Investing in Sports: Women’s Sports and the Future
33:04 Share

随着比赛观众人数和电视转播收视率的屡创新高，女子体育的热潮已经形成了一种文化现象。投资者应该如何看待女子体育的机遇？职业女子联赛的增长轨迹与同等的男子联赛相比如何？在关于体育产业动态变化的四集系列节目的最后一集中，主持人妮可·普伦·罗斯与全球体育金融主管斯泰西·索嫩伯格讨论了推动女子体育增长的商业力量。妮可还邀请了南加州大学安嫩伯格新闻学院院长、全国女子足球联盟天使城足球俱乐部新任控股人威洛·贝伊。贝伊分享了她在这个女子体育的转折点上领导联盟中估值最高的球队的心得。妮可·普伦·罗斯是高盛私人财富管理的体育和娱乐主管。她也是高盛纽约地区私人财富管理业务主管。</context> <raw_text>0 今年早些时候，当威洛·贝伊考虑投资一支女子足球队时，这个决定很容易做出。从认真考虑购买到最终决定，就像一眨眼的功夫。这支球队是美国国家女子足球联盟（NWSL）的洛杉矶俱乐部，即天使城足球俱乐部。作为洛杉矶的长期居民，贝伊和她的家人从2020年球队成立以来就一直关注着这支球队。

贝伊是南加州大学安嫩伯格传播与新闻学院的院长，她甚至还带过她体育媒体产业课程的学生去看天使城足球队的比赛。我们是球队的忠实粉丝和朋友，我们了解他们，也了解这个时刻。这个时刻指的是大学和职业联赛女子体育的热潮。

现场比赛创纪录的观众人数、电视转播比赛空前的收视率，以及更多资金流入媒体版权、企业赞助和品牌代言。女子体育领域当然也出现过其他运动，但我不知道我们是否见过如此广泛的观众热情、观众需求，它横跨众多体育项目、众多社区和众多文化。

这是《投资体育》，这是高盛交易所播客关于体育与金融交叉点上不断变化的动态的四集系列节目。我是妮可·普伦-罗斯。我领导高盛纽约地区的私人财富管理业务。我还负责高盛私人财富管理的体育和娱乐业务。

在最后一集中，我们将探讨推动女子体育增长的商业力量以及这一切对投资者的意义。节目的后半部分，我将与威洛·贝伊谈谈成为一支球队控股人的经历，该球队是任何女子体育特许经营中估值最高的球队。

但首先，我的同事斯泰西·索嫩伯格又回到了演播室。斯泰西是高盛全球体育金融主管。她对女子体育的演变有着独特的视角，她曾与许多球队老板和联盟官员合作，筹集了发展该行业所需的资金。斯泰西，非常感谢你加入我们。感谢你邀请我。

让我们稍微设定一下场景。我最近在布鲁克林的巴克莱中心参加了一场纽约自由队比赛。我不确定你上次去那里是什么时候，但当时球馆座无虚席。我不确定在场的每个人是否都是来看他们的吉祥物艾莉大象的，它确实很值得一看。

但这确实突显了女子体育正在发生的事情，而且正在发生一件大事。人群与布鲁克林篮网队的比赛并没有太大区别。它非常多元化。可能会有更多女性和女孩，但这确实非同寻常。你将目前我们在所有女子体育项目中看到的势头归因于什么？

这是一个令人兴奋的时代。我的意思是，每个人都在谈论它。我认为推动这种势头的最大动力当然是运动员的竞技能力。我们在球场、球场和赛场上看到的才能是非凡的，如果没有竞技能力的质量，这是无法低估的。比赛的质量至关重要。

我认为，企业赞助商群体也在发生转变，他们希望将资金、赞助资金用于女性的程度与男性一样多。但过去，让女性赞助领域做到这一点更难。因此，赞助商也在推动这种转变。

然后随着赞助商的兴趣，这会产生球迷的兴趣。随着球迷的兴趣，你会产生媒体收视率，这会增加媒体版权。推动女子体育发展势头的并非任何一件事情。正是所有这些部分，这些不同的部分在此时此刻汇聚在一起，为我们所有人创造了一些非常特别的东西。

还有一件事。谈到女子体育，不能不反思美国女子国家足球队。这是一支实力强大的球队，踢着精彩的足球。坦率地说，目前在美国看到的最好的足球比赛发生在女子球场上。这不仅让美国球迷兴奋，也让国际球迷兴奋。所以我认为他们应该为推动这一时刻做出巨大贡献。是的。

