Closing Bell: Playing the Volatility 11/04/24
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美国大选后第二天，市场走向如何？从竞选内部人士那里获得关键见解，了解选民如何看待经济。本周三是特殊时刻，五位权威人士将从大选后的夜晚带来独家报道。

纽约证券交易所，市场突破即将开始。未来三天至关重要，以周四的联邦储备委员会（美联储）决议为高潮。股市会如何发展？虽然大环境仍然积极，但许多人对此持有各自的看法。

大多数人认为，随着经济持续增长，利率有望下降。专家们对本季度市场走向的预测，以及未来几周市场可能走向何方，进行了深入分析。与此同时，比赛进入加时赛，时间所剩无几。主要股市今天大多收跌，但我们正试图在马自达和S股市中取得积极进展。

美股：苹果公司股价今日下跌。伯奇公司进一步削减了其股份，这消息值得关注。此外，视频中，一位疲惫的嘉宾今天加入了周五的讨论。

这两家公司在今天的市值上不相上下，它们的走势也将在今天的收盘价中体现出来。其他地方的收益率也在美联储会议前触及低点。

美元走低，油价上涨，我们将关注这些因素如何影响未来几周的市场走势。我们将与节目嘉宾亚当·帕克（Adam Parker）探讨如何应对这些变化。他是Invesco公司创始人兼首席执行官，也是CNBC的撰稿人。

很棒的啤酒。

要预测大选对市场的影响真的很难。所以，让我们尝试一下，看看大选结果无论如何，股市大环境是否仍然积极？

我认为是的。我的意思是，关键在于避免引发人们对2025年或2026年经济增长的担忧，这不太可能发生。我认为整体情况仍然积极，除非出现新的政策或政治体制。

许多公司的毛利率有所增长。刺激措施可能会带来积极的影响。从视频中可以看出，人工智能的应用可能会带来更高的生产力。我们明年可能会出现巨大的赤字，无论谁当选。这通常会影响到美国前20-30家公司的业绩，并逐渐波及到其他公司。所以，我认为这种局面仍然偏向积极，除非出现新的政策或政治体制。

杰夫，如果出现你预测的赤字，会对收益率产生什么影响？很明显，我们有相当大的赤字。我们必须找到解决方法，对吧？

是的，我的意思是，债券市场中的“债券维和者”一直存在，这让人感到担忧。但在过去15年里，这种情况并没有持续发生。

你认为这只是炒作？

是的，这只是炒作，被过度解读了。通常，当人们真正感到紧张，并且存在交易风险时，债券价格会下跌。我的意思是，这更容易表明，我们对美国金融体系的健康状况以及债券收益率的担忧。

如果回顾历史，并考虑所有这些因素，例如大量供应的上线，它将与需求相抵消。我将预测收益率将回升。

通常情况下，如果我回顾QE1、QE2、QE3和扭曲操作等情况，每次专家们都会说供应正在增加，每次收益率都会上涨，因为世界是一个接收市场，人们会感到紧张。但这次情况可能不同。

但我与之交谈的机构投资者都专注于股票。他们并没有真正进行配置。我的意思是，我认为这一直是一个变化的目标。几年前，人们说，如果10年期国债收益率上涨3%，我们可以承受。然后是3.5%，然后是4%。现在，如果它达到5%，会发生什么？

如果增长比人们预期的更好，我认为这很好。如果一个良好的夏季持续下去，我认为这很好。如果人们对股票市场持乐观态度，我认为这很好。

没有人知道。所以，我们有良好的利润率、不断增长的生产力、美联储降息，这与历史先例不同。我想知道劳动力市场是否恶化，美联储是否需要开始降息？也许这次情况不同。

我认为是的。而且，如果你从中国和亚洲获得一些消息，如果你做空股票，你不在乎股价上涨，你不在乎美联储仍在执行其政策的第一阶段，你不在乎巨大的赤字，你不在乎中国正在进行大规模刺激，你开始真正地将这些因素结合起来，你最好是正确地预测到人们在未来几个月会害怕经济衰退。然后，在大多数年份中，如果市场在头十个月表现如此强劲，那么在这一年中，它往往会下跌。而且，仅仅因为人们在追逐这种表现，以及你所知道的“害怕错过”的心理，所以即使从交易的角度来看，当你如此强劲时，从1月到10月31日，你最终会在11月或12月2日将其抛售。

