(BONUS) From WashingtonWise: Balancing Campaign Promises With Economic Realities
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我 是凯西·琼斯，并且...

桑德斯和这是出乎意料的，这是查尔斯·斯旺公司原创的播客。每周，我们都会分析市场动态，并讨论这些动态可能如何影响您的投资。

所以，本周我们为听众准备了一个特别加长版节目。我们正在播出我们同事迈克·汤森的播客《华盛顿智慧》的选举后一期节目。但在您听到那期节目之前，凯西，让我们花几分钟时间谈谈您对上周选举、美联储降息以及市场表现的即时反应。您的世界发生了很多事情，我的世界也发生了很多事情。

当然。老实说，这就像坐过山车一样。选举结果出来后，市场最初有所上涨，然后第二天又有所回落。随着市场试图消化所有信息，它们一直在反弹。

我认为，这里的一个教训是，有很多不确定因素，未来很可能会有减税或税制改革。我不确定每个人是否都会受益，或者最终会如何，但我们也可能面临更高的通胀，或者因为地缘政治因素而导致增长放缓。所以这里有很多潜在结果。

范围如此之大，我不奇怪市场难以找到平衡点。我认为这种情况会持续一段时间，因为正如您所知，我相信迈克也会谈到，将竞选承诺转化为立法需要时间。

这是一个可能改变结果的整个过程。我认为目前关注的重点是地缘政治因素，因为这些因素可以更快地得到实施。然后我们还有美联储会议。

我认为美联储会议在某些方面很有趣，在另一些方面则令人费解。正如预期的那样，我们看到了降息，当然，人们关注的问题是未来会发生什么。这如何改变美联储的短期展望？他的回应基本上是标准的，我们现在无法做出改变，因为我们没有信息。

一旦我们有了信息，就会考虑进去，如果需要改变，我们的观点也会改变。但显然，幕后正在进行一些情景分析。他们正在努力弄清楚，现在该怎么办？我认为在12月份的会议上看到点阵图将非常有趣。

对于不熟悉点阵图的人来说，这是联邦公开市场委员会的各个成员对未来几年联邦基金利率的预测。这很有趣，因为如果存在很大差异，则表明委员会成员之间存在重大分歧。我认为我们可能会关注未来一年的中值预测。

随着时间的推移，这些数据就不那么有用了。另一件事，我们将在12月份的点阵图中看到，市场对美联储基金利率周期终值的预期有所上升，它一直在上升，但现在已经接近4%。所以市场的意思是，他们认为美联储在本周期内将利率降至4%以下的空间有限，这比最近的预期高出100个基点。

所以，大涨大跌，很多不确定性，没有明确性。我认为我们可能需要一段时间才能适应这种情况。您想强调什么？

是的，当我们上次谈论这个问题时，我参加了会议，在选举后的余波中，我认为，至少根据选举后股市大幅上涨的叙述，以及显然一些评论员承认这些叙述之间存在一些脱节。

考虑到关于地缘政治因素对股市通胀影响的讨论，叙述更多地围绕着更强的增长前景，这可能是由于减税和监管放松的结合。因此，如果这些叙述继续支撑市场，一些人并不确定它能否持续。我认为需要一些联系。

我知道我们看到的是，如果查看短期内长期债券收益率与股市之间的相关性，它正在回到正相关区域。它将略微回到正相关区域，但这基于短期回顾。所以最近的背景是，股价上涨，而长期债券收益率也上涨。

从更长远的角度来看，不仅仅是过去一周的市场行动，我认为收益率和对股市的冲击将主要取决于债券收益率的走势。如果这是通胀因素，而不是更强的增长，特别是如果通胀更高，增长更弱，我认为这显然不利于股市，而如果通胀保持在可控水平，但增长前景有所改善，我认为这种相关性可以保持积极。

这就是我关注的您世界和我们世界之间的联系。但上周也支持我们对市场持续轮动的看法。我认为这比仅仅是市场在各个部门或主题之间出现剧烈轮动更贴切的描述。

但它们发生得相当快，并且根据当时的情况转移到不同的领域。自夏季中期以来，这种情况一直持续，您最初看到的是从大型科技股转向对利率敏感的股票，这得益于美联储开始传达其货币政策。

当不确定性上升时，我们也经历过更传统的防御性领导，例如日用品和医疗保健。在不同时间，我们也经历过转向传统周期性领域。事实上，有趣的是，就相对50日移动平均线而言，我们还没有看到最强的表现来自...

