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欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度雪球国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好我是主播匪石，今天分享的内容叫如何评价自己的投资体系，来自红魔CJ。 过去几年总有一个问题困扰着我，如何正确地评价自己的投资体系。主观上自我感觉良好，认为我对投资的理解越来越深，投资体系也越来越完善。但从客观的实际业绩看，最近几年我的投资业绩虽然也算不错，但相对前几年还是差了很多。当然我可以归结为市场的原因，不过仔细深究起来，用相对业绩进行评价也没有前几年的好，虽然可以有业绩并不是评价投资体系的唯一标准的说法，不过这种说法恐怕连我自己都说服不了。 最近，我看了一本与股票投资无关的书，陈志武的《文明的逻辑》，里面写道，著名经济史学者教授称：“人类史上其实只发生了一件事，即1800年前开始的工业革命。只有工业革命之前的世界和工业革命之后的世界之分，所以，人类历史只有工业革命这一件事值得研究，其他都是不太重要的细节。”从生产率水平看确实如此，从公元前1000年到1800年，近3000年人类社会人均收入几乎没有增长，而最近200多年增长了12倍。包括非常著名的一本书《枪炮、病菌与钢铁》也持有同样的观点。但陈志武教授在《文明的逻辑》书中用大量的事实证明了农业文明在改进人类的风险应对能力、降低暴力的频率，促进文明化，成绩斐然。他的结论是评价社会进步的标准不能为“唯生产率”论，必须将应对风险能力也考虑进去。 由此我联想到了投资，我认为评价一个投资体系好坏的标准也应该不是“唯收益论”，必须将控制风险的能力也考虑进去。我从2015年开始职业投资，就是一个不断优化投资体系的过程，最近两年逐渐固化形成了“长期不择时、低估不从众、分散不深研”的投资体系，这套投资体系在过去8年取得比较好的业绩，最能反映的这个投资体系的就是我在雪球的模拟组合，因为它不存在在实际投资时需要从组合里提取资金的情况，更加能够反映真实收益水平。8年多来我的业绩大大跑赢了市场，在同期上证指数和沪深300指数分别下跌了20%多和10%多的情况下，组合取得的超过200%多是收益率，并不否认这里面有很多运气成分，我认为过去8年多的市场比较适合我这种投资风格。记得2015年上半年，我就大大的跑输市场的，甚至被很多新股民所鄙视。这也说明了业绩并不是唯一的评价标准。我认为要关注替代途径，风险从来不是一眼就能看到的。要通过相对低风险的途径获得的成功，别拿通过冒险的替代途径获得的成功太当真。所以对于我的投资体系自己最满意的恰恰是我的投资组合在这8年来最高回撤不超过25%，特别是最近几年我明显感觉到我的组合的风险应对能力更强了，但还是没有一套很客观的标准去评价风险控制能力。 罗振宇的《罗辑思维》中谈到一个案例。英国首相布莱尔上台后改进英国的医疗服务体系。强力推行在市区范围内救护车在接到急救电话后，必须保证在8分钟黄金救援时间之内抵达现场。但是万万没想到，这个严格的标准定下来，情况反而越来越糟了。从表面上看，规定得到严格地执行。从记录上看，所有救护车都是在8分钟之内赶到目的地。这也执行得太好了吧，居然一个迟到的救护车都没有。 文章分析对一些复杂事情订立客观标准，人类总有办法想办法达成，数据造假、改变病情分级，转接其他交通工具等等。政府的本意是提高急救服务的效率和质量，没想到结果恰恰相反，造成了这么多负面影响，引来一片骂声。那为什么会是这样？这就是客观标准自身的问题。任何人类目的，一定都内含非常复杂的维度，一旦要把这些目的变成客观标准来衡量，而是只要用客观标准来管理复杂目标，必然就会出现大量的空子可被钻。所以面对复杂的环境，主观判断的价值会越来重要。 再次回到投资，投资世界太复杂了，所以评价投资体系也很难用一套客观标准，即使前面谈到的兼顾风险与收益的评价模式，一旦有了客观标准就可能偏离本身的目标，其实基金行业目前存在最大的问题也可能源于此，大家追求短期业绩而放弃长期目标，追求相对业绩而忽略投资真正的目的。所以投资者如何判断一个基金的好坏也没有客观标准，需要每个投资者主观判断能力。 好在我不从事基金行业，也不必迎合所谓的评价标准。正确评价投资体系的目的是要不断建立对自己投资体系的信心。长期、耐心的坚持是最重要，这也是投资取得成功的条件。所以必须对自己的投资体系保持足够的信心。现在我的评价标准就非常主观，第一、判断符不符合我长期的投资目标；第二，我的投资组合能不能让我安稳的睡得好觉。我的答案当然是肯定的。 本月初发生了一件很小的事情，但是对于我来说觉得意义重大，事后我也感觉非常开心，因为我居然连申购新股中签都不知道，收到上市前的提醒短信我才发现中了新股了。这说明什么问题呢？ 今年年初我给我自己定得年度计划之一就是少看盘，多阅读。这也非常容易理解。作为一个价值投资者我应该把自己主要经历更多的放在分析企业的基本面上，看盘就是看价格，价格的上涨和下跌都是结果，关键是作为个人投资者，在信息获取上存在最大的劣势，你是市场上最后获得信息的人，所有的利好利空都已经反映到目前的价格中。看盘对投资没有任何帮助。关键是我们都有损失厌恶的心理弱点。即使各占50%的上涨和下跌，我们的痛苦比快乐多一倍。但是人性的弱点让我们往往忍不住去看价格，这就是我制定年度计划的初衷。 所以。开心的原因是一方面是年度定得计划得到了很好的执行，更重要的是通过这件事情反映了我对自己投资体系的信心，我的投资组合让我能够安心的睡好觉。