你认为市场上最值得关注的是什么？

有很多值得关注的方面，是的，我的意思是，是的，我列出一些。当然，我喜欢医疗保健服务。除非我们面临严重的经济衰退，否则它们在未来一年中将继续增长，因为它们拥有定价能力，并且像UNH这样的公司往往会赚取更多利润。我认为半导体也很不错。

我不认为关于计算能力增长超过GDP的预测是正确的，这不仅适用于视频，也适用于整个半导体设备领域。是的，它也适用于三星这样的公司。但我认为最终，这些公司在未来三年中将赚取更多的利润。

现在，我认为一些多元化公司，如恩智浦半导体和德州仪器，以及微芯片，只是因为它们拥有更广泛的工业和行业敞口，可能需要更长的时间才能获得回报。当然，在半导体领域，有许多值得关注的方面。我认为在住房和建筑材料领域也有值得关注的方面。

如果我们做空结构，无论是小型家庭还是单户住宅，我都会关注我们自己的建筑产品。例如，康宁和梅森，它们涉及门和安装。你可以购买BD、D和R股票。

你可以购买之前被低估的股票。未来收益率会如何变化？在住房敞口和公共事业领域，存在一些机会。

我的意思是，在之前的节目中，你谈到了亚马逊的情况，但你肯定需要更多的电力，无论是天然气还是其他能源。今天股票波动很大。但我认为，如果从现在算起一年，它们将上涨。所以，电力、住房、医疗保健服务和半导体都是值得关注的领域。

你最不喜欢什么？

你知道，我讨厌那些我一直在关注的实体零售商，比如塔吉特和美元商店。它们在结构上存在挑战，因为消费者支出放缓，它们很难回到过去良好的利润率水平。我认为银行的情况很有趣。

嗯，我理解人们对纽约的反应，他们认为监管减少以及税收不会增加，这使得区域银行上涨，但许多大型银行的股价已经从低点大幅反弹，并且在账面价值上并不便宜。所以，我认为如果它们上涨，可能更适合卖出。

如果你谈论某种通货膨胀交易，那么你永远不会有巨大的赤字。这意味着富裕阶层很可能保持高水平。

是的，银行应该会帮助。你知道，在过去15年里，我们经历过一些类似的情况，但银行并没有参与其中。所以，我认为问题在于，我认为银行和许多其他行业存在许多效率低下之处，并且有许多改进流程的方法。

因此，他们会花时间提高生产力，但他们必须同时运行多个系统。你可能要到以后才能看到成本效益，而其他拥有大量员工的公司可能更快地看到这些效益。

是的，我知道。我的意思是，标普500指数的规模是小型帽的16倍。

上周我在《华尔街日报》上写了一篇关于小型帽的文章，有人想投资小型帽。很好。你拥有的小型帽的规模是标普500指数的1/16。

对我来说，这比在标普500指数中找到正确的个股和行业要容易得多。我认为，如果有人想押注于经济复苏或选举结果，那么小型帽在未来两周内可能会有上涨。我的意思是，如果你还记得，在过去，小型帽的涨幅可能达到3%、4%或5%。所以，如果这种情况发生，你可能会获得巨大的短期交易机会。

你认为这会发生吗？但除此之外，我需要相信……

收益和游戏。我上去了，是的。

她要上茶。

然后……

克里斯蒂娜·胡珀。

哦，我的天哪。

这位是每个人都应该关注的人。我，我做了蒂娜，得到了第一枪。帕克先生。

有时我需要一点帮助。他得到了……所以我的论点是，我们正在削减增长，这是一种可能看到美国经济非常温和放缓的环境。然后，明年会有反应，市场会提前消化这一点。这意味着小型和中型企业，它们可能具有小型企业的某些特征，对经济周期更敏感，它们在现在和2024年可能表现得非常好。

我非常看好这些日子里中型企业，尤其是在政策方面。一些分析师对它们进行了预测，并且似乎有相当大的势头。

我认为中型企业更有意义，它们是许多高质量企业，能够增长并拥有良好的定价能力。你知道，当通货膨胀率上升时，这是牛市的一部分。

我认为我们之前谈论过，如果经济加速，那么你想要拥有能够从中受益更多的一些低质量股票。

我认为问题或争论是，什么让你对经济加速充满信心？如果我们说2015年下半年，我想在2月和11月进行交易，这是一种时间策略，对吧？所以，我认为关于这一点会有争论。

我认为，从历史上看，小型企业在经济衰退时期往往表现良好，因为这是人们押注于经济复苏的时候。问题是，现在没有人说我们即将面临经济衰退，我为什么在押注于经济复苏？另一方面，我认为，至少就我所知，争论的焦点在于……