您知道，科技股一直是热门股，但实际上有四个行业的股票交易量高于其50日移动平均线。其中之一是通讯服务行业，所以它包含了很多科技相关的公司。但金融业的涨幅比科技业更好，工业股也是如此，甚至能源股也是如此。

我认为这将继续成为未来主题。关于政策建议与实际实施的不确定性，您刚才提到的剧烈部门轮动，我认为认为这些轮动以及市场之间的波动，部分原因是由于这些政策的不确定性，并非没有道理。

是的，这都说得通。未来不仅债券市场，而且股票市场也可能面临更多波动。好的。

现在让我们进入本期节目的重点内容。迈克·乔布斯，立法和监管事务主管，将讨论特朗普的政策转变以及未来关键政策议题的影响。我知道每个人都非常想关注这一点，绝对。

如果您想在收听播客时关注该节目，请花点时间。这样，当新一期节目发布时，您会收到提醒。本周，只需搜索“华盛顿智慧”或一个词，然后点击关注。现在，让我们进入希望您会喜欢的节目。

2024年大选将因多种原因载入史册。最新的是，现代历史上主要政党候选人撤回。仅广告支出就估计达到110亿美元，发生了两次暗杀未遂事件，两党似乎经常只专注于煽动选民对另一党的恐惧和计划，但最终，2024年大选还是顺利完成了。

关于选举干预、舞弊、争议选举以及选举结果数周不确定的担忧并没有发生。超过1.5亿美国人参加了自由公正的选举，市场对此表示欢迎。道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数...

两者都经历了2024年最好的一周。罗素2000指数（小型股指数）经历了四年半以来的最好一周，无论您支持哪位候选人。现在重点是新政府和新当选的国会将如何处理一系列棘手的政策问题，从税收和地缘政治挑战到赤字和监管。

未来一年所做的决定将对投资者、市场、经济和美国人民产生深远的影响。欢迎收听《华盛顿智慧》，这是查尔斯·斯旺公司为投资者提供的播客。我是您的主持人，迈克·汤森。

在这个节目中，我们的目标是突破国家首都的喧嚣和混乱，帮助投资者弄清楚真正值得关注的内容。在接下来的几分钟里，我将分享我对选举以及2025年一些关键政策议题对投资者的影响的看法。但首先，让我们先快速了解一下华盛顿的非选举相关新闻。

首先，美联储上周开会，正如预期的那样，将联邦基金利率目标区间下调了25个基点。美联储下次会议将于12月17日至18日举行，市场将密切关注美联储是否暂停降息周期。当然，美联储非常依赖数据，从现在到那时，美联储将有大量经济数据可供参考，根据美联储观察工具，这是一个获取市场对美联储利率变动的预期的绝佳资源。

11月1日，12月降息的可能性为83%，而11月12日降息的可能性降至59%。但更值得注意的是，11月12日，12月和1月降息的可能性均低于30%。

普遍共识似乎是暂停即将到来。只是还不清楚是在12月还是1月。但上周美联储会议上真正引起我注意的部分内容来自鲍威尔在新闻发布会上的讲话。

他被问及在特朗普赢得大选之后，他是否会辞职，他回答了一个词：不。之后，他被问及特朗普是否可以解雇他或其他美联储理事，他回答了五个词：法律不允许。所有这些都源于特朗普在竞选期间关于在货币政策决策中拥有更多发言权的评论。