在某种程度上，这感觉像是突如其来的成功。我们都知道事实并非如此。我的意思是，想想WNBA成立于1996年，比NBA晚了50年。因此，如果你愿意的话，请花一点时间简要地承认导致我们走到这一时刻的50多年的历史，尤其是在美国，

因此，在美国，1972年的《第九条修正案》对女子体育至关重要。我认为大多数人都可能熟悉这一点，但对于接受联邦资助的学校，无论是小学、中学还是大学，他们都必须为女子体育提供与男子体育同等的机会，并且不能基于性别歧视。

因此，这确实为培养我们的女运动员、为她们提供发展技能的机会、获得适当的教练、获得发展的平台和发展真正的比赛创造了投资，对吧？因此，我们的教育体系进行了50年的投资，这实际上是由联邦政府推动的，对吧？

我们不能不承认这一点。但这并没有就此停止。我非常感谢NBA及其对WNBA所做的工作以及他们多年来对该联盟的投资，以培养它并使其最终成功，并以他们的名字支持它。

其他联盟也支持女子体育，但并不一定以他们的名字支持它。WNBA得益于NBA的名字，他们已经投资了28年，使其发展到今天的水平。但我认为其他联盟的情况则更像是时断时续，对吧？大量的反复试验，试图做到正确。这是……

一种演变。欧洲也很有趣。欧洲的足球，这里的足球，但欧洲的足球，所有大型联赛都有女子球队，并且正在组建女子球队，并迅速为我们的美国女子球员创造竞争，因为我们的美国女子球员确实非常出色。但当然，在欧洲，你也会看到女子足球的发展非常迅速，并且在那里也发生了投资。

我们从客户那里听到的一个问题是，他们经常寻找方法不仅可以激发他们的热情，还可以寻求投资回报，当然。因此，许多客户会问我们，好吧，我该如何量化我热情的价值？我该如何量化对女子体育的投资可能带来的回报？

女子球队的估值正在上升，但它们仍然低于男子球队的估值。我们可以用职业篮球为例。WNBA球队的平均估值为9600万美元，而NBA球队的平均估值为39亿美元。因此，考虑到所有这些，你如何看待女子体育的投资机会？

我内心相信，女子体育将走一条与男子体育根本不同的道路，部分原因是我们所处的时代。它不是同一套历史环境。这是一个独特的时刻。但我认为女性通常会以略有不同的方式做事，我认为这对商业来说是一件好事。我认为这对体育运动来说将是一件好事。

但你不能不看看之前发生的事情，并将其作为某种指导。因此，如果你看看NBA以及WNBA的估值相对于NBA的估值，它们的增长速度并不完全是NBA估值的复合年增长率或CAGR。

估值增长速度，但它们的增长速度与NBA的CAGR非常相似。NWSL的增长速度远快于MLS的估值。因此，如果你使用这些联盟的增长作为指导，WNBA和NWSL正在顺利实现估值，并且

在10年内？15年内？20年内？与我们今天在NBA和MLS中看到的情况类似。因此，从估值增长的角度来看，这些体育项目中存在真正的机会。我关注WNBA和WSL，因为我认为这是你的观众最关注的。但在欧洲，你也会看到类似的势头。

我认为另一方面，持续投资，如果你今天购买一个俱乐部，这并不意味着你今天购买一个俱乐部，明天它就会赚钱。你今天购买一个俱乐部，或者你今天投资女子体育。目前需要持续投资才能继续建立球迷基础，并将媒体版权提升到其他联盟的水平。这需要时间。所以我认为女子体育需要耐心资本。但我认为这笔资本将会看到回报。

是的，我认为历史上这正是投资体育的资本类型，耐心资本。我同意你的观点，未来可能也会有这样的预期。尽管正如你所说，估值和增长的增加似乎正在更快地发生。

让我们谈谈媒体版权的作用。在WNBA和NWSL，这些版权的价格大幅上涨。媒体版权在收入和估值方面有多大的驱动作用？目前媒体版权方面发生了很多事情。但这不仅仅是RWNBA媒体版权屏幕的上升。当然，它们会上升。

它们将如何上涨？我认为女子体育的这种观点已经以一种非常自然的方式借鉴了流媒体，并且是其发展的一部分。因此，也许投资者在谈到媒体版权时对女子体育的看法略有不同。

同样令人着迷的是，尤其是在WNBA方面，收入是如何在全国收入和地方收入之间分配的。因此，在WNBA中，国家收入的合作伙伴与NBA和私募股权投资者一起获得一部分收入。因此，当你购买一支球队时，推动这些地方收入，在许多情况下是非媒体收入，非常重要。

作为所有者，你如何在短期内直接影响估值。所有这些都需要资金，这就是我接下来想问你的问题。有了这个故事，筹集资金应该会更容易一些。因此，当你与客户和投资者交谈时，你认为球队会在哪些方面有意义地部署资金？

