Deep Dive
Shownotes Transcript
盖伊·阿达米、丽兹·托马斯和丹·内森讨论了最近的市场趋势和地缘政治事件。谈话涵盖了周五市场的大幅波动、泽连斯基在椭圆形办公室会晤对市场抛售的影响，以及地缘政治紧张局势（尤其是在俄罗斯和乌克兰之间）造成的波动。讨论还涉及英伟达等科技股在市场波动中的作用、博通和台积电等半导体公司的前景以及贸易和关税的潜在影响。主持人分析了美国债务危机、通货膨胀趋势和美联储立场的可能性。即将发布的就业报告及其对市场的潜在影响也得到了强调，以及好市多和塔吉特等主要零售商的表现。本集强调了在动荡的市场环境中保持知情的必要性。——关注我们YouTube：@RiskReversalMedia Instagram：@riskreversalmedia Twitter：@RiskReversal LinkedIn：RiskReversal Media</context> <raw_text>0 盘中。
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热烈欢迎收听周一风险逆转播客。我是盖伊·阿达米，还有伊丽莎白·杨-托马斯，顺便说一句，她很快就要当妈妈了。这可能是我们最后一次在周一看到她了。你知道吗？我很乐意看到她，尽管我们会非常想念她。当然还有丹·内森。丹，你好吗？我很好。大家早上好。
这里有很多事情发生。伊丽莎白，周五的走势很有趣。再说一次，我可能会把它归因于月末的情况，一些奇怪的事情正在发生，也许人们领先于他们认为周末会发生的事情。很明显，加密货币出现了巨大的波动。但快速说一下，周五的价格走势，从中能看出什么吗？有趣是轻描淡写了。在一天的中午，我们出现了抛售。当天早些时候，大多数主要股指略微
上涨，由于我不知道你是否听说过在椭圆形办公室举行的这次会议。这是在椭圆形办公室举行的会议。在那之后抛售，但在下午，却是一场令人瞠目结舌的反弹，我们迎来了我们很长时间以来最好的一天之一。所以我不知道该如何解释它，因为我认为地缘政治紧张局势的加剧和
甚至俄罗斯和乌克兰之间进一步的冲突本应会让市场更加紧张。但我们在这里。哦，我们今天早上所有主要股指的开盘价都上涨不到1%。但周五的反弹，也许只是一点点解脱。我知道有一些科技
水平我们达到了，标准普尔500指数比高点下跌了约5%。因此，看到在该水平出现反弹令人鼓舞，因为这意味着买家已经入场。很多时候，如果你跌破5%的跌幅，情况就会变得更加混乱，人们开始更加恐慌。
是的，我认为这可能是普遍的氛围。所以我们有了5%的回调，对吧？情况感觉不太好，尤其是在英伟达的报告发布之后。很不错，让我们明确一点，对吧？然后你经历了抛售，我认为周四下午加速了，股价收盘下跌了近8%左右。感觉情绪真的变差了。丽兹，我们让汤姆·李参加了播客。我们在周四下午录制的，周五早上股价下跌了。你知道，他提到过，而且相当随意地，
你知道，这通常是他的性格。但他认为，你知道，如果我们比最近的高点下跌了5%、6%或7%左右，那可能是夏季的低点。我认为你刚才说的很多话，你知道，如果很多交易，你知道，紧张情绪都体现在目前的市场中，或者是在周五早上我们下跌5%的时候，以及地缘政治和所有其他不确定性，
为周五下午的这种挤压创造了条件。我认为我和盖伊，虽然我们可能处于在当前位置抛售反弹的心态，但我们也不会真的去压低非常糟糕的情绪，对吧？就像我们可能不会猛烈抨击这是当前的绝佳抛售机会。但这就是为什么我认为本周如此有趣的原因。他们明天会放弃关税吗？我们会开始关注周五的就业报告吗？你知道，现在经济预测中究竟包含了什么。我们已经看到，我们上周引用了FactSet的约翰·巴特斯的话，第一季度的每股收益已经下降了一点，全年也是如此。它下降了一点。所以也许这方面的预期正在减弱。但同样，我认为GDP，
