Traders' Talk #10 x 躺赢人生：在适当时，拥抱庞氏
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但是 critical 的 精髓 就在于 你 要在 适当 的 时候 去 拥抱 庞氏。 只是 说 你 能不能 在 它 破裂 之前， 你 维持 住 你 整个 结构， 然后 标 它， 不要 真的 就是 变成 垮掉， 就 变成 真的 平局。

Back has lately been swing. And I don't know if you looking for somebody.

亏 钱 本身 并不 难受， 难受 的 事情 是你 没有 按照 你 自己的 认知 去去去 做。 然后 你 还 觉得 自己 挺 对的， 就是 我 快乐 还 挺 准的， 但是 你为什么 没 去做 呢？

要说 选 股 有什么 秘诀 的话， 或者说 看 什么 点 的话， 那 我 可能 要是 说 只能 说 一个点。 我会 说 商业模式 就是 包括 它的 这个 护城河。 应该 怎么说？ 价值 投资 不是 讲 商业模式 的 护城河， 就是说 这个 企业 它 怎么 赚钱。 第二 是 它 这个 赚钱 为什么 是 他 赚 不是 别人 赚。 只要 搞清楚 这 两个 问题， 然后 同时 你 能 看清楚 他 五年 后、 十年后 这 两个 问题 这个 变化 的话， 那 其实 你 就可以 取得 一个 就 对， 而 不是说 你 去 交易 一些 边际 的 消息。

我想 的 路。 I'm from my old the book.

普通人 为什么 在 股市 里 会 亏 钱 呢？ 我 觉得 其中 一个 很 重要 的 原因， 就是 他 没有 办法 正确 的 去 面对 这个 波动 的 问题。 我 觉得 我们 散户 唯一 的 优势， 其实 就是 你的 资金量 非常 的 就是 期限 非常 的 长。 你可以 等着 那个 均值 回归 的 时候， 那 机构 他 等 不了， 那 他 只能 去 拼 这种 消息， 去做 这种 对 相对 绝对 的 收益。 那 我们 要是 跟 他们 比， 这个 肯定。

比 不了 对。 Maybe sometime we try something for a while.

我们 说 的 反 脆弱 就是我 在 策略 上 的 反 脆弱， 是 希望 说 熊市 真的 来 的 时候， 我 反而 能 大 赚 一笔， 这个 是 更好。

反 萃 的 意思 是 说 不是说 你 不怕 脆弱， 是 说 你 这个 脆弱 会 让 你 变得 更强。

And if you wanna live, they could care of you. Maybe it's about time.

各位 trader talk 的 听众 以及 躺 赢 人生 的 听众 朋友们， 大家好。 我是 今天我 请 到 的 嘉宾 是 唐银 军。 然后 我们 请 唐银 军给 我们 打个招呼。

Hello 大家好， 那个 traders talk 的 听众 们 大家好。 我 英语 不是 很好， 但 大家 很 开心 见到 大家， 和 大家 这样 以 这种 方式 沟通。

我 也很 开心 今天 请 到 唐奕 君， 缘分 也是 很 奇妙。 其实我 认识 唐奕 君 比 我不能 叫 认识， 就是我 知道 唐毅 君 比 你知道 我 更 早。 今年 的 年初， 因为 在 张小雨 老师 的 微博， 看到 了 你的 年度 总结， 2021年 的 年度 总结。 我 就 顺藤摸瓜 关注 到 你 公众 号。 我 一般 关注 公众 号 就是 会 先 搜， 然后 搜 完 之后 会 先 浏览 一遍 历史 文章。 然后 我 就 发现 历史 文章 很 对我 的 味道， 很 对我 的 胃口， 所以 我 就 关注 上了。 然后 后来后来 是你 在 我的 第三期 博客 里面 留言 了， 然后 我 看到 这个 头像 就 觉得 非常 熟悉， 然后 就在 我 微信 搜 了 一下， 果然 是我 早就 关注 的 公众 号。 对， 所以 我 就 赶紧 跟 你说， 我 早就 关注 你 了。

对， 一开始 就 开始 吹 了 是 吧？ 然后 就 对， 是 怎么 不是。

我们 一开始 总是 要 商务部 吹 一下。

是的， 我我我 为什么 会 认识 这个 sara 呢？ 这也是 一个 很 巧妙 的 缘分， 然后 也是 刚才 series 提到 的， 得意忘形 这个 播客 主播 张小宇 老师。 然后 他 我和他 在一起 之前 有 在 做 一个 小 项目。 然后 项目 里面 有一个 也是 在 critical， 虽然 挺 有 影响力 的 一个 博主， 然后 他 转发 了 这个 Sarah 的 博客， 然后 他 还 写 了 摘抄 了 Sarah 说 的 一段话。 然后 我 就 觉得 好 有 道理， 而且 也是 正好 是 我在 最近 在 思考 探索 的 一个 问题， 然后 我 就 赶紧 去 听 了。

听 了 之后 我 就 觉得 有 一种 深深 被 打动 的 一种 感觉， 就是说 我 一定要 怎么说呢？ 就是 一定要 跟 那人 发生 一些 联系， 我 就 赶紧 去 留言。 而且 我 没想到 留言 之后， sara 她 居然 就 关注 我的 公众 号， 然后 让 我 就 觉得 怎么说 是 近期 最开心的事 情 之一， 我 觉得 特别的 荣幸， 然后 特别 很 复杂 的 一种 一种 喜悦。 我 觉得 所以 一定要 阅读 顾客 这 样子 啊啊啊 对。

好。

商务 互 吹 结束 对。

我我我 大概 总结 一下， 就是 咱们 其实 联系 共同 的 联系 里面 就有。 首先 得意忘形， 这是 肯定 的， 张小宇 老师。 其次 就是你 也很 关注 crypto 以及 web 3的领域， 对 吧？ 才 会对 这个 相关 的。 然后 我 又 关注 了 你 公众 号， 然后 我们 都 对 投资 这 一块儿 都很 主要 都在 做 投资 这块 的 事情。

是的， 然后 我们 还 彼此之间 的 理念 都很 认同。

还都 有 播客。

对， 然后 他 都很 热爱 录播 客 和爱 听 播客 这件 事情， 对待 会 也可以 讲讲 这个 播客 为什么 我们 就 怎么开始 做 这件 事情， 然后 和 投资 有什么 关系。

要不要 我们 先 大概 介绍 一下 自己。

可以， 我 一 毕业 就 开始 做 投资， 我 就 一直 都 没有 进 过 职场， 然后 从来 没有 进入 过 这种 有有 单位， 就是 那种 那种 地 那种 就是 这 样子 的 地方， 也没有 没有 一个 组织 这 样子 的对， 可能 一开始 就是 一个 说是 自由职业者， 或者 你说 无业 也可以。 因为 那时候 也没有 说 很， 刚 毕业 的 时候 也没有 说 很 把 投资 作为 一个 职业 这 样子。 可能 那时候 正好 是我 毕业 是 14年， 然后 14年 的 时候， 那时候 正好 是因为 我们 炒 A 股 的， 然后 是 创业板 的 有 一波 那波 牛市， 小牛 市 还没 到 15年 那 一波， 但 就是 14年 年底 有 一波 已经 开始了。 然后 那时候 反正 在 家里 就 没什么 事 干嘛， 然后 因为 也 因为我 从小 身体 就 不好， 就 面临 很多 这种 自我 认同 的 问题。 还有 就是 不知道 没有 没有 不知道 要 做什么 工作， 然后 就 很 迷茫。 爸妈 就说 那你 要不然 就 给你 一笔 钱， 然后 你 到 股市 里 你 就 参与 一下 这 样子。 然后 我 慢慢的 就 一路 这样 走 下来 了。 然后 我 现在 是 也是 继续 自己 在 继续 做 投资。

也 最近 新 接触 了 critter 这块， 还 经营 一个 自媒体 公众 号叫 也是 跟 我的名字 一样， 叫 唐英俊， 就是 做 一些 这种 投资者 这种 科普， 给 一些 小白 或者 是 一些 新手 投资者 做 一些， 想办法 帮 他们 赚钱， 少 帮 他们 亏 钱 的 一些 事情。 对， 这个 起源 也 是因为 张张 还有 于 老师。 对， 因为他 之前 说 你可以， 因为 你的 投资 能力， 如果你 只是 以 你 现在 的 这个 本金 的话， 你是 没有 办法 充分 的 放大 你的 这个 就是 你的 资金 杠杆 不足以 放大 你的 投资 能力。 那你 你可以 去做 一些 更加 放大 你 这个 能力 的 事情。

对你 刚刚 提到 的 说 给 小白 做 科普 以及 帮 他们 少 亏 钱 这个 事情， 跟 梦 妍 老师 和 张小雨 老师 做 的 那个 有 之 有形 的 这个 主旨 也很 像。 而且 我 感觉 你 其实 很 很 适合 做 科普 一类。 因为我 我 为什么 这么说？ 就是 因为 我 之前 看 你的 公众 号 文章， 我 感觉 逻辑 非常 通顺， 或者说 读 下来 很很 流畅， 这个 其实 已经 算是 一个 比较高 的 门槛 了。 就是你 能够 把 自己的 观点 表达 的 清晰， 并且 人 能 让人 读 的 很 舒服 很 流畅， 这一点 我 觉得 已经 很 难得 了。 所以 我 其实 今天 想 问 的 其中 一个点 之一， 就是 关于 这个 写作 方面 的 问题。

当然 我 我们 后面 再 讲， 我 先 继续 着 唐毅 君 的 介绍， 我也 跟 我们 躺 赢 人生 的 听众 朋友们 介绍 一下 我自己。 我是 sara， 我 现在 运营 着 trader talk 这 档 播客， 跟 唐毅 君 一样 都有 自己的 一档 播客。 我 现在 在 做 的 工作 都是 跟 期权 的 交易 相关 的。 我们 今天 其实 就是 一期 非常 愉悦 的 聊天 式 的 博客。

对 瞎聊。

对虾 聊 一 聊， 我们 看看 能 碰撞 出 什么样 的 火花 来。

我们 主要是 为了 自己 聊得 开心。

顺便 出 一期 节目。

那个 听众 听 不 听得懂， 或者 洗 不 洗洗 洗洗 完 听 不听 都 不关 我的 事 了。

对， 聊 的 爽 最 重要。

对， 是的。 那 你是 就是说 你是 是 帮别人 管 钱， 还是 说 你 主要 以 自己的 钱 为主。

两个 都有。 一方面 我 有 跟 我 之 我 之前 跟 你说， 我 跟 小郭 是 合伙人， 其实 你 跟 小郭 经历 有点像。

有点像， 都是 他说 的 很多。 是 就是我 对对对， 我 就 感觉 就是 那条 路 成长的 路径 真的 非常 像。

真的 是。 而且 你们 都在 毕业 之后 都 并没有 去 进入 到 一个 公司 和 大厂 工作。 你们是 直接 选择 了 投资， 而且 也是 父母 给 一笔 钱， 然后 直接 开始 依靠 这个 投资 来 对。

而且 也是 但 就是 没有 被 那种 社会 遇到 一些 小小的， 没有 被 完全 被 社会 所 毒打 过， 那就 这 对 对对对， 自己 自己 来 那么 自己 来 试一下 呗， 还 可以 走 这条路。 对。

我 觉得 很 羡慕。 因为我 现在 其实 就是 一个 先 走了 弯路。 我 所谓 的 弯路 当然 不一定 是 弯路 了， 就是我 先 去 工作 了 一阵子。 但是 我 其实 在 工作 那阵子 的 时候， 也是 最 希望 自己 可以 达到 一个 什么样 的 状态 呢？ 那就是我 可以 依靠 单纯 依靠 投资 的 收入 来 支撑 起 我 后面 的 人生 的 支出。 这样的话 我 就可以 实现 时间 上 自由， 然后 以及 不 打工。

说白了 就是 这个 对， 就可以 进行 录播 课。

对， 其实 你就是 直接 毕业了 之后 就 开始 走上 这条路。 对我 跟 小国 的 合伙 的 这个 事情， 就是 在 管 别人 的 钱， 就有 一部分 是 帮别人 做 资 管。 当然 我自己 肯定 是 也 在 实践， 要不然 要不然 生疏 也 不行。 对我 自己 有 自己的 一些 资金 在 里面 跑 我自己 的 一些 策略。 然后 我 前 阵子 我的 策略 我 策略 遭受 了 一些 黑天鹅 般的 冲击。

