洪
洪灏
邓
邓启智
邓启智:
港股与A股近期成交量创历史新高，海外中国指数ETF资金流入也创下新高，对冲基金大量买入中国股票，显示市场资金流入强劲。央行盘前举行新闻发布会降息降准，释放出强烈的政策决心和信心，并暗示流动性供给无限，这与以往政策不同，市场开始意识到政策力度的变化。九月份召开的政治局会议讨论经济工作，提及稳定地方财政和房地产，暗示财政政策将发力，市场预期将有万亿级别的特别国债发行等措施，进一步提振市场信心。本轮上涨行情与四五月份的反弹不同，力度更大，上涨空间更大。一线城市放开限购，但力度可能不足以刺激居民家庭继续加杠杆，因为居民家庭资产负债表已负债累累。上周市场资金流向显示外资热情较高，而内资相对观望。
洪灏:
房地产是经济增长的重要引擎，其稳定对财政和货币政策至关重要，尽管房地产泡沫化严重，但其在财政和货币政策中的作用不可或缺。期待中央通过低息国债支持地方政府债务置换、补充地方政府卖地收入不足，以避免地方财政收缩。南下资金的流向并不一定代表市场趋势，应关注其他指标，例如FXI的资金流入、恒指成交额以及空单情况。市场处于历史性超买状态，不可能持续每天5%的速度上涨。历史性超买有两种解决方式：牛市中超买产生更多超买；熊市中超买导致快速崩溃。本轮行情更像是牛市中的超买。判断市场趋势不能仅依赖资金流向或技术面，应关注政策面，特别是财政政策的发力，以及对地方财政支出和房地产市场的支持。人民币汇率走强，未来可能达到6.8甚至更强，这与中国央行货币政策、中美利差收敛以及中国实际利率下降有关。当前阶段是“坏消息是好消息”的阶段，市场更关注政策而非经济数据。
Deep Dive
为什么中国A股和港股的成交量创历史新高？
中国央行近期出台了重磅政策，包括降息降准，显示出政府重振市场的决心，推动了市场情绪的积极反应。
为什么央行选择在盘前发布降息降准政策？
盘前发布政策显示了政府对市场重振的强烈信心，表明政策出台后没有回头路，决心推动市场上涨。
为什么降息降准对市场的影响可能有限？
当前实体经济贷款需求有限，甚至开始萎缩，导致即使降息降准，市场对资金的需求仍然较弱，可能陷入流动性陷阱。
为什么政治局会议在9月讨论经济工作？
通常政治局会议在12月和14月讨论经济，但9月讨论显示了对当前经济形势的紧迫性，尤其是对地方财政和房地产市场的关注。
为什么房地产市场的稳定对中国经济至关重要？
房地产市场不仅影响地方财政收入，还决定了实体经济中的信贷需求和家庭资产负债表的健康性，是经济的重要引擎。
为什么一线城市如广州全面放开限购？
一线城市放开限购是为了应对当前房地产市场的挑战，刺激需求，尽管居民家庭的资产负债表已经负债累累，政策效果可能有限。
为什么南下资金在港股市场的流动被视为市场犹豫的信号？
南下资金在市场上涨时获利了结，显示投资者对市场前景仍有疑虑，资金流向并未完全一致看多，反而可能是市场继续上涨的信号。
为什么人民币汇率可能会继续走强？
中国央行的货币政策转向宽松，改变了经济增长预期，同时中美息差收敛，这些因素都支持人民币汇率的升值。
为什么当前的经济数据越坏，市场反应越好？
坏的经济数据意味着政府可能出台更多的货币政策和财政政策，市场对此充满期待，因此坏消息反而被视为好消息。
本期节目讨论了中国股市近期上涨行情，分析师们就市场潜在上涨空间、政治局会议信号、资金流向及人民币走向等问题进行了深入探讨。数据显示，A股与港股成交量创历史新高，海外中国指数ETF资金流入也创历史新高。
- A股与港股成交量创历史新高
- 海外中国指数ETF资金流入创历史新高
- 中国央行出台重磅政策
- 政治局会议释放重要信号
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