道格·卡斯把它发给了我们，亚特兰大联储GDP Now。我认为他们对第一季度的读数是负数，对吧？所以很多人，我们一直在讨论经济衰退的可能性。也许它一直在上升。如果你看到数据低于2%的预期，忘记让我们称GDP Now为异常值吧。你知道我的意思吗？然后你可能会开始有一个市场，或者至少是投资者，他们也开始抛售反弹。你知道，伊丽莎白，这很有趣，你在去年年底的时候谈到过这个话题，当时我们，
你和我和丹会谈论我对通货膨胀的担忧，你警告人们，你知道，你可能会在1月份看到一些火热的数据，但你也说过，也许事后看来是正确的，你知道，每年年初都有1月份效应，由于许多不同的因素，情况似乎有所上升，对吧？
然后随着一年过去，它们逐渐减弱。所以我们周五看到的个人消费支出数据基本上支持了你去年年底的一些说法。所以不是说我想从那里开始，但我想稍微深入探讨一下。是的。所以如果你还记得，1月份的消费者物价指数报告几乎全面飙升。市场不喜欢它。利率市场出现了很大的波动。美联储利率预期也出现了很大的波动。个人消费支出数据或多或少符合预期。
预期，但肯定不是更低。它没有显示出很大的进展。我认为这就是我们现在在通货膨胀方面所面临的困境。市场对此有所反应，但并没有真正反应。这并不是一个巨大的惊喜。所以当你观察个人消费支出数据时，我的意思是，我们知道这是美联储倾向于谈论和瞄准的目标。尽管我要指出，杰罗姆·鲍威尔在
多次新闻发布会上表示，他们确实会关注核心消费者物价指数，并且他们关注的是影响消费者的因素。关于丹之前关于GDP的观点，如果你看到第一季度的GDP为负数，我的意思是，首先，我会感到惊讶。我认为要从我们现在的位置下降到负数需要付出很多努力。但如果我们开始听到第一季度GDP的负数，我认为股市还有很大的下跌空间，因为这将与我们目前的定价相比是一个相当大的惊喜。而且我会预期……
你会同时看到通货膨胀得到缓解，但原因并非良好。这是因为需求减缓，消费者停止支出，不再愿意吸收公司正在进行的价格转移。这将使我们处于与我认为我们今天所处的完全不同的境地。我还认为你会看到10年期国债收益率远低于今天的水平，因为存在这些担忧。所以这不仅仅是1月份效应。
确实存在1月份效应。但如果你观察前几年的情况，特别是消费者物价指数往往会出人意料地上涨，即使是在每年的第一季度。是的，关于10年期国债收益率的观点也很好，因为我认为我们在周五下午稍微触及了4.2%。再说一次，这可能是一个技术水平，也可能不是。我们从1月中旬的4.8%下降。而我认为这其中一件非常有趣的事情是，大卫·罗森伯格，罗森伯格研究公司今天早上发布了一份
报告，或者像他每天早上一样。但我只想读一下这一段。市场对特朗普2.0降温。从我的角度来看，特朗普与市场的蜜月期已经结束。自大选日以来，主要股指实际上没有变化，这与特朗普1.0时期这个阶段强劲且持续的风险偏好反应相去甚远。只有8%的标准普尔500指数成分股处于新的52周高点，远低于特朗普总统赢得大选后的11月初的25%的份额。
比特币一直在暴跌。我们知道这种变化。我们稍后会谈到这一点。美国经济并没有加速，而是在放缓。所以，盖伊，你认为罗西是否掌握了投资者情绪的脉搏？而且，你知道，我们必须拓宽这一点，不仅仅是投资者，还有参与经济的人，对吧？
制定招聘计划、资本支出计划和研发计划的公司。我的意思是，这在丽兹刚才概述的潜在情况的背景下是否说得通？是的，在我看来是说得通的。再说一次，这就是你所希望的以较低收益的形式出现的全部内容，因为较低的收益对我来说正表明这一点。情况正在放缓。当你开始听到负面的GDP数据时，我不记得了。我的意思是，这可能是
