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Shownotes Transcript
你还不懂网络效应的威力，年轻的吉尔伯特。我们这就删掉。谁得到了真相？是你吗？是你吗？是你吗？现在谁得到了真相？谁？
欢迎收听Acquired播客的第14集，我们将讨论那些真正成功的科技收购案。我是本·吉尔伯特。我是大卫·罗森塔尔。我们是你们的节目主持人。
今天我们有一期非常特别的节目。我几乎想不起什么时候我没有称它为“非常特别”的节目。每一集都很特别，本。没错。这一集不一定是关于科技收购的。
真正成功的收购。我们不知道它进行得如何。它规模巨大，而且是最近发生的。今天我们要讨论的是LinkedIn两日前被微软收购，当时正在录制节目，而且非常具有推测性，但我认为整个互联网都在热议
你知道，这笔收购是怎么回事？他们为什么要这么做？你知道，未来会怎样？我认为对这件事进行一些推测，嗯，提出一些可能的路径，嗯，得出一些结论会非常有趣。是的。我们会好好玩玩这个。我们，我认为我们从未在Slack、电子邮件和其他渠道收到过这么多请求，不，请谈谈LinkedIn。所以我们来了。事实上，我认为，嗯，
这可能会改变这个节目的基调。我认为在某个时刻，我们可能会将其改名为关于科技收购的节目，因为我们正在做一些做得不好的事情，一些做得不好的事情。任何有精彩故事的事情。我们在这里喜欢故事。我们确实喜欢。
和
就像它们一样，ServiceNow在其平台的各个方面都集成了AI。他们也是微软和英伟达的主要合作伙伴。今年早些时候，我参加了英伟达的GTC，詹森在主题演讲中多次提到ServiceNow及其合作伙伴关系。
那么，ServiceNow为什么对英伟达和微软如此重要呢？这两家公司我们在过去一年中都在节目中深入探讨过。好吧，现实世界中的AI只有在其构建的基础平台一样好。因此，无论您是希望AI增强IT中的开发人员，增强和简化客户服务，还是使人力资源能够提供更好的员工体验，ServiceNow都是可以实现这一目标的平台。
有趣的是，员工不仅可以获得问题的答案，还可以获得他们可以立即采取的行动。例如，通过AI驱动的聊天直接更改401k缴款的更智能的自助服务，或者开发人员使用AI驱动的代码生成更快地构建应用程序，或者服务代理可以使用AI在人们甚至与您聊天之前通知您需要更换的产品。
借助ServiceNow的平台，您的企业可以立即将AI投入使用。ServiceNow直接在其平台中构建AI，这真是令人难以置信。因此，所有准备工作的集成工作（否则需要数年时间）已经完成。因此，如果您想了解有关ServiceNow平台的更多信息以及它如何为您的业务加快AI部署时间，请访问servicenow.com/acquired。当您联系时，只需告诉他们本和大卫让您来的。感谢ServiceNow。
在我们深入探讨之前，先做一些行政工作。像往常一样，我要问一下，请在iTunes上给我们评分。这会有很大的影响，也是让节目发展壮大的原因。在Twitter、Facebook甚至LinkedIn上分享它。
请随时在Microsoft LinkedIn上分享。对于那些在iTunes上没有收听或没有Apple设备的人，我们将在Product Hunt上发布此内容。因此，请在Product Hunt上搜索它。我们非常希望在那里获得点赞。
是的，请。一如既往地感谢您。嗯，随意加入Slack群组。它真的，嗯，与你们所有人互动真的很棒。我们现在已经有超过一百人了，并且正在进行精彩的讨论。所以，嗯，如果你想，如果你想花更多时间与本和大卫在一起，加入Slack群组。是的。我们，嗯，我们想做一些后续工作。嗯，我们最近几集有一些新闻，嗯，我们认为值得在这里讨论一分钟。嗯，
大卫，你想谈谈Snapchat吗？是的，我们将添加……有时我们会这样做，有时不会，但在节目中添加一个关于以前节目后续内容的部分。我们会快速完成这个。但首先，来自Snapchat，本周也有一个重大公告。本·汤普森，我们在Acquired上最喜欢的Oracle，在推特上说……
LinkedIn收购案和WWDC是本周第二和第三重要的公告。Snapchat推出其广告API是本周最重要的公告。好吧，时间会证明一切。
是的，我认为我们现在只有新闻稿可以参考，看看广告商和品牌如何采用它将会非常有趣。不过，Adweek上有一篇大型报道，讨论了这个API的发布并介绍了该公司。值得一读。我们会在节目说明中添加链接。然后我们想做的第二个后续工作实际上也是关于即时文章的。本本周有了一次有趣的体验。是的，我不确定这是否是已发布的产品，甚至……
甚至可能只是对现有产品的重新命名。但我本周点击了一个看起来像Facebook即时文章的东西，它扩展成了一个原生广告单元。这是一种非常流畅的体验……它自动填充了我的电子邮件地址和电话号码，这是一种让我加入即将推出的产品候补名单的方式。我认为Facebook一直都有这种直接响应捕获类型的广告单元，但看到他们可能正在扩展它，这真的很有趣……
是的。而且这两者都很酷，你知道，广告产品和广告产品团队在科技公司中并没有得到太多关注，尤其是在社交网络和科技公司中。但真的很酷。
这两个方面的产品创新都很酷。是的。是的。是的。酷。好了。就这样。想深入探讨吗？让我们深入探讨。收购历史和事实。因此，LinkedIn，我认为几乎所有收听本集节目的听众都是LinkedIn的会员，但让我们回到它成立的时候。如果不是，我想邀请您加入我在LinkedIn上的专业人脉。
垃圾邮件你的通讯录。我们会谈到这个的。好的，所以LinkedIn，我认为，我可能错了，但我认为这是PayPal黑帮的第一个衍生公司，不是衍生公司，而是后代。2003年？2002年。因此，PayPal被收购，正如我们之前多次谈到的那样，在2002年7月被eBay收购。好的。
在2002年12月14日，确切地说，不到六个月后，几位前PayPal员工在Reid Hoffman的领导下走到一起，他们成立了一家新公司，并将其命名为LinkedIn。