所以 像 我们 这种 A 股 的 跟 我 比 惨， 我们在 投 A 股 和 港股， 那你 这个 都 没救 了？ 那 这个 太太 正常 了。 对。

A 股 这 两天 是不是 跌 的 特别 惨 呢？

这 一两个 月 跌 的 都 妈 都不 认识 了， 就是 那种 很多 其实 就是 那种 最 优秀 基 经理， 其实 他们 都 把 自己的 钱 放到 自己 基金 里 的， 肯定 你 肯定 是要 下场 参与 才能 那个 什么的。

当然 轻微 的 细节 会 不一样， 就是 可能 客户 的 那个 保护 会 做 的 足 一点， 我自己 的 保护 会 做 的 没 那么 足。 我自己 的 账户就 可能 经常 会有 那种 V 字形 的 回撤， 就是 尖刺 性 的 回撤。 对， 所以 你 也有 在帮 客户 做 资 管 吗？

我 以前 是 这 样子， 我 以前 是 监管 还 允许 的 时候， 我 有 做 一个 那种 组合 基金 的 组合， 然后 是 可以 小白 去 跟 投 的。

就 类似 于 很多 什么 刘备 教授， 什么 意 大 那种。

对对对， 然后 有知 有行， 他们 后面 也会 做。 之前 是 在写 慢， 梦 妍 老师 在写 慢 的 操作， 你 就 做 这件 事情， 那 现在 监管 叫停 了， 所以 我 觉得 这件 事情 我 就 觉得 值得 好好 聊 一 聊。 然后 就是你 刚才 说 帮 客户 管 钱， 然后 你 会 保护 的 更好。 对， 然后 把 自己 管 钱 的 时候， 就 可能 就 比较 冲 的 比较 猛 一点。 就是我 我 觉得 我自己 也是 这 样子， 因为 我是一个 不怕 回撤 的 人， 就是我 没有 那么 怕， 怎么说， 可能 就是 那种 股票 思维 可能 和 期权 思维 是 不太 一样。 然后 股票 有时候 就会 觉得 可能 我们 不 对冲， 加上 A 股 也没有 什么 特别 好的 那种 是 这种 工具， 那 我们 可能 加上 我自己 性格 原因， 那 可能 就会 去做 一个 这种 重仓 裸 多 的 这种 事情。 那那 你说 要是 做 组合 的话， 那 其实 就是， 怎么说呢？ 就是 用户 会 觉得 他 短期内， 比如说 他 一个 星期 或者 一个月 回撤 特别 大， 他 会 特别 难受。

对 客户 的 资金 的 回撤 还是 要 好好 控制 的对。

然后 我 就 很 深刻 的 理解 这件 事情。 所以说 有时候 会 觉得 说 监管 叫停 这件 事情。 对我说 可能 是一个 幸运。 因为我 又 管 组合 又 管 自己的 钱， 我会 很 分裂。 那个 组合 会 占用 我 很大 的 心意， 但是 我 好像 怎么说 并没有 说 给我 或者 给 我的 用户 带来 特别 大 的 价值。 就是 有时候 会 可能 是一种 双 输 的 局面。 一个 是在 用 我 很大 的 精力， 我没有 把 自己的 投资 和 自己的 科普 做好。 另一方面 是 用户 好像 他 也 觉得 你的 组合 不符合 他的 投资 的 要求。

然后 可能 大家 我 觉得 尽管 造型 可能 还是 一个 对我 就说 到 这个， 我 就 主要 就是说 我 之前 为什么 还 想做 科普 这件 事情。 因为 也是 跟 张老师 聊， 然后 他 就说 其实 很多 那种 特别 厉害 的， 比如说 在 比如说 高盛， 或者 是 他的 一些 之前 的 他的 一些 同事 或者 一些 朋友， 他们 也 在 做 的 很高 的 职位。 但是 可能 比如说 当管 自己的 钱 的 时候， 也 经常 会 在 一些 不了解 的 领域 做 一些 傻事。

然后 他说 你可以 去， 那就 比如说 那些 小白 了， 对不对？ 然后 我 就说 这件 事情 可以 做， 因为我 觉得 在 股市 赚钱 没有 那么 难， 很 容易。 为什么？ 大家 长期以来 一 赚 二平 七 亏， 这是 一直以来 的 规律。 然后 我 就 觉得 就 不 理解 这件 事情， 所以 我 觉得 就是 那个 一口 特别 大 的， 就 去做 这件 事情 了。 然后 进去 的 时候 我 就 真的 觉得 就是。 普通人 为什么 在 股市 里 会 亏 钱？ 我 觉得 其中 一个 很 重要 的 原因， 就是 他 没有 办法 正确 的 去 面对 这个 波动 的 问题。 我 觉得 你 刚刚。

说 你 不 理解 为什么 大部分 的 小白 进去 之后， 或者 大部分 的 股民 进去 之后 会 亏损， 大部分 的 时间 都 亏损。 那那 这个 是 源于 你 自己的 经验， 或者说 你 自己的 能力， 让 你可以 避免 这种 情况， 然后 你 才 觉得 你可以 去做 科普 这个 事情。

我 觉得 不好 说 我是 能力 还是 运气， 但 我是 觉得 我 能 就像 怎么说 也有 可能 这 是一个 幻觉 或者 是一个 认知失调。 但是 我是 觉得 说， 我 能 看出来 一些 人 他 为什么 是 能， 就是 为什么 在 股市 里 亏 钱。 那 我不 这样 做， 然后 经历 了 这么 长时间， 然后 能 取得 长期 稳定 的 盈利， 那 我 是不是 有 那么 一点点 能力 可以 去做 这件 事情？ 我 当时 这么 想 的对 对。

我 很 好奇 你 有 几年 的 业绩， 每年 的 平均 大概 收益率 是 多少？

我 现在 是从 一 怎么说， 14年 开始， 刚才 前面 说 了， 然后 开始 到 现在， 那 现在 是 22年 八年， 然后 还 不到 八年 七年 多， 大概 有 十倍 左右 时候 以上。

十倍 吗？

对， 十倍 年 化， 这 应该 现在 应该 下降 了 一些， 应该 就是 这 我 估计 跌 的 特别 惨 了， 可能 现在 八倍 左右。 但是 因为 现在 优势 底部， 我相信 长 再 拉长 一点 看 那个 收益 区间 年 化 还行， 我 觉得 还 可以。

所以 你 这个 14年到22年 的 十倍 是 就 是从 你 爸妈 给你的 那 笔 本金 开始 算 到 现在。 对， 是的。 但是 中间 可能 会有 一些 大 波动， 比如说 熊市 来 的 时候 可能 会 跌 比较 多是 吗？

这 又 分 又又 分阶段 又 分阶段 又 分阶段。 就是 刚 开始 不懂 的 时候， 因为 16年 A 股 有一个 熔断， 那 一波 是我 最大 的 回撤。 这个 回头 就 搞 我 搞 怕 了。 可能 我 就 开始 用 一些 有点像 期权 的 思维 的 一些 东西 去 保护 我的 这个 回撤。 一个 比如说 首先 你 会 分散， 然后 会 只要 会 止损， 然后 他 不像 很多 比如说 你 做股票 的， 他们是 集中， 然后 就 直接 裸 夺。 然后 他们 不会 说 我 止损， 或者 是 适度 去 分散 这 样子 的 事情。 对， 那时候 还没有 去做 指数 基金， 然后 还有 就是说 你 会 经常 会 盯住 市场上 的 一些 边际 变化 的 一些 消息， 然后 对 去 调整 你 自己的 仓位。

所以 这个 后面 16年 之后 的 回撤 又 一直 很小， 然后 基本上 到 18年 最惨 的 时候， 我 回撤 只有 5%， 就是 那一年 18年 熊市 的 时候。 对， 然后 就 还行。 然后 到 后 到 再到 这次 就是 18年 之后， 因为 又 跟 张老师 发生 了 一些 缘分， 然后 慢慢 投资 又 很受 他的 影响， 又 变成 那种 又 变成 股票 的 思维 更 多一点， 就是说 裸 多， 投资 不怕 回撤 更多。 然后 就 然后 今年 到 现在 到 跌 到 这个 点， 大概 我 目前 股票 部分 的 回撤 大概 有 18% 了， 差不多， 还 挺 还不 不小。 对。

没有我 觉得 以 股票 就是 标的 是 股票 的 这个 情况 来看， 我 觉得 这个 回撤 不算 很大。 你说 你 现在 比较 不怕 回撤， 这个 是 锻炼 出来 的 吗？ 是不是 你 经历 过了 一些 什么？

对， 是的， 我 感觉 是 重新 对 回撤 这件 事情 理解 有 变化 吗？ 对， 因为 以前 会 觉得 可能 还是 一种 怎么说 会 看重 短期， 就 有点 绝对 收益 的 思维 的 那种感觉。 因为 当时 很 要 考虑， 比如说 父母 的， 他们 有时候 也会 关心 一下 你的 投资 的 业绩， 那 也要 考虑 父母 的 感受。 然后 不能说 你 搞 一个 一年 特别 大一 回事， 然后 你 跟 他们说 五年 后会 回来， 他们 不信， 对 吧？ 然后 第二个 是 自己 也 从 怎么说， 就 是从 本金 比较 不算 特别 多 的 阶段， 然后 变得 相对 多了 一些 之后， 会 觉得 说 这个 回撤 我也 承受 得 起， 就是你 回撤 大 了 之后， 我 感觉 也 生活 没有 什么 特别 大 的 变化， 然后 加上 也 确实 经历 了， 可能 A 股 这么说， 要是 也不 不 严格 的 来说， 可能 也 两 三轮 牛 熊 了， 也会 觉得 说 最后 那些 大 的 回撤 最后 都会 回来。 然后 可能 慢慢的 可能 也 这也是 一种 运气 好了 之后 就 有点 自大 或者 是 怎么样。

但是 可能 没有我 觉得 这是 资金量 上来 了 之后， 你 自己的 安全 垫 也 更 厚 了， 你 能 接受 的 回撤 也会 更 多一点。 当然 你 肯定 是 有 把 生活费 预支 出来 的对 吧？ 你不会 说 一回 撤 你 就 很 痛苦。

没法 说。 而且 我们 后面 可以 讨论 怎么样 增加 自己的人生 反 脆弱 的 这个 问题， 这个 是我 今天 很想 聊 的对， 因为 这个 我 觉得 可能 做 期权 交易 的 可能 比 我 更 有心 的， 我想 请教。

好， 所以 我 刚刚 听你说， 你 主要 一开始 做 的 都 是在 选 股 吗？ 就是你 需要 去， 你 包括 你 现在 是不是 也 还是会 做 选 股 的？

是的。

那 选 股票 其实 对于 我 来说， 因为我 当初 尝试 了 一阵子 之后， 我 就 果断 放弃 了。 因为我 感觉 选 股票 你 需要 通过 资金面 也好， 消息面 也好， 或者 是 技术、 政策 什么 资金 之类 的， 就是 各个方面 去 判断。 另外 还要 盯 一些 消息， 公告 什么的， 像 这种 情况 我会 感觉 比较 overwhelm 的， 就是我 没有 办法 去 看到 那么 多， 没有 办法 去 浏览 那么 多 公司 的 消息， 或者说 他们的 研 报 这些 信息。 对我来说， 我 就 觉得 这个 事情 我没有 办法 胜任， 所以 我 也就 没有 去做 这方面 的 尝试。 所以 我 也很 好奇 你 在 选 股 这块 有什么 心得， 或者说 有什么 技巧 能够 让 你 坚持 做 下去， 并且 还 能够 长期 有 这么 漂亮 的 成绩。

也没有 很漂亮。

就是 十年 十倍 很漂亮， 已经 是 富力 的 富力 神话 了。

但是 怎么说呢？ 因为 也 身边 有 很多 做 的 比比我 好的， 就是我 觉得 还是 一般， 就是 自己是 满意 的。 但是 投资 最怕 的 就是 跟 别人 比。 不过 你 这个 也 提醒 我就是 自己 满足 就 好啊， 怎么说呢？ 就是我 之前 也 经历 过 你 这个 阶段。