在COVID期间，人们谈论到这些数字，显然随后也印证了。所以这应该令人担忧。我保证这正在给目前的政府敲响警钟，因为他们显然最不想看到的是经济增长放缓。现在，它可能被解释为专家和政客通常的做法，并将责任归咎于前任政府。但现实是，当你走马上任时，你就要承担责任。所以这在以下方面会有点问题
市场是否为此做好了准备？没有。我们将在接下来的几分钟内讨论其他事情。但摩根大通谈到了经济中可能存在的空洞，以及市场中可能存在的空洞。所以我并不相信这些因素已经被计入价格。尽管我会说，一件明显开始显现的事情，我们已经多次谈到过，波动率指数继续保持某种程度上的，我认为，这是一个非常平静的故事，它清楚地体现在个股中，丹，但并不一定体现在更广泛的市场中。
是的，考虑到我们刚才读到的数据，标准普尔500指数成分股中只有8%接近高点，而11月份高点时为25%。所以你看到这种扩散的故事现在正在朝着相反的方向发展。但丽兹，我有一个问题要问你，因为这是一件，我问汤姆·李这个问题，因为我和盖伊在我们的谈话中，他说了一些非常有趣的话，而且似乎有点不同于共识。
所以他说关税，我认为他并没有联系或指的是一场旷日持久的贸易战，但也许在短期内，他说关税有可能导致通货紧缩。为什么？好吧，你会看到消费者推迟大型购买等等，所以由于这个原因，价格会下降。我想我还没有听到太多人提出这个论点，但对我来说，它实际上并不是滞胀的。
所以，如果你有价格不会大幅下降，但你有消费者在等待它们下降，这将减缓经济增长。但如果你还有其他条件到位，这些条件将使投入成本保持较高水平，供应链问题，地缘政治将仍然是一种情况，这是否与我的想法一致
与他关于通货紧缩的想法相比。所以，如果你看看中国正在发生的事情，我们显然知道中国正在遭受增长问题。他们正在遭受那里的通货紧缩问题。
他们长期以来一直在向全球其他地区输出通货紧缩。所以这是其中一种力量。我认为在这种情况下，汤姆可能谈论的是，如果你只从普通人的角度来看通货膨胀的衡量标准，这意味着我们无法避免的东西，对吧？我们可以选择不购买电视机。我们可以选择不购买洗碗机，一些可选商品。你不能避免购买食物、能源、住所、汽车保险，以及一些必需品。
关税可能不会对这些必需品产生太大的影响。事实上，甚至可能增加这些必需品的成本。在这种情况下，是的，如果你经济放缓，而消费者每天都必须购买的东西的成本增加，那么是的，这是一个滞胀的环境。棘手的问题是，由于我们衡量通货膨胀的方式，特别是整体通货膨胀，它可能会显示
成本要么上升，要么某些因素保持稳定。数据可能会与我们在现实生活中实际经历的情况相矛盾，但它将通过消费者改变行为的方式来体现。我们以前见过这个故事。消费者可以很快改变他们的行为。然后你很快就会发现零售商有
库存不匹配，对未来几个季度的消费没有良好的预期，你会得到一个GDP意外，对吧？所以我认为这是我们面临的真正风险，也许不是在第一季度，而是随着这些因素在2025年第二和第三季度逐渐显现。丹，你提到了英伟达，你提到了这个季度。再说一次，这个季度并没有什么可怕的。我的意思是，人们会指出收入。再说一次，
他们的收入超过了预期，吉恩·蒙斯特认为他们会超过收入预期约20亿美元。我认为他们超过了约10亿美元。他认为下一季度的后续指引将达到约20亿美元的超出预期。这种情况也没有发生。但话虽如此，这些数字仍然意义重大。但当我们坐在这里的时候，有一篇《华尔街日报》的文章，这是你谈论过的事情，我将对其进行