年轻的你，你对大选前、美联储决议前这些市场的感受如何？很明显，这将影响我们短期内的走向，至少……

我认为市场处于舒适的位置。我们确实认为仍然存在很多不确定性，也许对一些人工智能支出未能迅速转化为利润感到失望。但我们认为，经济加速的总体前景，在更低的利率和更大的企业支出的推动下，进入2025年，是相当乐观的。我们实际上认为，我们将看到这种增长，我们将看到2025年生产力的提高，这将为包括小型企业在内的更广泛的市场带来增长，我们认为这些领域将从更低的利率中受益更多。

让我问你，这种大环境是否比谁赢得选举更重要？某些政策将有所不同，某些行业将上涨，而另一些行业可能会下跌，股票可能会根据所有这些因素做出后续调整。但股市将更多地考虑大环境，而不是谁将入住1600号宾夕法尼亚大道。强劲的经济、利率下降以及对并购的更高需求。

我们认为，哪些行业可能表现更好，哪些个股可能获得额外的收益，或者哪些个股可能面临阻力，这将取决于谁入主白宫以及他们的政策。但我们认为，更低的利率、生产力提高和企业支出强劲增长，将是2025年的故事。当然，我们可能会遇到一些中断，例如恐怖袭击或税收谈判，可能会导致一些挫折。但我们认为2025年的背景仍然是积极的，并且会抵消一些每月出现的噪音。

克里斯，你之前在《华尔街日报》上发表的文章中提到，无论谁当选，他们都将继承一个非常强劲的经济。这种增长的质量同样令人印象深刻，正如年轻的你刚才谈到的生产力一样。

绝对。我认为这与上世纪90年代非常相似，当时美联储加息并避免了经济衰退。当我们看到降息开始时，股票和其他风险资产的表现非常出色。

当然，然后我们开始看到大量投资涌入与互联网相关的技术。当然，还有Y2K，这为更高的生产力奠定了基础。我认为，这次情况可能不同。

我认为我们将看到来自小型企业以及美国以外地区的积极参与。我认为英国的股票市场也会参与进来。

这种环境，我认为我们正朝着这个方向前进。这与明天谁当选关系不大。这与美联储密切相关。所以，当我听到特朗普或哈里斯的交易时，我认为我们应该关注的是权力交易。

是的，我同意小组成员的观点，每个政治体制都会根据自身需要采取行动，而现实是，这些周期超出了他们的控制。我的意思是，许多年前，其中一位嘉宾谈到了他的狗和他的狗在海滩上看日出。我只是不认为狗应该得到功劳。

我认为有很多类似的情况。所以，经济因素良好，你认为，无论哪一方执政，都是因为你在管理办公室。所以，我同意这一点。这更多的是关于行业周期。

这是商业周期。我想问的是，我们是否处于一个无论如何都会积极的转折点？因为经济良好，消费者支出稳定，美联储正在降低利率？或者我们是否处于周期后期？我的观点，在这次讨论中很重要……

如果我从2023年1月1日开始，你做空视频和Meta，并尽可能多地做多，对吧？因为人们认为我们接近加息周期的结束，他们可以预测结束时间。所以，在某个时候，我认为在2025年，人们会说我们已经基本完成了降息，然后他们会开始消化美联储放缓脚步的影响。

如果回顾历史，从价格来看，我认为这有时预示着第一季度结束。如果我们习惯于看到的情况是，人们对美联储继续提供支持的热情会下降，那么你需要开始相信并看到人们所呼吁的IT基本面加速。如果你得到了这一点，那么一切都会好起来的。

但如果没得到，我认为那就是关键点。但就目前而言，我认为一切正常。是的，是的。

我认为你会得到这一点。我认为我们面前将出现一个相当显著的美联储宽松周期。我们还有可能出现非常显著的实际工资增长，我认为我们可以将这一点作为一种因素。

我还认为，短期内，一个关键的催化剂是总统选举将结束，我们从许多盈利报告以及美联储中看到，Facebook是，公司在招聘和消费者支出方面已经按下了暂停键。无论谁当选，这都将结束，仅仅因为我们知道谁当选了。我认为这是一个非常关键的点。

