking value 里面还没有考虑它的一个港口跟它的一大块商业地产的价值你想这个里面隐藏的这个机会资产就很大了对不对然后我犯了第三个错误第三个错误就是在它上就是刚才好哥说的在它上涨的过程中不断地加仓
等到不知不觉我没注意的时候它已经变成我港股第一大持仓了哦
然后那个时候的港股其实是给了你出来的机会的因为它是一个很好的市场就是在 15 年中之前一直是赚钱的赚钱的时候你第一你会考虑继续加仓第二我总觉得当时 PB 可能从 0.3 涨到了 0.4 或者 0.5 但是根本就还离得远当时 A 股的逻辑是第一消灭一块钱以下的股票 10 股对 A 股当时的逻辑是消灭 10 块钱以下的
第二 PB 是没有意义下的不存在这种事情就是在 15 年我们说那个时候所以在港股我说那我打个折吧等它 PB 到 0.7 0.8 我就卖结果然后就没有然后了没有然后之后就如同浩哥刚才讲的跌了 10%跌了 20%舍不得斩藏舍不得你看着第一原来的福音没了第二它现在是我的第一大持仓然后它亏了不少对
就关掉账户了等到我再打开的时候发现它已经 50%了当然我虽然没有浩哥那么果决但是我还是在一些时候会下那个判断就是说不行我不能再跟他玩下去了就是这个东西已经耗了我太多的心神包括我这个资金如果因为我会
去看如果这个时候出现了别的更好投资机会的时候我会选择把它果断的清掉就包括像今年初我果断的把万科因为我一直很喜欢万科我一直觉得它是可以穿越这个周期的仅存的公司之一然后呢但是我在 1 月初 12 月底的时候就还是把它卖掉了卖掉的原因是因为我当时看到了别的一些机会比如像核电比如说一些公用事业其实可能会有更好投资机会
我是这样的如果没有看到更好的机会我一般不会动我原来的持仓当时你还特别喜欢一个公司叫恒隆因为你当时还问过我对但恒隆其实我一直没有买就是恒隆虽然我是特别喜欢他的那个制古龙性但是也多亏了浩哥其实你是中间的一个重要的原因就是你告诉我说
一个公司的管理层写的东西好跟他这个股票好不好之间也没有什么必然的关系千万不要因为看他的智普动性兴奋了就买这个股票对我说他就是信写的好就为了这一点今天晚上也要请浩哥吃顿好的说回来就是在这家钢管公司上面我觉得我至少吸取到几个教训第一不要路径依赖就是不要因为你原来在一个行业或者一个板块上赚了钱
你就想当当认为你对这个行业非常了解了你可以在同类公司上赚到同样的钱第二 A 股跟港股在这个投资逻辑上每一个时期都会有很大的不同哪怕是在同一个时期你比如说现在我觉得 A 股也不太讲什么第二曲线或者讲什么有很多隐藏资产这些东西了那么在港股呢当然更不讲但是 A 股现在讲的一些东西在现在的港股也是这个不吃香的
比如说现在 A 股大家还会去说并购包括国企的一些并购一些东西对吧那港股可能短期会冲高你会发现国军跟海通对吧合并的当天确实先拉了一把 100%但他当天就能收回到 50%
也就是说如果你在 100%的那个时候冲进港股你收盘就亏了 50%就这种事情在港股会非常的常见所以千万千万知道这两个市场的投资逻辑是非常不同的第三就是刚才我觉得浩哥的这种投资逻辑是值得我们每个人去学习当然你如果达不到像他这样的手起刀落的话你也可以学我这样子的就是你给自己一个心里的
标准就是我发现了另外一个很好的投资机会那现在的这个亏损的我就不要去考虑它的损失厌恶了因为我可能会在别的机会上把它赚回来是 站在当下对 不要有这种过强的沉默沉默的心理对 是 是
顺着你刚才讲的总结的经验我来总结一些小韭菜在港股市场里就是你的防骗之难我总结了几点第一你要防哪些人所以你对比港股你和 A 股你真觉得 A 股是一个相对真的温柔很多的市场我一直觉得 A 股就是大鹏
就是一个大棚蔬菜它这个监管是非常精心的在维护这个大棚里的生态的对 以我们的这个韭菜浓度要去港股市场那被杀的是片甲不留港股就是个原始森林绝对的原始就是弱肉强食然后谁都可以在里面如果你本事大的话你可以在里面挖到非常珍贵的这个蘑菇或者非常珍贵的
资产对但如果你没有那么强的能力的话你很可能被这片雨林就吃掉了是啊对啊体育儿子所以我们来分析一下哪些是要你先避免之后呢再来聊一聊就怎么就避开这些风险之后看看有哪些路径我自己总结了一点你看我今天特地写了一个提高压力太大了
首先你在港股市场第一要防什么要防那些出老千的对香港市场最近好多最近几年好多在早期尤其在至少十年前骗子遍地走是的然后业绩是假的然后业务是假的因为它很多它是一个空壳公司你甚至去他办公室可能去办公室里面人都没有
然后它的成交量也很低但是突然有一天可能给你拉很高对然后就吸引你进去然后过几天突然又爆电这种事情太多了但就是因为可能我们研究不到或者说就是这样
这种爆拉的曲线就会吸引一些资金进去然后它就后来就被割了对我觉得关于港股的老千股我们可以稍微再展开展开因为它有很多种模式除了刚才浩哥说的这种就是很明显它就是一个空壳这种我觉得用一个最简单的方式去规避它就是你不要去碰港股里面的第一仙股对
对吧所谓的先股就是在一块钱以下的股票当然我们不是说一块钱以下的股票都是没有价值的这是两回事但是我觉得对于普通投资者来说你不去碰先股首先你就可以规避非常多的老前股因为老前股很多都是长期在一两毛钱两三毛钱晃悠然后突然有一天给你拉一个非常高对吧然后或者说突然有一个什么概念给你炒进去然后
然后我觉得这个是先股是最直接的一条标准而且另外一个先股还有一个很重要的就是一块钱以下的股票是不被非常多的机构投资者纳入股票池的这是一个硬标准所以就导致了哪怕它质地再好它也至少要先涨到一块钱以上才会开始被一些研究机构覆盖那么机构才可能去关注它
所以你在一块钱以下关注它除非你是一个老鸟然后你有很强的打猎的本领否则你最好不去碰它比较好是的 是的
第二个就是我觉得老千股这块还有一个就是刚才浩哥说的港股有非常多看那个名字就非常奇葩的什么中国什么什么什么什么然后其实跟国企一点关系都没有他那个名因为港股对名字没有任何限制你可以随便改名甚至我印象特别深的就是有一段时间因为我以前在平安待过嘛平安一直在起诉港股的一家公司那家公司就是叫我不记得叫中国平安证券还是叫什么他反正那个名字就就
是裸裸地把平安写在里面但是它跟平安一点关系没有根本没有关系然后刚才浩哥说为什么这两年香港市场稍微好一点是因为这两年香港证监会稍微作为一点了香港证监会在过去很长一段时间是一直被人诟病的就是它对监管这块非常非常宽松你像名字它可以随便起居然都不会受到任何的惩罚或者说是被勒令修改之类的对的
对你像上交一个是交易所层面上交所深交所动不动就发个监管函对吧那背后中国证监会更是专门有这个上市公司的这个监管监管的部门天天就在查这些东西对所以就是名字也可以帮助大家去规避很多的老千股就是你一看那个名字就起的特别的大
我记得还有什么什么中类似什么中国矿业或者什么就反正名字看起来是个国企但是实际上根本不是这么回事的你稍微看一下他的资料就知道这种公司就干脆就碰都不要碰
他们监管确实是有些时候让我觉得松的过分一个是你说的名字另外一个你看比如说对于增发这个事情他们增发感觉特别的快随便所以第二个要防的就是防那些垃圾管理层垃圾管理层体现了几个方面第一就是它业绩或者说它跟你沟通的时候报的特别乐观或者说它给你讲的话基本上都不对线比如说还有一种情况是它的业务明明有很多现金它也不分红
他什么都不干他就在账上趴着或者说自己去把他怎么说祸毁了就是把他折腾掉就是不给你投资者回报然后如果你要去炒他或者说你有一微资金把它炒他了他光了一下来一个增发你想买我公司股票我全部卖给你
这些一定要防所以他如果他有很好的 track record 就是过往的记录这样子才值得我们买入对这个我觉得他就是介于老千和他可能比老千稍微好一点点但是其实很多人会认为他也是一种某种程度的出老千大家会把它叫在香港市场叫财绩嘛
就是用各种财技去管理这个公司它的根本目的不是为了中小股东的权益而是为了自身管理层的一些权益或者甚至是为了大股东的一些事情所以说财技高超并不是一个保义词在香港上绝对不是一个保义词因为财技这件事情意味着你不是一个大的战略而是一个技在技这个层面的东西对对对这个是不好的就像
就像我们搞搞这种媒体你天天去想怎么刷数据而不是想怎么把内容做好这个就是一个类似那种对不对对这个我我觉得举举两个具体案例吧浩哥我不知道有没有啊我这边先先举一个就是呃
我在想要不要直接把它说出来感觉会得罪很多那个什么但是我觉得这个公司呢它不至于到财绩那个地步但是非常像浩哥你刚才讲的一点就是这个管理层不是特别的作为或者说他手拿着很多东西他不愿意去为中小股东考虑那就是著名的北京控股哦
