Jeff Hirsch on Presidential Market Cycles
2025/1/29
Masters in Business
J
Jeff Hirsch
@Jeff Hirsch : 我父亲在1967年提出了总统周期理论，核心观点是总统为了连任会操纵经济。在任期的第三年，他们会努力刺激经济以取悦选民；在前两年，他们则专注于政策议程的推进。最近几年，我们看到这种趋势越来越明显，例如特朗普上任第一天就推行了一系列政策。中期选举年通常是熊市，而中期选举年的第四季度到下届总统选举年前的第二季度是投资的最佳时机。
总统任期的前两年表现通常较弱，而大选后的年份表现则显著改善。大选后的年份自二战以来，特别是自1985年以来，市场表现大幅改善，成为四年周期中平均涨幅最高的年份。这可能是因为在位者为了连任，会更加努力地刺激经济。
总统周期理论并非完美无缺，历史上出现过一些偏差，例如90年代的互联网泡沫。然而，总的来说，该理论在长期内仍然有效。总统任期的第三年通常是表现最好的年份，因为政府会竭尽全力为大选做准备。政府会操纵经济以保持权力，并在总统任期的第三年刺激经济，目的是在大选前取悦选民，并保持权力。
总统任期的第二年（中期选举年）通常是表现最差的年份，部分原因是外国势力会利用这一时机对新政府进行考验。第二任期的总统周期与第一任期相比略好一些，因为如果经济足够好，他们就能连任，那么一切都会运转良好。大选后的第五年（总统任期的第五年）市场表现通常较好，尤其是在1985年之后。
尽管时代不同，但总统仍会努力为自己的政党和遗产创造良好的经济环境。党派之间的极化可能放大总统周期效应，因为在位者更有动力保持权力。道琼斯指数在大选前的年份自1939年到2015年期间没有出现过下跌，这是一个令人惊讶的现象。大选后的年份自1985年以来，市场表现从最差变成了最好，这也是一个令人意外的发现。总统任期第一年（大选后）的表现较弱，这可能是因为中期选举的重要性日益增加。
总而言之，长期投资者应该为新总统任期第一季度后的市场疲软做好准备，但中期选举年后的市场通常会有较好的回报。
@Barry Ritholtz : 作为访谈主持人，我没有提出具体的观点，而是引导Jeff Hirsch阐述其对总统市场周期的理论和观察。