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主业繁忙，好久没发言了，没想到圣诞前会迎来这么一波。难得的板块复苏又是一阵深度阵痛。

说没料到，但其实似乎也是意料之中，因为去年就在流水贴中总结过游戏板块未来的监管趋势，当时的结论其实是比较负面，后来版号恢复后叠加AI似乎度过了接近一年的蜜月期，现在该来的还是来了，导致赛道逻辑又要重新审视和分析，作为今年部分市场难得能够有正收益的板块，只能说板块投资者真的太难了，被游资和监管轮流收割和打击，各种操碎了心。

言归正传，仔细看了下版署的新意见，感觉跟禁版号相较而言的打击并没有那么大，更多是细节上的窗口指导，看起来是为了把监管的空间留的更足。但实际上熟悉赛道的应该都知道，产品设计有太多灵活处理的空间，过往很多看似应该一刀切的监管，落地时往往都会有各种各样的走样和不明所以的边缘地带，所以实际上的监管效果并不一定是如目前市场所展现出来的负面预期。

再推演下影响的话，客观讲，肯定是页游时代痕迹越重的厂商受打击越深，最为直接的禁止条款都是针对页游氪金体系的精华所在，这块在中国游戏行业发展史里确实也是属于比较灰的一段黑历史，虽然它帮助完成部分二线甚至一线厂的原始积累，但却也切实阻碍了行业的整体升维。这些年真正优秀的厂商比如米社，尽管还存在一些痕迹的留存，但也已经基本脱离旧日的遗毒。站在这个角度，目前的监管政策会进一步催化赛道升维，而目前仍然没有投入、没有能力、没有意识升维的厂商，大部分都会十分危险。而相反的厂商，比如网易、企鹅、米哈游，都已经坚定走在升维的道路上，那么监管带来的只会是暂时性的影响，更不用提一些边缘迂回的处理。故对于龙头而言，新声明的影响必然是有限的。

而对于其他厂商，要分三类来看待：

首先是已经在投入升维道路上的厂商，比如一部分二线厂，老产品带来了一些积累，目前仍然在积极投入的试错期，这里面，如果是老产品老盈利模式占比越大的，反而未来可能会更加艰难一些，而老产品已经逐渐凋敝，而仓里仍然有粮的且投入已经阶段性出成果的，反而会有更大的迂回空间，这其实是一个战略前瞻性高低的问题；

其次是虽然暂时还没升维，但是出海做的有声有色十分优秀的厂商，已经在海外跑通很多成功案例，那么这部分的实际影响也偏小，对他们来说无非也就是天花板阶段性降低，因为国内市场的整体量级在产品体系适配前需要做阶段性收缩甚至放弃，但由于海外的市场仍然十分庞大，而国内市场的不确定会让这些厂商更加坚定的去卷海外发挥优势，所以其价值仍然是十分明显的；

最后一类则最为被动，即是过往战略前瞻性有限、能力也有限没有坚定投入产品升维，同时出海做的也不温不火，且仍然躺在历史的成功积累上收割的部分二三线及以下厂，接下来的强监管环境会让这部分公司的粮仓快速亏空，即便迂回，由于往往没有占据大DAU、开放世界等黄金赛道，所以空间也十分有限，且部分厂商的核心产品过往确实就是躺在监管禁止的套路上赚钱的，所以这次文件下来，最为难受的就是他们，可能部分厂商能够意识到事态的严重性终于开始all in升维，但与之相伴的就是糟糕的基本面和大量的不确定性，是投资者应该坚决予以回避的。

以上即是对于本次游戏赛道新监管的一点看法，供大家参考。作为玩家和职业投资从业，我坚信游戏赛道具备长期的投资价值，但是在过程中的各种阵痛肯定难免，这么多年下来，长期关注赛道且仍在坚持的投资者肯定都已经培养了强大的内心。希望各种黑天鹅后，行业的发展势能在玩家端无法改变刚性需求支撑下，整体升维，并进入下一个春天。

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2363.对于游戏赛道新监管环境的一点看法