对于WNBA以及对地方收入的关注或如何让自己与众不同，你会看到对设施的投资，对吧？因此，马克·戴维斯在收购Aces并投资一个训练设施、一个真正的训练设施、世界一流的训练设施时，树立了一个新的标准。堪萨斯城当前正在建造自己的体育场，他们自己的主体育场，以便能够控制他们的球迷、球迷的体验，对吧？

所以我认为你会看到更多对这些联盟以及坦率地说在世界各地设施的投资。如你所知，我们与巴塞罗那足球俱乐部密切合作，他们建造了一个新的体育场，他们的女子球队在约翰·克鲁伊夫体育场比赛。这是一个很棒的设施。现在，尽管女性需要在营地里比赛。不，因为她们可以把它卖光，这令人兴奋。因此，你会看到对设施的投资。

媒体向直接面向消费者的转变需要联盟做出巨大的投资，联盟也必须这样做。因此，这将继续成为投资领域。然后，收入支柱的第三条腿是赞助，以及如何与赞助商互动，如何真正为他们提供真正的激活机会。这也在不断发展，也需要投资。

你不能谈论女子体育而不谈论今年WNBA新秀的明星力量以及她们为比赛带来的东西，尤其是凯特琳·克拉克和安吉尔·里斯。我的意思是，观看这些女性比赛真是太棒了。

她们是明星。她们是。她们是真正的明星。我的意思是，托马斯·爱迪生有尼古拉·特斯拉。总是有两个才华横溢的人同时崭露头角。能够见证这一点真是太令人兴奋了。它正在推动出席人数。它正在推动收视率。人们正在谈论它。人们正在关注它。

显然，我们都以多年来从未有过的方式观看了女子大学比赛。我们看到了数字。由于这种热情，更多的人观看了女子决赛比赛。因此，我想谈谈姓名、形象和肖像权，即允许大学运动员从其姓名、形象和肖像权的使用中赚钱的NIL立法，这项立法已经实施了几年了。

这是一项复杂的立法。它为大学运动员解锁了一些有意义的机会，但它也放大了对财务教育的真正重大需求。例如，了解这些合同的一些税后价值。我很想听听你对NIL对超级巨星球员进入职业联赛意味着什么的任何看法。

因此，我认为NIL对女性来说是一个改变游戏规则的因素，并为她们提供了真正使她们能够茁壮成长的机会。我远不是这方面的专家。我真的不知道是否有人是，因为推广非常混乱。没有人真正了解规则或运作方式。而且似乎运动员也有可能因此受到伤害。所以它很混乱，但它肯定有所帮助。

为这些运动员提供了通过赞助获得更多机会，在我们的生活中获得了更多关注度。所以我认为这对于加速女子体育的这一时刻并将其真正转变为不仅仅是一个时刻，而是一个运动来说是巨大的。这令人兴奋。

我在我儿子的橄榄球比赛中待了一整天，但我穿着一件写着“每个人都观看女子体育”的T恤。我认为，想要与我击掌的人数，无论男女，都说明了我们在哪里看到活动和热情，正如你所说，

真正的一个运动。因此，我们花了大量时间讨论你提到的两个地方，许多投资者关注的地方，WNBA和NWSL。但还有其他几项运动，如橄榄球。告诉我一些你从客户或其他投资者那里听到的关于女子体育或处于起步阶段但越来越受关注的联盟的信息。

是的，这很有趣。上周，我与一位客户进行了通话，他说，好吧，我们了解WNBA和WSL。我们对两者都非常兴奋。我们不知道的应该关注哪些？这是一个非常有趣的问题。你知道，曲棍球肯定是一个尝试过几次失败，并且正在再次尝试的项目。但是排球、橄榄球，正如你提到的，旗帜橄榄球，所有这些领域我们

女性正在进行体育运动，并且做得很好，人们想观看它。我对旗帜橄榄球感到非常兴奋。是的。如你所知，它将在2028年首次进入奥运会，这真是令人难以置信。参与的女孩人数大幅增加，比2019年增加了63%。因此，2023年有50万名女孩参加了旗帜橄榄球比赛，我认为这太棒了。是的。

然后我们也开始看到私募股权对该领域的兴趣。我们在3月份看到乔什·哈里斯和大卫·布利策通过收购“灯光下的全国青年旗帜橄榄球联盟”来支持无与伦比的体育运动。因此，我认为围绕青少年体育、女子体育、旗帜橄榄球的这些趋势和主题，未来肯定会有很多有趣的活动。