所以他们在12月开始，然后他们工作非常快，他们很快推出了MVP，尤其是在AWS之前。他们在2003年5月推出了MVP，这是一个社交网络，当时的社交网络很热门。是的，我想我记得读过大卫·柯克帕特里克写的《Facebook效应》，在那本书中，他……
他谈到硅谷有一群人非常参与许多科技产品，并意识到社交网络将是下一个大事件。而且，你知道，这完全在它之下。它解释了他们快速上市的原因，因为我认为，嗯，
你知道，有了当时的Friendster。这就是我想说的。有一群前PayPal员工和其他关系密切的人，他们就像，你知道，技术终于在现在这个地方，这将要成为一个巨大的事件，让我们，让我们开始吧。是的。而且，这真的很酷，就像，嗯，嗯，在硅谷，这种像，嗯，
对社交网络的兴趣和建设的激增。Facebook甚至还没有成立，但Friendster是一家非常热门的公司。他们从Benchmark获得了资金，
其他人。我不记得了。但他们是硅谷的宠儿。MySpace发展迅速。如果我没记错的话，Reid Hoffman和Mark Pincus都投资了Friendster。我认为这是对的。我认为这是对的。无论如何，所以他们开始，他们在2003年5月推出。他们有一个非常有趣的……
一种引导网络的机制，你知道，你如何从冷启动开始一个网络？这就是臭名昭著的，后来成为诉讼产品，也是我们节目中反复出现的主题，臭名昭著的抓取你的通讯录并向你所有的，你电子邮件通讯录中的所有人发送垃圾邮件。是的，以一种非常有趣且预示未来的方式
或预示性的方式让我想起了微软。我的意思是，他们做了这件事，你知道，有点偷偷摸摸，可能会让他们被起诉。他们只是这样做，知道这样做的好处是
你知道，它将是巨大的，而且他们以后必须为此付出代价。他们被起诉了。我认为后来因为这件事被起诉了1亿美元。但是，你知道，一旦他们拥有了这个网络，他们就拥有了这种锁定。对，然后你就不会有网络。你知道，这在网络驱动的科技公司中是一个完全反复出现的主题。就像，你知道……
现在没有太多讨论，但在互联网上，像Airbnb完全是从Craigslist上这样做的，以引导他们的供应网络开始，还有许多其他
做了同样的事情。你知道微软的每核心价格吗？我们以前在节目中讨论过这个吗？我不这么认为。每CPU价格。当他们最初销售Windows或可能是DOS时，他们在销售合同中基本上规定，他们将为Windows的一个副本赚钱
每个与微软签订协议销售Windows的人所交付的核心。所以他们基本上扼杀了竞争，因为制造商意识到，哦，无论我是否把它放在这里，我都要为Windows的一个副本付费，所以我最好还是交付Windows。当他们因为这件事被起诉时，我认为实际上是司法部强迫他们从合同中删除了这一点，当这件事发生时，
他们，你知道，已经扼杀了竞争，并且完全领先。这完全是，你知道，当你面临网络的冷启动问题时，你知道，鸡和蛋的问题，就像你不能，你知道，你必须有一些不公平的优势才能克服它。你知道，它并不总是必须是非法的，但在许多情况下，事实证明它是。是的。
因此，到2003年末，该网络开始起飞。这仍然非常早。他们从红杉资本获得了A轮融资，470万美元，在当时这是一大笔钱，尤其是在互联网泡沫破裂之后。马克·夸梅后来离开红杉资本后加入了董事会。
迈克·莫里茨，嗯，接任，并且直到今天，我相信仍然是LinkedIn的董事会成员。马克·夸梅，嗯，现在在俄亥俄州哥伦布市，对吧？是的。Drive Capital。没错。本的家乡。哥伦布。致敬。致敬。嗯，
事情继续进展顺利。在接下来的2004年，他们从Greylock获得了B轮融资。非常酷。我认为大约两年前，就像我们谈论YouTube和YouTube的诉讼时一样，我们能够看到红杉资本关于此事的投资备忘录。
两年前，Reid Hoffman公开了，引用，他为Greylock的B轮融资制作的演示文稿。这是一份很棒的文件。我们会在节目说明中添加链接。但他有他为LinkedIn B轮融资使用的整个略微编辑过的演示文稿。然后他对它进行了评论。他非常自省。他就像……
这，你知道，显然这是有效的，但就像我犯了很多错误，就像，我真的很担心这些事情，并试图掩盖。就像我们没有收入一样。每个人都像房间里的大象一样，就像，你们为什么没有收入？而我就像真的很担心这件事。嗯，
很棒的文件。因此，在演示文稿中，你知道，他有点，LinkedIn的立场，他们将其定位为一种公正的，你知道，关于专业人士的真相来源，并谈论当时世界上寻找专业人士的所有现有方式，就像
主要是一种基于目录的方式，所有这些激励问题，人们都有动机让自己看起来很好，或者为了嗯，进行销售线索，什么都没有，你知道，他们认为网络可以解决所有这些激励问题，并创造真正的嗯，第一次在互联网上公开提供关于
以及他们在哪里以及如何找到他们。事实证明他们是正确的。正如我们讨论这次收购一样，LinkedIn从来都不是主要基于广告的网络。他们是一家基于广告的企业。他们将广告作为其业务的一部分，但他们的大部分收入来自货币化资源。
招聘人员。因此，当人们评论这次收购时，你会听到很多关于，哦，LinkedIn没有很多活跃用户，我在网站上没有花时间，它看起来很糟糕。但你不能以同样的方式来评价这家公司，就像你评价Facebook或Twitter一样，因为这不是他们的盈利方式。不。Josh Ellman有一篇很棒的文章，我也会把它放在节目说明中。Josh是，他在LinkedIn工作过。他曾在许多优秀公司工作过，他现在在Greylock工作。他有一篇很棒的文章谈论，你知道，
你不能这样看待，你知道，LinkedIn的用户是否真的更有价值X倍？他们并没有那么活跃。我的意思是，归根结底……
他们能够以非常不同的方式将这些用户货币化，因为他们销售的是一种极其高价值的产品，即浏览和访问这些人。是的。这很有趣，稍后我们会谈到LinkedIn的IPO。但实际上，在IPO招股说明书中，他们在风险因素中列出了，引用，“绝大多数会员每月不访问网站”。