总结一下。中国买家正在规避美国的出口管制，以订购英伟达最新的AI芯片，这说明特朗普政府在扼杀美国尖端技术方面将面临的挑战。基本上，他们正在通过在附近地区使用第三方来规避它
。现在，这将被证明是有问题的，而且你真的不想惹恼这只熊。我说这话是因为英伟达自1月份我们看到的逆转以来，交易情况并不特别好。更广泛的市场，
像冠军一样坚持着，但这场反弹的支柱之一是英伟达，现在有很多关于它的故事。是的。而且，你知道，这有两个方面，对吧？所以如果新加坡、越南购买这些芯片，对吧？他们将它们放入服务器中。他们将它们卖给中国。这篇文章详细介绍了其中一些方法
。我们知道这种情况已经持续了很长时间。而且，你知道，我们继续看到这种每年100%的收入增长持续几年的原因之一是，他们显然一直在规避许多这些出口管制等等。我认为关于这一点，有两件事真正让我印象深刻，那就是，你知道，我们谈论过
超出预期越来越少，盖伊。我觉得每个季度都是这样，这是你一直在谈论的事情。所以，你知道，预期是5%的收入超出预期。他们本季度做到了。他们对指引也做到了。这是在经历了，你知道，两年半的巨大、巨大的超出预期之后。所以你可以从两种方式来考虑这个问题。
他们是否正在为我们处于消化阶段做准备，他们是否开始重新加速增长，然后你开始获得更大的超出预期，然后如果人们真的认为这只股票很便宜，以今年预期的50%的收入和每股收益增长26.5倍的价格进行交易，你可以提出这个论点。那么他们现在是否正在从中国获益？
毫无疑问。我们的中国客户现在可能正在加倍订购，毫无疑问。当我提到中国时，我的意思是那些周边国家。我还认为这很有趣，英伟达在周四下跌8%后，周五上涨了4%。
它基本上收回了周四下午下跌的部分跌幅。周四下午，在他们的财报发布后，该股在当天的大部分时间里都在下跌。我想大约4%，加速下跌，收回了所有这些跌幅，至少是前一天下午下跌的跌幅。而现在它今天又下跌了4%。所以，当它回到周四的低点附近时，看看它是否会突破，这将很有趣，因为我实际上认为，它现在是大型科技股的一个巨大晴雨表。
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你知道，伊丽莎白，有一些人说话我会听。你显然是其中之一。但另一个是瑞·达利欧。而且，你知道，有一篇彭博社的文章，他谈到了美国债务危机，在三年内心脏病发作的引号。三年是很长的时间。但我只是想
给你一些要点。我知道你看到了。桥水基金亿万富翁创始人瑞·达利欧对特朗普政府发出了警告。现在就承诺减少赤字，否则三年内将面临严重的债务危机。如果你不这样做，你就会陷入困境。然后他谈到了很多不同的事情。我认为他也在Odd Lots播客上谈到了。他谈到了他对黄金的信念。我还认为，伊丽莎白，他谈到了这样一个事实，即
你知道，当你拥有那种债务时，它对债券市场和最后的买家以及他们愿意支付的价格来购买我们的债券的影响。所以，你知道，他描绘了一幅有趣的图景，一幅我知道你已经谈论了一段时间的图景。所以很明显，利率已经下降了。我们讨论了原因。再说一次，我认为原因之一是经济正在放缓。但另一方面是瑞·达利欧一直在谈论的一切。
是的，我的意思是，这就是所有道路都通向黄金的原因，以及为什么你会看到一个又一个新高，人们都在挠头想知道需求来自哪里。它来自这样的力量。当你谈到10年期国债收益率下降时，我认为普遍的假设是，哦，它现在将以某种有序的方式继续下降。随着美联储正常化利率，收益率曲线将逐渐陡峭，一切都会非常顺利。
