Macro questions and market strength
2025/2/18
Goldman Sachs Exchanges
D
Dominic Wilson
J
Jan Hatzius
@Jan Hatzius : 我仍然认为，尽管存在不确定性，但推动经济前进的有利因素（顺风）可能会超过关税的影响。特朗普政府的关税政策重点有所变化，对中国的关注减少，对其他方面关注增多。美国实际关税率的增加可能比我之前预测的略高，这会对经济活动和通货膨胀产生影响。不过，总体经济背景实际上并没有发生太大变化，我们仍然预计美国经济将增长约2.5%，核心PCE通胀率将在年底降至2.5%左右，美联储可能会进一步降息。
@Dominic Wilson : 市场对关税和通胀消息的反应表明，情况变得更加复杂。2024年末市场相对简单，主要是在为我们预测的那种增长前景定价，增长前景的改善导致了一系列资产的升级。但进入今年年初，各种趋势之间的权衡变得更加复杂，这反映了政策的不确定性，贸易政策的不确定性，以及市场对路径理解的挑战。市场不得不关注一个不那么鸽派的美联储，政策的不确定性使得人们更容易预见到美联储会进一步推迟开始放松政策，并且降息的速度会更慢。
Deep Dive
This chapter discusses the initial impact of the new Trump administration's policies on the economy and markets. The economists analyze whether the positive economic tailwinds outweigh the negative effects of tariffs and other policy changes. They maintain a positive outlook for growth and inflation.
- Trump administration's policy announcements since inauguration impacted economy and markets
- Tailwinds are likely to outweigh tariffs, but uncertainty remains about the pervasiveness of tariffs
- Forecast of 2.5% US growth and core PCE inflation decrease to 2.5% by year-end remains