当你将它们与我们在本节目中讨论过的许多其他企业进行比较时，这很有趣。但同样，他们不是，当您访问网站时，他们不会赚钱。他们通过在系统上拥有您的数据，关于您的最新专业数据以及您被找到来赚钱。因此，他们随着时间的推移建立了这些业务线，但他们是
LinkedIn拥有的三个。嗯，第一个是他们所谓的“人才解决方案”。这大约占他们收入的60%。嗯，这是针对招聘人员的。嗯，正如本所说，我的意思是，这是他们卖给招聘人员的一种非常昂贵的产品。完整产品每月每个席位900美元。我认为LinkedIn高级版最便宜的方式是一年600美元。一个月100美元。哇。一年1200美元。是的。就是这样。
所以每次有人联系你并且在那里有黄色的小东西时，都要想想这个。但是就像，你知道，他们已经完全做到了，他们在执行这项工作方面做得非常出色。就像，如果你今天是一名在人力资源领域工作的招聘人员，你需要拥有，你知道，LinkedIn招聘人员。就像，如果你没有，这简直是个笑话。对。对。和。
想象一下，您是一家公司，并且没有为您的招聘部门购买此产品。您将无法雇用任何招聘人员，因为他们从第一天起就会受到限制。因此，他们在市场上创造了这种令人难以置信的预期，那就是一个必不可少的工具。必不可少的。他们在这个市场上获得了大量的价值。然后他们拥有的另外两条业务线，第二条他们称之为营销解决方案，这主要是广告。
嗯，他们在网站上以各种形式展示，嗯，无论是赞助邮件还是其他各种东西。然后第三个是高级订阅。所以这是，嗯，他们过去几年一直在努力的事情。嗯，以及货币化，嗯，货币化不是招聘人员的LinkedIn会员。哦，好的。你正在分开。所以LinkedIn高级版与他们的招聘工具是分开的。是的。LinkedIn高级版，嗯，
它们有不同的版本，但可以让您访问LinkedIn上超出您二级网络的范围。这很棒。我的意思是，我一直都在使用它。基本上，我认为这个工具是为风险投资家、业务发展人员和销售人员设计的。这大约也占他们收入的20%。这大约每年30亿美元的收入，我认为？是的。
总计？是的。我实际上没有查到。闭嘴。是的，我认为这是正确的。大约有1.06亿用户。
1.06亿活跃用户，大约4亿注册用户。哦，有趣。嗯，这非常有趣。所以，嗯，所以他们继续，他们在作为一家私营公司时做得非常出色，嗯，嗯，在……
我相信是2007年。是的。里德实际上辞去了CEO的职务，他们聘请了一位外部CEO来管理公司。里德每天都在公司工作。一位名叫丹·奈的人。所以这实际上并没有被太多提及。他并没有待很久。他在那里不到两年。来自Intuit，然后他在Advent Software工作。他后来成为Rocket Lawyer的CEO。和
这让我想起了，我在为节目做研究时发现了这一点，这是一个题外话，但真的很有趣。当他们在2007年1月进行C轮融资时，就在这件事发生之前，贝塞默领投，但他们还有另一家我从未听说过的公司，名为欧洲创始人基金。我想，什么是欧洲创始人基金？我查了一下，它是Sandbar兄弟。
等等，我们以前谈到过他们，对吧？这些是经营Rocket Internet的家伙。Rocket Lawyer让我想起了在欧洲模仿所有美国企业的公司。我想，这太搞笑了。Sandbar兄弟拥有一家风险投资公司，我不知道它是否仍然存在，名为欧洲创始人基金。
所以他们只是在复制创始人基金。哇。就像他们对许多其他企业所做的那样。嘿，伙计，这对他们有效。嗯，所以，嗯，我只是，我只是看到了这一点，我想，这太搞笑了。嗯，所以，嗯，丹作为CEO并没有持续很久，但在2008年12月，嗯，
他们聘请了杰夫·韦纳，他至今仍然是LinkedIn的CEO。甚至在微软内部也是如此。没错。是的。并且将在微软内部继续担任这个职位。在2011年1月……
该公司最终申请IPO。他们在2011年5月上市。他们将IPO定价为每股45美元。在交易的第一天结束时，交易价格上涨至94.25美元。这就像……我记得这在当时是一个分水岭时刻。他们是……
新一波，你知道，互联网公司，大型互联网公司在2000年代中期之后上市。此后不久，Facebook上市，Pandora上市，Twitter上市。所以这是一个重要的时刻，每个人都意识到这些，
社交网络仍然……人们就像，Facebook是如何赚钱的？尽管Facebook的赚钱方式与LinkedIn大相径庭。但当LinkedIn提交IPO招股说明书时，人们就像，伙计，这家公司今年的EBITDA将达到5000万美元。所以这是一个重要的时刻。然后股票……
在上市的五年左右时间里继续表现良好，涨至200多美元甚至更高。直到什么时候？今年2月？直到2016年2月5日。
2016年，就在几个月前，在一个星期五。LinkedIn和Tableau都向华尔街公布了2015年第四季度的业绩和全年预期。这对软件公司来说就像黑色星期五一样。是的。它实际上扼杀了私营公司的估值以及其他SaaS公司的一些市值。而且它……
感觉像是被过度渲染，而且市场并没有很好地理解，因为LinkedIn，所以LinkedIn公布了收益，他们实际上超过了对2015年第四季度收益的预期，但他们公布的2016年预期低于华尔街的预期，股价暴跌，一天内下跌了43.6% 嗯
100亿美元的市值从LinkedIn中消失。是的。我的意思是，他们基本上是在暗示我们正在达到S曲线的顶峰，你不能指望未来的持续增长，而这已经被计入他们的股价。因此，我认为虽然核心业务仍然强劲，但他们正在寻找辅助收入渠道。他们之前关闭了一部分展示广告业务，至少减少了对展示广告业务的资源投入。然后还有一个第二产品，LinkedIn，
你还记得那叫什么吗？这是一个……领导……销售导航器。销售导航器，他们仍然有。好的。但是增长，他们预计销售导航器的增长将非常迅速，但实现速度却慢于预期。我们会谈到这个。但在某个时候，LinkedIn的市值超过了500亿美元。和
在那之后，股价就一路下跌。同一天，类似的事情也发生在西雅图的一家优秀软件公司Tableau身上。由于这两件事，