特朗普与鲍威尔（他任命为美联储主席）之间的矛盾可以追溯到2018年至2020年，当时他因美联储加息而感到沮丧，并且认为加息速度不够快。他在2019年称鲍威尔和其他美联储理事为“白痴”，在2020年称鲍威尔为“美国的敌人”。现在，特朗普本人已经放弃了在鲍威尔任期结束（2026年5月）之前解雇他的想法。

一些特朗普的支持者曾猜测解雇迈克尔·巴尔（美联储副主席，负责监督），他的职责包括监督银行监管，但我认为解雇任何美联储理事的可能性不大。这不可避免地会引发旷日持久的法庭挑战，正如鲍威尔上周新闻发布会上简短的评论所显示的那样，美联储有信心赢得诉讼，但他们有能力在2026年初阿德里安娜·古格勒任期届满时提名新的美联储理事，然后在2026年晚些时候提名新的美联储主席，所以他可能乐于等待这些机会。

华盛顿也有传闻称，他可能提前一年或更长时间提名继任者，从而创造一种可以用来传递不同于鲍威尔信息的“影子主席”。所有这些都是关于美联储保持其长期独立性的更广泛讨论的一部分。美联储非常重视保持其独立性。

但一些人担心特朗普可能会试图破坏它。最近投资者经常向我询问这个问题，并且它很可能在整个2025年都将是讨论的话题。随着美联储在新的特朗普政府和新国会面前应对复杂的经济形势，国会已经回到华盛顿，进入所谓的“跛脚鸭”会议。

国会选举后的会议总是充满非常奇怪的动态，这次也不例外。本周也是新当选国会议员的入职培训，两党都在为未来两年的领导层选举。这意味着即将离任的国会议员，那些退休或只是在竞选中落败的国会议员，与他们的继任者并肩站在首都，这很尴尬。

但老国会确实有一些需要关注的工作。尽管我认为大部分工作将在感恩节后进行，但立法者希望补充小企业管理局和联邦紧急事务管理局（FEMA）的灾难救济资金。之后，飓风和参议院民主党人将努力在年底失去多数席位之前，尽可能多地确认拜登总统的司法提名人。

但更大的问题是政府资金拨款的临近截止日期。国会尚未通过任何12项拨款法案，这些法案为每个联邦机构和政府项目提供财政年度资金，该财政年度始于10月1日。他们在9月下旬通过了一项临时拨款延期，使政府保持开放和运作到12月28日。

所以新的截止日期是12月28日。这里有几种可能的途径。最有可能的一种是国会将通过另一项临时拨款延期，并将整个问题留给1月新国会处理。一些共和党人正在考虑3月截止日期，以便在新国会和新政府就位几周后，再处理这个问题。一些共和党人希望在12月28日截止日期之前通过拨款法案，从而最终确定本年度的资金拨款，这样这个问题就不会摆在桌面上。

当新国会于1月上任时，他们希望为当选总统特朗普的施政创造一个没有资金拨款截止日期的良好开端，但这不太可能发生，特别是因为参议院目前仍然由民主党控制，他们可能不太愿意帮助共和党人。最后，在上一期节目中，我谈到了美国国税局（IRS）在2025年关于税收的一些重要声明。我们正在等待的是2025年退休储蓄缴款额度。

现在，我们有关于k和其它雇主赞助退休计划的详细信息。缴款限额将从2024年的23,000美元提高到2025年的23,500美元。50岁及以上人士的额外缴款额度不变。

明年它将再次为7,500美元，将其结合起来。50岁及以上储蓄者明年可以在其计划中总共存入31,000美元。但2022年末国会通过的《安全2.0退休储蓄法》中有一项新规定。

这项法律创造了所谓的“超级额外缴款”，适用于60、61、62和63岁的工人，仅限于这些年龄段的工人。从明年开始，将允许额外缴款3,750美元。还有一点需要注意的是，个人退休账户（IRA）或IRS的缴款限额将不会改变。

2025年，它将保持在7,000美元，加上50岁及以上工人的额外1,000美元缴款。IRA持有人没有“超级额外缴款”。现在有很多数字，所以我们在节目说明中会提供IOS新闻稿的链接。