对我还是把名字直接爆出来了很多人栽在上面对我在上面也栽了一个小跟头吧栽的不算很深但是稍微栽了一点现在已经彻底把它拉黑了彻底不完了就是渣男这个真渣男
为什么呢就是北京控股这个公司吧第一这个名字没问题就这个名字大家听了不要觉得不要觉得它可能是什么老千股北京控股是北京国资委下面的公司而且它手上有非常多好的资产对它有北京燃气它有这个非常好的燃气公司你要知道像中国燃气呀华润燃气呀这些都是曾经的大牛股对吧
然后他手上有燕津啤酒 也是华北地区最好的啤酒公司 更重要的是他手上还有一堆的已经上市的公司的股权 包括什么北控水务等等的这些公司 然后他还在欧洲 买了一个很大的一个雇费处理的一个业务
总之你把他手上所有的现有的股上市公司的股权市值加总一下我记得他跌到最低的时候都已经比他自己的市值要大了就在港股这一类公司我觉得也非常有意思叫控股平台嘛对就控股平台这个东西在港股是会给折价的对不对是的就是他你不能以他手上所有的上市公司的股权的
总和去计算它的市值但是在这之外北京控股还有很多没有上市的资产就是我们刚刚说的燕宁啤酒燕宁啤酒好像在 A 股上市的对不对包括北京燃气这些肯定是没有上市的
所以他一直是很多深度价值投资者的新图好深度价值我看到浩哥脸上出现了非常不屑的表情但确实就是我在雪球上会看到非常多的长文去一项一项给你列北京控股手上有多少多少好的资产它应该值多少多少钱
但是它就一直没有兑现为什么其中一个很重要的原因就是因为管理层管理层在跟市场沟通关于分红关于未来的分红率要达到什么样的这个地步的这个过程中一直在出尔反尔一直在不对线就是告诉你我要达到 35%然后我就是比它少一点然后呢今年的中期派息就是比大家预期的还要低比去年还要低一点就是会让你非常的就是
难受你知道吗就他也不是说是那种特别用财技或者说因为他是国企嘛他能有什么特别大的心眼吗那个钱也到不了他自己口袋里对不对是但他就是不把嗯这个中小股东放在可以说不把中小股东放在眼里啊
或者说不把资本市场对他的态度放在一个很高的位置所以我一直觉得中国监管在说要让国企央企我们有段时间讲市值管理现在讲好像换了一个词不叫市值因为市值管理这个词好像有点贬义了
它叫做怎么加大分红力度啊,或者说是能够更好的回馈股东啊,这个说法是非常非常重要的,因为对于国阳企来说,你要知道他们的领导层真的就是你的股票涨和跌,跟他自己的升迁,跟他的整个位置关系很小。
关系非常小,在这方面跟民企很不一样,所以如果没有监管的这种强制要求,包括国资委会的打分等等这些的话,确实没有什么动力。但是北京控股最糟糕的一点就在于,你的沟通不好也就罢了,你还每次比你的沟通还要再,实际行动比你的沟通还要再差一点,这个就非常的糟糕了。
一次一次的伤心之后呢还有人会坚守我觉得坚守它也没有特别大的问题因为它应该也不会让你亏非常非常多的钱因为它的估值很低对吧在那个水平股息率呢虽然没有很高但也能有三四个点反正就这样但是你如就是我觉得就是刚刚浩哥说的
管理層的 checking record 真的非常重要因為香港市場是一個很長的市場很多公司在裡面您上市了 10 年 20 年你是很容易查到一個管理層是一直怎麼對待資本市場的你去看他原來對待的好不好可以比較好的指示向未來好不好當然他不是 100%的但是他有個很強的指示作用所以我從北京總統上面得到的一個非常大的教訓就是
在香港市场在港股市场管理层的这种沟通能力以及它的承诺和它实际的兑现之间的这种差距真的非常重要对股价的影响非常非常大
从这个角度来看其实港股是一个相对成熟的市场你看美股也是一样的就这种成熟市场它会给好东西或者说给好人溢价高估值对但是对那种就是出尔反尔就是言而无信的这种它就给你折价如果你持续这样子那就给你一直折价
所以你刚才讲的这个案例就是一个我觉得算是一个负强案例但是其实国企也是有很多优秀案例的比如说这两年最典型的就是中海油对中海油它就一直还有中国神华也是神华这些就是属于比较正面的案例了我再补充一点我觉得
我觉得浩哥说的这点也很重要就是在成熟市场是怎么做的呢我记得我当时去香港因为外派过几个月我对香港证券公司的研究员特别特别的羡慕为什么是因为他们真的不需要像 A 股研究员一样每天盯着公司每天要去拜访公司的管理层然后懂密什么的去问情况香港的机构
机构的研究员每年就两个月忙就是中报级跟年报级只有财报出来的那个时候去参加一下这个公司的活动业绩会然后可能有一些小型的小范围的讨论管理层该跟你沟通的就会在那个时候跟你沟通清楚对吧然后你回来做个研究改一下模型 update 一下就 OK 了
剩下的时间就是真的超级轻松你知道吗就我发现他们平时就是闲在办公室里待着或者是跑跑客户什么的就是根本不用像 A 股研究员累得像狗一样卷死卷死的原因也是因为我觉得还是呃
就是管理层对于整个生态的问题因为港股已经形成了好的管理层就是给溢价的那么对于这些好的管理层来说他自己就会更好的去跟市场沟通他会想着法给你沟通然后想着法去提回购这种方案然后去披露一些好的新闻对吧但是一些不好的管理层
你就是研究员也根本就不用去管他们因为他们已经没有什么好的 check-in record 除非他变了管理层比如说接班了或者是换了那么我再去看一下是就这个就很有意思但是这个东西也是后面等会我要讲的几条生存路径当中的一个东西就是因为他们太闲了
所以这时候是有我们韭菜的机会有机会的对对对等会我们给你总结说的非常好我先继续讲几个防骗指南第一个是防出老鲜第二个防不好的管理层你要关注他的 tracking record 第三个我觉得要防外资
怎么说我在港股投资了这么多年我觉得外资尤其是那些大投行你不要对他们有太高的崇拜你不要对他们取美真的他们跟韭菜可能不能说跟他们跟韭菜没区别他们还是比大多数韭菜是有很多的优势的比如说
他们可以利用自己的资金优势信息优势和影响力优势来操纵股价或者说他们有些时候他会在股价跌的时候出看通报告涨的时候出看多报告其实可能中间就隔了半年的时间公司的运营并没有太大的区别这个东西就是我当时在研究跟踪地产股的时候因为他当时负债率比较高所以即使他去拿了一块非常好的地
如果你用心看一下那个地它周边的情况它的地理位置你就知道这块地肯定没问题但是呢就是因为他拿了地他的负债率又高了他股价当天可以跌十几个点如果你从经营层面来分析不应该的
然后这个时候同样再出一个看空报告说付价率又高了然后继续看空然后可能过了半年这块地开始卖了卖的好了之后马上又出看空看多报告半年的时间股价可能差 40%50%就它的目标价来说当时我就觉得挺奇怪因为我刚进刚回的时候我对那些外资投行尤其那些大投行还是有崇拜的因为你想摩根斯坦利这种高盛以前都是亲美附交或者什么
哈佛耶鲁的人进来那那简直是高山羊趾的存在后来有一次他们的一个人啊就是他们的一个经经理来
华润掉眼当时去看我们的外向权因为公司派我去跟他去接待他们就一方面带他看项目第二就是公司知道我对资本市场有研究就跟他聊聊聊我就问这个问题我说为什么你们总是在看就是不好的时候看空然后好的时候看多从来没有雪中送炭对吧他自己都笑了他也没有办法给我一个官方的解释反正他自己都笑了
我当时就觉得就不要对他们有太多的崇拜对我觉得这背后有几个原因啊因为我也在证券公司待过就第一是因为
A 股其实这件事情跟港股上的机构或者说外资机构无关所有的券商研究所或者说所有的券商研究就是一个叫火上浇油跟落井下石的过程只是因为在 A 股呢大家不能出看空报告哦这样子在 A 股里面如果有一个研究员对于一个公司不看好了他就不写了他就不写了因为
你就算出一个中性也会被人看作是你在看空所以至少是增持这是一个基本逻辑但是在港股没有这样的限制因为没有窗口执早也没有各种其他的一些问题所以就是可以出看空也可以出看多我觉得这是挺重要的一个生态这样的区别第二点就是你想想看券商研究所的人是以什么为生的
他们是以买方的佣金为生的派点为生的所以买方想听到什么他们就要说什么这是很重要很重要的一个生存逻辑就是你去跟你的客户爸爸对着干是没有意义的是的他已经建仓了他已经有仓位了你就应该唱多唱多他如果在做没有仓位甚至在做空你就应该帮他一把
这是第二个非常基本的逻辑当然你可以说有没有研究员看到了问题的本质肯定是有的但是他很可能不会写他在研究报告里面
