Team Favorite At the Money: The Tech Behind a Crypto Future
2025/3/19
Masters in Business
M
Matt Hougan
预测比特币价格可能达到500,000美元的成熟阈值，并认为有可能达到1,000,000美元或更高。
@Matt Hougan : 我认为比特币是投资者能够以数字形式存储财富的一种方式，而无需依赖任何政府或银行。它是建立在一个名为区块链的重大技术创新之上的，这项技术经过40年的发展才得以实现。比特币在2008年和2009年取得了突破，并从那时起持续获得采用。
以太坊比比特币更复杂。如果将比特币视为数字货币，那么可以将以太坊视为在公共环境中使货币和计算可编程的一种方式。你可以在其上构建应用程序、智能合约、稳定币和其他应用程序。我认为这是一项非常令人兴奋的技术。
区块链技术使得像音乐会门票这样的资产能够实现无摩擦的可编程货币，从而解决诸如黄牛倒票等问题。加密货币能够实现无摩擦的可编程货币。你提出的问题就是一个允许货币可编程的例子。这不仅仅是音乐会门票。艺术也是如此。艺术家总是对他们出售的艺术品价格上涨百倍而自己却无法直接获益感到不满。因此，这种在艺术品之后附加收入流的想法，在区块链环境中很容易实现。
加密货币领域的监管不确定性和早期区块链技术的低效性阻碍了其主流应用。一个原因是加密货币一直笼罩在监管的阴影之下。美国证券交易委员会一直在对加密货币提起诉讼。国会也对此表示担忧。一位参议员正在组建一支反加密货币的队伍。如果你是主流公司，你会在一个参议员正在组建一支军队来摧毁你的领域建立一个新业务吗？不会。所以我们没有看到任何这样的情况。第二个原因是，直到大约一年前，区块链才速度慢且成本高。我们经历了从拨号上网到宽带互联网的转变，现在我们拥有高性能、低成本的区块链，可以执行大量交易，并且我们拥有积极的监管环境。
未来几年，加密货币的应用案例将激增，并逐渐进入主流。我认为在未来两三年内，加密货币的应用案例将会激增，这将令人难以置信。我认为它们将成为主流。你甚至在不知不觉中就会使用加密货币应用程序。我认为人们还没有意识到这一点。
加密货币技术目前正处于类似于互联网早期发展的阶段，即将进入主流。现在的情况就像1994年或1996年的互联网一样。我们开始看到一些例子。雅虎正在崛起，电子邮件正在崛起，Hotmail正在兴起，但它还没有成为主流。它即将成为主流。
稳定币是加密货币领域的一个重要应用，它使得全球范围内的人们能够更容易地访问美元等稳定货币。稳定币是加密货币领域中正在开发的杀手级应用程序之一。稳定币是一种货币市场基金，但它是在区块链上运行的，对吧？它是在区块链上访问美元的一种方式。为什么它是一个杀手级应用程序？有两个原因。首先，它使任何拥有手机的人都能在世界任何地方轻松访问美元银行账户。如果你在阿根廷或土耳其，你无法轻松访问美元银行账户，但你的货币通货膨胀率很高，你就会想要访问稳定币。这主要是在以太坊上构建的。
加密货币的保管和安全措施已经显著改善，现在主要通过受监管的合格托管机构进行。值得注意的是，这些故事听起来总是很荒谬。这些人怎么能把他们现在价值数十亿美元的密码弄丢呢？但是，请记住，当时它并不值数十亿美元。它只值几美元，对吧？有人用8万个比特币买了两个披萨。现在价值数十亿美元了。我当然希望它们很好吃。但是你必须回想一下，当时比特币的交易价格只有几美分。人们不像今天这样谨慎。但是这项技术已经得到了指数级的改进。现在，大多数人保管他们的比特币、以太坊和其他加密资产的方式是通过受监管的合格托管机构，这些机构拥有来自领先保险提供商的保险，这些保险提供商已经做了很多年了，并且有数百或数千人帮助安全地管理这些资产。这些合格托管机构的业绩记录是优秀的。
许多世界顶级投资者都在投资比特币和加密货币，这表明其价值并非完全基于投机。他们可能是对的。当然，这就是市场运作的方式。但是，世界上许多最聪明的投资者都在投资比特币和加密货币。斯坦·德鲁肯米勒正在投资加密货币。你知道，富达的阿比正在投资加密货币。贝莱德正在在这个领域建立一个庞大的业务。世界上60%最大的对冲基金持有比特币头寸。他们也可能拥有正确的观点。当我现在看待加密货币时，在我看来，它就像一项技术，它正从早期采用者转向主流，并且尚未获得这种主流关注。但从长期来看，它还没有达到成熟状态，对吧？比特币并没有与黄金并驾齐驱，对吧？以太坊并没有与亚马逊云服务并驾齐驱。我们认为它们处于折扣水平，直到它们与之并驾齐驱。我认为我们还没有达到成熟或泡沫水平。我认为我们正在接近，但我认为我们还没有达到。