这两家公司公布的业绩低于预期，整个SaaS领域，上市的SaaS公司都遭受了重创。所以同一天，星期五，New Relic下跌23%，Zendesk下跌20%，HubSpot下跌20%，Workday下跌16%，NetSuite下跌15%，Click14，Demandware，最终被Salesforce收购，
两周前，下跌了13%。Salesforce本身下跌了13%。这简直是一场大屠杀。是的。此外，很好的研究。谢谢，互联网。然后在接下来的几个月里，LinkedIn的股价有所回升，但远未达到之前的最高点。然后两天前，星期一，在一个……
必须是有史以来最保密的重大并购交易之一。微软宣布他们将以每股196美元的价格收购该公司。总共是多少？总共262亿美元。这是一大笔钱，但只有LinkedIn一年前市值的一半。是的，我的意思是，我在2月份没有想到的事情……
得出这个结论有两个方面。我觉得在第一周内，我有点明白了，哦，这些公司的估值现在有点低，因为它们遭受了巨大的打击，而它们的的核心业务仍然强劲。只是承诺巨大增长的新业务并没有完全实现。他们每年仍然有30亿美元的收入。当时我没有想到的是，
好的，这些家伙正在打折出售。这并不意味着打折只是为了购买股票。这意味着对于收购者来说，他们大幅打折了。然后你必须开始考虑的是，哪些是关键的收购者，LinkedIn可以在哪里成为一项巨大的资产，并通过他们现有的核心业务得到放大。所以我们今天的工作是……
推测嗯，想想这是否值得，这对于微软、LinkedIn和股东来说是否是一个好举动，我们会知道的嗯，但我感觉我们不能，我们不能在不提及这里一个非常重要的背景信息的情况下深入探讨，那就是嗯，大约一年前，一年多以前，市场上有很多传闻说微软已经提出收购Salesforce的要约，是的，我认为我认为
这几乎可以肯定，你知道，到了最后时刻，然后失败了。所以传闻，这些只是传闻，我们不知道。也许我们以后可以做一个关于这个的节目，但这将很有趣。传闻是，微软在一年前提出以500亿到550亿美元的价格收购Salesforce。Salesforce愿意谈判，但他们想要700亿美元。微软放弃了。
所以非常重要。这在媒体上持续了几周。这两件事，这两件事都完全保密。是的。我认为谅解备忘录是在一个月前签署的。是的。是的。杰夫·韦纳在他给LinkedIn员工的备忘录中提到，你知道，LinkedIn的高级管理团队已经，引用，“花了几个月的时间来消化这件事”。
这真是太神奇了。显然，这一切都始于2月5日之后。这让我觉得微软内部很多人并不知道这件事。我的意思是，萨蒂亚和主要高管们对此事感到厌倦。事实上，节目的一个朋友，库尔特·德尔贝尼，非常参与协调这两家公司的合并。库尔特，我们很幸运能在Accompli和Wunderlist那一集中邀请他，他将领导微软的整合工作。
是的。实际上，新闻稿谈到了他将如何与领导企业部门的斯科特·古思里合作，该部门包括Azure和Dynamics CRM产品。
还有谢·卢，她的职责范围主要是生产力方面。所以整个办公套件和必应。所以我认为这里有一些线索可以说明他们打算如何处理它，可能是在Office中，然后是Azure和Dynamics产品的某种组合。是的。那么，让我们跳到收购类别，因为我觉得这将开始解开这个问题。
你早期的分类是什么？是的。所以，我的意思是，我认为从收购当前的收入流来看，这是一条业务线。但在我看来，你买下这款产品不仅仅是为了获得现金流。
他们不是因为这项业务能够在短期内收回成本，并且我们对拥有这个新的收入流感到满意而收购它。这是一个整合策略。所以我称之为产品收购，因为它是一个产品，他们将利用自己的渠道和集成来扩大当前的销售额，然后改进自己的产品，并定义身份的未来。所以我会说这是一个产品收购，将与他们现有的产品相结合。好的。
是的，我将采取类似的路线。但我认为这非常关键。所以对我来说，我说，是的，产品收购。但这是一次产品收购，至少我认为它有可能改变和发展微软的整个业务线。所以，显然，这是……
我不知道，但我认为这将属于微软的生产力和业务流程部门，这是萨蒂亚接任时将公司精简成的新的部门之一。我认为有很多角度可以考虑LinkedIn，但是
其中一个你必须想象微软的人正在考虑的是作为一个数据集和数据收购，以及继续运营LinkedIn作为它在该部门中的产品集的能力，然后将这些数据注入到Office、Active Directory、Dynamics以及所有，你知道，微软所处的“移动优先、云优先”的世界，他们拥有的所有业务工具，你必须想象这是他们正在考虑的事情。是的，完全正确。这是一个很好的引子。我有点像四个方面来解释我认为他们为什么决定收购LinkedIn。第一个，你知道，你刚才说的是与Office 365集成以扩展公司外部的身份。
在微软的世界里，如果你，他们，呃，他们有Active Directory，呃，我们可能想谈谈这个。因为我敢打赌，我们很多听众都不知道Active Directory是什么。呃，
基本上，微软在企业的锁定来自于他们拥有身份以及由此产生的一切。所以一切都能与他们的……或者历史上，能与他们所有的产品无缝协作，因为一切都能连接到Exchange并使用Active Directory来管理身份。这是……
你身份的坚实证据，公司里的所有东西都可以连接到它。是的。所以，当你在使用微软生产力套件的公司工作时，你知道，你登录到你的微软帐户，然后这将授予你访问你的电子邮件、Office 365以及你使用的任何企业应用程序的权限，如果你使用Windows，对于那些使用Dynamics的少数人来说，进入Dynamics，呃，以及，呃，
甚至Windows。是的。你可以把它想象成像深度、深度集成的单点登录。而公司的性质已经改变了。我认为，那，那，
我们稍后会谈论趋势，但我认为一个重大的科技趋势，或者说一个重大的世界趋势是，人们流动性很大。人们在一个公司待18到30个月，然后跳槽很多，人们从他们待过的所有不同公司收集知识，并从他们待过的所有不同公司建立声誉。而一个完全以你在这家公司是谁为中心的世界是令人难以置信的。