他研究报告里面写的东西对不对我觉得大部分是对的你比如说你刚刚说的买了一块地导致负债率上升这个逻辑是对的对不对就是本身看它是对的但它缺的一个逻辑就是浩哥刚才讲的就是你买了地本身对未来的业务可能有很大的好处这一点他没有他只是没有写在研究报告里面但他绝对不会写说买了地对未来没有好处或者说是有坏处这个话他不会说因为就像你说的都是一些聪明人那这个话他会怎么说呢他会私下来去跟基金经理说
他会告诉你说你看我虽然依然看空我的目标价现在又往下调了但是我认为这些他买的地未来可能是有什么的那要不要建仓是你的事情我的话已经说到这一步了对吧所以在外界在特别是对于没有任何信息优势的散户看来就会看到这些人
就是怎么就能在几个月内从一个比如说目标价上调 50%目标价上调 100%对吧打脸打那么快对自己打脸打那么快你自己脸不疼吗对他们来说脸疼不疼不重要不重要不重要恶户给不给他派点最重要恶户有没有得到真实信息最重要当然监管会要求你不能把不实信息或者说你不能有这种信息的偏差就是比如说有些信息你不公开有些信息只公开对吧
但是因为都是一帮特别聪明的人所以他们总能找到一条一个灰色地带在这个中间去走
去进行这个事这种在浩哥比较熟悉的比如说像地产像这种周期型的行业会非常非常的明显因为这些行业本身波动也比较大对吧就是看空看多然后整个周期的上行下行它就在可能在一年之间就会有一个切换但是你会去看像消费行业或者是一些相对来说周期比较长的行业出现这种情况就比较少因为我比较关注比较要行业
医药行业的研究员相对来说是所有行业里面比较专业的因为现在对于这个行业的要求就越来越高了你得搞清楚那些 pipeline 你得知道那些生物药到底怎么回事那他出这种目标价或者出这种评级就会相对来说比较谨慎一点但整体来说我觉得我非常同意浩哥说的那一点就是
对外资卖方机构一定要取美一定要取美第二对外资的那些仓位可能也是可以取美的因为你比如说经常我们会看到一些新闻里说今天高盛买了多少股对对对明天美铃美银卖了多少股那些不一定是他自己的操作客户的钱很可能是背后客户的钱是他只是在上面的一个席位而已就好像我们在我记得以前在 A 股特别喜欢关注什么哪个营业部
上了龙虎榜 对吧 其实又不是营业部自己买卖的了都是他背部的客户的操作 对不对所以我觉得这些信息 就哪些是关键信息哪些是可以不去关注的信息刚才浩哥总结的这几点还是非常的值得大家去参考反正外资你就不要对他崇拜了 一定要去卖还有一个外资要防他什么 防他割我们
经常以前在每一年的国庆节或者说中秋节五一节这种假期当港股通不开盘的时候经常他们就会砸一把但今年不一样今年是拉了一把然后卖给港股通的人
对 我觉得总而言之就是不要把外资觉得是比国内资金就是高明很多或者说就聪明很多的钱因为你要知道整个海外资金也有非常多的种类嘛有 Hedge Fund 也有 Lowney 有长期的投资资本也有非常短期的兴风作浪的这种就是他们的整个操作模式是完全不一样的
所以说完这三点防老千防管理层防外资之后你还要防一个东西要防它砸盘就经常会有港股那种正常走着走着你看起来还是一个上升趋势突然有一天给你跌了 80%就是我刚刚说的对有这种例子这种一定要防所以大家千万不能看因为这种叫防是什么意思呢就是因为这种上升趋势走得很漂亮可能很多所谓的右侧交易者他就看图就进去了
或者说你看他的这个公司释放的一些信息觉得好像还挺不错的但是当他突然一天下跌的时候他一般是有什么征兆呢我觉得你一定要关注一个东西就是成交量一般来说这种慢慢一个小的 K 线一点点把它打上去它的日均成交量都不高
可能有些甚至只在几百万的量级或者说小几千万这个量级但相对它的这个市值来说可能最多就每天的成交量可能最多占它市值的 1%以下它一直这样子很稳的没有大波动的一直往上走突然有一天毫无征兆的给你跌这么多这种东西呢有两个可能一种呢确实是管理层的初老签
但另外一种其实是我们不希望看到的或者说你也是不可预知的就其中某一个大户爆仓大户爆仓导致他要找就是可能是大户的 A 股票爆仓但是他其实卖的是 B 股票他要卖 B 股票来去给 A 股票补仓但你手里拿的是那个 B 股票 B 股票因为流动性不好所以要不停的往下卖他才有买盘
但是因为它越往下卖越没人接盘一下就像你刚才讲的一下子砸个 80%那你说你在里面是不是很受伤所以话回到我们一开始讲的千万要避免那些小票除非这个公司你特别特别了解你有超越于大众的认知然后你做好的风险防控否则如果你再加一点点杠杆的话那你股价跌 50%你就爆了
大户还没爆呢你自己先爆对但是 Kao 哥你刚才说的像后者这种情况岂不正好是一些机会吗如果它是因为大户爆仓导致的这种急跌的话但是你对于一个普通的散户来讲你是没有办法判断它是大户爆仓了还是公司出问题而你不知道所以最好的方法还是避开
就我们不去寻找那些超额收益对于大多数人来说除非那种你想要富贵选中球或者说你确实对这个行业对这个公司有超额认知的可以试一试
这个也是等会我要讲的就是你的几条获取高收益的范式对但在这之前我想再补充一个这种砸盘或者说暴跌的可能性除了出老千跟有人爆仓这个确实在港股特别常见之外还有一种其实跟我们刚才讲的一个逻辑是相匹配的就是因为在港股经常会有那种其实是白马业绩非常稳定非常好的
它会有戴维斯双击就是什么叫戴维斯双击呢就是它的业绩也一步一步在上上走第二它在港股上的受到的关注也越来越高因为比如说它的股票涨到了一定地步开始进入到一些机构的投资池进入到一些券商的研究的范围内然后再往上涨它进入到沪深港通就是一步一步的你可以看到它在越来越受关注我就印象中最深的就是最早我关注过我没买过像虾补虾补
哦 很早期的这种小火锅的公司然后包括海底捞 包括海昌海洋公园等等的其实都有过这么一个阶段然后我记得当时还有香港做柠檬茶那个叫什么来着 柠檬茶 就是香港一个很有名当地非常有名的一个柠檬茶在国内也挺说欢迎的 突然忘了 不重要就是类似这样的公司 它会
在很长一段时间走得非常稳然后你会发现它也是白马股因为它不是这种老千或者是小公司它是大公司然后就像刚才浩哥说的卖方开始疯狂的出报告然后不断的上调目标价随着每一个季度的报告出来再进一步上调目标价一切都非常美好 PE 从原来的几倍十几倍上升到 20 倍 30 倍
甚至有段时间有一些这种消费类公司在港股四五十倍估值都一直能稳定在那里是就是非常让人匪夷所思的一种状态但这个时候其实是港股非常非常吓人的一点就是一旦转向一旦一个季度业绩不达预期哇
然后开始管理层对于散户来说你可能能看到的只是它的业绩不大预期但是对于研究员或者是买房机构他可能可以通过跟管理层的沟通知道了后面的 guidance 就是后面的业务业绩的这种指向也在往下调了这个时候就会从戴维斯双击变成戴维斯双杀这个业绩可能特别是戴维斯双杀特别可怕的一点就在于它会估值先行对
就是你看它的业绩还在高点没有怎么动的时候还保持一个稳定的时候估值一下子给你从 40 倍打到 20 倍先跌个 50%这个时候就要避免接下来我要讲的还要防一个东西你看刚才防了几个东西还要防一个叫价值陷阱对这可能就是浩哥说的价值陷阱了
这个是价值线里面的一种就是它的业绩还没变因为它业绩不会更新那么快但是估值先打下来你看好像这个业绩那么好为什么估值那么低其实它的变化在后面这个东西咱们要识别第二个价值线其实也是你刚刚讲像你刚刚讲北控这公司
对于那种控股型公司我们一定要提防不光是北控还有像很多保险公司还有像 AMC 就是那些资产不要提了中国信达是我心中的另外一个痛哇塞不小心戳到你了对吧是不是很典型的这种就你看起来 A 加 B 加 C 就是它下面那些资产一加起来哇塞还太便宜了
其实第一是不给估值第二你很难变现第三它爆了你都不知道怎么爆了然后你算不清楚算不清楚账特别是 AMC 是非常复杂的一个模式这个根本就算不清楚对还有一个价值陷阱我之前在买地产股的时候发现了刚才讲了几个类第一是估值先行但你利润业绩还在这是一种陷阱第二个是 AMC 的陷阱第三个是你要把利润给它算清楚的陷阱比如说以地产股为例
很多时候比如说你看就两年前当我们的地产股还没有那么惨的时候你看它的估值是很便宜的为什么呢因为它的利润可能还很漂亮但估值一定很低了它利润漂亮其实是因为它的利润是结算利润结算它是什么时候呢结算的是它两年前盖的房子只有两年后盖了交付给客户它才能算是把这个利润呈现的报表里这时候问题来了可能两年前市场还很好
但你现在看的时候就两年后的今天可能市场已经很差了你如果用两年前的业绩来估算今天你不看未来的经营情况的话你可能就会得出一个错误结论估值那么低其实它已经恶化了所以这个大家要分清楚它的利润它是前置还是后置这是一个情况还有另外一个情况也是估值陷阱是什么呢香港还是以地产为例它的估值又有一个叫评估价值我当年在研究私户