年轻人，在接下来的，我不知道，六个月里，你认为市场最好的部分是什么？

我们认为是基础设施，美国基础设施。这涵盖了亚当提到的某些领域，包括住房。它涵盖数据中心，涵盖正在建设的一些大型项目，涵盖电网的改进。

大量的资金将流入经济的相对较小的领域，这既来自大型科技公司的支出，也来自财政支出，以及确保国际公司希望在美国落户。我们认为这种趋势将持续下去，并且非常强劲，无论谁入主白宫，它都将持续很长时间。

你知道，我发现有趣的是，我们一直在就市场估值进行持续的争论。你一直在关注更微观而非宏观估值，关注那些市盈率为50倍的股票，这是一种警示，或者至少是首次在三年内交易超过其50倍的预期市盈率，例如Costco和AMD。你为什么选择这些股票？关于这个指标，你有什么想法？

嗯，你知道，每个人都喜欢Costco。他们要么去商店，要么买股票，因为他们喜欢高利润率，这来自……

……我，也许他们……

……就像Netflix的时刻一样，他们会变得更好，不会先使用我的卡片建议，他们会开始控制IT。因此，该股票的价格从低13倍市盈率变成了50倍。

我们可能都喜欢这家公司，但我们想知道，是否存在一个障碍？因此，我们试图找出过去25年里所有达到50倍市盈率的公司，以及这些股票的回报率和倍数分布情况。答案是不要恐慌。

所以，朋友们，到了那里。但六到九个月后，你开始看到相当戏剧性的表现。倍数吸引力，我认为两年后，该公司的市盈率可能会保持在高位。因此，我们将标记的股票清单是……

当它们首次达到50倍市盈率时，你必须更加谨慎，并考虑卖出，这并不是说Costco不是一家伟大的公司，而是因为你处于30%的击中率和835人击中率的土地上，现在已经持续了两年，而你之前可能在55%或60%左右。所以，在某些时候，这是……

那么AMD呢？我的意思是，你说你喜欢芯片，你喜欢半导体，它们……

……对人工智能的杠杆作用很大。AMD去年2月和今年又达到了50倍市盈率。如果我们查看的数据，你知道，六个月后，你开始进入那个区域，这大约是8月份。我认为大多数半导体专家都认为最终会形成80/20的市场。

如果这种趋势蔓延到市值，那么你所展示的视频中3.3%的变化，那么这将是6000到6000美元左右。所以，这是看涨情况。

让我们快速进行一次非正式民意调查，在我们结束之前。我们预计今年年底之前会有多少次降息，一次还是两次？

我会问左边我的专家。

我看着你。你想说什么？一次。

好的。我不知道。

我们只有两次会议。

是的，我会说一次，好的，一次25个基点，至少还有四次……

……明年降息。好的，杨。

你……我将与两次25个基点降息一起，在今年年底之前，明年可能还有几次降息，但可能只有三次，因为我们认为增长将加速，劳动力市场将保持强劲。美联储不会采取激进措施。

……因为这很有趣。

你们只认为一次，我不知道，我不知道。但我所知道的是，人们在预测方面不如在预测股票市场方面出色。

首先，感谢你的精彩演讲。

大家。杨，你。谢谢你的休息，谢谢。我……谢谢。好的，现在让我们看看一些最大的名字，看看它们在收盘时的情况。

嘿，伙计们，我们密切关注着马里奥，它发布了第三季度业绩，下调了早期展望，并公布了成本削减措施。高管们表示，美国……

……选举导致11月份的企业预订出现显着犹豫，但对欧洲的国际旅行复苏更为乐观，以及中国政府的刺激措施可能预示着潜在的底部。该股下跌了1.6%。然后是Bath & Body Works，交易量很大，上涨了近8%以上。目前尚不清楚确切的催化剂，但该股有望创下自2023年12月以来的最大涨幅。

斯科特，我看到了，但谢谢。看起来不错。我们才刚刚开始。接下来是院长评估，询问关于这些大型科技公司盈利报告的初步看法，以及这些股票的未来交易情况。这是纽约证券交易所的收盘钟声，请收看CNBC的收盘钟声。