有点过时了，是的，这是一个很好的观点，公司不再拥有你的身份了，你拥有你的身份，你在那里的时候，你把你的技能和声誉借给公司，有些人这样做很长时间，但有些人没有，你必须有一种方法能够访问和利用所有其他数据，是的，而且
对于微软来说，这再次试图重塑它正在做的一切，正如库尔特几个月前告诉我们的那样，在这个移动优先、云优先的世界里，现实情况是，至少在科技或金融等领域的大多数员工，不再长时间待在同一份工作上了。如果你作为微软，只对人们有这些非常孤立的看法，而不是……
他们对自己的技能、职业历史和身份的整体看法，你知道，跨越不同的工作，你知道，就是这样。因此是LinkedIn。是的。我认为我应该提到的一个并行点，无论如何，我写了下来，你知道，五年前，十年前，我们经历了这样的动荡，他们当时对BYOD（自带设备）感到恐慌。而这就是BYOD在身份方面实现的结果。
是的，B-Y-O-E。自带员工。B-Y-O-P。你自己的身份。是的。你提到了……
好吧，我打算进入第二点，因为我认为这里有一个很好的过渡。第二个原因，我们在Office 365中谈到了身份。我认为，当它扩展到动态CRM时，在你试图向他们销售某些东西时，了解一个人的完整工作历史非常有价值。所以想象一下，你知道，微软之前的世界观的问题是，这是约翰·史密斯，他在A公司。B公司也有一位约翰·史密斯。
我们不知道他们是否有关联。而且，你知道，我肯定有一些尝试来确保他们有关联。但是LinkedIn成功做到的神奇之处在于，所有激励措施都与他们希望从你希望使你的所有信息准确无误中赚钱相一致。所以，如果你能对客户有这种整体的身份观，那也极其有价值。是的，……
我同意。我想用我一直思考的一个问题来补充一下关于这次收购的内容。我和本之前就此事发了短信。我认为LinkedIn的方式就像，它是网络效应力量和LinkedIn构建的网络资产价值的典型例子，而且，
我稍后会在科技主题中详细介绍。但如果你暂时认为网络效应和该效应的可防御性意味着他们建立的专业网络基本上可以，你知道，
永远或几乎永远不会被破坏。而且众所周知，多年来，尽管产品真的很糟糕，以及其他所有事情，但许多人都尝试过。你知道，你可以在此基础上构建什么？我们谈到了LinkedIn并不是真的通过广告获利，你知道，他们有点像，他们首先做了招聘，这是最明显的，他们做到了，就像他们拥有这个行业一样。但也很明显，他们应该做销售和业务发展以及合作伙伴关系，就像，你知道，
我如何使用LinkedIn，以及我们许多听众可能也是如此。而他们在这方面有点掉链子了。然后你考虑一下，伙计，微软能否利用LinkedIn网络资产，就像，
真正实现LinkedIn没有实现的目标，我认为这里有一个很大的机会。是的。本·汤普森同意你的观点。我引用了他的话。这越来越成为一个问题，即我们将在节目中提到本高产的写作多少次。但在他的Stratechery文章中，他有一段话。我相信，微软的出现极大地放大了这种优势。
例如，如果LinkedIn Sales Navigator能够向100%的Microsoft Dynamics CRM用户群销售产品，那么这笔交易的一大部分成本就能得到偿还。这真的很有意思。你提出了一个很好的观点。整个事情的关键是微软能否比LinkedIn自己更好地利用LinkedIn创造的网络资产
比他们自己更好。是的。关于Sales Navigator，值得一提的是。所以这是LinkedIn投入大量精力开发的产品，这是他们试图在其网络之上建立第二根价值支柱的尝试，通过销售，呃，以及潜在客户的产生。而他们遇到的问题是，销售依赖于
CRM。这就是Salesforce成为如此有价值的公司的原因。除非你直接连接到CRM，否则很难，你知道，增加很多价值，他们做了很多集成。而且，你知道，Sales Navigator已经与Salesforce以及其他所有CRM进行了集成。但是，这真的很难做到。对于微软来说，他们可以插入
直接插入Dynamics，它的市场份额非常小，但他们也有分量，并且通过其余的生产力套件，包括电子邮件（销售和许多其他职能最重要的应用程序），能够将LinkedIn的所有网络资产插入到这个巨大的机会中。是的。对于所有在向企业销售产品的公司工作的人来说，
Salesforce已经成为B2B公司的操作系统。如果一个产品没有连接到Salesforce，你就不会使用它，因为这是你公司所有不同部门相互沟通的中心存储库，它是事实的来源。所以，我的意思是，微软……
一直是“我们赋能生产力，我们使企业能够通过使用技术或通过使用技术来实现最高的生产力和效率”。长期以来，这都是他们的使命，或者至少是他们的使命之一。看到Salesforce真的像这样一点点地侵蚀它
这几乎就像为了保卫自己的地盘，他们不得不这么做。我想让本谈谈他的另外两点，但我只想快速补充一点。我必须想象。所以这次收购真正酷的一点是，正如本节目中的主题一样，当SEC文件出来时，交易完成后，我们将找出所有细节。他们说是在今年，这很可能意味着12月底。是的。
呃，我真的很期待，因为我必须想象，如果，那里有，一定至少有一个其他竞标者，否则价格不会这么高，如果不是多个其他竞标者的话。但我必须想象另一个竞标者是Salesforce，这太棒了。这正引向我的0.3。呃，
其他人会收购他们。他们正在出售。只有一个LinkedIn。网络效应的神奇之处在于，它们是雇主去过哪里、做过什么以及擅长什么的真相来源，尽管他们的技能和推荐功能有点像笑话。他们……
只有一个。所以你不能去买另一个LinkedIn或建立另一个LinkedIn。就像有一个非常有价值的资产。这是一种有趣的并购趋势，因为今天的网络效应和技术使它们变得更有价值，并且创造了这些……
这里肯定有一场竞购战。所以，当你考虑它的价值，你是微软，你被促成这笔交易的投资银行家联系，并说，嘿，你对此怎么看？我相信是弗兰克·夸特罗内。再说一次，我们将核实这一点。让我们看看。我知道LinkedIn是由Catalyst咨询的。是的，弗兰克·夸特罗内。酷。微软由摩根士丹利。是的。
