欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度雪球国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好我是主播匪石，今天分享的内容叫五粮液价值判断以及买入价格的思考逻辑，来自巴芒实践者。
五粮液这家企业不用过多的分析它的基本面了，除非你是刚入市的股民，这家企业在我眼里属于一类生意，他们有着非常好的商业模式，但是再好的企业你都需要一个合理价格，以确保未来自己的投资收益率，而对企业未来10年的判断对于投资来说至关重要，你不会为过去已经发生的事情获得回报，你只会得到企业未来的价值，过去已经发生了，重要的是未来，接下来谈谈我对五粮液当前买入价格的一些思考。
大家都知道白酒也有周期，属于长周期性行业，过去8年时间，白酒行业实现超高速的增长，我不知道这会不会使得白酒陷入库存以及产品价盘问题，我在一年前就认为未来10年白酒行业这种高增长是不可持续的。
五粮液今年股价表现持续疲软，当然和美利率走高，人民币贬值外资持续流出有关，这些外在因素我们暂时不去考虑，回到公司本身基本面上来，五粮液当前的股价不是取决于今年的利润，而是在于未来3—5年，尤其是明年能否利润增长10%，如果利润能继续保持稳定的增长，当前股价就很合理，如利润出现了断层，那么股价就会向下寻找支撑，这两方面的因素都需要考虑，不盲目乐观也不盲目悲观，理性思考。
对于未来几年的预期判断，每个人想法都不一样，这就需要眼光了，如果你承认你没有眼光，那么干脆就跨越一尺栏就行了，买便宜的货吗，如果当前股价包含了这个悲观的预期你就没有什么可担心的了，以我对巴菲特了解他经常干这种事情。
五粮液未来几年大致会出现两个版本
乐观的版本
五粮液未来利润能继续保持稳定，并且随着中国经济的复苏，五粮液利润有能力增长10%，那么当前150多的五粮液就具有很好的价值投资，未来10年极有可能获得12%—15%的复利回报。
悲观预期的版本
未来几年五粮液利润出现放缓或是下滑，那么当前五粮液的股价就显的不便宜了，那个时候市场一定会特别悲观，我们A股经常是这样的，乐观的时候50倍都不嫌贵，悲观的时候15倍都不敢买，我们需要考虑这一点因素，以此得出一个安全边际的价格。
如果未来几年出现版本一，那么当前五粮液150元以下就进入低估区间了，肯定是越跌越买，如果出现版本二，假定未来几年五粮液有一年的利润下滑15%，那么利润为250亿，悲观的预期下15倍市盈率股价为100元。
未来几年如论他出现那个版本，最后我认为五粮液股价铁底位置大致在100—120元，投资者就按照这个去做准备就行了，当然最坏的情况不一定会发生，同样五粮液股价也不一定会跌到100元的位置，如果我们把最坏的情况考虑进去，那么你就相当于有了很强的安全边际了，你也能从容应对了。