其实 那你 坚持下去 了 是吗？

没有， 这 就是你 坚持。 我 2018年 之后 就是 经历 过 你 前面 说 的 这个 阶段。 就是 16年 不是 害怕 回撤， 然后 到了 18年 之后， 当时 我还在 帮， 我 之前 的 导师， 就是我 张老师 之前 的 我 还有一个 在 我 投资 的 导师， 他在 他的 公司 做 一些 兼职 的， 这种 投资者 教育 的 工作。 因为他 也是 做 一些 这种 教 别人 炒股 的 一些 培训， 然后 我是 当 助教， 我 一方面 在 做 这个 工作， 一方面 又 自己 狂 叮 消息， 狂 弄 这些 东西。

我 眼睛 本来就 不好， 然后 就 把 眼睛 给 搞搞 爆炸， 然后 就 做了 一个 风险 非常 高 的 手术。 后来 那个 手术 是因为 我 之前 本来就 只有 一只眼睛， 然后 这次 做了 手术 之后， 就是 在 那段 期间， 我 就 因为 你那 样子 眼睛 又 做了 手术， 你 就 没有 视力。 所以 那 段时间 就 一直 在 听 那个 得意忘形， 然后 就和 这个 博客， 然后 就 内心 和 发生 了 一些 转变。 我 就 觉得 首先 你 身体 是 不 允许 你 再 这 样子 的。 选 股 的 风格 去做。 第二个 是 发现 就是 张老师 他说 的 这些 东西， 他 张老师 还有一个 就是 他的 课程 就是 叫 商业 安， 就 发现 其实 是 有 另一 外 一条路 可以 走。 对， 然后 可能 我 就 慢慢的 往 这条路 方向 去 发展 了。 然后 就 回来 就说 那你 可能 就 深度 的 去 研究 可能 那么 十几二十家 公司， 然后 把 它 彻底 弄懂 了 之后， 那你 就 不需要 每个 每 每个 消息， 每一个 资金面 各种 都 去 盯。 那你 只需要 知道 它 五年 后、 十年后 大 概率 比 现在 好， 然后 那个 收益 预期 是 符合 你的要求 的那 你 就可以 去 以 这样的 集中， 然后 相对 正常 的 去 投资 那么 几家 你 熟悉 的 公司 的 方式 去做 投资。 那 这 样子 的 问题 自然 就是 波动 特别 大。

回撤 特别 大 了。 是 这样的话 就是 价值 投资 思 之路 对 吧？ 对。

是的， 那 就是 是 有一个 转变。

对， 真的 OK。 所以 你是 现在 是用 价值 投资 的 眼光 去 集中 在 研究 一批 你 比较 感兴趣 或者说 比较 看好 的 公司， 然后 看透 它， 然后 再来 实践。 在 实践 当中 也 确实。

对， 然后 我也是 增加 自己的 能力 圈。 尽量 因为你 相对来说， 你 要 找到 那么 十几个 不同 的 资产 流， 他 要在 不同 的 时间段 内， 它的 相关性 没 那么 高， 它 才 可以 让 你 长期 的 去 取得 一个 绝对 的 收益。 不然 你 要是 比如说 你 就 只 懂 消费 领域， 那那 可能 这 五年 消费 都 不行， 那你 这 五年 你 不是 挺 难受 的 吗？

那你 选择 这个 不同 领域 的 这些 公司 的 时候， 当初 是 怎么 筛选 出 这么 一批 公司 的？

要说 选 股 有什么 秘诀 的话， 或者说 看 什么 点 的话， 那 我 可能 要是 说 只能 说 一个点， 我也是 商业模式， 或者说 包 就是 包括 他的 这个 护城河。 应该 怎么说？ 价值 投资 不是 讲 商业模式 的 护城河， 就是说 这个 企业 它 怎么 赚钱。 第二 是 他 这个 赚钱， 为什么 是 他 来 赚， 不是 别人 赚。 只要 搞清楚 这 两个 问题， 然后 同时 你 能 看清楚 它 五年 后、 十年后 这 两个 问题 的 变化 的话， 那 其实 你 就可以 取得 一个 就 对， 而 不是说 你 去 交易 一些 边际 的 消息。

因为你 你 很多 边界 消息， 你 首先 你 对 相对于 机构 来说， 你 没有 信息 的 优势。 我们 散户 唯一 的 优势 其实 就是 你的 资金量 非常 的 期限 非常 的 长。 你可以 等着 那个 均值 回归 的 时候， 那 机构 他 等 不了， 那 他 只能 去 拼 这种 消息， 去做 这种 绝 相对 绝对 的 收益。 我们 要是 跟 他们 比， 这个 肯定 比 不了。 对， 那比 举 个 比那 比如说 举 个 例子， 比如说 我 怎么说， 我 最 想 跟我一起 投资 是 写 挺 多， 那个 免税店 就是说 他 有 个 政策 上 的 这种 别人 没有 办法 做。

就是 他 护城河 够了。

对， 而 他 前期 靠 这个 起来 之后， 他的 就是 它 形成了 一定 的 这个 规模 优势 之后， 他 后面 别人 再 进来， 他 就 没有 办法 跟 他 形成 竞争。 因为 不管 是 是 奢侈品 这个 生意， 它 其实 是 非常 看重 它的 品牌。 就是说 你 头部 是 一直 赢 的， 你怎么说？ 比如说 我的 规模 做 的 特别 大 了， 那你 一个 L V 或者 你 一个 爱马仕， 那 你是 找 一个 头部 的 一个 免税 商 来 跟 你 合作， 还是 找 一个 进来 然后 刚 拿 牌照 啥 也 不知道 来 合作， 那 不可能， 对不对？ 我 越是 头部， 我 就 越能 拿到 这些 头部 的 东西， 那 我 就可以 给你 压 成本， 对 吧？ 然后 他 就是 一个 长期 来说 是一个 它的 商业模式 非常 好， 别人 没有 办法 跟 他 竞争， 然后 再加上 他 又是 一个 从 现在 的 来看， 就是 疫情 之前 的 数据 来看， 疫情 之后 可能 会 有些 变化。 就是说 免税品 这块 的 消费， 按照 全世界 水平 来说 的话， 中国人 在 这块 的 消费 渗透率 还是 很低 的那 这 钱 只能 我 赚， 然后 他 这个 市场 又要 快速 扩大， 那 是不是 这就是 一个 好生意？ 大概 就是 这么个 逻辑。

这个 例子 很 生动， 就是 因为 之前 我们 说 的 商业模式 什么 都 还是 偏 抽象。 有一个 实际 的 例子。

这个 商业模式 其实 就是 四个字， 怎么 赚钱， 就是说 选 股 两点， 一个 是看 商业模式 护城河。 其实 另外 一点 就是说 你 要 投 你 爱的 东西， 其实 就是 能力 圈 的 一个 概念。 你为什么 没 我 投 免税店？ 因为 免税店 就是我 是 海南 人， 然后 生活 都 在这里， 就 跟 这个 东西 有 特别 深 的 连接， 就 很 容易 给他 发 很 容易 给他 发生 一种 感性 上 的 一种 认知。 就是说 看看 周围 的 朋友 都在 买 免税品， 然后 去逛逛 免税店， 看一看 客流 什么的。 这 样子 会 你 会有 一个 那种 没法用 理性 描述 的 一种 感受， 那 可能 就 最后 你 就能 拿 得 住。 因为你 不 对冲 不 什么 的话， 你 还是 会要 面对 一个 波动 的 东西。 那你 必须 靠 信仰， 或者 是 一些 不能用 理性， 不能用 风险 收益 比 衡量 的 东西。 我 觉得 clipper 也是 一样， 那 可能 就 只 选 一些 自己 能 看得懂 的 东西 和 真正 有有 感觉 的 东西 了。

是我 确实 为什么 只 持有 这 两个 币， 也 是因为 我 比较 一方面 比较 认同， 或者说 比较 像 被 铐 也是 大家 的 共识。 然后 以太 坊 是 上面 有 很多 协议， 智能 合约， 这 上面 有 很多 可能性。 所以 你 主要是 看到 这个。 然后 小 B 方面 因为 信息 实在太 多， 所以 我 也没有 没有 没有 精力 去 筛选。

因为 因为我 我 觉得 金融系统 是一个 反 脆弱 的 系统。 它 不是你 要是 均匀 去 分布 的话， 其实 你是 策略 上 是 不利 的。 你 肯定 是要 去 赌 那种 你 自己 看得懂 的 一些 东西， 因为 它的 那个 收益 是 不 均匀分布 的， 所以 那你 肯定 是 就是 每个 楼 大概 涉猎 一下， 但是 最终 你 压住 肯定 压住 那么 几个， 我 觉得 对。

我不知道 你说 这个 反 脆弱 的 概念 是什么？ 你 想说 的 是不是？ 你 想说 的 是在 不同 的 标的 里面 去 分配 资产 吗？ 还是 什么？ 因为我 我 理解 的 反 所有 概念 可能 更 聚焦 于 策略 本身。

我说 反正 就是说 它 这个 系统 是啊 你就是你 的 损失 是 有限， 但是 你的 边际收益 是 无限 提高 的 一个 系统。 或者说 那 就是 任何 一个 系统， 或者说 一个 你的 策略， 可能 就是 策略。

比如说 就 最多 把 本金 亏掉 吗？ 你的 意思 是对。

最多 就 把 本金 亏掉， 但是 你 上去 是 无限 的。 就 比如说 你 看书 这件 事情， 你就是你 就是 反 脆弱。 因为 你看 一本 就 插梳， 你 也 不会 死。 但是 如果你 看到 一本 巨好 巨 牛 的 书， 赚赚 大 了的。

那 我 理解 你 这个 意思， 你 这个 意思 就 跟 塔勒布 的 反 脆弱 的 那个 泛泛 的 概念 比较 有 像。

对对对， 是的。

对， 就是 一个 抽象 意义 上 的 反 脆弱。 我们 平时 说 反 脆弱， 我自己 的 语境 下 反 脆弱 对， 一般 指的 是 狭义 的 策略 上面 反 脆弱。

我想 问 一下， 那你 如果 期权 做 期权 交易 的， 你 来说 或者 你们 圈内 的 朋友的话， 那 平时 你们 关注 的 点 是什么？ 就是说 你 不 关注 消息 和 这些 的话， 那 你们 平时 的 精力 都会 放在 哪里？ 我 觉得 还 挺 想知道。

对， 这个 就 跟 你们的 选 股 以及 集中 在 某 一些 股票 的 思维 非常 不一样。 就是 做 期权 策略， 我 为什么 喜欢 做 期权 策略 呢？ 就是 因为 它 有 优势， 一方面 它 反 脆弱 的 特性 我 非常 喜欢。 然后 第二 方面 是 他 也 不需要 去 关注 各种 信息 什么的， 这个 对我来说 是一个 节约 精力 的 一个 非常 好的 方式。

对 那那 为什么 说到 他 可以 不用 去 关注 消息 呢？ 因为 我在 做 的 投资 的 标的， 当 他 有 这个 策略， 当然 他 有 一些 隐含 前提。 就是 第一个 隐含 前提 就是 标 普 500这个 标的， 它是 代表 着 比较 先进 的 生产力， 这个 指数 它是 会 不断 的 去 吸收 一些 比较 好的 公司。 如果你 这个 公司业绩 不行， 那你 很快 就会 被 踢出 标 普 500。 所以 这 就让 这个 标 普 500这个 指数 就 包含 着 可以 说是 全世界， 因为 美国 现在 创新 很 领先， 可以 说是 全世界 最 优质 的 一批 企业。 那 这批 企业 长期 来看， 虽然 说 可能 会 经历 短期 的 熊市， 但是 它 长期 来看， 我们我们 拿 过去 或者说 未来 我 也有 信心。 当然 我们 可以 拿 过去 十年 标 普 五 把 它 拉 出来， 它 收益率 也是 非常 惊人 的。

