cover of episode 为什么我们开始乐观？关于经济发展的明线暗线、AI 与最佳实践 | 对谈莫傑麟

为什么我们开始乐观？关于经济发展的明线暗线、AI 与最佳实践 | 对谈莫傑麟

2023/12/2
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42章经
AI Deep Dive AI Chapters Transcript
People
主
主持人
专注于电动车和能源领域的播客主持人和内容创作者。
莫
莫傑麟
Topics
主持人：当前许多人虽然表达悲观情绪，但在行动上仍然积极努力，这体现出一种消极而非悲观的状态。 莫傑麟：对未来持乐观态度，但认为当前市场存在一些问题需要时间消化。一些基金经理的悲观言论可能并非真实反映市场，而是为了吸引资金。积极的心态更有利于成功。 莫傑麟：用ROE（净资产回报率）公式解释乐观和悲观，ROE=毛利×杠杆倍数×周转率。房地产行业过去的高回报源于高杠杆和高周转率，但现在由于城镇化率趋于饱和，杠杆受限，周转率下降，ROE下降。互联网行业毛利率高，但增长速度放缓。 莫傑麟：经济发展模式正在发生变化，从高杠杆高周转转向高附加值产业，从复制模式转向创造模式，从低毛利高周转转向高毛利。高毛利产业需要耐心和研发投入，中国未来会出现更多高毛利企业。 莫傑麟：经济发展中的明线和暗线。明线是新产业趋势，暗线是宏观经济因素。暗线需要时间来化解问题，观察库存水平判断市场底部。中国经济体不容易发生经济危机。外资流出是美元加息和新兴市场缺乏突破性进展的结果，中国经济增速质量高，未来外资可能回流。最好的投资时机是预期拐点到来之时。 莫傑麟：未来一年：经济体走向平稳，AI成为主要产业趋势。AI产业趋势发展进入揭牌期。当前市场对确定性的追求是双面性的。暗线（贝塔）被解决，需要关注阿尔法（增长点）。AI是主要的增长点。美国AI领域的应用落后于预期，但信念感很强。中国AI发展高于预期。 莫傑麟：美国的一二级市场变化：疫情后，投资策略分为追求高收益和追求确定性收益两派。乐观的结果是积极的投资方向，例如AI领域的深入研究。需要降低对性价比的要求，处理更多信息，积极应对产业趋势变化。 莫傑麟：当前是去库存的末期，需要更强的信念应对市场波动。建立自己的一套体系，追求最佳实践。未来一两年建议：准确把握信息，提高准确度，从70分开始迭代，把握AI等领域带来的机会。年轻人没有本钱悲观，要努力乐观。

Deep Dive

Chapters
讨论了当前市场情绪的悲观与行动上的积极，解释了为什么行动上更积极但没有很好的反馈会导致意识上的消极。
  • 市场情绪上悲观，但行动上反而更拼
  • 未来不是没有回报，而是回报的反馈周期变长了
  • 行动上的积极没有得到很好的反馈，导致意识上的消极

Shownotes Transcript

其实我一直都挺乐观的。但今年有太多人倾向于悲观，有太多人对未来持消极的态度，但我一直都觉得悲观是最没有用的，悲观能怎样呢，能化为什么行动吗，能改变什么现实吗，如果都不能，那为什么不乐观一些呢？尤其是我们都知道最伟大的公司都是从周期底部成长起来的，我们也知道市场最悲观的时候就是抄底的时候，我们还知道如果一个人或一件事处于谷底，那不管你像哪个方向走，只要动起来就都是在上升。

所以，我一直觉得自己有一种使命感，就是要让身边的人也都乐观起来，但这件事只凭口头呼吁肯定是不够的，还得有理有据才行，所以这期我们就请到了我身边这个同样乐观的好朋友，而且他的乐观是基于他多年对全球一二级市场和各种资产的实际观察分析和交易经验得来的，何况他还提到了他们当下确实在为乐观而付出体力或金钱上的行动。

在这期播客中，我们聊到了现在市场到底在发生什么，什么变了、什么没变，为什么大家其实不是悲观而是消极，为什么我们认为目前市场处于底部，我们是如何用库存、明线、暗线等方式去判断市场机会的，以及我们也谈到了 AI 这件事为什么会是未来一个重要的方向和希望。

正如这期播客结尾所说，我真心觉得年轻人没有悲观的本钱，我也真心希望你听完这期播客能够乐观起来，下次再和朋友聊起来，也可以和他说，你看我们应该更乐观一些的，不信？你可以去听一下42章经的那期播客…… 【人类博物馆】

**导游：**曲凯，42章经创始人

**九号珍藏：**莫傑麟，家族办公室资深从业者

【时光机】

Part 1 悲观与乐观

  • 00:46 你对未来是乐观还是悲观？
  • 02:16 大家情绪上悲观，但行动上反而更拼了
  • 3:17 未来不是没有回报了，而是回报的反馈周期变长了

Part 2 时代的乐观指数：ROE (净资产回报率)

  • 4:37 公式： ROE = 毛利 × 杠杆倍数 × 周转率
  • 5:26 行业拆解①：房地产的 ROE
  • 6:31 行业拆解②：作为个体的 ROE
  • 9:35 行业拆解③：互联网的 ROE
  • 11:33 新时代的范式迁移：低毛利→高毛利

Part 3 经济发展的明线与暗线

  • 16:03 明线：新的产业趋势与发展机会
  • 16:22 暗线：宏观政策、经济周期等个体只能认知，无法改变的因子
  • 22:48 做事情最好的节点不是拐点到来的那一刻，而是预期拐点将要来的那一刻
  • 23:49 暗线展望：去库存接近尾声，积蓄的问题在稳步消解
  • 25:59 明线展望：AI 未来可期

Part 4 美国的 AI 市场观察

  • 28:40 美国对 AI 的信念感极其强烈
  • 32:20 从模型数据来看，中国的可利用数据其实比美国要好
  • 35:15 美国的一二级市场近些年有哪些变化？

Part 5 寻找最佳实践

  • 35:56 乐观背后的行动是什么？如何为拐点做准备？
  • 39:13 最佳实践的概念
  • 45:38 年轻人不具备悲观的本钱

【The gang that made this happen】

  • 制作人：Celia
  • 剪辑：思娜
  • 片头 bgm：Mondo Bongo - Joe Strummer & The Mescaleros

最后，我们的 AI 私董会也在持续报名中，目前已经聚集了一批市场上最好的 AI 创始人，欢迎点击链接)报名（里面也有目前已加入的成员名单，可点击查看）

傑麟 (左)、我与万年不变的我家沙发