如果我们面临债务危机，正如你所说，三年是很长的时间，而现在感觉一天就像三年一样。但如果我们面临债务危机，买家绝对会要求更高的收益率。他们会要求获得更多报酬来持有我们的债务，因为我们负债累累。我认为两党在这个问题上意见一致。我们明白美国存在债务问题。困难在于如何快速解决这个问题
很难快速解决。如果我们要降低税收，我们的收入就会减少，那么它的数学计算就是如此。你还必须相应地降低支出，我认为政府正在尝试这样做。然而，这并不像按下按钮就能解决问题那样简单
问题。所以我们很可能会在这个政府的整个任期内反复遇到这种波动和这个问题，因为它是一件很难解决的事情。我认为这确实带来了相当大的风险，即10年期国债收益率再次上升，长期收益率上升，甚至整个收益率曲线都上升。这就是为什么你会看到许多资产管理者和大型债券管理者，杰弗里·冈德拉赫就是其中之一，
缩短久期，不想持有超过10年的任何债券，真正青睐收益率曲线的中间部分。而现在，由于这个原因，你甚至可以看到更短久期的偏好。因为我认为关于这一点的最后一个假设是，如果我们确实存在严重的债务问题，美联储将不得不转向鸽派。如果经济开始遭受打击，如果国债市场的需求开始遭受打击，而美联储不得不转向鸽派，这意味着短期收益率将下降
是的。让我们明确一点，过去20年来，每一届政府都把这个问题推迟了。你知道我的意思吗？所以这就是为什么，你知道，当我们让像史蒂夫·艾斯曼这样的人与我们一起时，当你提到潜在的，你知道，债务炸弹，你知道，损害我们的经济时，他几乎是在窃笑。但我认为你刚才关于10年期国债收益率的观点，它可能朝任何方向发展。我们上周谈到过财政部长贝塞特，你知道，他们关注的事情之一是
是3-3-3，其中一个3是将10年期国债收益率恢复到3%左右。而摩根士丹利的迈克·威尔逊今天早上在他的报告中说。利率下降的原因很重要。随着10年期国债收益率稳定在4.5%以下，利率敏感性已经下降。换句话说，与几周前相比，较低的利率目前并没有像以前那样有利于股票回报。鉴于收益率下降的原因，增长预期疲软。
这意味着目前，经济增长和盈利增长现在是股指的主要驱动因素，伙计们。所以这是我们已经知道的事情，10年期国债收益率的波动会影响股票，回到21年末，当时美联储暗示他们将开始提高联邦基金利率。我们看到10年期国债收益率上升，我们看到，你知道，大多数情况下，估值较高的股票。然后所有股票
下跌。在某个时候，我认为标准普尔500指数下跌了近27%，低至22年，纳斯达克指数下跌了超过35%左右。但同样，自触底以来，过去几年10年期国债收益率的波动实际上并没有以任何方式对股票产生不利影响。是的，这导致了摩根大通的报告。而且，你知道，
伊丽莎白，我们开始把这一切联系起来。这是来自摩根大通的。经济面临陷入空洞的风险。更积极的贸易、移民和财政紧缩政策可能会加剧不确定性，并最终影响工资单，从而导致经济活动范围扩大，陷入空洞的风险。我的意思是，这还在继续讨论我们已经讨论了一段时间的事情。所以就较低的收益率而言，是的，
如果我们确实遭遇了这个空洞，收益率将会下降，因为将会出现对债券市场中被认为优质的资产的避险行为。但这又回到了要小心你所希望得到的东西，因为如果你认为较低的收益率将成为更广泛市场的某种缓解措施，我认为你错了。丽兹，快速说一下，我认为原因之一，我和丹上周谈到了这一点，特朗普政府现在似乎比关注股市更关注
债券收益率或利率，我认为这是因为人们相信，如果利率下降，那么股市将自行解决。对此有何看法？好的，两点。所以我想说，我上周写了一些关于这方面的内容，我想说我们正处于制度转变之中。这绝对不是政治声明。这是收益率下降且不再作为股票上涨的催化剂的制度转变。所以市场对收益率的反应函数
