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欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度雪球国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好我是主播匪石，今天分享的内容叫猪周期还存在吗？来自认知饕餮。 牧原回到了21年猪周期底部的位置，不一样的是，当下牧原年出栏头数是7000万头，21年是4000万头；不一样的是，当时猪价10元/kg, 现在猪价16元/kg；不一样的是，那时牧原成本16元/kg，现在成本14.3元/kg。 股价不涨，一切基本面都值得去怀疑。没办法，股价就是检验判断的唯一，我们不管怎么去分析一个企业，最终都是为了低买高卖，如果价格到不了高点，那么分析就是失败。无论牧原未来集中度如何，成本降低到什么程度，能够让其价值回归的也大概率是周期，猪周期这个巨大影响因子，影响的是行业里的每一个企业。 而在周期顶底的时候，总会有周期失效的理论。 20年在经历19年非洲猪瘟后，猪价并没有直接大幅下跌，彼时猪周期失效理论开始发声，一大部分观点认为猪肉价格不可能大跌，各大猪企开始高位扩张，直到2021年6月现实给所有人当头一棒。 从21年6月开始，到23年9月，2年3个月，中间只有一波小行情，如今猪肉企业都在亏损，资产负债率在极高位置，猪肉股价迟迟没有大动作，周期失效论再次兴起。 想要知道周期有无失效，我们必须知道猪周期到底是什么周期。周期形成就是一个简单的蛛网理论，赚了多养母猪，亏了多卖母猪，来来回回，形成周期。周期扭转的关键在于买卖母猪，买卖母猪的决策依据在于盈亏预期，那么什么时候养猪的人是赚的？当然是销售价格大于养猪成本的时候。 那么再深挖，当养猪完全成本为0时，猪肉价格会是多少？当然是0。就像你在路边随手捡起一块石头，这是不需要钱的。现实情况是，猪肉成本主要分为饲料成本和人工成本，以及建设猪舍的成本，这三个成本的高低，决定了猪肉价格长期至少是多少钱，也就是猪肉价格周期的中枢价格。当然现实养猪中，养猪会有很大的浪费，比如员工给猪喂的饲料大于猪能吃的饲料，剩下的就是浪费的，再比如猪生病了，掉肉，掉的这部分肉需要的粮食就是浪费掉了。 所有的养猪成本就是决定猪肉价格的关键。 美国猪周期当下就是饲料原料的周期，美国猪肉销售端非常集中，顶部前30的公司是占率达到90%，肉猪拍卖成交量为5%，销售端直接向养殖场订购猪肉，销售决定供给，供需差距很小;我国猪肉销售分散在各个农贸市场、大型商超中，主要是个体户销售，肉猪基本都是拍卖成交，供需差距主要受供给端变化影响。 更何况我国的屠宰行业还没有完成第一步集中度提升，猪肉销售端也没有完成整合，猪周期本质上还是原来那个猪周期，只是多了一些外部变量——比如二次育肥的资金更多了，参与周期炒作的人更聪明了，大猪企亏损再多也能继续死扛。 不管外部变量怎么运行，猪周期的中枢都没有变，拉长时间看，每一轮完整的周期中，行业总体养殖利润一定为正数，近两年行业总体养殖成本为17元/kg左右，也就是平均猪价一定在17元/kg以上。今年原材料价格回落，猪肉成本总体会下降5毛钱左右，平均猪价应该也会降低5毛钱，总体不会低于16.5元/kg。 猪价在16.5元/kg以下运行越久，未来产生高猪价的可能性越大，当下的损失在未来都会有所补偿，这便是周期。 但是周期理论被越来越多人知晓，尽管周期运行不会改变，想要从猪周期这种近乎明牌的周期中赚到钱，你需要付出的，很有可能是超越其他人的耐心。 说句实在的，猪周期这钱不是那么好赚的，今年四五月非洲猪瘟局部爆发的时候，涨的最厉害的是巨星农牧，是新五丰，甚至还有金新农，最透明的牧原，没得赚。当下只知道牧原被低估，但是啥时候回归是真不知道，我个人想法是，配置一下，跟随他成长，看行业变革，短期内涨跌，不重要。我牧原仓位挺重，但不是满仓，现在只占我30%不到仓位，短期我还可以靠其他的顺周期赚钱，重要的是这个仓位占比，在牧原不涨其他公司大涨的时候，不会让我有换仓的想法。 期望越大越容易扭曲操作，当大家都遗忘牧原的时候，可能就回归了吧。 作者：认知饕餮 链接：https://xueqiu.com/1784228056/261894030 来源：雪球 著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。