美国大选后的第二天，美国会发生什么？来自竞选内部人士的关键见解，选民如何看待经济，周三的“行走箱”节目，时间为美国东部时间上午5点，CNBC。我们……

……大型科技公司在上一周的盈利报告后下跌，除了InVideo，它尚未公布报告。该股因公司将加入本周的双重会议来分享其对Mac 7的看法而上涨。

大型科技公司的估值是否合理？来自纽约大学斯特恩商学院的阿斯瓦特·达莫达兰。欢迎回来。

谢谢。

作为股东和观察员，两者对我们来说都很宝贵。现在你已经有机会深入研究这些问题，你有什么收获？

我认为这些公司将变得非常擅长玩盈利游戏。我们看看它们，它们可以……它们可以根据预期来调整。现在，它们通常比预期高出2%到3%。你可能会想，为什么还要费心预期，它们通常会超出预期2%到3%。

我认为盈利报告中真正重要的故事，我认为你可以在微软等公司的盈利报告中看到，即对人工智能产品和服务的潜力有认识，但就实现这些潜力而言，承诺并未兑现。因此，我……我查看了所有公司，它们在任何方向上都可能出现大幅波动。但我认为，在很多方面，你需要寻找的是叙事上的变化。

现在还没有出现。但基本上，它们一直遵循着相同的叙事。你……

……持有亚马逊股票。我不知道我是否完全同意。如果你看看亚马逊，它似乎是那些弄清楚了这一点的突出例子，对吧？它弄清楚了如何大量支出并保持高盈利能力，即使它经历了一段效率低下的时期。你如何评价他们的做法？

现在，在很多方面，我的意思是，我20年前将亚马逊描述为“梦想之场”公司。我们说，如果我们建造了它，他们就会来。几十年来，市场给了他们发展收入的空间。

我认为我们最终开始看到利润方面的兑现。因此，我认为亚马逊上涨的部分原因以及其他所有股票的利润率都非常高。亚马逊不是。因此，当你看亚马逊的利润率增加时，这兑现了长期以来的承诺，但我们最终开始看到数字的兑现。我认为投资者……

……价格反映了你的看法。你认为Meta和微软的抛售是合理的还是过度反应了？

我认为它们是合理的，因为我认为当我第一次听说人工智能产品和服务时，我接受市场可能非常巨大，但在这个领域中的每一家公司都在努力提供产品和服务，发现将这种承诺转化为利润要困难得多。我的意思是，人们可能会说他们想要人工智能产品，但我不知道他们是否愿意像这些公司期望的那样为此付费。

因此，我认为我们将看到一些反复出现的情况。我的意思是，如果你确实取得了成功，并且它以订阅或交易方式赚钱，我认为我们将看到市场对这些公司做出的反应。但就目前而言，我认为市场处于暂停状态。

更多的人说，“给我看钱”。

你告诉我们的制片人，Mac 7或修正的风险，你认为选举是其中一个催化剂。

我一直在听市场看涨论点。我越听看涨论点，我就越不相信它，因为背后几乎没有东西，因为讨论的大部分内容都已经融入市场，已经融入盈利将增长15%的预期。所有你谈论的好东西都应该发生。

因此，市场预期已经形成。因此，即使选举后出现这些好东西，我也不知道你是否会看到市场上涨，就像你小组中的其他人所认为的那样。老实说，我认为美联储将是推动这场游戏的参与者。我的意思是，它在这过程中更像是一个追随者，而不是领导者。

我的意思是，你如何评估这些估值？不要只看预期市盈率，在并非所有情况下，它们是否上涨了？事实上，在某些情况下，它们在今年年初就下跌了。

Alphabet也一样。亚马逊也是如此。苹果……我的意思是，这些事情不再像单一实体那样交易。因此，单一实体很难将它们作为一个整体来处理。但是，你是否会认为，总体而言，这些估值相当合理？

我的意思是，如果你们认为Mac 7被高估了，那么这也在告诉我市场被高估了。这就是我认为如果出现修正，它将来自市场修正，而不是Mac 7下跌而其他市场上涨。事实上，我很难想象Mac 7下跌10%而市场上涨10%或15%的情况。

我的意思是，我无法想象这种情况会发生。因此，如果你已经持有这些股票，那么你是否担心会出现市场修正？如果出现，Mac 7的价值将损失多少？在12万亿美元的市值中，你将损失很多。我的意思是，你投入了太多，你无法放弃。

