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欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度雪球国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好我是主播匪石，今天分享的内容叫硅料的热血江湖，来自价值投资历程。 硅料行业是光伏行业的珠穆朗玛峰，光伏行业的皇冠，光伏生态链的白天鹅。目前能够吃天鹅肉的只有通威，特变，大全少数几家硅料头部企业。能够把整只天鹅吃掉，还顺带把光伏全产业链玩转的只有通威一家。硅料这个光伏行业的天鹅肉人人想吃，而且不止一家企业涉足硅料环节。其中，胆子最大，最肥的当数合盛硅业了。 合盛硅业，不成功，便成仁。 2022年2月，推出年产20万吨高纯多晶硅项目（甘泉堡），投资规模为175.00亿元；2022年完成了40%建设，预计今年3季度完工。 2023年4月，又推出年产20万吨高纯晶硅项目（鄯善），投资规模为176.31亿元；项目建设周期两年。 这两个项目，合计投资规模达351.31亿元。在今年5月合盛硅业在年度股东大会现场，罗立国意气风发地说： 合盛硅业2023年年底多晶硅达产有40万吨。目前全国最大的当数通威，为38万吨。虽然通威后续也在增产，但今年年底前无法达产。因此，等到今年年底之前，在全国乃至全球范围内，合盛硅业多晶硅产能是最大的。 合盛硅业的罗立国还提到： “现在多晶硅市场上差的卖15万元/吨，好的卖18万元/吨。我要求不高，等年底我们产品出来，卖10万元/吨就行，搞不好到明年可能就七八万元。即使卖七八万，我们还能赚。我一条线10万吨，人家一条线1万吨，我的运行成本比它便宜1万~2万元/吨，它关门我还可以撑着，是这么计算的。” 一个多月的时间，硅料跌到6万多/吨，肯定跌破了罗立国的预期。心情由意气风发，估计变成凉凉。 众叛亲离？ 今年6月22日，合盛硅业披露黄达文控制的富达实业的减持结果：目前总股本的3.72%，低于5%。 黄达文原是合盛硅业的二股东，与罗立国合作长达30年之久，是罗立国的第一密友，但是却从未公开露面。 黄达文从合盛硅业离场，是不是代表了他对公司未来业务发展走势的判断？这个问题也许需要时间来回答。 合盛硅业不光是想吃硅料这个天鹅肉，还想把光伏龙头企业的饭碗全部给端了，还顺带把玻璃行业也给铲平了，可谓是想让光伏生态寸草不生。 合盛硅业的底气从何而来？新疆丰富的石英石矿产资源，新疆丰富的煤炭资源，合盛硅业配套的自备电厂，合盛硅业是工业硅，有机硅的龙头企业。合盛硅业前几年挣的盆满钵满，股价257元，市值突破3000亿元。 合盛硅业的四面楚歌。光伏产业一体化布局基本完成，通威是目前全球唯一的从石英石矿山布局开始，工业硅，硅料，硅片，电池片，组件，光伏电站完整全产业链布局的光伏超大龙头企业。也是全球唯一入选财富世界500强企业。 通威集团以42.9%的净资产收益率位列净资产收益率榜第34位，是净资产收益率最高的50家公司中唯一的中国大陆公司。通威的综合竞争力在全球光伏行业天下无敌。 目前组件企业隆基，天合，晶科在硅料领域和通威是合资股东，今后这三家光伏龙头企业不会再单独建设硅料环节了，所有硅料基本由通威供应。 晶澳也和新特能源高度绑定了。中环和大全高度绑定。目前组件五虎占全球光伏电站市场份额70%以上。光伏大规模装机的高光时刻预计不会超过五年，五年以后光伏行业进入一个相对平稳期。 新疆光伏企业的冷思考 特变电工是硅料三傻成员老二，拥有特高压输电，变压器业务，电线电缆，煤炭，黄金，光伏，风电电站，工程总承包等业务，硅料只占三分之一。就是一个这么牛的企业，也只考虑往工业硅，光伏电站，风电电站领域拓展，不敢去端下游硅片，电池片，组件企业的饭碗。 大全是硅料三傻的三傻，也只是往工业硅，有机硅去拓展，下游产业碰都不敢碰。 东方希望做硅料多年，一直没有太多的消息，有自备电厂，成本超级低，但是有关东方希望的硅料是否达产？还是一个很大的问号。能够把光伏整只天鹅肉吃掉的人不可能太多，如果人人吃天鹅肉，天鹅肉就变成了猪肉了。 合盛硅业端了谁的饭碗？ 合盛硅业从工业硅，有机硅领域跨界打劫，涉足硅料，硅片，电池片，组件，玻璃等产业，看似是端组件五虎的饭碗，玻璃大王的饭碗，其实是端掉了自己的饭碗。合盛硅业拿着所谓的尚方宝剑，对光伏选手无差别的一顿乱砍，导致了严重后果。 通威在云南，内蒙古，四川建设100万吨工业硅，配套上述三个硅料基地的100万吨硅料产能。 特变建设年产100万吨工业硅，配套自己的40万吨硅料产能。 大全建设40万吨工业硅，10万吨有机硅产能。 曾经的下游，友商成功化友为敌了。如果合盛硅业不单独扩产，不涉足硅片，电池片，组件，玻璃等光伏所有环节，模仿通威模式，和下游友商合作建设工业硅项目，结果是不一样的。 合盛硅业的40万吨硅料如果今年全部投产，今年是有可能拿到硅料产能冠军，但是，代价将是高昂的。 通威是所有龙头硅料企业当中唯一没有在新疆建设硅料基地的企业，为何呢？ 东方希望就是前车之鉴，光有石英石矿山，廉价的煤炭是解决不了硅料的质量和成本优势这两个核心问题。硅料是技术密集型行业，也是劳动密集型行业，需要大量熟练技术工人和管理人员，硅料生产的复杂性决定了任何一个环节出了问题，都会影响硅料的品质和品质的稳定性，可持续性。 硅料的人才从哪里来？百分百企业自身培养。能不能挖其他硅料企业的人？可以挖？但是面临四个核心问题： 一个是待遇问题 目前硅料龙头企业待遇普遍不错，如果离开目前的工作地，背井离乡，和家人两地分居，发配到新疆大漠荒野，不是简单的五倍工资的问题，要不要探亲？要不要年假？还有愿不愿意去都是一个问题。 第二是国际因素影响问题 在欧美与国内脱钩断链的大背景下，欧美动辄拿新疆说事，频频动用所谓的国内法制裁新疆产品，逼迫国内光伏产业链离开国内，到欧美投资。这也是通威看清了欧美的嘴脸，没有在新疆建设硅料项目的原因之一。这也是隆基，天合，晶科这些组件出口龙头企业选择和通威合作硅料的原因之一。 欧美动辄制裁，开工率不足，硅料销售成问题，成本降不下来，导致员工收入受影响，如何留住员工成了一个大问题。