已经改变。这是因为收益率下降的原因。盖伊，我知道你多年来一直在谈论这个问题。你必须关注驱动因素，而不仅仅是绝对水平，甚至不仅仅是2年期和10年期国债收益率之间的利差。这是导致这种情况发生的原因。今天早上还发布了一份报告，我认为是来自高盛的，关于降低盈利预期。
盈利预期。我相信全年盈利预期，他们将其从11%下调至9%。所以即使没有我们目前在收益率、地缘政治风险以及所有其他正在发生的事情中看到的波动，我们也处于预期更加温和的一年。我们有
较低的盈利预期，较低的回报预期。我认为在考虑未来以及这个经济的增长轨迹时，所有这些都非常重要。你还必须考虑市场的增长轨迹。市场可能不会再次超过经济的增长，尤其是在科技股没有发挥其作用的情况下。所以我认为有
盖伊·阿达米、丽兹·托马斯和丹·内森讨论了最近的市场趋势和地缘政治事件。谈话涵盖了周五市场的大幅波动，泽连斯基在椭圆形办公室会晤对市场抛售的影响，以及由地缘政治紧张局势（尤其是在俄罗斯和乌克兰之间）驱动的波动性。讨论还涉及英伟达等科技股在市场波动中的作用，包括博通和台积电在内的半导体公司的前景，以及贸易和关税的潜在影响。主持人分析了美国债务危机、通货膨胀趋势和美联储立场的可能性。即将发布的就业报告及其对市场的潜在影响也得到了强调，以及好市多和塔吉特等主要零售商的表现。本集强调了在动荡的市场环境中保持知情的必要性。——关注我们YouTube：@RiskReversalMedia Instagram：@riskreversalmedia Twitter：@RiskReversal LinkedIn：RiskReversal Media</context> <raw_text>0 仍然会有相当大的波动性。我认为投资者在今年上半年仍有很多事情需要克服。我们必须小心，不要把期望值定得太高，因为我们已经看到比我们习惯的全年波动性还要大得多。是的，毫无疑问。再说一次，在我们谈到就业报告以及我们认为
或者至少市场如何以这种或那种方式接受它之前。我认为我们想再次谈谈半导体，我们可以稍微从英伟达转移一下，然后考虑一下博通和Marvell本周的报告。这两只股票在12月份都获得了巨大的提振。我不知道你们是否记得。我认为博通在经过一段时间的盘整后突破了历史新高。在其报告发布后的第二天上涨了24%左右。他们就
三年后的AI芯片TAM给出了巨大的预期，市场欣然接受了这一切。当你看看博通当时的股价和现在的股价时，它几乎填补了整个缺口。另一方面，Marvell的表现非常出色。
填补了更多缺口，并大幅下跌。因此，这两家生产定制硅的公司，对吧？如果英伟达50%的收入都来自包括Meta和XAI等在内的大型超算公司，那么所有这些客户都希望实现多元化，并生产更适合其部分产品和服务的更高级GPU，这两家公司应该获得，你知道，我认为大部分这种收入多元化。但本周情况是这样的。他们的预期将是
对我来说非常有趣，然后这些股票是如何相关的。另一个，盖伊，也许这对你来说有点关系。台积电目前的股价处于五个月低点，较其高点下跌约23%。现在，我们知道台积电生产90%的这些高端GPU。因此，当你想到贸易和关税时，你会想到我们与中国之间局势的升级，这也可能促使他们对台湾采取更强硬的立场。我知道你已经谈论这种情况有一段时间了
一个疯狂的家伙，但它似乎越来越接近，至少是经济集团的潜力，或者，你知道，那种肯定会加剧紧张局势的事情。当中国现在看待西方时，他们会看到我们
正在从一些联盟中分裂出来，对吧？看看欧洲和我们，我们之间的分歧比现在任何时候都大。看看本届政府是如何对待我们的一些盟友的，加拿大、墨西哥和欧洲。