其实四国中国当潘石屹和张欣他们后来其实你自己可以感受说他后面几年已经无心经营了感觉他们在做网红或者说做其他的东西就是对于主营业务已经没有那么的上心了然后突然有一天我就看他的业绩出了报告之后他利润暴增我当时想这个利润这个钱从哪来的后来一看是评估值变动
因为它的商业地产它是有评估值变动可能假如说今年给你评 4 个亿明年给你评 4.5 个亿那 5000 万利润就出来了就莫名其妙的就出来了对 但这个利润是假利润但是它会实际呈现在报表上
所以呢这时候就看现金流啊对但很多人你可能没有注意到现金流或者说没有注意到他的业务只是粗浅的看一下哇利润暴涨突然 PE 变成了三倍两倍对但这也是一个陷阱所以但这种情况在 A 股就很少出现嗯他的评估值的变动也有但相对少所以这个呢就是我觉得
总结几点刚才但也不全啊防出老千防管理层防外资防这个突然砸盘还有防价值陷阱就防完这些东西之后你才能相对安分的或者安稳的在港股市场上生存但即使这样子你偶尔要被这个落下的石头砸到我觉得浩哥这个总结已经非常的全了也让大家有一个直观的感受就是港股这个热带旅林到底有多么的
所以这也是为什么我一直觉得就是你如果是一个没有很多时间投入到投资这个行当或者市场里的人最好就不要去碰这个港股的一个
个股了如果真的要碰你就去看那个最白马的最最最上面的你就打开恒生指数恒生指数的成分股那些基本上不会有刚才浩哥说的至少前几指什么老千股啊这些东西是不太会出现的但是话又说回来
为什么这个市场那么难日代玉林咱们还愿意在这个市场里玩下去呢因为富贵险中求我这个只是其中之一肯定还有一些它独特的原因对吧好那我们接下来就聊一聊港股到底有多大的魅力让我们的浩哥一直在里面赚到一个十位股之后还不愿意收手还愿意继续在里面玩对就是我们刚才讲了它各种不好但其实它确实也是有一些显而易见的好的
比如说刚才大汪老师提到估值低
这个无论你怎样对比确实它是相对低的那低也是有各种原因第一个叫流动性折价尤其是对于早些年你没有港股通就没有内地资金在买的时候确实它是外资定价的可能一个公司上市的时候可能二三十亿三四十亿港币它的流通股它每天的成交量可能就是五六百万或者一千万港币对于一些大资金来说根本买不进去对
你算说你一天成交了假如说 1000 万那你算下来一个小时就成交了 100 多万对于一个机构来说一天首先它不可能买超过 10%就是市场买 5%到 10%就会 move 市场了所以它一定会控制在 5 到 10 那你算 1000 万的一天的成交量一个机构一天只能买 50 万到 100 万的量这个绝对不会被纳入很多的机构的视野里的所以它因为这种流动性折价
导致它确实有些东西是真的便宜即使你用股息率来算那也是便宜的就你打算就假设你买一个理赛产品那个利息都已经超过
5%甚至 8%这种如果你忽略短期价格的波动确实是可以的尤其在过去两三年当所有的成长路径这种范式不奏效的时候很多人就躲进了所谓的高息股里面做一个收息佬确实过去两年还是不错的你看刚我有很多什么高速公路
还有什么有海油移动这些东西都是既有高股息而且经营相对稳健的所以呢这个时候你在 A 股找不到平体产品的那最好的股息率可能也就是五和六那结果一看到港股就举个例子像中国海油它同样的资产在 A 股它当时可能股息率 5%到 6%在没有涨起来之前啊
但同样的资产同样的价格你跑的价格首先价格就是不一样对但他们分红是一样的对因为分红是你港币和人民币折放下来但它的价格就便宜很多那导致你如果你买香港的那个股票它的股息率可以到 8%到 9%即使你扣掉 20%多的股息税也是比那个高的对我记得我买中海油的时候是 8%的
股息率买中国神娃的时候当时还有百分之十几的股息率是啊是啊所以这样子你就觉得哇好像港股还是可以但是就是呃
这种股息率呢往往出现在一些周期股里面对吧然后包括地产也曾经出现过非常非常高的股息率然后呢你的问题就在于至少对于地产股来说当年是你要他的股息率他要你的本金就是有点这种感觉但是但是我觉得浩哥说的这点很重要因为对于香港的原住民就是在香港人民眼中投资市场就是投资分红就是他们一直一直拿的就是像这个汇丰
友邦就是非常典型的就是一年我都不止分一次红我可能分两次甚至四次然后他们很多人的生活就是靠分红提供的现金流香港有句话叫买汇丰什么圣诞中对每年圣诞会给他派息然后派红利就相当于给他一部个大红包
但我记得我还有一年应该是在疫情期间就写过一篇文章就是汇丰开了一个坏头就是他那一年好像停过一次系是的那其实对于很多的香港人民来说真的就会信仰崩塌了一个是信仰崩塌第二他在生活中的一个大的支柱就会崩塌
他真的是靠股息来生活的我相信对于我们中国人很少有人真的是靠股息来过日子的虽然我们说被动收入但是到现在为止还是不会有很多人去依靠股息来过日子但是在香港甚至在日本其实是有很多人真的是靠股息来提供他的每天的生活的支出的
所以一个公司要做出这样的决定第一意味着他真的出了非常非常大的问题麻烦对吧事实上也确实是这样的第二就是会造成一定程度上他的信誉受到很大的影响未来想把这个事情弥补过来会很难对应该花很多时间
但是在这样的估值低之下很多时候就你买东西一样就好不好居然于便宜不便宜对我觉得估值低还有一个角度我可以再提供一个案例因为我刚才也说了很多失败的案例我觉得我得找补一下我喝口水差点崩溃香港市场还是我的一块福地的就是我的最快的一次没有十倍但是五倍
也是在香港市场达成的就是在 2020 年的 6 月份去买了那当时的两个新能源股票一个是大唐新能源一个是龙元电力不是那种新能源不是大家想象中的那个光伏或者风能是这两个
当时他们俩的情况就是极度的悲观因为他们手上大量的收入跟资产都是营收账款当时是补贴被压得很厉害国家对于这些光能什么发电因为他们是做终端发电那一侧的
所以一直压着就是不付他们那个钱所以你看上去他们的收入不错然后资产端也不错但是就是没有现金流那这个时候其实很像是刚才浩哥说的估值陷阱就是价值陷阱对吧就是你看起来 PB 很低然后你看起来 P 也不高但是其实他是没有钱在里面运转的但当时我看到了两个情况第一个情况出现了一波
这种国央企的新能源的子公司被私有化的情况当时的华电 华能当时的四大天王就是几个新能源华电新能源 华能新能源两个全部私有化掉了就是已经完成收购了这意味着首先央国企你站在它的领导的层面去考虑多一个上市平台对他们来说是一个好的一个功绩它为什么要私有化呢太便宜了
对只有一个理由对于央国企来说做这个事情就是太便宜了他觉得这个东西放在那里是一种国有资产流失对国有资产流失
那他为什么在这个时间点私有化呢当时又传出来一些新闻包括我在财新上看到的这个文章就说国家要开始解决这个事情了就这个补贴的发放因为当时正好在疫情期间嘛就是正好大家要有一波这个放水对要顺便把这个补贴的事情解决好然后我就在市场上看还有哪几家没有私有化然后就看到了这两个
当时像龙元选择的道路它不是私有化它是在 A 股再上市它反而趁这个机会想要再融一笔钱然后大唐就是好像大唐有没有提私有化邀约我有点忘了但总之这两个东西就是当时还没有怎么动然后市场对他们还是不信任的那个状况所以我在那个时候就买了当时大唐应该是在三块钱左右买的结果一年不到 21 年 5 月
他的 PB 就从 0.3 修复到了 1 修复到了 1 我记得我去查了一下我的聊天记录当时我在跟 Ricky 他们的小群里面我还在说龙元回到 1 了结果当时我不记得我可能稍微慢了一点结果后来他居然冲到了 1.5 嗯
所以直接从 3 倍就相当于你想他的收入端其实完全没变盈利端完全没变完全依靠估值端的修复从 0.3 直接冲到了 1.5 倍翻了 5 倍然后我大概 16 17 块的时候但是这个就是涉及到另外一个问题就是一定要
找到时机变现就这个不像浩哥最早说的那个案例他真的最后私有化或者什么他把钱就是给到你手上那这个时候如果你在港股不把它在一个合适的时机止盈的话它怎么来的它很可能会怎么回去的一场空真的是一场空因为我现在去看龙元电力它又回到了三五块钱的这个水平因为最终最终这个补贴好像没有完全解决所以当
当时我为什么要在那个价格卖出呢那就是你给自己我当时买它是因为它的估值里面涵盖了太多的悲观预期对吧 0.3 0.4 那它如果回到了 1.5 当时很多的券商就像这个浩哥刚才讲的这些外资券商全都开始发看好的报告上调目标价然后呢这个看多