所以 有一个 隐含 前提 就是 首先 标 普 500它是 处于 一个 处于 一个 慢性 的 牛市 当中。 就是 长期 来看， 这个 周期 拉长， 就是 处于 一个 牛市 当中， 或者说 处于 一个 这些 公司 都在 不断 的 进步 的 过程 当中， 所以 这个 指数 价值 会 上升。 然后 第二个 点 就是我 也 不怕 它 短期 的 遭遇 到 熊市， 就是 它 真的 大跌 了。 对我来说 我 有 期权 保护， 我也 不怕。 所以 就是 这 两个 隐含 前提， 我们 做 的 波动率 指数， 它 又有 一些 期权 的 一些 特性， 就是 期权 的 波动率 它 有一个 短期 聚集 长期 回归 的 一个 特性。 那 这个 特性 就 导致 了 这个 特性 是 是 严谨 的。 然后 这个 特性 下面 的 一些 衍生品， 比如说 我 之前 策略 做 的 一个 标记 叫做 V X X， 还有 U V X。

就 这 几个 标的 他们 由于 是 这 背后 的 逻辑 我们 就 不讲 了， 但是 这个 是 严谨 的。 它 由于 是 不断 的 在 买入 一个月 到 两个月 的 期货， 就是 恐慌 指数 的 期货， 然后 导致 中间 会有 一些 升水 损耗 以及 震荡 损耗。 于是 长期 来看你 把 它的 周期 拉长， 比如说 拉长 到 一年、 两年、 三年 这样 周期 来看， 他每 一年 都 会有 损失 个 百分之八九十 的 这样的 一个 损失。 所以 为什么 可以 不用 关注 消息面， 就是 靠 这 背后 的 特性 去 推 的。 这个 特性 是 首先 要 确保 这个 特性 是 严谨 的， 其次 还要。

确保 一个 数学 的 我就是 原理 后面 对 吧？

对， 我很喜欢 这样， 就是 我很喜欢 我在 做 的 这个 事情。 长期 来看 是正 收益， 并且 是 已经 被 验证 了的 正 收益， 再加 一些 保护， 再加 一些 期权 保护。 这样的话 我 就 不怕 我 这个 正 收益 在短期内 遭遇 一些 比较 大 的 回撤。

因为我 那边 还有 期权， 因为 你就是你 的 风险 这部分 你 选择 不 暴露。

就是我 喜欢 做 一个 长期 正 收益 的 确定性 的 事情， 然后 再加上 反 脆弱 的 保护。 这样的话， 因为 这个 理念 其实 也是 跟 徐 大学 来 的， 因为他 当时 给 我们 上。

这 不是 做 任何 事情 的 理念， 然后 有人 要 做 那个 场景， 为什么 一 能否 你 都不 保护 的 事情 吗？ 肯定 不是。

对 吧？ 你说的 很 对， 但是 其实 恰恰 很多 投资者 都 忽视 了 这一点。

是的。

就像 我们 如果我们 仅仅 是在 A 股 上面 买 股票 的话， 其实 它是 你 当然 可以 说 你可以 亏掉 你的 本金， 就是 有底 的。 但是 这个 肯定 很难 接受。 我们 说 的 反 脆弱 就是我 在 策略 上 的 反 脆弱， 是 希望 说 熊市 真的 来 的 时候， 我 反而 能 大 赚 一笔。

这个 是 更好 的。 反 萃 的 意思 是 说 不是说 你 不怕 脆弱， 是 说 你 这个 脆弱 会 让 你 变得 更强。

没错， 这个 也是 还没 接触 到 反 脆弱 这个 理念 的 时候， 徐大 给 我们 上课， 给 我们 学。 我也是 他 期权 高阶 课程 的 一个 学员。 当时 他 当时 就 告诉 我们 说， 反 脆弱 并不等于 坚固。

就是 坚固。

只是 说 你 不怕 脆弱， 你 不怕 摧毁。 就 比如说 你 本金 不会 倒 亏， 你 你你你 只是 亏 没。 但是 粹 反 脆弱 这一点， 是 他 真的 熊市 了， 你 反而 还 收益 还 受益。 所以 这样的话 反而 熊市 来 你 还能 赚 很多。

坚固 的 东西。

其实 是 脆弱 的。 没错， 所以 就说 到 这个 就 回答 你 刚刚 说 的 期权 投资 的 逻辑 是 怎么样 的。 总的来说 就是 一个 长期 正 收益 的 收益 源， 再加上 一个 反 温柔的 部分 做 保护。 这 样子 基本上 可以 构成 我们的 所有的 策略 的 思路 都是 这样。

我 觉得 可能 我 跟 你们 最大 的 不同 就是我 可能 反 出的 这部分 可能 就 不是 那么 的对 OK。

但是 你 有 自己的 就是你 坚信 自己的 选 股 逻辑， 这个 我真的 是真的 是 很 佩服。

但 这 背后 可能 也是 承担 着 巨大 的 风险。 因为 其实 这 世界上 最大 的 风险 就是 你以为 你 选 的 东西 是 反 脆弱， 结果 是 他是 错误 的， 你 就 很 难受。

是 这也是 为什么 我 不太 敢 去 走 股票 这条路， 就是 因为我 觉得 我真的 是啊 我 不一定 比 很多人 看得 更 明白， 所以 我 非常 清晰 的 认知 到 这一点。

这个 也是 我 觉得 我 对 职业 里面 最 焦虑 的 东西。 就是说 你 要是 重仓 了 一个 公司， 你 觉得 他的 反馈， 他 爱 无 危机 里面， 他 把 那些 小 公司 的 份额 抢过来？ 但 万一 这 真的 发生 了 一些 什么 变化， 你 就 凉凉 了。 比如说 什么 这种 教 培 行业， 那 这个 就 可能 就是 有 巨大 的 脆弱性。 我 觉得 我 可能 有时候 就是 为什么 回撤 小， 因为 有时候 也是 现金流 的 比较 多。 所以 我 那时候 2020年 的 时候， 我 那些 朋友 都 赚 到 爆炸 了， 然后 搞得 我 特别 难受。 但是 我 赚 了 就 没 收益， 他们 没 那么 高， 但是 我 这 波 就 比 他们 舒服 很多。 对， 所以 我 觉得 可能。

就 所以 你说的 你是 现金流。

现金 有时候 会 留 的 比较 多。 对。

有时候 那 比较 多， 回撤 少 是 靠 在 回撤 大 的 时候 再 加仓 还是 怎么 个？

对， 是的， 就是 不 加仓 没 那么 快。 对， 就 不会 说 我 很 看好 一个 公司， 然后 我 觉得 现在 价格合理 了， 我 就 全部 买 进去。

那 就是 仓位 管理 了 对 吧？ 对。

就 仓位 管理 那 可能 就 没有 说 有一个 什么 期权， 然后 黑天鹅 期权 或者 黑天鹅 基金 这 样子。

然后 你 就 对我 我 其实 这里 有 一个点 想说， 就是 可能 我 在上 一期 不 提到 期权 这个 特性。 它 虽然 是 给 了 我 很强 的 安全感， 并且 我也 确实 把 它 应用 在 了 我的 策略 当中， 也 确实 享受 了 反 脆弱 的 好处。 但是 另外 一方面， 他 也 给 了 我 一些 错觉， 或者说 给 了 我 更多 有 一些 偏 多 的 不切实际 的 安全感。 以至于 以至于 我会 去 忽视 一些 仓位 管理 以及 择时 的 一些 重要性。 当然 长期 来看 可能 择时 没有 那么 重要， 但是 适当 时候 还是 有 我们 短期内 还是 可以 观察 到 比较 合 是的， 建仓 时机 或者 加仓 时机。 但是 我 其实 之前 那 段时间， 就在 我 刚 开始 接触 这个 理念 以及 实践 的 前段时间， 一直 都 比较 依赖于 这个 反 脆弱 这一点。 他 给我 造成 一种 安全感， 就是我 不怕 任何 的 市场 的 情况， 就是 市场 再 乱 我 都很 OK。

但是 事实 并不是 这样的， 事实上 是 实践 上 下来， 如果你 一开始 就 重仓， 百分百 重仓 进去， 遇到你 不太 合适 的 行情， 就 比如说 我 做 我在 做 空 波动率， 那 遇到 这个 波动率， 我们 当然 可以 说 波动率 长期 会 回归。 但是 它 短期 聚集 的那 段时间， 假设 它 很长， 我 这个 策略 就会 非常 难受。 然后 你 那个 时候 仓位 又 放了 很重， 你 又 没有 办法 去 加仓， 这样的话 其实 会 很 被动， 对 你的 回撤 曲线 会 很 难看。 就是 不像 以前 可能 就是 短期 聚集 一下 就 一个 尖刺 型 回撤 就 OK 了。

而是 可能 会 长期 都是 就 这 一段时间 都 一直 在 回撤 区间 内。 所以 其实 你 刚刚 提到 仓位 管理， 就是你 靠 仓位 管理 去 控制 自己的 回撤， 这个 点 其实 也是 我 值得 我 学习 的。 并 不是说 好像 有了 反 脆弱， 你 就 拥有 了 一切， 你 就可以 为所欲为 了。 其实 仓位 管理 这些 具体 交易 的 一些 方面 的 细节， 包括 频率 这些 也都 是 需要 去 关注 的 地方。

你 刚刚 这 段 也 给我 巨大 的 启发， 就是我 觉得 我 今年 回撤 这么 大， 也 是因为 有点 太 相信自己 的 选 股， 然后 没有 说 去 考虑到 一些 择时 的 事情。 因为 有时候 择时 在 我们的 领域 里面 有 一种 政治 不 正确。 因为我 我 做 自媒体， 我 觉得 对我 的 整个 认知 体系 也是 有 一定 的 反思 的。 就是 粉丝 一 听到 你 择时 这 两个字， 就 迅速 可能 取 关 两三百 个人。 然后 你 会 觉得 这 两个字 一 提出来 就是 不对 的， 然后 也 影响到 我 可能 慢慢的 变成 一些 没 那么 喜欢 去 择时 的 一个人。 但是 我会 觉得 说， 怎么说， 原来 我 之所以 可能 取 之前 取得了 一些 很大 的 成功， 但是 则是 起到 一定 作用 的。 所以 我 觉得 以后 可能 又要 加重 这个 择时 的 这个 比例， 有时候 确实 不能 让 自己 说 搞得 特别 难受。

你 比如说 你 就 觉得 说 你 有 黑天鹅 保护， 然后 我是 相信 过于 相信自己 的 颧骨。 但 有时候 可能 这 东西 他的 回归 可能 是 五年 十年的 东西， 那 太难受 了。 投资 还是 想 让 自己 舒服， 有时候 就是 是 它是 一个 过程 管理。

可能 我 以前 做法 会 百分百 把 仓位 放进去。 当然 这个 百分百 是 不是 所有 意义 上 把 资金 全部 投进去， 就是 我们 算 的 一个 量 的 合适 量 的 百分百。 对。 但是 我 现在 其实 有一个 新 领悟， 就是 配合 着 择时， 你 其实 可以 适当 的 在 某些 时候 去 获利 了结， 并且 有 在 某些 时候 比较 合适 的 时候 去 适当 加仓。 仓位 管理 在 这块 也可以 起到 一个 灵活 调整 的 作用。 我 现在 更 偏向 于 这种 风格， 以前 我 更 偏向 于是 不择 时， 然后 完全 的 把 仓位 就 放进去 了。 然后 因为 我们 我在 做 这个 事情， 我 确信 它是 个 正 期望 的 事情 了。 所以 我 就 觉得 不管 是 任何 一个 时间点， 你 就 进去， 那 长期 来看 一定 是 没错 的那 这一点 确实 也 没问题。 可是 问题 就在于， 我 刚刚 说 的， 如果你 仓位 没有 一点 余量 的话， 那 首先 它 短期内 的 回撤 可能 会 比较 难看。 然后 另外 就是 遇到 不 合适 的 行情， 它 确实 会 让 你 完全 没有 办法 有有 自由度 可以 去 支配 你的 仓位。

我 我 觉得 这点 我 觉得 也是 我 我也是 我 这点 我也是 我需要 做 的 更好 的。 就是 股票 短期 涨 得 太快 了， 它它 就是 可以 减仓， 然后 跌下来 之后 再 不要说 你 觉得 这个 股票 未来 能 翻 十倍， 你 现在 选 不 进去， 那 万一 他 短 七 跌 一个 50%， 那你 每天 加仓 你 很 难受。 对， 我 待 会给 你 发 一篇 文章， 待 会给 你 发。 就是我 昨天 看到 一篇 特别 好， 就 讲到 怎么 样子 帮别人 管 钱， 然后 就说 到 一定要。