今天我的深入探讨，我想探讨我认为与上周选举结果相关的投资者最相关的四个政策问题。但首先，让我们快速回顾一下国会控制权之争的现状。除了总统当选人在选举人团和普选中取得压倒性胜利外，共和党，正如预期的那样，控制了参议院。他们只需要赢得两席才能获得多数席位，最终他们在蒙大拿州、俄亥俄州、宾夕法尼亚州和西弗吉尼亚州赢得了四席，使共和党在明年的参议院中拥有53比47的优势。

但民主党在包括亚利桑那州、密歇根州、内华达州和威斯康星州在内的特朗普赢得的州中成功保住了四席参议院席位。总统竞选和参议院竞选之间这种“票分”现象变得越来越不寻常。这种情况只发生在2020年一次，在2016年根本没有发生。

转向国会另一侧。当我录制这段音频时，由于加利福尼亚州和其他一些地区的一些非常接近的竞赛的缓慢计票过程，我们仍然没有关于众议院竞选的官方结果。但目前看来，共和党将在众议院中以微弱优势赢得一到五席。

众议院的这种微弱优势将在未来两年中非常有趣地观察，并可能成为某些问题的绊脚石。这基本上与共和党在过去两年中在众议院拥有的多数席位相同，一个将载入史册的国会，就立法而言，是最不富有成效的。过去两年的众议院共和党人一直在努力保持与总统的步调一致。

这种情况类似于2023年1月选举议长时的15轮投票马拉松，以及九个月后该议长的罢免。虽然2025年的大多数众议院共和党人将是特朗普的支持者，但优势可能非常微弱，以至于少数不遵循党派立场的议员在特定投票中就会造成很多问题。这也将使出席率变得重要，因为共和党人无法承受许多缺席，仍然能够通过议程。

一个即将出现的问题是，特朗普已经表示他将提名两名现任共和党国会议员担任内阁或他政府的其他高级职位。如果这些提名通过，这些议员将不得不辞去众议院席位，他们的席位将空缺数周。在众议院的微弱多数席位中，两个或更多临时空缺可能会在一些关键投票中造成问题。

随着选举大部分尘埃落定，市场和投资者正在开始评估特朗普一些政策提议的潜在影响，从减税到移民收紧等等。但市场长期以来对选举结束后的反应一直是积极的。

事实上，在过去的50年里，由MSCI全球指数衡量的市场，在选举日到就职典礼日之间，只有两次下跌，一次是在2000年选举后，另一次是在2008年选举后。在这两种情况下，经济都处于衰退状态，熊市已经开始。通常情况下，全球市场都欢呼美国选举的结束。

当选总统特朗普及其团队迅速转向过渡进程。在很多方面，2025年应该被视为特朗普执政的第五年开始，而不是新总统的第一年。特朗普2016年的过渡过程混乱且缺乏组织。

他花了几个月的时间来挑选人选填补关键职位，并获得参议院的确认。总统需要填补大约4,000个政府职位，其中大约1,200个需要参议院确认。在2016年，他没有准备好的人选清单来填补这些职位，也没有准备好政策优先事项清单。

情况不会是这样。他的团队花了几个月的时间让忠诚的支持者尽快填补职位，据报道，他已经准备了超过250项行政命令，供他在第一天或之后不久签署，涵盖从移民到联邦劳动力，再到气候变化和环境问题，以及关税等各个方面。当然，没有任何新政府能够完美地执行过渡。

但是，特朗普团队在白宫的四年经验以及围绕他的团队的更好准备，意味着他这次更有可能迅速开展工作，而不是第一次。这很重要，因为2025年有望成为政策方面意义深远的一年。税收和债务上限等几个法定截止日期，加上可能拥有统一华盛顿的即将上任的政府的优先事项，预示着明年将有一系列令人眼花缭乱的政策辩论，对投资者、公司和市场产生深远的影响。