呃，你必须考虑的是，不是，这值2500万或2600万美元，而是如果它落入他人之手，机会成本是多少？我们需要投入多少资本才能避免被抢走午餐？而且，它，
退一步说，这是一种有趣的公司，现在比以往任何时候都更要将并购视为竞争威胁，并拥有借贷能力或现金储备能力，来做他们需要做的事情，以抵御像这样的巨大格局转变。是的。我的意思是，让我们以一个例子为例，如果Twitter收购了Instagram会怎样？
我的意思是，我记得Instagram早期的时候，我主要使用它的方式是将图片发布到Twitter上。所以你完全可以看出这样做的理由。是的。现在这对Facebook来说会有多糟糕？是的，不好。不好。我在这里稍微谈到的一件有趣的事情是，呃，
微软并没有用现金支付这笔款项。我们还没有——这种情况经常发生。好吧，他们付了，但他们没有这样做。好吧，是的，他们没有用他们资产负债表上的现金支付。他们承担了巨额债务，因为他们94%的资产都在海外。他们的现金，是的。
对不起，他们的现金在海外。如果他们要把它带回国内，他们将面临大约40%的税收——在遣返现金方面。是的，这对所有总部设在美国的跨国公司来说都是一个巨大的问题，但科技公司尤其在遣返现金方面存在很大的问题。所以他们所做的，这不是一笔股票交易。全是现金。是的。
LinkedIn股东收到的对价，但他们，微软通过贷款来为这笔交易融资。是的，我认为并非完全如此。他们贷款的金额，你知道，不是260亿美元，但它是为这笔交易融资的一大部分。所以，是的，你知道，我认为回到大卫的观点，就像这里有一个巨大的网络效应资产，问题是，微软能否
比LinkedIn自己从它那里榨取更多的收入。我的意思是，他们会，我们会看到的。他们能吗？在我看来，答案是100%是的。是的，是的，是的。然后进入我的第四点，这一点更广泛一些。所以微软……
你知道，承认Windows不是未来，他们不再是Windows公司。当然，他们，你知道，很多人在开发Windows，巨大的收入来源，但是……
操作系统不再是他们曾经的唯一摇钱树了。我甚至不应该说操作系统。Windows不是。因此，在转向这家移动优先、云优先的公司并专注于其云产品时，当你查看云堆栈时，他们拥有基础设施即服务和平台即服务（Azure）。他们拥有软件即服务（Office 365）。你可以这样看待它，好吧，他们正在成为云服务公司。所以
招聘人员的业务工具以及更广泛的销售和营销工具也是他们可以添加到其提供的服务堆栈中的云产品。所以我认为，如果你戴上你旧的微软帽子，你会想，他们在做什么？而且他们通常会浪费大量的并购资金。所以这很糟糕。不会进展顺利。你戴上——我们与许多微软的现任和前任员工谈过此事，我会说这是最常见的反应。是的，是的。
好的，听众们，我们的赞助商是我们最喜欢的公司之一，Vanta，我们有一些他们的新东西要分享。当然，你知道，Vanta使公司能够通过获得其合规认证来增加收入。那就是SOC 2、ISO 27001。但我们现在想分享的是，Vanta已经发展成为最好的安全合规平台，因为你实现了超高速增长并扩展到更大的企业。
这有点疯狂。当我们第一次开始与Vanta合作并认识克里斯蒂娜时，我的天哪，他们只有几百个客户，也许吧。现在他们已经有5000个客户了，其中包括一些最大的公司。太棒了。是的，他们现在为更复杂的安全需求提供了大量的定制化服务。所以，如果你是大公司，过去你向你的合规部门展示了Vanta，你可能会听到类似这样的说法，“哦，好吧，我们已经有了合规流程，我们无法集成这个新东西。”
但是现在，即使你已经有了SOC 2，Vanta也能使你的合规性维护更加高效和稳健。他们推出了供应商风险管理。这允许你的公司以标准化的方式快速了解你选择的供应商的安全状况，从而缩短安全审查时间。这很棒。然后在定制方面，他们现在还支持围绕你的控制和策略构建的自定义框架。当然，这还包括这样一个事实，即使用Vanta，你不仅可以获得合规性
一旦你获得合规性，你就能保持合规性，实时数据来自你的所有系统，现在也来自你所有合作伙伴的系统，你还可以获得信任报告页面来向你的客户证明这一点。如果你点击此处节目说明中的链接或访问vanta.com/acquired，你可以获得免费试用。如果你决定喜欢它，当你成为付费客户时，你还可以获得1000美元的折扣。请务必访问vanta.com/acquired。
所以我非常渴望谈谈科技主题。但在我们这样做之前，我认为值得花一分钟时间讨论一下否则会发生什么。我们稍微谈到了其他人收购LinkedIn。我认为这可能是最有可能的。显然，正如你所说，他们正在以多种方式出售。但我认为另一种途径是，假设LinkedIn设法保持独立。他们会有一条
他们在其网络资产之上建立另一个货币化支柱的道路非常艰难。但我想要补充一点媒体上出现过的讨论，我认为这与某个指出的人有关。我相信有一篇《纽约时报》的文章谈到了这一点。LinkedIn的股票薪酬……
在过去几年中大幅增长，实际上这正成为他们面临的一个真正的问题，呃，所以股票薪酬，呃，正如我们许多读者所知，你知道，这是初创公司以及上市公司的一个主要概念，你作为员工的股权方案的一部分是，你获得薪水，然后你还会获得公司的股票期权，而且，呃，
LinkedIn在过去几年里基本上一直在向员工赠送巨额股权，这稀释了现有股东的股权。这是一项非现金支出。所以它不会出现在像EBITDA指标之类的指标中。但LinkedIn的股票薪酬从2020年的每季度1300万美元
增长到2016年第一季度每季度2.22亿美元。那里的问题是，如果你开始这样做，并补偿你的员工，显然，我非常相信员工股权，但关于资本结构的事情是，永远只有100%。你不能拥有超过公司100%的股权。所以，每当你分发更多时，你都在稀释所有人。
所以LinkedIn股票已经成为一种正在发生的漏水筛子。所以这是他们必须处理的一个主要问题。但现在他们不用了。有趣。是的。我认为否则会发生什么，你知道，他们会被卖给Salesforce，