你是否在这些股票中卖出了任何自己的持仓？我只是想让我们的观众了解情况。正如我所说，你是一个观察者，但你也是一个股东。许多这些股票……

……我大约一年前卖掉了我持有的InVideo股票，但此后我没有交易任何股票，也没有增加我的持仓。我对我的持仓感到很满意，因为我根据最初购买这些股票的价格来衡量，而不是根据它们过去三个月或两个月前交易的价格。因此，我对我的持仓感到满意。这仅仅是我作为投资者必须对自己的决定感到满意。

这就是为什么你成为斯特恩商学院的教授，因为你很早就持有这些股票。最后，在我让你离开之前，我想问你，你如何看待他们继续减持苹果股票？你认为他们已经结束了吗？

我认为他们应该从一开始就这样做。我从未理解查理·芒格的观点，即现在你拥有一家伟大的公司，你不应该减持它，因为无论公司多么出色，你都不能过度持有单一股票。

因此，我认为其中一部分是，这实际上并不反映他们对苹果公司作为一家公司的看法，而是他们希望降低持仓规模。我认为这是健康的。

教授，感谢你的时间，一如既往，享受。我们很快就会再次见到你，就像你一样，在纽约大学斯特恩商学院。接下来是顶尖技术分析师克里斯·弗罗内，他将分析本周选举的不确定性。他将在接下来的节目中出现。

美国大选后的第二天，美国会发生什么？来自竞选内部人士的关键见解，选民如何看待经济，周三的“行走箱”节目，时间为美国东部时间上午5点，CNBC。欢迎……

……回来。波动性在过去几周有所上升。我们接下来要讨论的是标普500指数。它仍然保持上涨趋势。

克里斯·弗罗内加入我，他最近被评为华尔街顶级宏观分析师之一。没有压力，那么你的方法是什么？我明白了。所以我们正在进行一些整合，但我们仍然保持上涨趋势。为什么？

是的，我的意思是，你考虑一下，所有股票中大约70%都在2天移动平均线之上，我们总是倾向于在事件发生时出现偏差。我认为，在这个行业中，意外事件通常会朝着趋势的方向发展。因此，我们需要很多意外事件才能扭转这种趋势。

我认为有趣的是，如果我们看看过去几天购买看跌期权的情况，我的意思是，周五和今天的看跌期权购买量创下多年新高。因此，人们正在进行一些对冲。我们看到VIX指数已经从14上涨到24，这已经持续了一个月。我认为这与我们所处的框架相符。

为什么现在是22点多一点，为什么这感觉过分？

我认为这里有两个原因。当估值在信贷状况不明朗的情况下上涨时，你应该对估值上涨持谨慎态度。VIX指数的整个波动范围都在14到24之间。信贷状况一直非常稳定。

因此，我们没有看到双倍或三倍信用利差中出现的那种压力或疲软，这表明市场正在告诉我们关于经济如何看待投票结果的信息。我认为这并非如此。我认为这是在事件（本周的选举）之前进行头寸对冲。

我建议谨慎地朝着这个方向发展。

5700。是的，这是一个关键点，你正在关注它。我们在这里略高于这个点。

不是很多。是的，我不想过于关注精确度。在5600点附近，你将获得一个良好的后选举区间。

事实是，正如我们在我们的工作中一次又一次地证明的那样，在选举期间，市场通常会保持其之前的趋势。我认为过去几周的关键在于，很多东西并没有发生太大变化。金融股继续引领，工业股继续引领，并且保持稳定。因此，市场似乎并没有重新评估其对经济的看法。这是我们展望今年最后8到10年时应该关注的重点。

我是否记得正确，在之前的对话中，我们谈到了市场趋势，你提到只要金融股保持稳定，那就没问题。你不想看到金融股崩溃，这将是牛市阶段的坏兆头。

如果你总是从市场的角度来思考，那么最可靠的因素是哪些因素保持稳定。金融股已经在这个阶段持续了12个月。因此，如果我们的观点要改变，我认为最可靠的因素必须恶化。我认为你还没有理由说金融股会恶化。

我认为你还没有理由说工业股会恶化。我的意思是，在过去四到五周里，情况实际上有所改善，尤其是在消费必需品领域。因此，你没有看到资金大规模流入市场的防御性板块。我仍然认为，市场似乎正在运行。