这非常有趣且信息丰富。感谢你成为这个领域的灯塔，并感谢你今天分享你的时间。在我们结束之前，还有什么最后的想法吗？我只是很兴奋地想看看接下来会发生什么。这是一个有趣的领域，值得关注。我们非常幸运能够见证它，并希望能够帮助推动它的发展。当然。谢谢你，斯泰西。谢谢。一支球队在2020年成立时，因推动女子足球发展而备受关注。

天使城足球俱乐部由风险投资和好莱坞的大腕组成的明星云集的老板团队领导，更像是一家雄心勃勃的初创公司，而不是一支传统的球队。与许多雄心勃勃的初创公司一样，随着球队的观众人数创下纪录并获得创纪录的收入，球队的估值也随之攀升。

威洛·贝伊和她的丈夫鲍勃·艾格（他是华特迪士尼公司的首席执行官）看到了进一步发展球队和联盟的机会。7月份，他们在价值2.5亿美元的交易中成为洛杉矶俱乐部的新的控股人。作为新所有权的一部分，贝伊现在担任天使城董事会主席，并担任联盟理事会成员。

在交易完成的那一天，我与威洛进行了一次非常令人兴奋的谈话，询问她在这个女子体育革命般的时刻成为球队控股人的感受。威洛，非常感谢你加入我们。感谢妮可邀请我，欢迎来到这场革命。谢谢。

我想从一开始就说。我想谈谈你与天使城足球俱乐部的联系。我知道这早于投资球队。这是你们的当地女子足球队。作为一名球迷，这支球队对你意味着什么？你知道，我们从一开始就关注这支球队。我们与联合创始人很友好。我们在新闻中关注着故事的发展。

我们去看比赛。我们带孩子们和孙子们去看比赛。我一直对商业故事很感兴趣，看着这家初创公司在现场爆炸式发展，并真正挑战了人们对它的所有观念

重新开始，挑战期望，打破期望，并呈指数级增长。因此，我会带学生，我的安嫩伯格学生，作为我夏天教授的体育课程的一部分，每年五月去拜访球队。每年五月，它都会提供……

对他们在旅程中所处位置的非常有趣的快照。所以有趣的是，当时我没有考虑这个问题，但我实际上比我想象中的大多数来自邻里的球迷和朋友更了解他们的业务发展和业务轨迹以及他们的使命、愿景和价值观。

我想知道在这个时代与女子体育相关的不同之处是什么。作为一名广播记者，你见证了女子体育之前的热情浪潮，包括1996年WNBA的成立，这感觉既不遥远，又很遥远。你对当前的时刻有什么看法？

所以我将从家附近开始，从团队体验开始。当我们去看比赛或带家人去看比赛时，有一件事让我觉得不同，那就是场内体验。有一种表达方式叫做集体兴奋，这是一个很好的表达方式，用来形容人们聚集在一起围绕共同体验而产生的快乐感，并且

这听起来可能很俗气，但当你去看天使城比赛时，当你去看女子足球比赛时，你确实会感受到这种感觉。因此，我们现在围绕女子体育进行的这场文化对话，以及对女子体育的兴趣和兴奋，是

实际上只是在当地、家附近、全国乃至全球范围内被点燃。奥运会将这场对话提升到了全球舞台，尤其是在女运动员方面。你知道，第一届奥运会在男女运动员参赛方面实现了平等，我们都知道结果如何。女性的故事迷住了我们。女运动员非常出色，并且

你将它与凯特琳·克拉克并列，她也同样点燃了WNBA和WNBA作为联盟的球迷热情，WNBA也在逐年稳步增长，与媒体达成了新的协议。所以我认为这是由观众驱动的，对吧？

他们渴望更多。我不确定我们是否见过……女子体育领域当然也出现过其他运动，但我不知道我们是否见过……

观众的兴奋，观众的需求推动了这项运动，它横跨众多体育项目、众多社区和众多文化。让我们在购买天使城的背景下考虑一下这一点。让我们一起回顾一下这个过程。你是什么时候开始认真考虑投资这支球队的？

好吧，我现在有点想笑，因为从认真考虑购买到最终决定，就像一眨眼的功夫，部分原因是我们是球队的忠实粉丝和朋友，我们了解他们，也了解这个时刻。

很多决定都是基于直觉。我确实对鲍勃说，我刚听说天使城正在与银行家进行出售控股股份的流程。你有兴趣吗？他看着我说，是的。我们真的开始行动了。所以，你知道，在某种程度上，这实际上是我们后院的黄金机会。而且，你