跟 L P 搞好关系。

你的 回撤 有点 大。 然后 那 投资者 就会 打电话 过来， 也是 他 很 好的 朋友， 我 打电话 过来 说说 我的 钱 还 剩 多， 还 还 剩 还 还 还有 剩 吗？ 然后 他 就会 很 嘲讽 似的 说， 对还 剩 一点， 他说 这种 就 特别 影响 你的 情绪。 对， 但凡 有 一点点。

这个 是真的 会 影响 投资 的 情绪。

我 那天 也 听 你 和 Chris 聊， 你就是 波动 有点 大大的 时候， 客户 就 不干 了。 对对对。

是的， 没错， 我是 真真切切 的 在 跟 Chris 聊 的 那阵子， 刚好 经历 我 这个 策略 的 困难时期。 然后 也 明显 的 感觉到 很 明显 感觉到 真的 确实 投资人 跟 自己的 这个 关系 很 重要。 如果 他 还 处于 一个 动不动 就要 来 问 说 最近 怎么 回撤 了， 这个 策略 是不是 不行？ 这个 确实 是 会 影响 交易者 的 心态 的， 所以 你 刚刚 提到 这点 我也是 很 有 感触。 所以 你 前 阵子 你 之前 在 做， 就是 让 小白 可以 跟 投 你的 这个 策略 的 时候， 有 遇到 过 这种 情况 吗？ 就有 什么 经历 可以 分享。

当然 会 当然 会 遇到。

对， 尤其是 小白， 小白 问题 应该。

很多 很多。 所以 我 每天花 大量 的 时间 去 跟 他们 解决 这些 问题， 然后 反反复复 的 说 一些 话， 然后 说 他们 还 不信 还 被 骂。 然后 那 段时间 可以 说 就是 一个 天天 被 网 暴 的 状态。

维持 多长时间？

可能 一年 多。 然后 就 觉得 赢 就是我 这件 事情 本来 是 应该 是 锦上添花。 我 本来 是一个 买 一个 看涨 期权， 你 现在 被 我 搞 成 一个 股票 了， 你 就 搞得 我 特别 难受， 就 已经 影响到 我自己 做 投资 了。 我 所以说 有时候 会 觉得， 但是 我 又是 一个 那种 很 不能 有点 讨好 型 人格， 不能 违背 大家 期待 的 那种 人。 就是说 我们 这样 做 的 事情 还有 人 信， 然后 我 就 不能 跑走 光， 就要 把 它 组合 关掉。 那 可能 监管 叫停 就是说 一个 对我 的 一个 理解。

那 对你 来说 也是 个 违例。

会有 这种 想法。 对， 然后 就 小白 不 但是 你 回撤 一大 了， 比如说 你 下了 一个 5%， 他们 就说 不如 存 银行， 那 这 月 为什么 不存 银行， 对 吧？ 然后 这 是一个， 这是 一点。 第二 是 别人 都 买 新能源 都 赚 了 一倍 了， 你 怎么 买 这个 什么 才 赚 了 20%， 对 吧？ 这 两个 都是， 还有我 之前 是 去年 年初 的 时候， 一月份 的 时候 就是我 在 做手术。 然后 那 段时间 不是 基金 特别 牛， 就是 对 基金 疯牛， 就是 什么 年少 不知 白酒 香， 然后 就 这种 然后 什么。

就是 那种 大型 什么 基金 都在 赚 买 基金。

对， 有我在 毕业 上 直播， 然后 什么 粉丝 都是 二三十万 的 那种。 我 今天 又 买 了 1000块 什么什么 基金， 然后 我 明天 又要 准备 卖掉 谁 了， 对 吧？ 搞 这种 然后 就 那 不太 火 了， 然后 炒 到 上面， 那 段时间 我 就 觉得 这些 股票 已经 有 很 明显 的 脆弱性 了， 就是 它的 估值 太高了， 对， 而且 就是 非常 的 不稳定。 我 当时 是因为 我要 去 做手术， 我不知道 之后 的 人生 会 走 成 什么 样子 的 方向 的话， 我 全部 买 了， 就是我 要把 组合 里 的 所有的 都 换成 了债 基 债券 基金。

对， 然后 我 回来 一段时间 之后， 然后 那 段时间 因为 里面 都是 债券 基金， 然后 就 被 粉丝 压力 就 很大， 说 你 怎么 都 买 这些， 就是 没有 波动， 没有 就 很 安全 的。 低手 他们 就 认为 债券 基金 等于 没意思， 就是 等于 没 不 不能 不能 赚 什么， 不能 赚 高 收益。 对， 然后 我也是 迫于 压力， 可能 也是 过早 的 可能 把 债券 机 换成 也是 我的 一个 失误。 我 觉得 对， 所以 有时候 真的 会 很 容易 受到， 就是你 你 想你 面对 几个 L P 可能 还是 跟 关系 比较 好的 才是 投 你的， 你 都会 很 有 大 压力。 你 都 可能 搴 个人， 然后 天天天天 都在 网 暴 你那 你 可能 就 很 难受。

那 你那 段时间 换成 债 基 之后， 后面 就 直接 就 因为 监管 就 叫停 了。

还是 说有 躲过 一个。

然后 就 躲过 一个 回撤 期。

躲过 了 可能 前面 那 一段， 然后 迫于 压力， 然后 又 过早 换 鸡， 然后 又 吃 了 一顿 回去， 然后 又又 是 被人骂， 对 吧？ 对， 然后 就在 底部 被 叫停 了， 反正 就 对 叫停 的 时候 还是 回撤 比较 大 的， 然后 可能 也 有点 愧疚。 但是 你 这几天 那个 什么 A 股， 港股 跌 到 惨， 也 基本上 相对 收益 上 也是 差不多， 没有 跑 赢 大盘， 跑 输 大盘 特别 多， 也就 觉得 也没有 说 欠 粉丝 特别 多 什么的。 因为我 这个 组合 是从 19年 就 开始 做了。 那你 要是 说 你 19年 到 现在 再 怎么 回撤， 你 都 不可能 亏 钱。 对， 除非 你是 高点 你 才 跟 进来， 那 就是 那 那那 这个 我 没办法。

对， 那 这个 我 没办法， 我 换成 债券 基金 有人 骂 我， 然后 我 换 我不 换成 债券 基金 也 有人 骂 我， 那 我 怎么办？ 所以说 这 主要是 这个 助手 我 也没有 什么 对我 也没有 什么 特别 大 的， 就是说 对我 投资 没有 什么 特别 大 的 注意。 对， 也 不会 说 你 做 这个 点就 特别感谢 你， 或者 是你 从中 获得 什么。

反而 压力 还 大。 完全免费 做。

完全免费， 完全 没有 收钱。 真的 真的 是真的 是在 心心念念 的 想 带 中国 股民 致富， 真的 就 真的 是 想 帮 粉丝 赚钱， 真的 这个 真的 是 这 样子， 还有 搞得 自己 很 累了， 还没有 放弃。 然后 我是 监管 救 了 我， 感谢 监管。

这 期 播客 合适 给 那些 当初 投 了 你的 人听 吗？

当然 可以 OK 对， 因为 真正 爱你的人， 他 不会 觉得 这些 确实。

也可以 通过 这个 筛选， 对 吧？

是的， 其实 还是 有 很多 粉丝 感动， 还是 会有 很多 粉丝 感谢 我的。 因为我 有 个 粉丝 就这样， 他 跟 用 一年 跟 我 跟 投 基金 的 钱， 然后 他 辞职 了。 他 去 应该 是 北影 上上 了 一年 多 学， 然后 拍 了 自己的 第一部 人生 的 导演， 实现 了 他的 梦想。 因为他 如果 不跟 我 投 基金 的话， 他 肯定 是 不知道 把 钱 花 到哪去 了。

对， 这个 故事 太 梦幻 了。

对， 因为 投 基金 最大 的 好处 不是 赚钱， 而是 让 你 存钱。 因为 绝大部分 据 我 了解， 包括 我 女朋友， 我 弟弟， 他们 如果 不 投 基金， 不搞 点 什么东西。 因为你 你 首先 你 首先 你 有时候 进去， 你 可能 会 跌 一点， 你 可能 就 亏了。 你 不想 赎回， 然后 想 让 你 会有 短期 赎回， 会有 惩罚性 的 手续费 赎回费， 那你 可能 就 不想 存， 你 就 放， 而且 你 还要 操作 一下， 知道 吧？

不想 就 强制性 的 存钱罐。

零钱 里 对你 就 直接 弄， 那你 每次 消费 就是 立马 赎回 一下， 你 就 很 麻烦 了， 对 吧？ 你 就 变成 了 存钱。 所以 其实 说 收益 没有 多 高 的 组合， 可能 年 化 下来 到 现在 可能 10% 都 不到 两年 了。 因为他 现在 是 第一点， 那你 要是 当然 那个 粉丝 可能 他是 高点 就 退出 去 帮你 拍电影， 可能 是 自己 救 我自己， 跟 我也 没什么 关系。 但是 最 重要 的 是 存钱， 哪怕 你 小亏 一点， 不然 你 其实 花 在 一些 奇奇怪怪 的 地方， 就是你 都 不知道 你 自己 花 哪 去。

现在 这个 基金 还在 做 吗？ 已经 叫停 了。

早就 叫停 了， 已经 叫停 了 很久 了。 我我我 还我 还 把 之前 的 所有 跟 这个 基金 定投 的 文章 全都 删掉。

难怪 我 都 没找到 一点 痕迹。

对， 然后 可能 删了 三百多 篇， 就像 杀死 自己的 孩子 一样， 真的 是 每个 星期 固定 时间 都都 起来 头， 或者 就是 对， 因为我 又是 一个 晚睡 晚起 型， 每天 投 基金 还 那天 还得 早起， 会 打乱 我的 生物钟。 反正 这个 事情 成本 是 非常 巨大。

完全 公益行 为了 是真的 是 公益。

完全 一分钱 都 没赚。 然后 对他 很多人 他 会 觉得 你 赚 了 很多 钱， 所以 我们 你 哭了 你 就 错了。

我 理解 那些 什么 刘备 教授， 那些 医大 那些， 他们 应该 都是 有 一些 返佣 之类 的 东西。

你 做做 大 了 是 有 返佣， 做小 你 反正 可能 两块钱 别人 就 不要 了。 对我 的 规模 没有 他们 那么 大， 但是 就 真真切切 的 是 帮 到 自己的 粉丝， 但是 也没有 说 纯粹 为了 赚 你 钱。

所以 你是 有 课程 的， 就是你 有 帮 小白 去去去 构建 思维 体系。

也没有 倒 也 倒 倒 也没有， 现在 也 不想 搞 这些 东西， 然后 监管 也 管 的 很严， 然后 就 自己 做做 了 个 知识 星球， 几十个 人 铁粉 你 聊聊， 到时候 把 你 拉进去。

如果你 用 的话， 那你 当初 帮 他们 管理 资金 的这 块儿， 你是 有 去 设立 一个 基金 吗？

没有， 他是 怎么说呢？ 它是 在 很多 那种 基金 大小 的 机构， 比如说 天天 基金， 雪球 基金 还有。 就是 那个 钱， 他们 都是 有 牌照 的， 然后 你 就在 上面 只是 你 分享 一个 策略， 他们 实际上 还是 跟 平台 在 买 基金， 相当于 一个 没有 成立 的 一个 fof。

那你 帮 那些 粉丝 朋友们 打理 这块 基金， 这块 粉丝 是 怎么 来 的？ 是你 公众 号 的 粉丝 还是 对我。

公众 号 粉丝 为主？ 对我 公众 号 的 粉丝 就 是从 其他 各种各样 地方 来 的对， 你 刚刚 说 的 那个 V I V X、 V X 是 恐慌 指数 的 是 吧？ 其实 在 vivo 上 也有 类似的， 就是 表弟 你可以 去 研究。 对。

是 数字 货币 的 恐慌 指数 吗？

还是 美 股？ 它 就是 直接 标的 的， 美 股 的 直接 瞄 定 它 就是 一个 衍生品。 但是 他 你 去做 他的 这个， 就是 去做 他 这个 期权 的 时候， 他他 应该说 是 算 期权 还是 期货， 不太 清楚。 他 也有 shot 和 那个那个 应该 是 扣， 应该 是 期货， 而是 融融 扣 是吗？ 融融 融合 扣。