的时候那么我一看 1.5 倍 PB 怎么看怎么看它已经达到了历史上的平均甚至稍微高一点的水平了也就是它跟历史上市场还没有对补贴这个是担心的时候的那个估值它回到这里了那就算现在补贴真的解决了那它不也就这个估值吗也就这个样子了那我应该这个时候出去了去寻找更好的所以特别是当时因为已经在 21 年的五六月份正好也处在市场的一个
高点吧对吧那一波的一个高点呃所以我在那个时候就选择把这两个套现那现在看起来就是一个非常非常正确的选择这一个虽然没有吃到十倍但是这个五倍用一年不到的时间我就拿到了而且当时还是相对比较重仓的所以
这个是我在最近这几年在香港吃到的当然除了这个之外还有像中国神华中国神华我都知道现在这个就不说除了这个之外还有中国神华就是神华也是类似的逻辑就是他在起涨前市场对他也是非常悲观的因为你认为他是一个周期股你不会给他很高的 PB 你认为他的盈利是一定会下来的但是神华展现出来了第一他的管理层还是比较靠谱的
第二它体现出了一个一体化就现在市场对神话的故事是它是一个一体化的东西所以可以不是那么的周期穿越周期当然这个故事能不能说得通我觉得还是得边走边看对一个是边走边看第二个是打一个问号的但无论如何它让市场后来给它的估值远远超过了其他的煤炭股对吧是真的给龙头了一个溢价的
这种机会我觉得也只有在港股会出现因为你有一个从极度低估到中到或者说甚至到高估的水平而在 A 股你是很难出现极度低估的是这个就是最后我们要总结的几个范式我们可以现在拉回来为什么港股刚才讲丛林法则那么危险我们还愿意在里面玩第一个是估值低对
第二个其实我觉得很重要的是资产好它真的有很多好资产尤其是以互联网公司为代表的最容易举的例子就是腾讯腾讯算是我们国内这些年来我觉得应该是最好的
咱们不能说最好的第一但起码从股价表现来说它绝对是最好的它从刚上市的时候三个多钱到现在的付盘价它应该涨了有四五百倍所以这样的公司你只有在港股才能买得到除了腾讯之外其实你看后来上市的一些互联网资产随便举个例子像什么快手 比利比大家不如说他们好就是说我们日常生活中能够接触到这些你想买的资产
发现都在香港都在香港美国我们更多人买不了只有香港你通过港股东还是可以买的所以资产好也是我觉得
当然这个资产好像相对 A 股,A 股确实有很多我看不懂的资产,这个东西也是促使我在里面玩了一个重要体现。对,这个我觉得也很有意思,因为我在第一期聊港股的时候就在说,我不知道,因为浩哥也是一样的,你在你刚进港股的时候的那个里面的资产跟现在是截然不同的,甚至可以说港股跟那个时候的港股根本就是两个市场。
那个时候除了金融地产就是一些香港的本地股然后一些红筹股就是这些东西了对吧
当然腾讯腾讯在里边是唯一唯一的一个互联网公司我觉得腾讯是一个就像浩哥说的是一个前无古人后无来者的东西因为它当年上市的时候根本还是一个小小不点还是只有一个 QQ 一个小东西的一个公司所以它是让二级市场投资者可以完完整整的吃到它整个成长红利的这么一家互联网公司剩下的那些互联网巨头全都是在已经涨得差不多了
才来上市那你这个最丰美的最肥美的这块利润全部被一级市场的投资者吃到了或者是被甚至是被这个管理层等等的吃到了对吧没有给到二级市场的投资者当然更糟糕的一种类型就是像这个阿里巴巴这种
就是他利用他的资本运作可以先找港股要一笔无息贷款然后等到自己又已经到最大的时候就是明显业务在巅峰的时候我再来一把上市再来融一笔资然后让所有买到他的人都亏钱这个真的也只有他做到其实讲到阿里巴巴可以插一个就是闲篇等会可以再拉回来就是
阿里巴巴这个事情让我看到了资本的丑恶嘴脸资本的丑恶嘴脸一方面是马爸爸他们作为资本运作坊另一方面是作为什么是那些所谓的外资就是那些外资满嘴的人意道德首先他们当时退市的时候对他的诟病就是说你首先你不诚信对你亏待了投资者后来当马爸爸他把
把支付宝从整个阿里巴巴的这个资产掏出来的时候对对对当时也是引起了很大的社会舆论嘛也是说你这个不守商业信用没有商业道德到后来怎样到后来 2014 年嘛还是好像 2014 年阿里巴巴到美股上市的时候不照样排着队那些人求人家去买所以
不要相信什么外资那些就是觉得你这个所有的钱都是要有道德标准的其实不是哪里赚钱他们去哪里是哪里让他们赚钱他们就可以抛弃过往对你所有的唾弃为什么这几年
看起来很多外资从我们这边离开了很多人觉得说是什么这个地缘政治或者各方面的原因我认为啊还是最重要是我们这几年没有出现那种明显的肉眼可见的像前些年那种移动互联网和互联网那样子肉眼可见蓬勃发展的赚钱机会是的等我们下一个热点出来的时候
不要相信他们是什么仁义道德什么政治利润他们一定会回来他们舔着脸都会回来舔着脸都会回来所以我们市场能不能好还是关键看我们是不是自己能够力经图治打铁还需自身硬对对对这个可以就拉回来所以这个就讲起资本的丑恶嘴里对因为因为就说好资产这件事现在的港股
不但有很多就是这种互联网巨头,就像刚刚浩哥说的,所有我们在日常生活中能够看到的这些平台都是在香港上市,当然这个背后有很多的体制上的原因,他们也只能在香港上市,他们的股权结构的问题。另外他们之所以这几年在港股会脱胎换骨,也有很重要的原因还是港交所跟香港证监会在过去几年其实还是历经图治了的。
那么在香港本身这个经济体出现了一些对吧不太好的状况的时候他们选择了大更大幅度的开放那么包括双重上市啊包括对于这些创新药创新药企业的一些友好的态度啊等等的让香港市场现在变成了非常非常多样化的一个一个生态
那其实还可以再说说的是香港市场有非常多很有意思的公司就是从行业上或者从个股上都有很有意思的公司除了我刚刚说的这些互联网平台公司大家生活中每天都可以用到的这些互联网
服务对吧都是在香港上市之外它还有很多很有意思的这种行业在 A 股市完全看不到的行业包括上市公司比如说殡葬业对吧福寿园
这个公司在类似这样的公司你在 A 股是完全没有看就没有这个行业对吧当然在港股现在好像也只有它一家吧就是它一家但是我在上面也小小的踩了点坑就是它也是一个大家都会认为它有很多的隐藏也不说隐藏资产吧
就是这种目的呀然后包括未来的随着老龄化的发展对吧可能会有很多机会但是呢它的管理层说实话也不是特别特别的靠谱不是特别的友好所以就是这是一个公司再比如说像这种民办教育对
包括物业公司这两个板块其实也是在很长一段时间大牛股在香港市场非常受欢迎的从不被待见到受到热捧再回到不被待见经历了完整的骑足楼远民客淘汰了的过程对吧点击了就这两个行业我不知道浩哥有没有碰过这两个行业我都碰过都碰过都碰过对
对因为像这样的公司它因为它的整个经营的模式比较的特别特别是像民办教育它采取的一些整个架构其实让它在 A 股是不可能上市的只能在香港这样一种比较开放的平台了
环境上是对所以大家如果要去考虑像这样的行业再包括像医院医院对吧医院里面可能还除了比较大的这种医院之外还有像辅助升职的辅助升职哎呦我这样子说哪个公司这个公司到时候差点把我的升职域给干没了怎么说因为我我当时呢就是觉得
这一段悲伤的经历当时因为疫情快放开之后我觉得我们肯定要有一些提振的政策尤其你想三年疫情三年显然我们的生育率一定是受压制的因为你想如果你在这个时候备孕肯定是很麻烦对所以我觉得一旦放开之后生育率即将迎来一个报复性反弹
那声音率迎来高峰那辅助甚至显然是要这样子乘风而起吧我当时按照顺着简单的逻辑然后就确实当时参与了一下后来也是被他们管理层给折磨了一下我觉得一个这个是被管理层的问题第二个我觉得浩哥你整个这个逻辑就有问题
难道不是因为疫情这几年让我们的生育意愿进一步降低吗为什么要把小孩带到这样一个复杂无常的世界我觉得很多的年轻人其实现在是这样一种想法但我当时就觉得是这三年会延缓大家的生育意愿但是不会消失大多数人他不会消失的我自己的观察也是他从整体来说趋势是生育率是这样下降的
但是即使在这样一个大的趋势下你把这些需求集中到一个医院上还是能够有那种积累性的爆发的当时是这个逻辑去了但结果这个管理层还是不够靠谱反正是当时一直跌我当时仓位还挺重也是我还写过一篇文章叫升职股把我的升职欲给干美了
看得出来浩哥很郁闷但是确实说医疗服务这块港股也有很多很有意思的除了辅助生殖之外还有执法的也只有在香港上市的还有这个非常比较著名像骨科对吧春丽医疗然后再比如说像一些宗国系的医院还有那个精神病医院对对对那个叫什么来着
精神病医院我也突然忘了一下想不成这确实就五花八门就资产类别特别多对就是很多很多的行业你是在 A 股完全看不到的然后只有在香港可以看到的但是呢这些行业就是你千万不要因为他们很新奇或者是你觉得这个很有意思还有另外一个比较大的一个板块其实现在就是餐饮嘛餐饮里面包括细分到奶茶对