那么半导体呢？我们之前提到过InVideo，它在市值链的顶端。

它显然经历了令人难以置信的增长，但并非所有股票都处于这种市场状态。你如何看待这种情况？这是……

我认为你真正看到的地方，从春季一直到夏季，再到秋季，领导力都出现了分裂或分裂。我们知道Invidia的充电能力有多好。我们知道Broken的表现有多好。

一个人的位置在哪里？研究在哪里？SML在哪里？三星IT在人们眼中领导力在哪里？

我认为这是由于这一点，表面之下最薄弱的环节，只有25%的半导体实际上高于其两日移动平均线。接下来的四到六周，夏季会带来一些良好的季节性因素。我认为会有反弹。如果要追逐夏季的反弹，我会更倾向于客户。

我听说有人建议，医疗保健是一个不错的选择。你说它接近超卖状态，但仍然处于非常明显的下降趋势。

是的，这可能过于乐观。当你观察医疗保健的相对表现时，在过去两年的大部分时间里，它一直在创造相对较低的低点。我需要看到这一点得到反映。这里有一些短期积极因素。你可能看到一些前沿和一些生物技术公司有所起色，但是说医疗保健即将发生巨大的领导力转变，我认为为时过早。

如果接下来有新的消息，我们正在追踪进入这个收盘模拟模式的最大变动，它将再次与那个模拟模式一起出现。

嘿，天空中的投资者正在关注一家大型海外快餐运营商的业绩，稍后休息后我们将公布其名称。

距离收盘铃声还有大约15分钟，我们将回到市场。现在让我们看看她正在密切关注的关键股票。

嘿，斯科特。核能交易相关的股票今天下跌，原因是联邦委员会拒绝增加关键亚马逊数据中心所需的电力。亚马逊出售数据中心后，该股票下跌超过2%。Visa也暴跌。他们预计未来将宣布类似的交易，然后中国年轻人的股票下跌，因为他们公布了超出预期的季度业绩。

营收同比增长5%。该公司还表示，它正在加速在中国的未开发市场开设肯德基和必胜客新门店。最后，我们正在关注英特尔股票，据报道，银湖资本正在筹备对英特尔全资子公司的多亿美元投资。尽管该消息公布后，芯片制造商的股票变化不大，但其股价在即将从道琼斯指数中剔除后下跌了3%，收盘价为22美元左右。

请看我。非常感谢。我们今天还在追踪纽约时报的股票。朱莉娅，我们看到它下跌了7%。

是的，下跌了7%。纽约时报公司可能公布的收益超出了预期，但由于投资者质疑订阅增长放缓，该股目前下跌了7.5%。该公司在本季度增加了26万名数字订户。这比预期少2万，比上一季度少4万。

另一个担忧是，该公司有600名技术人员今天罢工，其中包括支持实时博客和移动推送等被视为纽约时报选举报道必不可少的分析师和设计师。该公司表示已准备好应对各种情况，但承认运营和业绩的影响将取决于进一步的发展。所以，斯科特，如果他们在明天之前达成协议会怎么样？

好的。朱莉娅，非常感谢。我们真的还有很多要看。我们将在稍后关注Hims & Hers的报告。

快速回顾一下节目安排，C、N、B、C将整夜直播。选举之夜将公布结果，并从业界巨头那里获得反应。所有这些都从东部时间7点11分开始，从纽约证券交易所直播。

不要错过这个节目。接下来，我们将为您准备收益报告，并关注NXP在小时开始时公布报告。以及更多，我们将带您进入市场区域。接下来，我们将离开收盘钟市场区域，CNBC资深市场评论员米克斯将在这里分解交易日中的关键时刻，以及我们密切关注的两个收益报告，以及我们稍后将要讨论的Hims & Hers。迈克尔，首先，你最关注的是什么？我不知道，这72小时会非常有趣。

当然。市场表明，在明天选举结果方面，双方都没有强烈的信心，但也没有明显的恐慌情绪。你可以看到一些非常短期内的对冲，例如看涨期权的比例很高。

你可以看到一些谨慎的观望和等待行动。没有大的赌注。没有人想在超短期的战术层面过分偏向一方。

但我认为市场能够坚持下去的原因之一是，标普500指数距离历史高点只有3%，即使消化本月中间的涨幅，大方向也还不错，对吧？无论选举结果如何，无论其含义如何，对经济的影响都不会是决定性的，因为经济仍然增长得相当不错。美联储可能在几天内降息，而且还有收益报告，即使这些报告并没有特别让投资者兴奋。