对， 就 他是 有 他他 但是 他 这个 期权 它是 可以 抵押 出去 获得 一个 他 那个 数字 货币 的 一个 的 一个 利息 的。 所以 就是说 还 挺 有意思， 你可以 研究， 就 很 好玩。 反正 就是 因为 你 本来就 也要 做 这个 策略， 那 如果 当然 说 这个 可能 他他 就 涉及到 一个 说 公认 的 底层 的 那个 资产 的 底层 是不是 安全 的 问题。 就是说 有可能 比如说 项目 方 跑路 会有 这种 问题， 那 这个 是 另外一个 问题。 就是说 如果 不 考虑 这个 因素 的话， 那 如果你 本身 就要 做 一个 期权 的 交易， 那 如果 把 这些 东西 抵押 出去， 再 获得 一个 额外 的 利息， 是不是 就是 更有 更好 的 一些 收益？ 我 觉得 是不是 可以 考虑 学习 一下。

提到 这个 点 就是 crypto 这个 领域 里面， 我 觉得 是一个 类似 于 悖论 一样的 存在。 就是现在 因为 cryo 的 想法 主要 都是 去中心化 的， 但 事实上 有 很多 项目 很多 标的 都是 建立 在 中心化 的。 不管 是 项目 方 也好， 公司 也好， 这样的 一个 基础上。 所以 你是 怎么 看待 这个 事情 的？

我 觉得 这个 就是我 不会 觉得 说 飞 在哪 一边， 我 就 觉得 你 这个 东西 只要你 能 成立， 你 能 跑 得 通， 你 能 大家 信 你那 你 中心化 不 中心化 都 没关系。 因为他 有一个 什么 不可能 三角， 什么 可用性， 什么 去中心化 程度， 还有一个 什么 三个 是 不可能 就是 一个 不可能 三角。 那那 你 只要 选择 你那 两个 可能 你 就 你 自己 做。 比如说 现在 我们 这个 走路 那 他 就是 很 中心化， 非常 中心化， 什么 都是 就是 所有的 数据 都是 项目 方管 的 黑箱， 然后 只有 那个 就是 只有 那个 货币 是 放在 那个 就是 它的 token 是 放在 那个 链 上 的那 你说 这个 是， 那你 这个 项目 好不好 呢？ 或者说 那 是不是 就 怕 想办法 跑 了， 那 这个 就是你 自己 个人 权衡， 那你 能 做出 一个 这 样子 的 应用， 那 他在 某 一个 时间段 内 处于 一个 中心化 的 程度， 那 我 觉得 也 OK。 或者说 那你 如果你 去中心化， 你 这个 东西 确实 是 需要 去中心化。 而且 你 去中心化 很 好的 满足 了 这个 需求， 那你 去中心化 就 好了。 我 觉得 没有 说 一个 绝对 正确 或者 不 正确 的 东西 在 里面。

我 听得出来， 你 应该 不是 一个 坚定 的 非常 理想 的， 非要 所有 东西 都 去中心化 的 人。

那 当然 不是， 当然 不是我 就是 一个 我就是 个 套利 者， 就是 一个 交易者， 这个 赚钱 的 就 投。 虽然 说 你可以 说 投机者 也可以， 但是 完全 不是 一个， 当然 肯定 我 也有， 你 要是 一个 好 项目， 我也 愿意 说 去 投到 里面， 然后 去 帮助 你 做 的 更好。 也有 理想 的 部分， 希望 为了 3 crept 能 改变 这个世界。 但是 我 不是说 就 非要 以 去中心化 的 事 来来 改变 这个世界， 我不 这么 认为， 我不 认为 去中心化 完全 的 去中心化， 或者说 很大程度 上 去中心化 是 必须 的， 我不 觉得。

对， 刚刚 你 提到 张小宇 老师 的 走路， 它是 一个 什么样 的， 可以 给 我们 介绍 一下 吗？

它 这 是一个 就是说 你 去 走路， 然后 你 就可以 赚 他 token 的 一个 应用， 一个 A P P， 他 赚 的 就是 他们 项目 方发 的 token， 他 发发 了 一条 攻略 上 的 一个 token， 就是 这 样子， 他 其他 一切 就 跟 或者 是 跟 一个 什么 走路 一样， 只是 他 付给 你， 你 走路 他 就 给你 发 token 而已， 没有 任何 的 区别， 就是 很 99.9% 的 中心化 的对。

所以 它是 一个 web 三 项目 是吗？

对， 但是 你 因为他 装 的 token 是 web 3上的 token， 那 你可以 说 它是 web 三 项目， 而且 在 玩 这个 东西 的 人 也都 是 crypt to 和 web 3的人， 而且 是 这个 项目 是 真正 的 让 web 3出去 的， 因为你 之前 说什么 web 3别人 都说 你们 这些 都是 赌鬼， 都是 投机， 你 都是 炒 币， 都是 庞氏骗局。 那你 真的 有一个 让 你 去 走路， 然后 又能 赚 头疼 的 东西， 然后 每个人 大家 都在 走， 那 是不是 就会 让 大家 觉得 这个 东西 是 有 一些 应用 可以 结合起来 的， 对不对？

所以 你 当初 先 跟 张老师 认识 才 进入 到。

当然 是 先 跟 张老师 认识。 就是我 那时候 是 刚做完 手术， 然后 就 做了 一个 风险 非常 大 的 手术。 是 21年初 的 时候， 张老师 就说 如果你 成功 的话， 那 我们 就 见面。 我 当然 失败 可能 也 会见。 他 为什么 说 失败 也 不见了， 然后 就 真的 就是 手术 就 非常 成功， 然后 可以 说是 怎么说 特别 幸运。 因为 请 的 是 最好的 眼科医生， 而且 就是 这么 好的 眼科医生， 也有 非常 大 失败 的 概率， 结果 手术 非常 成功。

然后 就 见到 张老师 说， 张老师 就说 那个 defied critical， 你 了解 一下 是 吧？ 就是 defy， 就是说 那个 dealie 那个那个 finance。 对， 就是 去中心化 金融。 然后 就说 你 了解 一下。 我 后来 就 开始 学习 这些 东西， 当然 我 学 的 还是 比较慢， 因为 从 传统 金融 的 思路 转化 过来， 真的 因为我 过去 太太 就是 跟 过 传统 金融 的 环境 太 耦合 了， 这 其实 就是 一种 脆弱。

就 思维 固化 了 一些。

所以 你 就 很难 转变 过。 也 错过了 二 去年 2021年 的 那个那个 对对对， 但是 这 波 熊市 的 时候， A 股 和头 都 有点 熊市 的 感觉， 然后 慢慢的 开始 和 这 东西 发生 更 深层次 的 连接。

一开始 聊 了 我们的 我们 各自 的 投资 的 经历， 然后 我们 各自 的 投资 的 想法。 现在 又 聊到 了 慢慢 转到 crypto web 3这个 领域。 我 其实 发现 我们在 很多 地方 都有 很多 连接， 就是 不同 地方 的 我们在 虽然 都 之前 不 认识， 但 我们 之前 探索 的 东西 都 还 挺 相像 的。 但是 你 现在 走 的 比 我 更快， 就是 没有， 你是 真的有 在 做 事情。

我 最近 也就是 因为 formal 一些 项目， 然后 这 一两个 月都 都 没有 想着 去 吃不下 饭 了。 自责 就是 很 自责， 真的 很 自责。 就是 会 觉得 说 怎么 自己 就像 那天 就 Chris 说 的 那个， 我 就 觉得 也是 那个 Sarah 的 一些 嘉宾 说 了 一个 我 就 很 对我 很大 的 触动， 就是说 狭路相逢勇者胜。

很多 时候 你 做了 一个 交易， 或者 你看 的 很 清楚， 然后 你 没 去 参与， 你 会 特别 难受 的对， 如果你 参与 了， 你 亏了 一些 钱， 有时候 并不是 亏 钱 本身 并不 难受， 难受 的 事情 是你 没有 按照 你 自己的 认知 去去去 做。 然后 你 还 觉得 自己 挺 对的， 我看 的 还 挺 准， 但是 你为什么 没 去做 呢？ 这个 他 对我 触动 特别 大对， 所以 我 一个月 都 没有， 一个月 都 没有， 处于 一个 非常 消极 的 一个 状态。

所以 走入 这个 项目 是 什么时候开始？

就 二月份， 所以 我 就 很 疯狂。 因为我 二月份 的 时候 就 已经 开始 就 已经 关注 那个 项目， 但是 就 觉得 也会 觉得 项目 会 很 有意思， 然后 就 完全 没有 去 投 东西， 或者 是 去 体验 他的 走路 的 这些 东西。 然后 直到 他的 他的 那个 token， 就是 两周 翻 了 300倍， 然后 我 才 觉得 我 怎么 这么 蠢。 对， 就 formal 了， 就是 很 formal， 就是 特别 难受。

所以 走路 这个 项目 是真的， 你 每天 都在 实践。

对， 每天 都在 实践。 我 已经 连续 走了 一个 星期 了。

你 现在 接触 Crystal 领域， 主要是 在 web 3领域 是吗？ 你 没有 去， 主要 就是 做 看 一些 买 一些 N F T 或者说 参与 一些 web 三 项目 是吗？ 主要是 这 一块 其实。

主要 就是我 有 三种 角色， 一个 是 builder， 一个 是 trader， 还有一个 是 holder。 那 我 可能 还是 比较 就 介于 介 介于 trader 和 hoder 之间， 这个 肯定 还是 主要 的。 是的， 因为 确实 里面 太多， 他 99% 现在 都 还是 那个 旁氏。 但是 critical 的 精髓 就在于 你 要在 适当 的 时候 去 拥抱 庞氏， 不然 你 只能 买 那个 beacon 和 以太 了， 对 吧？

我 觉得 体验 已经 出来 了， 这 句 话 非常 好是 的。

你 想想 那个 走路 不 也是 吗？ 那你 其实 也是 他 那个 里面 的 那些 F T 的 鞋子 的 价值 和 这个 token 你 转 你 走路 转 出来 的 token 价值 也是 要 靠后面 的 人 来 维持 的。 我 万物 节 考试 了， 说实话 我 其实 还想 请教 你 一个 问题， 就是你 不是 有 看我 那 篇文章， 就是说 那个 股票 和 房子 那 篇文章。 对， 然后 我 就有 一个 很想 从 期权 的 角度 讨论一下 这个 问题。 比如说 因为我 那 篇文章 后面 收到 一些 留言， 他们 就 会说 万一 你就是 炒股 你 亏了 怎么办？ 那你 房子 就 没了 对 吧？ 不要 做 这么 冒险 的 事情， 然后 不 要害 你的 父母。 对， 还有 个 粉丝 劝 我不 要害 你的 父母， 因为 房子 是你的 父母 一起 的对 吧？

那 我 就 不知道， 就是我 我 其实我 不太 先 不太 理解 为什么， 为什么 我 买 股票 就 不是 害 父母？ 为什么 房子 是 天然 比 股票 更 更更 怎么说 更 高贵 的 资产？ 因为我 觉得 还有 很多， 比如说 像 罗大佑 一样 这种 说法 其实 也是。 比如说 就是 觉得 现金 是一种 比 股票 更 高贵 的 资产， 那 其实 为什么 股票 就 不是 卷 进来 不是 害 父母 呢， 对不对？ 就 很 奇怪， 我 就 想说 后面 我 就 想通 了 一个 问题， 就是说 如果 从 期权 角度 来说， 是不是 我 因为我 的 delta 比 那个 圈 我 这个 粉丝 的 delta 要 大， 然后 要 小。 对， 他的 delta 比较 大， 是不是 可以 这么说。

我 不太 确定 你 这边 理解 的 delta 是什么 概念。

因为我 我 理解 delta 就是说 你的 data 越大， 你 其实 就 越 怎么说 你 要 等 它 变成 一 有点像 股票 了， 我 感觉 因为我 如果 我的人生 是 一张 期权 的话， 那 我 对 我的人生 预期 很高。 然后 我 又 希望 有 非常 大 的 波动率 的话， 那 我 肯定 我的 电话会 很小， 那 我 肯定 愿意 卖房子， 我 去做 一些 高风险 事情。 当然 这 前提 是 说 房子 的 风险 真的 比 股票 小。 但 就是说 如果 假设 房子 是一个 风险 更 低 的 资产， 然后 股票 是 有 更高 资产， 那 我 卖房子 去 炒股 或者 是 搞 亏 避 套 的话， 那 是不是 说明 我 有可能 是 可能 我和他 都 没有 谁对谁错， 只是 说 delta 不同 而已。