现在所有的奶茶公司只要想上市的都在香港上市对吧再比如说我知道浩哥最近很喜欢的这个潮玩泡泡马特我喜欢很久了这公司喜欢很久了要不简单说说呗这个可以这样子这个可以放在等会我几个饭室来说好的好的今天浩哥比我
今天浩哥比我倔多了就是浩哥手上的一个提纲非常非常的详细反而是我比较天马行空一点主要被吓坏了这样子我们先拉回来为什么还要在刚固市场那么的凶险我们还要在里面玩一个是估值低第二是资产多且丰富
自然好第三个我是觉得这个市场的逻辑我能懂为什么这样说是因为相对于 A 股 A 股是真的搞不懂它有时候炒作的逻辑或者股价上的逻辑港股起码你是能够顺着所谓的商业分析或者说有点偏向于价值投资你还是要分析它的业绩分析它的长远 A 股咱们听众应该都是
多少会参与到 A 股吧那如果涨跌你真的是没法预料所以说你在 A 股炒股票你要降质你要把自己的智商降下来就什么特朗普要赢了就去买川达之胜对就这个逻辑你怎么你但凡你是有逻辑的人你怎么可以去买这个呢但是你就要去降质
我实在是强迫没有办法强迫自己去做这样的事情后来就转战港股对我觉得这个背后还是跟参与者群体的有关对吧不是说散户都是没什么
想法的人但是呢散户比较容易受到行情的影响所以只要有油资有这个大户把这个公司打到停板比如创大致胜这种概念他再把它炒起来就一定会有人跟一定有人追了之后呢这个可以反手再把货卖给这些散户这是 A 股一个比较
大的逻辑真的不一定我觉得不一定是那些投资者信特朗普就应该去买创大智商他只是看到这公司涨到涨停板了然后觉得这是有人在炒他我应该跟上我能赚一个涨停板这种人实拆火焰高一小一碗对但是在香港你就不能这么玩因为香港市场除了因为机构参与度太高之外它有太多的做空的方式多空的方式
除了直接卖空还有涡轮牛熊症等等的这些东西就导致了你如果想要去拉一把有无数的方式割你当天本来涡到 100%你以为还要冲 200%然后一下子给你干到 50%或者我直接去建一个认沽权证我可以让你亏到血本无归等等的这种方式就特别多所以你去看真正在 A 股玩的赚的那些牛散包括大户
他们其实在 1415 年那波是尝试过去港股的我认识的很多他们是想要去把自己的这套策略复制到港股最后发现那里根本不适合他
所以就重新回到了国内但是还有一部分就像浩哥你这种还是重视商业分析逻辑重视公司基本面的那么香港对他们来说就会变成一个第二战场然后有些公司它确实是可以在里面去深耕它的我觉得是反正对我的逻辑和体系来说相对友好除此之外我觉得还有一个重要的东西
这个也跟你之前提到的香港的那些基金的研究员看起来很闲这个就呼应上了就是为什么我还要在这里面玩是因为我觉得作为我们普通的散户我说普通的小韭菜你对于很多香港公司的研究是有局部的认知优势的怎么说局部优势就是你作为一个普通人一个小韭菜一个小散户你肯定是不能跟大机构比的人家有钱有资源有最好的人但是
就是因为有很多原因比如说他一个刚上市的新股或者一个小公司他是没有办法覆盖的无论是从市值还从成交量来说他不覆盖他不看对他不看所以呢这公司可能就有错误定价的机会但这个时候如果你看你仔细去研究你可能就会有一个价差这时候你就有埋附进去的机会除此之外呢还有一个情况就比如说以前我在调研地产公司的时候
举一个例子像碧桂园这公司它是一开始是在广州那边的但其实它也是在广州的周边它后来它的路线是全是全国范围的农村包围城市这种战略所以你想想那些香港的那些穿着西装在办公楼里穿着皮鞋的一贯楚楚的白领们对他们怎么可能去某一个地级市的乡下去调研呢你光坐飞机
飞机都飞不到哪到了地基室然后再坐一半小时三奔子然后到县城里这个时间人家可以飞到纽约的时候所以人家就不会去调研他可能就不知道当地卖的情况然后这个时候又有认知差了但其实你自己可以跑一跑你辛苦跑一跑或者你不全部调研你就看你周边的情况你们的地基室旁边总有个三四个项目或者两三个项目这样一跑一下你就有建立局部认知优势了
所以在这个时候你抓住错误定价埋伏进去那其实相当于我们就是散兵游勇打败了正规军我觉得这个东西是是我一直其实是我过去几年就是取得好收益的一个范式的一个总结这里可以讲一下几个范式总结了对对对我觉得刚才浩哥说的这一点其实非常非常的重要就是香港我们刚才说了那么多那么多的问题但另外一方面但是
等我们讲到他的好的一部分就是他的资产很丰富的时候你就会发现因为他是一个热带雨林所以他里边会有一些机会是被确实是被错误定价的错误定价原因我觉得刚才浩哥说的一个非常非常重要的点就是没有被覆盖掉他不是说不是说
你觉得是上他说的是下的这种错误而他根本就没有意见他根本就没有看到这个东西这个可能性是更大的但是在 A 股一个这么卷的市场里面只要但凡你是个小苗子因为你是在大棚里所以一定会有研究员去看到他然后一定会去覆盖他所以散户在里面取得信息优势的可能性就很小了
我在想香港因为你浩哥你刚才讲的时候我在想香港类似这样除了地产之外还有没有别的曾经的案例就咱们俩经历过的案例是类似这样的一个机会类似这样的一些机会是明白教育也有很多明白教育然后还有物业不算物业从上市的时候就
物业其实算的对有一些比如说续辉永生我知道它刚上的时候很小然后后来也是高峰的时候从低谷到高峰也是涨了 10 倍包括绿城服务对都是因为市场刚开始会认为你跟地产公司的联系太紧密
没有办法摆脱这样的一个范围但是就像浩哥说的其实是那些游员没有看到在中国的这种大批的
房地产的项目这种社区它其实缺少一个好的物业所以对于这些头部的物业公司有非常大的机会去拿外面的项目等到他们发现了这条逻辑之后这些公司其实都是五倍十倍的涨幅但对于中国人你其实如果一直生活在你的这些城市里面你就会知道物业对我们来说一直是一个非常稀缺的东西原来是感受不到的
但是等到后来你感受过好的比如说我住过绿城的房子我就能感觉到绿城的当然第一是它的整个房子很好第二它的物业确实是蛮好的包括像万科物业这种那么你在再买房包括你在租房的时候你就会考虑类似这样的一些物业那这个背后的这个机会你只有生活在这片土地的人
因为你香港包括美国没有这样大规模的小区你就不会有物业到底是有什么样的作用的这种概念在里面
所以类似这样的一些信息差就是出现在中国独有的一些商业模式出海到香港上市时候的一些机会包括央国企我觉得也是在现在会有一些机会也是类似这样的情况就是因为对于香港投资者对于海外投资者对于央国企已经有一种非常明显的歧视态度
就是他认为你就是不行的或者认为你就是效率低下包括你对市场不会很友好但是第一在这里边也会有一些异类第二呢整个中国的这一套政府治理的体系就是一旦他转向的时候你国资委对于这些样物去打分了你分不分红就是在你的打分表里的那你分不分
它一下子就会变成从一个减分项变成一个加分项之后整个逻辑可能就会发生变化这个事情市场现在只对某些行业有了定价就包括像银行啊等等的这些行业我觉得香港市场已经有了相应的反应但对于更多的一些央国企所在的行业甚至包括控股平台是没有的但是呢对于我们这些吃过太后亏的人呢
你也很难说服自己现在就去进去我可能会选择再看一看再看看如果管理层真的在未来的一两个季度或者是一两个年度里面表现出了比较强的跟市场去沟通然后包括提升这种派系率的
其实我手上有几个因为这些是未来可能为了票我在这里就不讲了可能在范市里面看看看看跟浩哥有没有所见略同之点但是我想说的就是信息差这一点确实是散户在港股市场生存的一个很重要的生存之道是你刚才讲的一个错误定价
其实就跟我后面要聊的这个获利的范式好我们终于到了终于到了这个重要的环节就比如说就是你说错误定价刚才讲的就是央国企其实过去几年有一个很典型的案例就是中移动当时因为那个制裁所以外资就被迫的卖对对对卖了这个就相对便宜然后当时只要你注意到它并且用一个其实都不用怎么动脑子你就
算最简单的估值都会觉得是可以买的股息率估值都是很便宜的对就是就有些机会出现的时候就是你不用动脑子了你也不需要勇气
你只需要平静的算上账就行了真正好的机会都是这样子出现对那其实不多但没关系我觉得机会不再多嘛对对在于第一你能抓住第二你能重仓抓住上多大仓位对所以这是一个典型的范式就是就是叫错误定价对那这个时候呢有些时候是要看看一些特殊的事件那另外几个范式比如说啊
我总结了一个叫新股的三级跳新股三级跳什么叫三级跳首先刚上市的时候前几年港股打新不是特别火对吧但这几年因为各种各样的原因其实参与的人以及市场原因参与的人相对少最近好像又火起来