我之前问过你关于苹果的抛售，现在我想问你关于英伟达的，以及它被纳入道琼斯指数后，你如何看待它，基于你多年来的观察。

是的，当然，从某种程度上来说，英特尔之前被纳入，而英伟达没有被纳入，这可能让标普500指数的投资者感到有点不安，这可能反映了当前经济的状况。当然，你可以说它只是抓住了一个高点，并在其最大涨幅之后进行后市交易。

我刚刚比较了英伟达和苹果，就目前市场而言，它们是势均力敌的。英伟达明年的营收约为苹果的三分之一，净利润约为苹果的一半。所以，很明显，英伟达的股票更贵，但增长速度也更快。

所以，短期来看，首先，没有理由仅仅因为该股票被纳入道琼斯指数而买入，历史表明这根本不是买入的理由。道琼斯指数的投资者更关注的是英伟达在新的科技经济中发挥作用的方式，我们已经知道它在不断发展。我认为这并不是卖出股票的理由。也许这是因为英特尔被排除在外，但现在看来，英伟达更像是试图保持相关性。

我可以先暂停一下，然后在收盘后关注Hims & Hers。几家公司在10点左右公布了收益报告，连续三个季度低于预期。尽管最近在FDA表示Novo Weight Loss药物的剂量可用且OEM IC可用后，该股有所反弹，这意味着Hims必须停止其复合版本的产品生产。

请记住，几周前FDA对礼来制药的药物做出了类似的决定，但很快又允许销售复合版本，而FDA正在进行二次审查。因此，供应仍然是今天收益报告中一个很大的疑问。收盘后，投资者将关注Hims的营收。

本季度Hims的营收情况将提供更多信息。但是，斯科特，尽管该公司营收增长微乎其微，但这些股票的命运仍然取决于这些新闻标题。我追踪了一些关于GLP-1的近期波动，其中一个消息来源表示，虽然有警告，但该公司仍有很大的上涨空间。

首席财务官对此没有过多评论。谢谢，布兰德。

布兰德，我们继续关注NXPI。

我们应该关注什么？与其他一些大型公司不同，NXPI今年在微型指数或指数方面表现不佳，其涨幅仅为3%，而标普500指数的涨幅为40%。主要原因是其超过一半的销售额来自汽车行业。

这仍然是一个很大的挑战。然而，德州仪器和恩智浦都提到了中国市场的强劲表现，分析师表示，这可能对NXPI有利，因为它在该市场有很大的影响。今晚公布收益报告，随后该公司将于周四举行分析师日，摩根士丹利预计其增长率将被上调。斯科特，我们拭目以待。

是的，我们将继续关注。谢谢，布兰德。我们对22号的股票进行评估，如果可以的话。正如我们之前与普里克·奥讨论的那样，考虑到当前的背景，他认为这个水平有点过高。

你必须同意，从统计上看，它确实过高。它远高于例如实际实现的波动率，而指数在过去几周一直在不断创下新高。

这表明，人们真正愿意做的只是在选举之后的很短时间内保持他们的头寸，保持对市场的敞口。但是，如果你想对冲一些波动事件，无论是选举结果不明朗，还是其他类型的冲突结果，那么你可以购买一些指数波动对冲。所以，从一般意义上来说，每个人都预计11月和12月将出现股票的这种关注释放反弹。

很可能波动性会降低，因为我们没有明确需要关注和担忧的事情。我们将拭目以待。这可能不会一帆风顺，但这似乎是选举前市场的情况。

你认为通胀因素会如何影响这种情况？我的意思是，我们似乎很关注他们正在做的事情。

这是真的，国债波动率确实飙升了。所以，正如克里斯所说，这可能是其中一部分原因，信用利差一直很高。

这实际上只是关于重新定价国债曲线，以及对美联储的预期。我认为国债收益率几乎达到了预期的水平，以免失控。因此，这与周五发布的略微嘈杂的就业报告有关。

然后，今天，一些市场似乎正在消化过去几周的大幅波动，例如今天的银行股。所以，我认为这并不意味着从这里开始就一定会大幅上涨。每个市场参与者可能都会有不同的看法。但在目前这个区间内，考虑到经济基本面，情况似乎还不错。

感谢你的意见。

感谢我的同事们。我们已经准备好迎接收盘钟，一切顺利。明天见。我们明天将有忙碌的一天。

选举日之后，美国将有忙碌的一天。

选举后的第二天。

选举结果公布后，我们将获得来自竞选洞察力的关键见解，并对经济和资金进行深入分析。周三，美国CNBC将为您提供特别节目，时间为美国东部时间5点。