其实 这边 delta 的 概念 可能 不是 不是。

我 可能 没有。

搞 就是 一张 期权。 它的 delta 是 当然 确实 是 越 接近 于一 它 越 接近 于 现货 本身， 就 越 接近 于 股票 本身。 但是 我 觉得 你说 你的 你说 你是 更 愿意 去 把 房子 卖掉 去 炒股 这件 事情 跟 你 读者 认为 房产 是一个 根本 的 保证， 而 不能 去 不能 去。 我 觉得 这 里面 背后 包含 着 几个 前提。 首先 第一个 前提 就是 首先 你的 读者 认为 股票 的 风险 比 房地产 的 风险 更大， 这个 是一个 预设 的 前提。 第二个 预设 的 前提， 他 认为 房地产 这 是一个 固定资产， 这种 固定资产 更加 给 人 一种 根 的 保障， 就是 给 人 一种 自己 有一个。

居住 的 体验。 是的。

但是 首先 你 并不 觉得 这个 居住 体验 有 多么 重要， 对 吧？ 你的 这个 前提 在 你 这 并 不成立， 你 觉得 这 只是 一个 栖身 之 所。 然后 另外 就是 不能说 股票 在 你 这 风险 并不比 房子 大， 只能 说是 你是 已经 在 股票 这方面 有 一定 的 经验， 并且 时间 也 给你 证明 说 你 确实 可以 靠 这个 有 不断 有 更多 的 收益。 但是 我 觉得 这 当中 要说 你 跟 那个 读者 最大 的 区别 点， 我 觉得 应该 是你的 风险 承受能力 比他更 强。 然后 这点 在 期权 上 的 体现， 其实 更 像是 我 觉得 更 像是 一个 大 的 期权 卖方 跟 一个 小的 期权 卖方 之间 的 区别。 就 大 的 期权 卖方 它 有 很多 资金量， 然后 你可以 去 做事， 做 做市商， 你可以 去 当 做市商。 什么样 的 期权 卖方 最舒服 呢？ 那 就是 资金量 很大 的 那种， 因为 它 可以 它 可以 去 分散 的 去 挂， 首先 可以 分散 的 挂单， 然后 另外 他 当做 食 商 就 吃， 这 当中 的 gap 是 非常 丰厚 的。

就是 最好的 期权 卖方 是什么 样子？ 就是 钱 多 胆大 这 样子， 但是 散户 他 亏 不 起， 因为 期权 卖方 需要 很 充足 的 保证金 去做 后备 的 保证。 不然 随便 来 一个 大 波动， 可能 你的 回撤 你 就 对你 回撤 就 没有 办法 忍受， 你 可能 就得 去， 就是你 就 没有 办法， 你 可能 就 爆仓 了， 对 吧？ 所以 对于 那个 读者 来说， 可能 他 就 类似 于 一个 他 不像 你 这样， 是你 这样 是 已经 有 比较 好的 安全 垫， 然后 同时 你 资金量 也 足够 大。

然后 这样的话， 就是你 当然 会 觉得 股票 从 流动性 来讲， 然后 从， 未来 的 预期 来讲， 就 各种 方面 包括 你的 投资 能力 也 比较 强。 这一点 其实 必须 得 承认， 它 确实 不是 适合于 所有人 的。 就是 对于 一个 投资 能力 并 不强 的 人， 再加上 过去 的 那个 固定 思维 来说， 他 肯定 会 觉得 房地产 会 更好。

是的， 对， 因为我 觉得 大多数 人的 问题 就是说 他们 周围 没有， 后来 他们 自己 没有 见 过人 在 股市 里 赚过 钱， 然后 他们 要求 房子 就 一直 涨。 对， 然后 他们 就 觉得 说 首先 房子 不会 跌， 第二 这 股市 就 一定 是 亏， 就是 一定 是 赌博， 因为 自己是 亏 钱 的对， 还有 家破人亡， 肯定 会 这么 想。 我 觉得 可能 是 这 样子。

一方面 他们 房地产 过去 的 几十年 的 牛市， 让 他们 真真实实 享受到 了 这个 红利， 然后 于是 这个 固定 思维 就会 比较 延续下去。 另外 一方面， 周围 人 又 都在 股市 方面 亏 钱， 或者说 他们 没有 那个 投资 能力， 所以 就 没有 办法 去 做出 这样的。

都 其实 都是 都都 都都 都是 庞氏骗局， 只是 说 你 能不能 在 它 破裂 之前， 你 维持 住 你 你的 那个 结构， 然后 不要 它 不要不要 真的 就是 变成 垮掉， 就 变成 真的 骗局 了。

对， 所以 你敢 在 你的 公众 号 上 这么 大张旗鼓 提出 这一点， 肯定 我 觉得 可以 预设 到， 就是 会有 一些 粉丝 是 没有 办法 认同 的。

是的， 完全 不 认同。 他们 完全 不 认同， 就是 弹幕 都是 冷嘲热讽， 还有 就是 苦口婆心 劝解 也 多， 但是 话 也 非常 不客气， 劝 的话。

就是 这 确实 是一个 对 一个 一个 争议 比较 大 的 一个 话题。 但是 我在 跟 小郭 聊 的那 期 里面 就 已经 讲 了， 我的 理念 跟 你 很 像。

对， 所以 我 就 特别 认同， 我 就 特别 想 聊 这个 话题。 我 觉得 也是 你 那些 给 了 我的 启发。

我 觉得 不然 我 可能 不会 写 这 篇文章。 对， 就 这 里面 观点 我 觉得 真的 是， 对我来说 我也是 这 样子， 所以 你 也是 实践 下来， 你 也是 这么 做 的 是吗？

对对对， 是啊， 我 可能 之前 因为 只有我自己 这么 想， 我 不敢 确认。 然后 你 这么 一说， 我 觉得 我操 有 知识 的 人都 这么 想， 那 看来 不是我的 问题是 其他 大众 认知 的 问题， 那 不是我的 问题。 对我 就 觉得 就 我 觉得 在 你 这里 得到了 真正 的 认同， 这次 还是 得 好好 感谢你。 说真的。

我 原来 这 篇文章 我说 怎么 观点 我 都 那么 认同， 原来是 这么 来 的。 因为我 看 我看 里面 你说的 那些 点， 我 都 我可以 说是 都是 完全 认同 的。 当然 这个 我 很 清楚， 是 很难说服 很多人， 因为 就 连 我 爸妈 我 都 很难说服 他们。

主要 最近 就是 因为我 我 爸妈 也有 也 类似的 想法 了。 对， 所以 我 就 觉得 是时候 可以 推动 他 这件 事情。

你 爸妈 是 同意 你 卖房子 了 吗？ 对。

是的， 在 讨论 这件 事情。 对。

那你 爸妈 很酷。 因为 因为我 因为我。

我 之前 也 写 过 一篇 文章， 就是说 为什么 就是我 我妈 为什么 就是我 帮 我妈 买 基金， 为什么 我妈 这么 信任 我就是 他 我妈 真的 是真的 是 说到 这里 都是 很 很 感动， 想想 落泪 的。 他 每次 我自己 都 怀疑 我自己， 因为 有时候 回收 特别 大 的 时候， 我会 觉得 自己 不行， 不想 干。 然后 我妈 就说 我 觉得 你就是 干 这个， 一定要 相信自己， 我 就 相信你。 然后 还有 时候 还会 很 以 一些 生活上 的 资金 有 补充。

所以 家 里面 的 人 也 给你 很多 力量。

所以 你的 跟 投资人 的这 就 跟 你的 L P 的 关系 是 很 重要 的对 不然 他 一点点 的 什么 都会 特别 影响 你。 其实 对。

因为 我们 一开始 聊 是 投资 理念， 然后 后面 聊 的 是 critical 这 相关 的。 今天 你 在 事先 录制 之前， 还给 我 提到 了 一些 别的 问题， 什么 心态 方面 的。

还有 对， 是的， 我 觉得 这个 可以 是不是 可以 再再 录 一些 先 聊聊。 因为我 觉得 你是 一个 信息 质量 很高 的 人， 因为我 第一次 听。 我 还是 挺 耐心， 跟 交易 没有关系 的。 这 第三期 你 讲 你 讲 了 你的 那个 沸 就是 你的 信息流， 你的 那个 你的 R S S。 然后 我 觉得 其实我 觉得 这方面 我是 很想 向 你 请教 和 也有 很多 可以 聊 的 东西。 然后 还有 你的 整个 人生观， 这种 生活 的 理念， 这些 都 可以， 我 觉得 都很 有意思。

我 其实 还想 问， 就是我 之前 在 听 你 播客 的 时候， 不是 很 确定 你的 博客 的 主题 或者说 一个 主线 是什么。 因为 有时候 会 感觉 你 聊 的 是 一些 人生 相关， 有些 时候 又 涉及到 基金 投资。

对， 是的， 我 我我我 感觉 我 博客 没有 一个 很 明显 的 主题。 我 觉得 我的 一个 标准 就是说， 首先 是 这个 话题 是 没有 太 明显 的 时效性 的。 就是我 不能说 今天 聊 这个 月 的 市场 热点， 聊 一下 什么 教 培 行业 被 监管， 我 不聊 这种 东西。 对。 然后 第二个 就是说 可能 尽可能 还是 想 和 本来 就是 要 和 这个 嘉宾 这些 主播 聊聊天 的话， 才 去 录 这 东西。 我 感觉 你的 那个 博客 就是你 在 很 用心 打磨， 就是 一个 作品， 不像 我的 随便 搞搞。 对你 这是 有有 很 明确 的 主题， 然后 有 很 明确 的 就是 有 嘉宾， 音质， 我看 你 还有 各种， 对， 所以 我 觉得 就 特别 好。

就这样 的 一个 问题， 就是 会 比较 难缠 一点， 就是我 又 有点 完美主义。

所以 就是 不会。 你 这个 其实 是 有 期权 的 思维， 就是说 你 这个 就是你 做了 没 人听 或者 怎么样， 你 损失 不是 很大， 就是 一些 时间 和 那 什么。 但是 如果你 一旦 你 一期 节目 特别 优秀， 比如说 就 被 我们 那个 群 里 的 博主 发现 了， 那你 这个 就上 上上 不 封顶 了。 你 这个 就是这样， 你 这 是一个 反 脆弱 博客。 对。

我 还要 庆幸 我 那 期 播客 其实 是一个 跟 投资 完全 不 相关 的 事情， 完全 就 只是 我 个人 理念 的 一个 传达。 然后 那位 你 刚刚 说 那位 博主 他 自己是 不怎么 投资 的， 是吗？

或者说 他他 就 他 就是 投 grape to， 他 自己 不 投 传统 金融。

对对对， 期权 相关 可能 都 对 对。

他他 不他 不他 不是 交易 思维。 对， 他是 就是 他是 builder 加 那种 holder， 就是说 我 看好 你， 然后 我 经常 有 见识， 他 就是 股票 思维， 就是我 参与， 然后 我 又 我 还我 买 了 这个 token， 我 还 帮你 去 推广， 把 你们 这个 token 更有 价值， 对 建设 你的 项目 建设 的 更好。 比如说 他他 参与 一个 项目， 他 就会 首先 他 会 去 推广 这个 token。 第二， 他 会 去 建设 这个 项目， 让 这个 token 值 这个 价值。 第三， 他 也会 去 让 更多 的 人 加入到 这个 critical 的 领域。 因为 只有 这个 圈子， 这个 行业 大 了， 你 才能 去 产生 出 好的 东西。

就 比如说 这 有一个 例 可能 不太 恰当 的 例子， 就是说 之前 效果 他们 做 脱口秀， 当时 他们 做 脱口秀 时候 还没有 脱口秀 这个 行业， 所以 就 不存在 什么什么 竞 不 竞争 这种 东西。 不是说 我 你 也 做 脱口秀， 那 肯定 是 我们 两个 互相 都 做 强， 然后 把 脱口秀 形成 一个 行业 之后， 大家 都 会好 吗？ 而 不是说 我 买 了 都 不让 你知道 我 去做 脱口秀 偷偷 赚钱， 然后 你 别来 做， 我不告诉你 怎么做， 这 不是 这 样子。 对。