然后刚估打新一般来说即使你打新打到除非你是那种超级大户你可能也就一点点所以其实这个时候你还是有很多机会买入的但是刚上市一个新股如果它不是一个明星股的话大家对它的关注是不多的这个时候如果你是一个散户你就可以先研究先埋伏进去先调研这个时候你可以很容易的建立认知优势你相对市场因为私募大概率是首先公募大概率是不会买的太小了它覆盖不了
然后私募他们的研究精力也是有限的他大概率也不会那么快的给他覆盖掉如果他覆盖了即使他覆盖因为他资金量可能也比较大那种稍微大一点他也很难买进去一买把股价拉高了所以这个时候如果你能发现相对好的机会提前埋伏进去然后伴随着他价值被发现过程首先是私募会买私募比如说假如说一个 30 多亿的 40 多亿的估值的一个公司
私募买一点给他买涨个 30%他就可以进港股通了慢慢就连续多少个交易日然后 50 个亿以上你就可以进港股通了进港股通之后哎
国内的大公墓就可以买了对所以它就变成了一个就是有点像传销的一个过程一样我这叫抬轿子抬轿子你看这词用的好对就抬轿子慢慢抬起来它可能一开始就从估值从 10 倍变成了 15 倍变成了 20 倍但其实这公司呢也没有太大的变化仅仅是因为它流动性的原因或者说你覆盖的早的原因它就形成一个上升那如果它后续发展再很好呢那可能又会形成一个新的螺旋所以
所以你看这个就跟 A 股完全是相反的 A 股往往新股上市即巅峰不管你后面业务会不会继续好的发展但是它的上市一定是一个高点然后开始往下掉就这个过程确实所以你如果常在 A 股投资的人你会没有办法意识到港股有像浩哥说的这样子的一种投资逻辑是的然后这里我可以举一个例子首先强调
这公司绝对不是我推荐但我这个公司确实今年给我很大很大的伤害叫老铺黄金我看到过你公众号那篇文章我真的非常大大伤害我上头是因为第一是他产品确实很有吸引力第二是对自己无限的悔恨
因为这个公司在它上市之前就有人跟我说过说估值也不高产品也不错然后东西也很好我当时就非常下意识的非常固有思维的觉得黄金饰品行业是一个非常成熟的行业玩不出什么花来而且当时我在新西兰我也没办法去实地调研我就没有注意但是它当时上市发行价格是 8 倍便宜而且那个价格是 10 倍便宜
后来我才知道那个价格是按照去年的业绩十倍 PE 按照今年的业绩已经又涨了很多了所以它是一个如果你按照估值来看是一个非常非常便宜的价格为什么当时会定在十倍 PE 呢据说啊我也是朋友打听是因为当时他们去年在找基石投资者的时候找不到因为市场太差了所以腾讯当时就给他们绑定了一个比较低的估值
腾讯作为基石腾讯是它的基石是它的基石十倍 PE 后来涨上来就是就叠价用近年的业绩看起来非常非常便宜所以当时上市当天就涨了百分之七八十这个时候如果你不研究你肯定觉得上市当天就被炒了就被爆炒那你不要参与这是个现金不要参与他后来就一直横盘横盘我也没关注
后来我有朋友就跟我讲这个公司是经营业绩不错因为我以前做商业地产我商业地产的老大哥们跟我讲的公司这个品牌一个店它的业绩比宝格力比凡克雅宝这些都好而且它的店一般来说都是 200 平米这种比较小的店凡克雅宝还有很多更大的店是
我当时就觉得不太对所以他跟周大福老凤翔这些完全不是一种逻辑这个就不展开说了听众朋友如果有兴趣的话可以去看一看就体验一下再强调一下这不是对这个目标我继续把痛苦的事情讲完当这个时候我觉得有点不太对然后我开始想着去研究一下那个公司
然后又有点懒惰又耽搁了一段时间后来他就进港股通了进港股通当天就涨了百分之十几后来就从进港股通之前的价格可能八九十一路涨到了一百三十多然后我才开始研究才开始好好地看他的业务然后去实地体验然后当时就觉得后悔了后来他又涨这两天回落一点就是这为什么痛苦呢因为这公司完全是在我能力圈覆盖之内但我没有重视
这个不重要在这里只是举一个例子这个就典型的港股的三级跳对但是听众们也听到了这个股票很可能现在已经达到了三级号的第三级了对对对对吧它已经进了港股通了对而且估值也不低对对对所以我们完全没有什么推荐的意思完全没有浩哥仅仅是因为他踏空的这种痛苦可能比他亏损的痛苦更大是的太痛苦了就以这个例子来作为就是说三级跳就是从新股到
从散户到私募到公募这样一个抬轿子在港股是很容易出现的然后另外一个典型的赚钱赚大钱的范式就是叫 Triple Q 就是三重翻转就经常你刚才提到的叫双击戴维斯双击戴维斯双击戴维斯双杀对吧最厉害的是三击三杀三击对三杀哪三杀哪低估值变高估值
低流动性变高流动性然后业绩也继续往上走就三杀首先以前估值低可能是因为三 G 对业绩估值成长不说错了业绩估值和成长性以前你业绩就是估值低估值低比如说从 5 倍 PE 变成 15 倍 PE 那就是 3 倍对吧业绩
比如说你从 1 块钱变成 2 块钱这又是两倍叠加起来就可能就是 6 倍了然后你再来一个增速可能以前你是一个 10%的增速然后在现在你可能业务改变或者周期来了 20%和 30%的增速你的 PE 又往上抬个 30%这样你一乘起来就是 10 倍这种情况这种三级的情况在过往的什么地产教育然后物业还有什么
海昌你刚才说的什么海昌这种比比皆是消费对比比皆是消费可能少一点因为消费的大家的认知会因为它有个很重要的前提就是你之前市场对它的认知不足对对消费这两年有没有什么兴起的消费股前些年其实海底捞就是一个很好的但海底捞从上市的时候估值就不算低但它后来又更高了对因为它开始讲海外的故事讲很多拆分的故事嗯
其实最早不是海底捞的底料公司上市对 银海国际银海国际其实有过一波这样的逻辑对 银海国际可以套用这个公司因为银海国际有一个资热小火锅这么一条曲线是原来市场都没有预料到的东西对 银海国际当年是一个大牛股还有像什么雅迪这些当时都是走过一波十倍的这种漂亮曲线的
然后还有一个就是典型的这个范式呢这个有点不太好这个叫我称之为做局做局这个做局是怎么来的呢今天讲的都是些江湖路数啊上不了台面呢就首先有些公司呢他们有做大市值的需求不管是你为了方便后续融资还是自己的市值的形象还是你出去谈生意那大市值总是比小市值你更有面子嘛更好谈一点
而且呢确实有些老板啊他也会很苦恼为什么我公司业绩那么好或者说业务那么好你就给我五倍估值他也希望能够做大
做大呢他一般第一步要什么呢先找资金来抬轿子对但是能抬得起轿子的资金呢他们也很多也是小资金就一般是以油资为主他们也不能说我靠我一人之力就把你给他抬起来所以呢这样就有一个抬轿子过程是怎么呢先找一些能够把它弄起来的
先给他炒高个百分之二三十三四十先走出一波曲线这个时候一般先要来一两根大阳线把市场热点聚集起来这个时候开始对外释放消息先是由游资来释放消息游资去找一些圈内的朋友们朋友们又有新的朋友们然后他们就说这公司业务出现什么反转出现什么变化出现什么第二曲线但是市场还不知道只有少数人知道
然后逐步的扩散扩散了之后这个时候管理层会释放一个什么东西比如说召开一个发布会或者召开一个沟通会讲一讲我们在某一个业务上取得了长足的进展即将会在某一个财报上出现业绩兑现把这业绩做实这个时候又会涨一波之后可能它确实通过一些采集或者说通过一些销售收入各方面的腾挪把业绩给它做实了这种情况呢
实话说一般出现在什么我观察出现在哪里比较多呢出现在深圳圈子比较多因为深圳跟香港又比较近他们就经常去当然在这里不是说诋毁深圳的朋友我有很多深圳的朋友们这确实只是陈述一个史实我接触了下来他们有很多做很多小票的这种逻辑
其实你刚才讲的像什么海昌公园我当时是的我觉得就有一点像这种确实有点像这种但我觉得浩哥你刚刚讲的这一条范式在 A 股也同样是很多的
是就是这种所谓的做局早些年叫市值管理然后包括在特别是在市场好的时候 1415 年然后包括像 2021 年就是凡是市场比较活跃的时候然后有很多投资者愿意在里面玩的时候其实类似这样的事情都会发生当然 A 股监管会比较严格一些可能后来
后面就是会操作起来会比较难但是我觉得类似这样的模式对于我们个人投资者来说是比较难参与的因为你不在那个圈子里面这个时候我就觉得你要么就早信要么就彻底不要信然后海昌公园很早以前就传到我耳朵里我是出于对于这个公司或者对于它的研究你想我自己做商业地产的我以前也去过各种海洋公园
当然我对标的是什么新加坡的海洋公园香港的海洋公园然后我去了海
海超大商务院就不了吧我说这个确实不太符合我的投资审美然后我就 pass 掉了但后来它确实涨了很多但是它也该急跌的时候它也急跌了对这种东西就是除非你在这个圈子里除非你是第一手的肖星你成为第三个第四个抬家子的人否则你就不要参与了你要么就信得很快要么就彻底不行所以我觉得总结一下范式还有吗还有最后一个范式还有最后一个范式