你知道，对他们来说，这就像，你知道，这就像孩子们在糖果店里一样。他们现在真的可以随心所欲地做任何事情。我们真的没有能力在三个方面同时工作，如果这说得通的话。是的，公平的。我认为这是市场正在努力弄清楚的事情。你提到台积电是正确的，它的交易价格是我们去年
10月份看到的水平。你提到博通也是正确的，因为在193美元，你知道，如果你回顾一下他们在12月份给出的巨大预期，我的意思是，你刚才说了，我们几乎已经回吐了。我认为它在12月份的那一天开始时的价格约为180美元。现在是193美元。而且，你知道，根据你想查看的半导体指标，无论是SOX还是SMH，
这两者都在去年7月达到顶峰，此后一直在横盘或下跌。如果一个市场是基于半导体行业的实力，如果你真的深入研究一下，你会发现这是一个在过去八九个月里表现不佳的行业。
我认为很多人并没有完全理解这一点。所以我们会拭目以待。再说一次，你提到这些事情是正确的。我很想知道博通会说什么，以及他们能否在上一季度取得的成果上再接再厉，上一季度在股价波动方面是历史性的。我的意思是，丹，你想想，博通一度是一家市值1.2万亿美元的公司。它的市值刚刚再次跌破万亿美元。这只股票一天的涨幅我认为接近35%或40%。在
是的，毫无疑问。丽兹，在我们再次谈到就业问题之前，我认为这对于就业数据来说可能更重要。本周好市多将发布报告。塔吉特也是。百思买也是。我们还有其他几家零售商。当你想到几周前沃尔玛告诉我们的情况时，这绝不是一个糟糕的季度。
季度糟糕的预期，但他们确实下调了一点预期。他们的一些评论确实反映出关税和贸易绝对是他们关注的首要问题，但消费者以及他们愿意，你知道我的意思，在价格方面支出多少也是如此。我不知道你们怎么样，但我过去一个月听到的关于鸡蛋价格的讨论比我
2024年听到的要多得多。如果这只是一个轶事性的观点，似乎消费者仍在为一些日常用品的价格而苦苦挣扎，你知道我的意思。我认为好市多，他们对消费者的看法将非常重要。好市多受益于贸易下滑，主要是在食品杂货部门。
两家商店的消费者都受益于此。没有人是免疫的，对吧？所以我们对从墨西哥获得的农业产品征收关税，如果我们对从墨西哥获得的农业产品征收关税，食品杂货价格将居高不下。
尤其是在我们谈论要对其实施25%关税的国家获得的商品中。正如我之前在本集中谈到的那样，食品杂货价格是那些普通民众的商品之一。你无法避免它。你可以尝试购买更便宜的东西。我认为人们已经试图通过去沃尔玛、去好市多来做到这一点，试图找到他们购买这些日常用品的最便宜方式。你找不到比我们现在更便宜的了。如果你是一家需要进口这些商品或……
或试图将其转嫁出去以维持自身利润率的公司，因为可自由支配支出已经下降，而你从商店的其他地方也无法获得利润率，那么你必须将其中一部分转嫁出去。消费者将无法避免这些价格上涨，或者甚至维持我们已经看到的更高价格。鸡蛋并不是唯一的故事。当然，这些是占据头条新闻的。但任何过去一个月去过杂货店的人都知道，账单只是更高了。而且
你不会在每一件商品上都注意到它，但你会走到收银台，然后意识到，你知道，我刚买了几样东西，现在是50美元，我不知道发生了什么，对吧？所以我认为消费者将继续感受到这种压力。然后，如果我们对来自加拿大等国的能源和其他产品征收关税，或者如果俄罗斯和乌克兰之间的紧张局势再次升级，汽油价格也有上涨的风险。有很多未知因素会影响我们作为消费者无法
选择退出的商品。你知道，为了快速总结一下零售方面的情况，我们明天有百思买。顺便说一句，百思买的股价在2021年11月达到顶峰，约为每股135美元。目前交易价格约为90美元。优秀的运营商，很棒。