你 收到 效果。 我想 问 周二 怪 老师 是不是 也 在 走路 这个 项目 里面。

他 也 算是 也是 深度 的 参与 了。 对。

因为我 关注 他 微博， 我也 R S S 有 订阅 他的 微博， 他是 也有 参与 到 这 web 3里面。 但是 我不知道， 我 一直 很 好奇 他 到底 是 怎么 个 参与 法， 我 还 以为 是 跟 你们 类似的。

他 主要是 投资 那个， 他 我 我 感觉 我我我 对他 也 不是说 特别 了解， 他 比较 注重 在 F T 这块 领域， 因为他 艺术 的 修养 特别 好。

对 他的 之前 的 效果 其实 也是 一种 艺术。 脱口秀 艺术， N F T 很 看 审美， 你 需要 有 很 好的 审美 去 辨别 这个 东西 怎么样。 或者说 如果 一个 N F T 足够 美， 足够 好， 讲 的 故事 足够 OK， 那 他 自然而然 可以 吸引 一批 人。 所以 其实 他 确实 就是我 觉得 这个 圈子 就是 需要 一批 审美 很 不错 的 人 去 挑选 这样的 一个人。 我 觉得 中 二班 老师 肯定 也是。

对， 而且 他 也很 理性， 他 也有 很 逻辑 和 很 数据 的， 因为他 会 经常 会 回撤 那些 牛逼 的 S T 的 数据 的 模型。 对， 就是 各种 地址 的 流入、 流出， 会 在 大概 就是。

看 一些 巨星 他们 到底 买 什么 N F T 就 各种。

twitter 关注 数、 点 赞 数、 互动 这些 东西， 就是 有点 资金面 分析 的 那种感觉。

但是 这个 很 有趣， 就是我 我 感觉 我 接触 到 这 一块儿 就 发现 有趣 的 人 很多， 这是我 第一个 感觉。 然后 这些 人 还都 很 聪明， 这也是 为什么 这么 吸引 我想要 去 了解 这个世界 的 原因。

是啊， 是我 进来 之后 就 完全 也是 被 里面 的 人 深深 吸引 了。 我 之前 会 觉得 这就是 一个 如果不是 张老师 教， 我会 觉得 这是 骗局。 我 觉得 你们 在 人 里面 里面 赌鬼？ 然后 进来 之后 就 觉得 我操 里面 的 人的 气质 个个 都是 充满 了 活力， 然后 充满 了 这种 少年 感， 充满 了 童真， 充满 了 这种 理想， 充满 了 这种 当然 也有 很多 骗子 和 乱七八糟 的 人， 各种各样。 但是 相比 我们 传统 金融 的话， 里面 都是 可以 不 严谨 的 说 里面 人人 都是 艺术家， 其实 就是 真的。

所以 你们 如果 之后 有什么 我可以 参与 的 项目， 你 随时 可以 来 找我。 我 其实 也很 想要 看看 怎么样 能 尽 一份 力量， 或者 怎么样 能 参与 进去， 包括 我 下 一期 嘉宾 有可能 或者 下期 有可能 会 请 到 刘昌 用 老师 来 跟我聊 元 宇宙。 因为我 感觉 刘老师 他 对 元 宇宙 的 理解 比 我们 正常 认知 的那 那种 就 好像 以为 就是 个 V R 世界， 或者 是 我 觉得 他是 他 理解 他他 有 很多 层次， 就 他 对 元 宇宙 理解 有 很多 层次， 所以 我也想 跟 大家 聊 一 聊 web 三 元 宇宙 这块。

我 通过 这个 博客， 其实 也是 一方面 是 打开 了 我 交易 的 视角， 然后 另一方面 另外 一方面 也 跟 很多 朋友 聊 了 聊， 就 觉得 听 大家 不同 人的 观点， 也 给我 很多 启发。 这个 也是 我 做 这个 博客 的 一个 初衷 之一。 就是 互相 的 交易者 之间 很多 交易者 之间 都很 或者说 很多 交易者 都是 孤独的。 他们 比较 坚持， 他们 坚持 自己的 交易 理念， 然后 又 长期 的 摸索到 一条 交易 的 道路。 但是 可能 缺乏 一个 机会 把 它 说 出来， 分享 出来。 所以 我 做 这个 节目 其实 也是 想要 听 不同 的 领域 的 trader。 不管 是 投资 clip to 也好， 或者 做 传统 金融 也好， 或者说 他 就 只是 玩 一 玩 N F T， 或者 就是 各种各样 的 交易 都 可以。 所以 今天 你就是 补充 一个 新的 视角。 因为 之前 我的 很多 嘉宾 他们 基本上都 是 期权 交易员， 要么 就是 一些 在 投行 做 交易 的， 也有 一些 在 crypto 领域 做 交易 的， 大多数 玩 的 都是 衍生品 市场 的 东西。

我 听 了 就 特别 专业， 我很认真 的 把 自己 往 西 的 都 听 了。 对我 觉得 有些 就有 很多 专有名词 是 听不懂 的。 对对对。

对， 期权 它 就有 很多 专业术语， 很多 概念。

对， 因为我 是 就是 把 要约 你 录 博客 这件 事情 当做 一个 很 重要 然后 很 荣幸 的 事情 来 要 做 充足 的 准备。 然后 以 一个 很 郑重 很 很很 很 尊重 的 方式 去 邀请。 对对对， 而且 确实 收 了 很多， 我 今天 还 转发 了， 就是我 觉得 这个 真的 是 中文 博客 的 时光。 就是我 没想到 中文 博客 里面 可以 有 这 样子 的 内容。 你看 我的 博客 反正 就是 瞎 聊天， 但是 你 这个 真的 是 有 有有 就是 有 让 我 收获 非常 大， 而且 会 觉得 有 这个 博客 是 中文 播客 的 一个 荣幸， 一个 一个 一个 没有 没想到 会能 听到 这样 场景， 完全 没有 想到。 因为 大部分 的 博客 还都 是 那种 聊 一些 比较 偏 文艺， 像 现在 的 小宇宙 什么 这种 更 像 有点像 早期 豆瓣 这种 感觉。 但是 像 这种 非常 专业， 然后 聊 气旋， 然后 居然 还 关注 我 公众 号 是 吧？

首先 我想 先 谢谢你 那么 高 的 评价。 其实 我想说 就是 这个 节目 主要是 聚焦 于 交易 领域， 所以 你 可能 指的 是不是 交易 领域 这块 的 博客。 因为 其实 其他 领域 的 博客 有 很多 头部 播客 都 做 的 非常 好， 我是 向 他们 看齐 的。 但是 确实 我 当时 做 这个 节目 初衷 就是 在于 没有 一个 交易 领域 的 一个 像样 的 访谈 形式 的 或者 是 播客 形式 的 存在。

首先 交易 这个 本来 就是 很小 众 的 一件 事情， 就是 期权 交易 我 其实 生活 中 还 挺 少 遇到， 因为 可能 也是 A 股 的 原因。 A 股 在 期。

是啊 A 股 现在 就 只有 上证 50和它.

能 表达 的 工具 太少 了， 不管 是 期货 还是 期权 太少 了。 我 反正 就是 可能 怎么说， 我 认识 的 一个 就 可能 说 做做 期货 的， 他 就是 一直 吃 那个 贴水， 然后 就 可能 一年 赚 百分之六七十， 赚 几百万。 这种 我 就 觉得 就 没什么 可 聊 的， 没什么 可 聊 的， 也 不是我 对， 他 就是 一个 就 没有 什么 特别 多 的 那种 策略， 但是 好像 又 挺 无脑 赚钱 的 那种感觉。

我 刚刚 是 讲到 说， 你的 加入 其实 也是 补充 了 一个 新的 视角， 那 就是 选 股 这个 视角 就是 单纯 只 做 组合 的 股票。 其实 这 对我来说， 因为我 自己 认知 自己的 能力 圈 并不 在那边。 就是 首先 没有 那个 能力 去 识别 商业 能力 识别 商业模式。 就是 可能 我 还没有 训练 这块 的 能力， 然后 你 在 这块 要 做 的 非常 好。 你看 你 十年 十倍 的 业绩， 因为你 也是 trader， 然后 你 也是 补充 一个 新的 视角， 那 就是 选 股 也是 可以 的。 并不是 就是我 以前 的 理念 其实 是 觉得 市场 波动 是 不可 预测 的， 或者说 他 只是 有 带 方向性 的 随机 波动 而已。 但是 其实 你的 这个 方式 就是 你的 选 股 方式， 你 告诉我 说 你是 集中 的 去 在 一小 圈 范围内 去 好好的 读懂 这个 公司， 去 挖 透 这个 公司， 然后 你 再去 投资 进去， 然后 这个 方式 其实 也是 一条路。 我们 这个 节目 其实 就是 想要 展现 不同 的 领域 的 trader 都 是在 怎么 交易 的对 所以 最 开始 的 我们 聊 选 股 相关 的 事情， 也是 一个 非常 好的 视角 补充。

然后 我们 后面 聊 的 这个 crypto 这块 儿 也 跟 下 一期 的 就是 我们 之后 刘畅 老师 可能 要 讲 的 那个 元 宇宙 这块 儿。 其实 这块 是我 自己的 私心， 就是我 对 web 3也非常 感兴趣。 所以 但是 这块 儿 也是 可以 做 trader 的。 就是你 刚刚 提到 lo p 3有 3种角色.

当然 对 吧？ 当然 对， 而且 你 更加 适合。 因为 里面 有 更多 工具， 而且 它 有 强大 的 可 组合 性， 就是说 你可以 有 更多 的 表达 观点 的 方式。

我 觉得 外部 三是 一个 很 值得 探索 的 一个点。 然后 另外 又是 如果你 如果如果 自己 保持 自己的 核心 竞争力， 或者 有 自己的 节目， 有 自己的 作品， 其实 再 转到 web 3去， 我 也会 觉得 也 比较 有 信心。 加入到 这个 领域， 然后 也 通过 这个 认识 了 你们， 我 觉得 就 非常 值得， 非常 好。

对你 这个 博客 就是 让 你 被 很多人 看到 了。

你看， 我 我 其实我 其实 都 不知道， 就是说 之前 你 加 我们 聊起来 了 之后， 我 才知道 说， 原来是 那 一位 博主 转 了 我的 博客。 因为 那阵子 我 就 非常 奇怪， 为什么 突然。

涨 粉 了？

说 起来 我 现在 的 播客 其实 还 很小 众， 并没有 很多 粉丝， 好像 订阅 量 还 没有你 多。 你你你 的 粉丝 好像 更多， 差不多 差不多 是 吧？ 差不多。 对 对， 差不多。 对。

来 帮你 转发 转。

没有， 其实我 对 粉丝 这个 事情 非常 佛 系。

OK 我 觉得 这个 很 就是 怎么说 每个人 要 的 东西 不一样。 我 昨天 还在 看 一个 很 厉害 的 一个 家族 办公室 的 一个 管理人， 他 写给 他 一个 想 自己 管 基金 的 朋友 的 一个 信。 然后 他 最后 就有 说 就是说 你 做 一件 事情， 或者 是 说 你 开 一个 基金 干 任何 事情 也好， 你 一定要 找到 那个 你 内心 最 偏执， 最 真正 热爱 的 东西， 这个 才是 你的 核心 的 竞争力。 他说 人生 衡量 你 人生 的 就是 货币单位 有 很多， 可 金钱 和 健康 并 清醒 的 活着 只是 其中 的 两种。 或者说 粉丝 数， 或者 是你的 关注 量， 这 都是 其中 的 一种 而已。 那 最后 你 还是 看你 想要 用 怎样 子 的 货币单位 和 能量 单位 来衡量 你的 作品 或者 年龄。

是的， 可能 在我看来 输出 节目 是 符合 我 心里 这个 关卡 的， 更 重要 就是 它 质量 过关， 然后 聊 的 开心。 对 或者说 认识 朋友， 通过 这个 打开 更多 视角， 这些 方面 是我 更 看重， 而 不是 简单 的 数字。 好， 我们 今天 就 聊得 很 尽兴。

And if you wanna live, they care of you, maybe about time. And we try be a the wind will just give back the same way that I took.