在这种情况下，我想知道微软对Dynamics的未来会怎样，如果他们错过了这笔交易。因为我觉得这对Dynamics来说是致命一击。你是说对Dynamics的致命一击？哦，对不起，对Dynamics，是的。好吧，让我们跳到
主题，因为这是……多年来，我已经对很多人说过，作为一名投资者，我一直非常喜欢LinkedIn，并且仍然如此。大卫，你是什么时候买入LinkedIn股票的？我在IPO之后就买了。然后在2月5日之后我又买了很多。原因是，正如我们一直在讨论的那样，企业和公司面临着巨大的挑战。但是
对我来说，在科技领域中真正存在的网络效应很少。而LinkedIn的网络效应非常强大。我不相信任何人，也许，你知道，永远，永远是很长一段时间，但在可预见的未来，我们将能够扰乱LinkedIn。
软件本身只是软件，它只是一种商品，有人会开发出更好的东西，它会出现的，但是LinkedIn是一个典型的例子，它看起来很糟糕，让我们说实话，产品现在真的很糟糕，没有，是的，你的页面加载时间有10秒钟，是的，它真的很糟糕，但是没有人会打败它，我将永远使用它，我每天都会使用它，因为我需要与之互动的人都在上面，如果我离开并去其他地方
他们不在上面，你知道吗？所以，是的。而我能想象到的唯一的事情是，未来人们会在垂直领域一点点地蚕食，然后这些垂直领域会扩张，但我们距离那还很远。而我想到的几件事是，你知道，
在招聘开发人员时，通常是从github开始的，然后突然之间，所有这些数据实际上并不在LinkedIn中，这些数据更有用，就像哦，这只是他们工作中留下的面包屑痕迹，它创建了一个更丰富的个人资料，或者你可以想象AngelList上类似的事情，它
它从创始人、风投转移到员工。然后人们实际上有动力保持他们的AngelList个人资料的最新状态。这会蔓延到其他行业。设计方面，有一家名为Behance的公司被Adobe收购，该公司正在做这件事。完全同意。如果你要攻击LinkedIn，这是唯一的方法，因为这是你实际上能够获得足够临界质量的唯一方法。网络在达到临界质量之前毫无价值，然后它就具有完全可防御的价值。
但我真的认为，在这个时候试图建立一个水平广泛的专业网络将是一件愚蠢的事情。是的，我的意思是，就像在这个时候建立一个水平的视频托管平台或一个水平的纯粹社交网络一样愚蠢。我认为，水平平台的时代，一旦应用了网络效应，它们就会
你不会通过建立另一个水平平台来扰乱它们。我认为，呃，
你知道，当你考虑启动新的初创公司时，这是一个值得注意的有趣的事情。因为我听到很多人说，LinkedIn很糟糕。我要尝试取代它并扰乱LinkedIn。是的，我们对产品有我们的异议，但你不会通过创建一个更好的水平LinkedIn来做到这一点。是的。我认为这对我来说，我想提到的关于这次收购的一点在这里非常有效，
LinkedIn，他们很聪明。他们明白这一点。那么，在LinkedIn历史上，有什么比其他任何事情都更让LinkedIn害怕呢？那就是人们将网络从LinkedIn中提取出来，窃取它并启动它，然后与他们竞争。而LinkedIn非常有名的是……
对他们的API限制或你存储从LinkedIn检索到的数据的能力非常铁腕。他们拥有最严格的，所谓的“开放”API。API是个笑话。这是一个彻头彻尾的笑话。所以让我真正兴奋的一件事是
LinkedIn成为微软的一部分，呃，作为一名，呃，作为一名产品用户，呃，以及作为一名，呃，你知道，作为一名对未来创新有巨大既得利益的人，伙计，这是否意味着真正LinkedIn API的曙光，因为微软的动机与LinkedIn大相径庭，呃，
只要他们保持网络效应锁定，只要他们保持网络，但它也将嵌入到所有微软的产品中。对。微软也是面向开发者的公司。所以，如果他们向……我的意思是，我甚至想到像风险投资公司这样的公司，很多公司都在内部为他们自己构建数据，呃，
你知道，工具能够识别那些可能在创业之前就是创始人、伟大的创始人的人，或者那些可能在创业之前就对加入初创公司感兴趣的人，他们非常有才华。而你完全被束缚住了，因为你不能很好地使用LinkedIn API。但如果现在突然之间你可以，就像，伙计，想想……
所有由此产生的酷炫产品和服务。你可以。我只是要补充一点，大卫，记住，风险投资家是一个利基市场。是的，完全正确。但还有更多例子。是的。好的。我们应该给它评分吗？是的。我认为有一个。哦，我有一个问题想问你。是的。好的。
所以，将LinkedIn与所有产品整合符合微软的利益。请记住，微软现在也拥有LinkedIn产品，并且有动力使其收入流盈利。在不考虑基于股票的薪酬的情况下，它就是这样。是的。或者我应该说，尽可能成功。他们是否做了很多谷歌……
整合。微软开始遇到或可能遇到，看看他们如何应对这个问题将会很有趣，平台与产品的张力，众所周知，他们不想发布iPad版的Office，因为……正如你所知。因为它与Surface的竞争优势相冲突。或者用无数其他的方式，Office……
Office和Windows总是存在冲突。你在这里会遇到这种情况吗？或者是否存在一个明确的从属产品和领导产品，即，不，我们不专注于通过其他人的整合来发展LinkedIn，而这是微软其他产品的唯一价值来源？是的。
我的意思是，如果他们采用老式的微软方法，我会对微软、萨蒂亚、库尔特和所有人感到非常失望。我看不出他们会那样做。炮火猛烈。但我的意思是，你知道，这就是关于……
萨蒂亚在微软的领导方式，使这家公司再次变得重要和再次成为创新者。我的意思是，有些人可能会争论说再次变得重要。就像，技术发展很快，对吧？就像费里斯·布勒一样，你知道吗？如果你不停下来环顾四周，你可能会错过它。移动。移动，是的。但是，你知道，iPad上的Office，就像，我想在你所在的地方无处不在。如果LinkedIn，所有……