在疫情期间，至少是股票在过去几年里经历了艰难时期，然后是明天的塔吉特。塔吉特也有自己的问题。我要说的是，对我来说，我认为这并不一定能说明任何其他问题，除了他们的运营方式。但本周对你来说最重要的事情，我认为，伊丽莎白，将是周五的就业报告。再说一次，你正在与像我这样的人交谈，我认为就业市场会恶化得比
它已经恶化得快得多。我的意思是，坦率地说，它实际上并没有恶化。尽管表面之下，我将继续说正在造成损害。因此，如果我们看看这份就业报告的预期，非农就业人数的变动预计将达到16万，高于上个月的数字。但请记住，当这个数字在200多万时。
很长一段时间都相当稳定。所以我们慢慢地降了下来。显然，我们仍在增加就业岗位是一件好事。但是，当你查看平均每小时收入等数据时，预计也会下降一点。然后我们预计失业率将保持在4%不变。现在，过去几个月就业市场出现了一些令人困惑的数据，例如，新增就业岗位数量下降并令人失望，但不知何故，失业率
保持稳定。因此，这份报告中出现了一些相互矛盾的数据。我仍然记得8月份发生的事情，尽管我们称之为日元危机。那是在一份相当糟糕的就业报告发布后的星期一发生的。我们的失业率上升至我认为是4.3%。它本应达到4.1%。市场
在美国惊慌失措。因此，如果我们有另一份就业报告，其中失业率意外上升，那么你必须为这种波动做好准备。不幸的是，在8月份，它只是与全球其他正在发生的事情一起叠加在一起。但我并不认为这份报告会戏剧性地改变局面。但我认为，当我们度过第一季度，也许进入第二季度时，你将开始看到一些差异。我已经在这个播客和Market Call上提到了这一点可能有一百万次了。
你必须关注建筑市场。我们的抵押贷款利率仍然很高。我们的新屋销售额已经下降。我们知道现有房屋销售额几乎已经冻结。随着建筑工人需求减少，你将看到建筑业失业率可能会上升。这通常比更广泛的劳动力市场领先大约六到九个月。
是的，毫无疑问。再说一次，我们涵盖了本周正在发生的大量事情，从关税。我们并没有真正讨论加密货币的事情。但再说一次，这似乎是一个巨大的骗局。就在昨晚，你知道，有人谈论比特币战略储备。你看到比特币的价格是多少，84000美元，看起来真的像是要回到74000美元，突破水平。所以所有这些事情都被撕裂了。让我们看看会发生什么。但是，你知道，在贸易
关税收益以及你刚才提到的就业之间，本周可能是市场非常重要的一周，你知道，如果你看看期权，标普500指数的定价在任何一个方向上的波动约为2%，这是在今天之前出现的，而我们自开始录制以来已经从高点下跌了1%。标普500指数下跌了约40个基点，我认为它上涨了40个基点，或者可能更多一点，我在我的FactSet屏幕上看到很多红色。所以，你知道，对我来说，我觉得这是投资者可能不希望进入周五的局面，盖伊，你知道我的意思吗？就像一种成败攸关的情况，尤其是在你继续看到贸易和关税问题短期内不会消失的情况下。所以，我不知道。也许如果他们再推迟一个月，我们会看到真正的
反弹。我认为政府并没有明确说明他们希望从墨西哥和加拿大获得哪些让步。如果只是关于非法毒品流动的问题，我们知道这不是他们将在未来一周获得的东西。
本周有很多事情要讨论。我们将在Market Call上讨论很多内容，在Risk Reversal播客上，我们将贯穿本周进行讨论。但我们要感谢你们加入我们。显然，总是感谢SoFi的伊丽莎白·杨·托马斯。丹·内森今天晚些时候将回来。Market Call，记住Market Call在上午11点
星期一和星期二，下午1点，下周三，星期四回到上午11点。我们将随时更新时间。显然，播客将继续发布。我们上周与汤姆·李进行了一次精彩的访谈，该访谈于周五发布。丹提到了这一点。所以，如果你还没有看到，请留意一下。我们稍后会与你们联系。