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欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度雪球国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好我是主播匪石，今天分享的内容叫我们该如何应对未来几年不确定的股票市场，来自二马由之。 过去三年，股市跌跌不休，很多人都没有赚到钱。那么是否会否极泰来，未来几年是投资者取得好收益的时刻？貌似也不容易。未来几年中国经济面临高质量转型，前景美好，过程曲折。再加上全球化发展受挫，外部环境动荡。这使得我们的投资难度会大幅增加。 那么未来几年，我们在投资策略上是否需要做一些调整来适应这样的变化呢？我认为是有必要的。我反思过包括我在内的很多人自2017年到2021年取得的好成绩的原因。主要原因是我们有幸经历了一轮蓝筹股的牛市。自2017-2021年初，蓝筹风格的股票经历了一轮为期5年的震荡上涨，这些股票本身符合价值投资者的选股理念，那五年是价值投资者的春天。 我在2020年曾经写过一篇文章，文中我提到，茅台两年业绩增长了30%，但是股价上涨了200%。那段时间催生了一种投资理念：长期持有好公司就可以赚大钱，其他投资策略都是歪门邪道。 但是最近三年，这种风格遭受了巨大的考验。很多典型的蓝筹股的年线已经下跌三年了。甚至不少白马蓝筹的股价只有21年高点的1/2或者1/3了。 蓝筹股目前面临的情况不单是估值回归，还包括了业绩增长趋缓。后疫情时代的伤痕，逆全球化对于经济的打击，及房地产作为重要经济支柱的转变，等等一系列问题，都会使得扩展型、粗放式经济发展模式需要转换，未来需要实现高质量经济发展模式。 在这个转型期，我们会面临投资模式及投资方向的转变。对于很多投资者来说，过去持有消费、医药、金融就会有不错的收益。但是在转型期，金融需要更大力度支持实体经济；医药需要为解决国人看病难问题，甚至包括为缓解人口下降问题而出力。消费股是转型的长期受益者。当很多人不再把买房作为家庭主要开支时，会有更多的钱投入到消费上；科技进步会带动出口，进而也会带动消费。然而这需要时间。但是中短期内，消费股也会受到转型的冲击。 未来经济发展的主要支柱将是科技和消费。对于投资者来说，对科技股有认知难度，把握消费股还是更为容易。但短期内则必须接受消费股业绩放缓及估值回归的阵痛。这是过去三年消费股投资者经历的事情，也很可能是好未来几年消费股投资者还将经历的事。这也是我们说的投资难度加大的原因。 那么在这个时间点，传统的价值投资者该何去何从呢？一方面可以寻找新的板块，这个事很难。首先对于投资者能力要求很高，其次，在转型期的大背景下，很少会有持续有热度的板块。另一方面，则需要另辟蹊径了。这个另辟蹊径不是对于新板块、新机会的把握。而是一定程度的防守策略。 这种防守包括仓位控制，不要在不是特别低估时满仓，让自己进可攻，退可守； 以前很多人需要到很高的估值才会减仓。那么现在等到合理估值就开始减仓，遇到明显的熊市再加回来。 总结一下就是用在非牛市做波段的策略来对抗各种不确定性，降低风险，增厚收益。 当然总有人会担心卖飞了怎么办？万一短期内出现大牛市该怎么办。对此，我只能说你必须有所取舍及判断。核心点在于你对于未来几年经济及股市大方面的研判。