刚才先总结一下前面的范式新股三级跳然后困境超级反转然后第三个是做局没有在前面还有一个错误定价还有个错误定价对第四个范式是其实是一个时间窗口被关掉的是我以前没太注意过的一个范式但是这些年我身边有一个朋友他是真的靠港股打新发财了就不是新股三级跳而是纯粹在打新的一个阶段他只专注于打新他不做后续的持有和买卖他只打新
打新他怎么玩的这个打新也是一个传奇故事首先刚刚打新是一个我觉得是一个有时间窗口的事情首先在疫情之前或者说在当时监管没有把这个市场门给他关上之前很多内地的投资者他们去香港去开户然后去参与他打新当时新股上市比较火对
但后来因为第一是监管区一眼所以导致每个人可能只有一两个丈夫当时有很多人办很多丈夫的对拖拉机第二是当时因为疫情所以很多人没有办法去香港去搞这个事情我那个朋友他是这一开始尝到甜头之后他在疫情封关之前带着他全家人一家老小一家老小真的是一家老小还有亲戚们全部包机票过去开户
后来他就是因为把户头多了嘛然后他就那几年就抓住了几个机会比如说这个这里可以提但不代表推荐他当时美丽田园就是也是这样错误定价因为定价很低上市就开然后应该是赚了八位数
而后来呢他又比如说像什么老铺黄金这些他都参与了所以呢就是因为在这几年的一个成绩期他做的特别好所以他就积累了人气积累人气带动了这个声望然后呢他利用他的资金和声望就可以在新股上市之前跟老板坐着面对面去谈啊说你这个应该发多少倍
发多少倍的估值已经可以达到即时投资者的这个地步了它倒没有即时投资但它是一个很重要的市场信息的提供者就是现在这个行情你如果发 12 倍那你肯定破发但是如果你发 8 倍它可能就会涨上去所以它就会给老板提供这些信息同时利用自己的不管是账户也好资金也好还是跟券商的关系好它就可以在很好的那种标的上拿很多的货
然后他可能一年就做个两三单但每一单就是开盘就是新股上市他就涨了百分之七八十他是应该是这几年我见过少数几个就是赚大钱的赚大钱的但这个路径已经被锁死了对所以一个是有时间窗口第二个是我觉得在那个时候能做出这么果决的人像
对于我们普通人来说我自己能开一个账户不错了然后对吧我打中就打中然后赚点小钱港股打新当时对我来说就是赚点小钱的机会你不会太想到把这个事情变成一个非常大的事然后它在未来可能会给我带来一个巨额的财富就是你都不会往那方面想但是就有这样的牛人他能想到这一点然后一步步的依靠这个路径去
赚取到吾和他的这个野心的这个财富
这个几个就是我觉得总结的目前来说我自己在港股市场这么多年的几个赚钱的范式对我觉得大家也能看到港股赚钱真的没那么容易刚才说的几个范式其实都很高阶它都要求要么你要投入足够多的时间要么有足够高的胆识然后要么你就是有很好的运气等等的总之可能都是几个条件的综合体
你才能达到某一个范式然后在里边赚到钱对总之这个市场还是不太少大多数韭菜的一个市场或者小白的市场是的如果说大家想参与还是建议买一些指数这真的是买一些指数
或者是一些我们刚刚说的一些白马一些高分红的东西这个在港股也是一种比较合适的投资策略你知道我想起巴菲特以前讲投资它不是说跨栏并不是说你非要跨最高的栏才证明你厉害你反而应该跨那种比较低的栏难度低的因为你的目标是赚钱不是说炫技所以讲完我们今天这期录的也挺长我们聊了快两个小时但应该还是
我觉得里面有比较丰富的一些我们之前的血泪史也有一些值得称赞值得自己自傲的一些案例对吧相信对大家对港股的一些理解应该有一个更加丰富的认识这个确实是以前都没有讲过的都是干货这期压迫
压力太大了压力太大了那最后的最后就是你觉得浩哥你觉得未来香港市场港股会是你一直去投资的一个地方吗
我认为会就是我在我的投资体系当中港股是优于 A 股的就首先说它这个逻辑是更符合我的投资体系和逻辑的就是还是从商业分析逻辑第二呢我认为香港其实它还是有一些特殊的意义的就是无论在过去还是现在还是将来它
还是不同于上海就他还是有他自由的属性在所以他还是一个我们中国面向世界的一个窗口一个资金相对自由流入的窗口我以前看过一个听过一个最好的一个表述对于港股市场就是美股它就像太平洋一样它是海纳百川它可以吸纳全世界的钱和资产
A 谷像一个艳色湖像一个很大的艳色湖所以流动性特别充沛内陆湖对对对你这个词用的好像我说的不好内陆湖内陆湖对但是港谷其实就像维多利亚港湾一样它是在连接着内和外它的水可能来自大西洋可能来自太平洋也可能来自任何一个地方所以它的特点是来得快去了也快
所以它是不停的朝西涌动的可能这几年我们听到的语句或者说法是所谓的什么遗址这些东西是一些被动的东西但这种情况我相信在过往香港发展的几十年当中也是有一些危机和不顺的情况下对
我觉得在未来还是之前提到如果说我们的资产我们自己因为香港目前来看它主要的资产还是以中国的优秀资产为主如果我们这些资产或者说未来填进去的资产能够走出一个非常好的向上的趋势的话我相信这些水还会从太平洋还会从大西洋还会回来这也是我们希望看到的我希望港股能够越来越好
对我觉得第一我非常同意浩哥刚才说的特别是这个比喻就是
维多利亚港湾对吧跟内陆湖然后包括跟美国市场的这种对比我觉得非常的贴切第二个就是在我看来因为从最早作为机构投资者去接触这个市场看着它一步步脱胎换骨在中间呢也经历过大家一直在说港股要被边缘化了然后港股突然又到了市场的中心等等的在这两个中间来回切换我好几次在现在我看来它就好像是
就是 MSCI China 这个指数里面从原来的只有港股到后来有了中概股现在有了 A 股
它就成为中国的一部分就是你不要去说什么深交所上交所港交所它其实就是中国市场的一部分然后你只有把这三个市场里面的公司放在一起它才能代表整个中国的资产对吧这在未来很长很长时间我觉得第一是不会变的这些优质资产依然会在香港市场发挥
发光发热然后可能因为各种股权结构法律等等的原因它也只会存在于港交所
所以对于所有对这些资产感兴趣的朋友来说香港市场是一个绝对不容忽视的地方我觉得我去年第一期聊港股的事我就说到以后特别是对于机构投资者来说对于中国的公募基金来说因为在我当年做机构投资者的时候大家对港股是完全不熟悉的我也不用去关心港股对于那些公募基金来说现在你在走进任何一个公募基金去跟这个基金经理聊一个行业的公司来说你是不
它是不可能忽视在香港上市的这些资产的因为除了个别行业比如说农业或者一些行业可能在香港市场市场的比较少之外任何一个行业的龙头或者是好的公司都有很多是在香港的所以它就是一个大的板块中的一部分
这是很重要的一个点第三点就是香港就是新手村之外的一个高阶玩家的一个打猎场我是这么认为的他对于高阶玩家来说能在里面赚到更多的钱但是如果你是一个新手你是一个没有很多时间花在投资这个领域的普通人来说你进去你就是被打猎的那个人你就是那个猎物所以呢
我认为就像刚才浩哥说的香港市场不是说我们希望它发展得会越来越好我认为至少在未来很长一段时间它就是会发展越来越好的地缘政治越复杂它越有它生存的必要越有它生存之道哪怕你说它背靠中国或者说它会被越来越融为中国的一部分但只要海外投资者依然对中国感兴趣香港市场对他们来说才是一个更熟悉的市场对里面的机制也好监管也好不是 A 股而是
而是港股所以对于他们来说他们是更熟悉的而对于中国的投资者来说你要去买这些好的资产你就只有在香港能够买到所以从两者两个资金面来说都是好的但是为什么香港市场的体感这么差就是因为它是高阶玩家的娱乐场它不是给普通人设置的一种投资的场所所以对于普通人来说我们回到最后最后的初心就是指数基金
一些行业基金然后或者是一些大的龙头白马然后高息股可能是普通人最应该涉猎的这个部分当然如果你对自己的胆识有足够的信心你觉得你的装备已经足够好了
那么你可以看看浩哥今天提供的几个范式里面也许有一款适合你那么也祝愿大家能在里面赚到很多钱狮子山精神永不灭我们也会可以用狮子山下这首歌
可以可以可以我觉得可以好那今天特别感谢浩哥的时间太开心了今天太开心了我们下次有机会再来上台好谢谢大家拜拜拜拜
同若於鬧市海港 愛在舊城窄巷誰也經歷過迷茫 人間亦波折左不盼望投進每個信任眼光想 迎擊它 絕無過量
喜事同舟 在狮子山下扯动强 抛弃 巨奋 恐惧唤有天地能前往唤有生命发光含若鱼鸟舌开港爱才救成宅河谁也经历过迷茫
人间的过时在风雨中抵抗才知空洞多宽广还有希望能前往还有亲事眼光同若月亮时开
愛才夠成則行 誰也經歷過迷茫人間的恩怨 幾去已淡忘此水漢天有我在旁 為你一直呼喚