与此同时，竞选承诺将使政策议程复杂化。在这方面，他与其他候选人没有什么不同。所有候选人在竞选期间都会做出很多承诺，但竞选承诺与这些承诺转化为法律之间的差距非常大。

像所有即将上任的总统一样，特朗普无疑将被迫放弃一些承诺，在获得一项措施通过的同时妥协，达成交易，并认识到他无法做到所有事情，他将需要权衡这些承诺与对经济的成本以及重新点燃通货膨胀的真正担忧。此外，无法预测2025年及以后可能发生的哪些地缘政治、经济和货币因素可能会改变他的优先事项。

因此，在此背景下，以下是明年我认为将最影响投资者的四个政策问题。第一个问题是关税。在整个竞选过程中，当选总统一直对关税充满热情和支持，甚至一度称关税是他最喜欢的英语单词。

关税由来已久，当然其他总统也利用过关税，包括拜登总统。不同之处在于特朗普计划的深度和广度。他呼吁对所有进口商品征收10%至20%的关税，对中国进口商品征收60%的关税。如果要实施对从墨西哥进口汽车征收200%关税等想法，那么结果将是近一个世纪以来对外国商品征收最高的关税。

他单方面实施此举的能力并不明确，但国会多年来一直赋予行政首脑在征收关税方面的广泛权力，2025年的共和党国会可能倾向于将关税作为更大税收方案的一部分。无论如何，人们对政府实施这些关税的能力都没有任何疑问，但许多经济学家认为特朗普的关税提议具有重大的经济风险。关税通常以更高的价格形式转嫁给消费者，这可能会引发另一轮高通胀和经济增长放缓。考虑到他承诺降低通胀和特别是降低商品价格，关税也可能引发其他国家对美国出口实施类似关税的全球贸易战。

上个月，国际货币基金组织（IMF）预测，如果实施全面10%的关税，并且其他国家做出回应，美国GDP将放缓约4%。但IMF并没有对所有情况进行建模。

其他经济学家得出结论，如果包括对中国的60%关税和普遍20%的关税，对美国GDP的打击将更加严重，在华盛顿地区接近1.5%。

从某种意义上说，人们普遍认为，特朗普政府可能实施的任何关税都远低于他计划对所有商品征收关税的计划。更有可能的是，它们将被用作与其他国家达成协议以降低其贸易壁垒的谈判工具。如果是这样，关税对美国经济、物价和通胀的影响可能远低于预测。

所有这一切的关键将是中国对额外关税的反应。美国仍然是中国最大的外国市场，高额关税可能会对中国经济增长产生重大影响，而中国经济目前已经处于疲软状态。

在特朗普的第一任期内，关税促使中国坐到谈判桌前，两国签署了一项协议，但中国并未履行协议，这引发了人们对其可靠性的怀疑。中国经济的疲软状态可能会再次促使中国回到谈判桌前，但也让中国变得更加难以预测。在关税方面，具体情况很重要。

关税的数额，适用范围以及目标国家的回应，所有这些都是对更广泛经济影响的关键因素。市场将密切关注关税的实际情况是否符合总统的竞选言论。第二个对投资者影响更大的问题是税收。

我很久以前就说过，2025年最大的政策问题将是税收。关键在于2017年在特朗普第一任期内通过的减税措施将于2025年末到期。这包括降低个人所得税税率、提高标准扣除额、提高可以继承的资产额度，以及其他数十项规定。

如果国会什么都不做，所有这些规定都将在明年年底到期，并在2026年恢复到2017年的水平。例如，最高所得税税率将从37%降至39.6%，大多数其他税率也将发生变化。与2025年每人1399万美元相关的州税豁免额度，无论选举结果如何，都将减半。

这本来就是一个让立法者头疼的问题，但如果共和党在众议院保持多数席位，他们就可以迅速利用预算协调程序来延长这些到期条款。这是一个国会处理税收问题的议会程序，关键在于它允许他们以简单多数通过，而无需在参议院获得60票的超级多数。这是上届特朗普政府第一年通过2017年减税法案的方式，也曾被拜登政府用来通过《通胀削减法案》。

