Deep Dive
- 投资决策中，计算占六七成，艺术的成分占三四成，艺术的作用是锦上添花。
- 运气在投资中非常重要，往往是等待来的，比如AI催化了传媒板块的估值提升。
- 做好科学的计算部分能够获得良好回报，而艺术部分则能锦上添花。
- 投资讲究缘分，需要宏观环境、标的、估值等多方面因素的配合。
Shownotes Transcript
🎤本期嘉宾：
恽雷@南方基金，基金经理，INFP
⏯️本期简介：
关注到恽雷比较偶然，是在刷一季报的时候发现的，恽雷写得特别好，印象深刻，我就主动联系了一下。
巧合的是，在聊天过程中发现他也是面基的听友。
标题中提到的「自由现金流」这个概念是恽雷投资框架中最核心的抓手，所谓两朵花，一朵是自由现金流的增长，一朵是自由现金流的释放。
恽雷的语速不快，不紧不慢地解释了围绕「自由现金流」形成的多元价值框架，以及这套方法在A股和港股市场中的应用。
这期节目我收益良多，如果你们看shownotes的话，会发现本期划重点的星标⭐️段落特别多，给我感觉就像上了一堂大课一样！
也希望能给大家带来一些启发，当然，完全不构成任何参考或建议，欢迎大家收听本期节目。
⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。
🎯时间轴：
01:17INFP性格耽误投资吗？不耽误。
02:39投资决策中可能有六七成都是计算，剩下的部分有艺术的成分在里面需要你有耐心、要等待，要客观、要理性，甚至还要运气。
但艺术的部分，其作用往往是锦上添花。
06:05股市是个无常的复杂系统，那怎么应对无常呢？
09:01这么多年，港股市场上长期有效的策略有两种：质量成长（外资定价）+ 看重股息（南下资金偏好）
14:07 两大策略，合并成哑铃，构成了多元价值策略，自由现金流将不同策略统一了起来。
20:10展开聊聊自由现金流和回收周期⭐️
27:38价值投资其中包含了大量的计算题，只有护城河、能力圈这些定性结论是不够的，需要进一步深入研究定价。
30:26合理估值不是一个数，而是一组概率分布的区间
33:33自由现金流增长和现金流的释放在不同宏观环境里各有侧重，但两者是一根藤上开出的两朵花⭐️
41:05DCF公式里的贴现率，到底假设多少合适？中国公司普遍就是8%。以及，如何在定量层面理解「安全边际」⭐️
46:36现实世界中，有哪些要素是近乎永续增长的？⭐️
货币、贸易、文化（数据）、技术
49:23如何发现错误定价的资产？⭐️
55:38投研人员的三重境界
58:03对港股市场的理解⭐️
延伸阅读：恽雷在二季报里写的《六个问题看懂港股市场》)
62:30哥！你说恒生指数还挺难打败的！这话是不是有点埋汰人了？你展开唠唠！
69:19我想成为一个底仓型的产品
71:11在投资时如何耐住寂寞？
77:09M2增速可能是一个更好的业绩比较基准
83:27投资中的好想法何来？好想法如何映射到投资上？⭐️
以及最近在思考的问题💡
95:23为何中国产业周期这么短？
96:16历轮行情中，谁来掏钱？这是个特别重要的问题，必须有掏钱的那个人
98:52如何看待红利？警惕什么？⭐️
103:05锤炼自己的肌肉记忆
104:18关于策略失效和自我怀疑的应对⭐️
📁本期内容相关资料：