他们希望尝试创造的，将LinkedIn带入销售和其他垂直领域，不在Salesforce上也是如此。这对他们来说是一个巨大的失败。是的。好的。结论。本，你有什么？那么我们该如何做呢？我们现在是在对收购进行评分，还是在预测未来，并思考……是的。想象一下五年后的自己，以这个价格收购是好是坏？是的。
所以，我的意思是，我认为今天坐在这里，我说这是一个很好的收购，因为大约一年前，你知道，LinkedIn的价值是现在的两倍。这是一个非常独特、非常具有防御性的资产，现在是微软的一部分。所以我很……
非常赞同，但是根据这个标准，你知道，这真的只是取决于他们能否执行，机会是巨大的，但是，你知道，巨大的机会伴随着巨大的，你知道，这里有很多复杂性，做这些事情非常困难，一切都会取决于执行，所以现在我要给它一个
现在给它一个A-，只是考虑到执行中存在巨大的风险。
我们为什么都对此持积极态度？我本来想给它一个A。就像我星期一早上醒来一样，什么？而我在这里。好吧。但是这里有一些——几个理由。但其中一个是2015年11月，股价为2.55美元。好的。所以还不到两倍。对。他们以多少价格收购的？大约1.90美元。是的。
我认为这家公司的实际价值并没有降低。如果你仔细观察，它是25……或者是什么？他们以260亿美元的价格收购了它。它的收入略高于30亿美元。所以大约是8倍的收入。以7到8倍的收入收购一家顶级互联网和SaaS公司……
这些公司在一年前的公开市场上的交易价格是收入的10到15倍，你知道，在不考虑任何流动性溢价、并购溢价的情况下。所以，是的，很棒的收购。是的。所以这是在假设LinkedIn继续其轨迹的情况下进行操作的。你面临着创业公司收购通常带来的风险。
创业公司。任何并购整合失败的事情。我不能把LinkedIn看作一家创业公司。不。整合失败，你知道，收购规模越大，跌得越远。而260亿美元的减记将真正像是一记重拳。我认为……
这归结于两件事。我认为他们需要进行这次收购或类似的收购，因为这是他们未来的赌注。他们是一家云服务公司，这是一项恰好符合他们业务范围的云服务，它为企业提供价值，使它们能够提高生产力和效率，并尽其所能地完成工作。
问题是，他们需要进行大型并购才能做到吗？他们需要这样的产品来服务公司。他们不会自己建立LinkedIn。那会惨败。他们还能做些什么呢？我认为我对这家新微软比对旧时代的微软更有信心，旧时代的微软以并购失败而闻名
并购失败。当我说旧时代时，我只是说在史蒂夫·鲍尔默领导下。而且，你知道，我认为在萨蒂亚的领导下，以及这些人，我对领导这些整合的人非常有信心。我认为，你知道，我们可能会最终做一个后续剧集，无论如何。所以这里有一些我们在这集节目中根本没有讨论过，但我认为它非常相关的东西。这是我们在这集节目中报道的迄今为止最大的收购。规模之大，就像……
这可能是，我只是在我的脑子里快速计算一下，但是，这次收购的价值接近我们讨论过的所有其他公司的总价值。嗯，可能略少，但它在同一个，你知道，在同一个范围内。我们还没有做WhatsApp。所以，你知道，嗯，
微软收购LinkedIn是否值得，你知道，我们这里有什么？皮克斯、Instagram、Twitch、Bungie、Siri、卢卡斯影业、YouTube、Accompli、Rightly。你知道，哇，那是很多钱。我认为你不能通过这种视角来看待它。你必须考虑一下，不做这件事的代价是什么？是的。我认为你必须扣动扳机。是的。好吧，是的。
至少现在向微软和我们在那里所有的朋友致敬。是的。以及LinkedIn的朋友们。最大的问题将是，这些文化能否融合？LinkedIn在世界各地都有办事处，但主要集中在硅谷。微软通常在他们的硅谷园区表现不佳。但正如库尔特几个月前所说，他们在并购方面有了一种新的思维模式，是的，我们不在乎你在哪里。是的。
你知道，你可以在，呃，你可以在柏林的Wanderlust。你可以是一个完整的，你可以呆在硅谷。没关系，你知道吗？是的。很多航班。是的。幸运的是他们很近。好吧，幸运的是，嗯，你知道，阿拉斯加收购了维珍。所以，呃，
这是一个很好的结束语。这是一个很好的结束语。你想快速总结一下吗？是的，是的。我的非常快，因为我认为很多人可能已经看过了。但是Code大会是上周举行的，它以埃隆和杰夫·贝佐斯为首尾。我还没有看杰夫的，但是埃隆·马斯克的太棒了。所以去看CodeConf大会上的埃隆·马斯克的采访。
他有一种令人难以置信的方式，在穿着宇航服的完全的哥们儿之间来回跳跃，他以一种让你觉得，什么？这是他说的我们有80%的几率生活在计算机模拟中的那个吗？元宇宙。是的。但是还有其他一些事情，他解释为什么……
第一级火箭降落在无人机船上，不幸的是今天爆炸了，但是你知道，最后四次都降落在无人机船上，他做得非常好，解释了为什么无人机船需要在它需要在的位置，海洋中，对于任何对SpaceX故事感兴趣的人来说，理解其中的任何物理学都非常容易理解，非常有趣，显然是一个有远见的酷我我在这里咧嘴笑着，因为呃
说真的，我的，我的，我的总结是，是贝佐斯的演讲。呃，这很好，因为我还没有看埃隆的演讲。所以我现在必须看，你必须看，所有听众都必须看贝佐斯的演讲。太棒了。嗯，你知道，他，呃，
伙计，那个人真是太棒了。嗯，呃，我从中学到的一些快速的事情，嗯，你知道，一个，你知道，他们问他，呃，你知道，上帝，亚马逊发生了这么多事情。你怎么看待这个？你怎么看待你的业务？他说，我考虑创新。他说，我喜欢考虑当我们开始，当我们开始一个项目或一些非常雄心勃勃的事情时，呃，你知道，像Alexa等等，呃，
关于我们的客户什么不会改变，你知道，在可预见的未来？就像，你知道，技术变化如此之快。但是哪些核心事物不会改变呢？这也让我想起了LinkedIn。你知道，就像我今天坐在这里一样，我长期以来都是LinkedIn的忠实股东，因为我只是坐在那里，我想，在未来的20年里，我都会使用LinkedIn。
毫无疑问。所以无论如何，就是这样。Code大会。今年不错。太棒了。
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