只有当一个政党控制白宫、参议院和众议院时，才能使用预算协调程序。这意味着新国会可能会迅速审议并通过税收方案，可能在2025年的第一或第二季度，但共和党人仍需商定细节。

该计划可能会延长所有到期条款，根据非党派国会预算办公室的估计，这本身的成本将达到4.5万亿美元。这还没有考虑到特朗普在竞选期间提出的其他税收变化。他呼吁取消对小费收入、社会保障福利和加班费的征税。他希望看到企业税收减免。

他提议使汽车贷款利息像抵押贷款利息一样可以税收扣除，并呼吁取消对州和地方税收扣除额的1万亿美元上限，而这一上限是他自己2017年税收法案的一部分。如果明年将此添加到税收法案中，根据华盛顿特区智库“负责任联邦预算委员会”的数据，这将使成本超过1万亿美元。

增加预算赤字和国家债务，即使加上一些分析师对实施所有关税提案所获得的收入的乐观估计，也只会对整体财政影响产生相对较小的影响。众议院共和党中有许多赤字鹰派人士，他们不太可能支持只会增加赤字的减税方案。因此，预计将做出一些妥协，放弃一些项目。

取消对小费收入的征税似乎在华盛顿获得了真正的动力，即使在稍后，也得到了该概念的支持。但其他措施，如取消对社会保障福利的征税，可能代价过高。值得关注的是取消对州和地方税收扣除额的1万亿美元上限，这项提议在代表纽约、新泽西、加利福尼亚州和伊利诺伊州等高税州的立法者中拥有热情支持者。

但从收入损失的角度来看，代价是巨大的。许多代表俄克拉荷马州或堪萨斯州等州的共和党人根本不关心这个问题。

一种正在获得一定动力的想法是将夫妻的州和地方税收扣除额上限从1万美元提高到2万美元，以此在不增加联邦赤字的情况下提供一些减税。即将到来的税收辩论将是一个复杂且不断发展的议题。我们将密切关注2025年发生的任何事情。

第三个问题是债务上限，我认为它没有得到应有的关注。债务上限是国会定期设定对美国累积债务总额的限制。2023年，在两党协议中暂停了该上限。

暂停该法的法律规定，债务上限将于2025年1月2日恢复到预计超过35万亿美元的水平。届时，美国将无法再积累债务，直到提高限额。财政部可以使用现有的现金来支付其义务，并可以采取所谓的“非常规措施”来避免违约。

但这些步骤是暂时的，通常由国会执行，只有三到六个月，国会必须在2025年中期提高债务上限。这样做在国会山总是会引发争议并难以投票，因为它不是为了控制联邦债务，而是为了增加债务额度。

这突显了国家债务的惊人规模以及立法者管理债务的无能。2025年，如果共和党控制了华盛顿的统一控制权，他们将负责提高债务上限。但在2023年，71名共和党众议员投票反对提高债务上限。

有一小部分共和党议员从未投票支持提高债务上限。通常，共和党和民主党议员的混合投票才能使该法案在众议院通过。但由于在华盛顿沦为少数党，民主党不太可能想给多数党任何好处。

市场不喜欢围绕国会是否会提高债务上限的不确定性。随着潜在违约期限的临近，市场波动性通常会增加。美国从未违约其债务，但它曾经最接近违约。

因此，在2023年的债务上限辩论中，2025年中期再次濒临违约的情况可能发生。投资者绝对应该密切关注这一点。我的第四个也是最后一个政策问题是欢迎进入放松管制的时代。

当选总统表示，放松管制将是他政府的首要任务。放松管制可以采取多种方式。总统可以使用行政命令来取消某些政策，或指示一个机构忽略、不执行或改变前任政府的立场。

国会也可以发挥作用，利用所谓的“国会审查法案”推翻前任政府最近实施的规则。此程序涉及时间限制，因此它主要适用于前任政府最后几个月实施的规则。它需要众议院和参议院简单多数票才能避免在第一任总统任期内推翻规则。

