讲一个花钱比赚钱难的故事，主角就是央行。央行花多少钱，花钱的速度，花钱的成本，花钱的渠道，花钱的分配都十分复杂，也从来没有出现过让所有人满意的答案。即便是今天央行的货币政策工具箱已经十分丰富，还时常享受财政政策的配合，但在实际货币政策制定过程中，因为央行各种目标（通胀，就业，长短利率，货币周转率，汇率等）之间不可调和的矛盾，顾此失彼的情况还是频频发生。

上期节目我们谈到除了加快加息步伐，美联储和欧洲央行将更快退出非传统货币政策，即停止购买政府债券和管控收益率曲线。在流动性减少的背景下，银行信贷会进一步收紧，同时信贷的分配会变得更加扭曲，银行贷款将进一步倾斜给大企业，中小企业将很难分到一杯残汤剩水。

中小企业贷款难的问题在世界范围内存在，08年金融危机后和新冠疫情后每况愈下。事实上，由于金融危机后银行贷款支出的持续收紧，供应链牵一发动全身，不止是中小企业，大型企业也开始在积极寻找替代的资金渠道。

换个角度看，全球央行和政府一直都在不予余力地为各类企业提供支持，但由于实体经济本身业务范围庞大，市场群体复杂，对于融资的需求千差万别，宏观层面的财政政策和货币政策根本无法兼顾各种不同的需求，所以企业融资需求与银行信贷之间不匹配的问题一直都在。

政府，央行和银团无法契合的需求，就需要体制外的市场力量来填补，一退一进间，私募信贷开始繁荣，为企业量体裁衣，逐步成为全球金融市场中不可或缺的一环。

私募信贷是什么？私募信贷结构是如何设计的？与优先贷款相比，私募信贷有哪些优势？发放给中小企业的贷款的风险如何管理？在经历几年的迅速发展后，私募信贷能否延续规模增长和息差水平？全球增长放缓和利率上升背景下，私募信贷会如何表现？

本期节目，本行新加坡基金专家部主管Cheryl Tan对话黑石集团董事总经理Erin Yam为您解析私募信贷市场。

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