许多加密货币的怀疑论者对该技术的早期负面印象根深蒂固，未能客观评估其当前发展状况。我认为他们中的许多人仍然停留在他们第一次听说比特币的时候。加密货币需要承认的一点是，许多人第一次听说比特币或加密货币时，都是以负面形象出现的。也许是FTX。也许是2014年Mt. Gox的倒闭。也许是丝绸之路和非法用途。问题是，从心理锚定的角度来看，他们对比特币的第一次印象如此负面，以至于他们无法正确地评估它。他们仍然会考虑诸如比特币的非法用途之类的问题。好吧，司法部已经出来说，比特币的非法用途非常小，以至于不值得监控。它远低于现金。所以我认为许多怀疑论者并没有评估今天的数据，因为他们对比特币和加密货币的看法仍然停留在2022年、2018年或2014年。
一些人对加密货币价格的极端预测夸大了其潜在风险，忽略了市场效率和风险因素。确实看起来他们有点像在戏弄我们。我认为他们低估了市场的效率以及市场准确评估资产价值的能力，仅仅因为比特币在过去上涨过，加密货币在过去上涨过，并不保证它将来会上涨。未来存在一些可以预见和不可预见的重大风险，我们应该考虑这些风险。存在监管风险、技术风险和采用风险。我认为可能只是过于假设比特币一定会涨到一百万美元。市场上没有这样的保证。总是有风险的。
比特币既有投资价值，也有投机成分，其价值取决于其作为价值储存手段的潜力和美元等法币的未来走势。趋势是你的朋友。这就是旧的交易台说法。所以这引出了一个非常有趣的问题。这些硬币是投资还是投机？是的，它们绝对是投资。其中一些具有投机的成分。让我举一个比特币的例子。我认为，当你投资比特币时，巴里，你是在做两个赌注。首先，你是在做一个投机性赌注，即比特币将与黄金并驾齐驱，成为一种价值储存资产。现在，它大约是黄金的10%。你是在说，我认为它会达到20%、30%、40%、50%甚至100%。第二个赌注是你正在做的，那就是美国政府有36万亿美元的债务，并且每90天就会印制另外一万亿美元。价值储存市场在未来将会变得更有价值，而比特币是其中的一部分。对我来说，这是一个基本面赌注，另一个是关于它成熟的投机性赌注。
投资者应该将比特币和以太坊等加密货币视为一种新兴技术，谨慎投资，避免盲目跟风。比特币在过去几年表现如此之好的原因是，这两个赌注都实现了。如果你有两个赌注都实现了，你知道，这不是一加一等于二。而是二乘二等于四。这是一种指数级赌注。所以其中有投机的成分，但也有一些基本面投资的成分。
总而言之，投资者应该关注各种加密货币，特别是比特币和以太坊，这是一种正在从早期采用者转向主流投资的新技术。这并不意味着你应该超配你的仓位。这并不意味着你应该超配持有比特币。把这看作一种新技术，它开始在金融和技术领域得到更广泛的采用。每个啤酒广告的结尾都是负责任地饮酒，负责任地投资。如果你想拿出你投资组合的百分之几投入比特币ETF，这没有什么可怕的。你只是不想疯狂地投入，陷入泡沫心态。这就是人们遇到麻烦的地方。
Deep Dive
This chapter defines Bitcoin and Ethereum, explaining their core functionalities and potential use cases. Bitcoin is presented as a digital store of wealth, independent of governments and banks, while Ethereum is described as a more complex platform enabling programmable money and applications.
- Bitcoin is a cryptocurrency designed for storing wealth digitally without reliance on banks or governments.
- Ethereum is described as programmable money, allowing the creation of applications and smart contracts.
- The blockchain technology underlying Bitcoin took approximately 40 years to develop.