共和党在众议院和参议院拥有完全控制权，他们利用“国会审查法案”十六次推翻奥巴马政府临近任期结束时实施的规则。2021年，民主党完全控制了华盛顿，并利用该程序五次推翻特朗普政府批准的规则。国会也可以通过立法来推翻或推翻先前的法规，但这需要通过正常的立法程序，因此速度较慢。

最后，监管机构本身会通过正常的监管程序随时更改规则，但这需要一个机构提议一项新的规则来推翻先前的规则，进行公开的公众意见征集过程，然后对这些意见进行审查，在此之后该机构才能最终确定新的规则。这是一个很好的例子。在奥巴马政府时期，劳工部最终制定了一项规则，允许退休计划在为计划选择投资方案时考虑环境、社会和公司治理因素。

如果其他所有因素都相同，第一任特朗普政府取消了禁止退休计划考虑ESG因素的规则。然后拜登政府取消了该规则，恢复了类似于奥巴马政府的规则。现在，特朗普二世即将上任，该规则再次成为被推翻的目标。

所有这些都使得公司难以长期规划，因为规则似乎每次选举都会发生变化。但还有一个额外的复杂因素，它将对特朗普政府的监管议程产生不可预测的影响，那就是法院。去年夏天，最高法院推翻了已实施四十年的“塞弗恩原则”。

简而言之，“塞弗恩原则”指出，法院在制定规则以解释国会的法律时，必须尊重监管机构的专业知识。这种尊重不再适用。这可能意味着许多，甚至可能是大多数，法规都将面临法律挑战，最终由法院裁决。

这可能会是一个令人困惑且耗时的过程，许多法规可能会在数月或更长时间内处于悬而未决状态。2025年，许多法规可能会面临废除，而金融服务部门很可能成为首要目标。大型银行预计要求他们持有更多资本的提议规则不会实现，并且压力测试程序的更改也很可能发生。

所有规模的银行可能会看到关于合并和收购的新的规则放松，这与美国证券交易委员会有关。领导层的变化可能会导致搁置关于股票交易运作方式、使用预测数据和人工智能提供投资建议以及要求披露公司面临的气候变化风险的提议规则。这些规则也可能逐渐消失。

选举的最大赢家之一可能是加密货币行业，它很可能会摆脱一系列来自反加密的美国证券交易委员会和其他执法行动，并在美国证券交易委员会和国会山获得更友好的待遇。经济的其他部分也可能会受到放松管制的影响，例如放松医疗保健行业的监管，以及取消拜登政府的环境友好型规则，例如发电厂的排放减少和刺激电动汽车的激励措施。2025年，公司将不得不考虑关于政府政策对整体商业环境影响的许多相互竞争的叙述。

一方面，企业所得税减免和全面放松管制将是企业的大好消息，但放松管制可能会迫使企业提高价格并面临消费者的强烈反对，大规模驱逐出境和其他移民法的变化可能会减少可用劳动力，尤其是在建筑业、农业和医疗保健等领域。这些政策的最终经济影响将很大程度上取决于所有这些政策的具体细节。我在2025年播客的目标是更深入地探讨这些问题，随着政策辩论的展开。

我将成为您在华盛顿方向发生巨大转变时的眼睛和耳朵。好了，这就是本周《华盛顿智慧》播客的全部内容。我们将为感恩节假期休息，因此下期播客将于12月12日播出。

我将重点关注2025年股市和经济的前景。现在花点时间关注这个节目，这样当它发布时，您会收到提醒。我希望您不会错过任何未来的播客，我非常感谢您留下评价或评论，这确实有助于新听众发现这个节目。有关重要披露事项，请参阅节目说明或访问华盛顿智慧的网站，您可以在那里找到文字稿，我是迈克·唐森。感谢收听《华盛顿智慧》，这是一个面向投资者的播客。无论您身在何处，请保持安全、健康，度过一个快乐的感恩节，并继续明智地投资。