当你想到这支球队有多特别时，这有点像智商测试，对吧？这是一项非凡的资产，也是一套非凡的价值观和最终目标驱动的品牌的终极体现。

这是一家体育企业，它忽略了任何关于玻璃天花板的概念，忽略了对球队价值、体育价值和女性价值的任何限制。因此，通过这个过程，你已经将威洛·贝伊的简历补充为

告诉我你对未来作为控股人的角色有什么感受。你知道，当我想到担任控股人的角色时，我会在与球队开始时非常不同的结构的背景下考虑这一点。它是一家初创公司。它的设计非常像一家科技初创公司。

并为速度而设计，为大胆而设计，为许多非常重要的事情而设计。我认为，现在有了这种新的结构，它为我们提供了一个机会，可以以我希望能够维持和加速增长的方式调整所有权结构中的资本和治理，但真正有助于为球队的未来提供可持续的基础。你知道，当我看到……

正确的。

顺便说一句，NWSL目前也是世界上发展最快的联盟。所以，你知道，你们的轨迹非常相似。但我看待这个问题的方式是，这真的需要你拿出最好的状态。听起来你已经准备好了。是的。

我想花一分钟时间谈谈那些唱反调的人。我假设即使在短时间内，当你决定投资时，也有一些人可能没有像你那样看待事情。他们说了什么？有人劝退你吗？你都听到了哪些事情？是的，我认为有一些我会称之为令人沮丧的建议。

顺便说一句，我会说大部分建议都是令人鼓舞的。但其中一种只是估值非常非常高。然后与之相关的是，这个想法是，天使城是联盟中最有价值的特许经营权，估值范围相当大。因此，反对投资的论点是，好吧，你不想在他们认为不太好的社区里买最贵的房子，对吧？

不用说，这不是我们同意的投资论点。我很好奇，当你为你的天使城投资定义成功时，你是否会根据回报、影响来考虑这种成功？对你来说，成功会是什么样子？我认为成功首先是影响。随着这支球队的成长并真正取得成功，我们能产生什么样的影响。

我的意思是，它已经很具标志性了，但它确实会融入体育史中，成为杰出的球队，并为整个体育行业的女性，当然也为球员、运动员带来公平。所以影响第一，第二。

显然，我们决心提高企业价值，并与球队和联盟密切合作，确保不仅天使城的企业价值在增长，而且参与这个联盟的其他球队也在增长。我很想深入探讨与这项投资相关的增长概念。你认为哪些是潜在的增长驱动力，球队和联盟可能的货币化方式？

我认为，当你考虑所有驱动企业价值的方面时，我认为需要探索和弥合差距。因此，当你首先想到时，它始于女子体育观众的独特性，因为女子体育球迷往往非常多样化，受教育程度更高，并且相对富裕。他们花钱。

这是一个不断增长且非常活跃的社区。

那么，我们该如何考虑以有意义的方式继续与他们互动并吸引更多他们的时间和注意力？我认为这是一个真正的机会。考虑球员如何与这些球迷互动，特别是当今社交媒体所扮演的角色，这通常有利于女性与球迷建立联系以及跨受众建立联系，对吧？

商品和服装。女性购买的体育商品比男性多，但目前的市场对她们的服务不足，比例为九比一。仅此一项就是一个巨大的差距，我认为我们可以克服。

解决，你可以深入研究。我刚开始了解这一点，但你可以真正深入研究并查看供应问题、SKU数量的差异。例如，赞助，另一个存在巨大差距的领域。我甚至还没有谈到媒体曝光。联盟刚刚达成了一项新的四年协议，价值2.4亿美元。

跨多个指标，但我们知道，该受众也将继续增长。因此，我们认为，再次，这里还有更多机会。

好吧，这是一个非常令人兴奋的开始。所以我们将把它作为第一部分，但我对你们正在做的工作以及你们已经展现出的领导力印象深刻。因此，感谢你们有机会了解你们的观点，并对肯定将成为天使城故事一部分的热情一窥究竟。在我们让你走之前，还有什么我们没有谈到的吗？

是的，我认为天使城创始人做得非常好的一件事是讲述这支球队的历史并定义这个品牌。我认为这非常出色，显然球迷和观众已经以深刻而有意义的方式参与并与之建立了联系。

你可以在当地看到这一点，但你也可以在国际影响力方面看到这一点。我认为我们需要做一些工作，并且我们将开始做的是确保这支球队企业的各个方面都得到同等程度的关注和支持。我特别想到的是我们的球员。

随着比赛观众人数和电视转播收视率的屡创新高，女子体育的热潮已形成一股文化运动。投资者应该如何看待女子体育的机遇？职业女子联赛的增长轨迹与同等的男子联赛相比如何？在关于体育产业变化动态的四集系列节目的最后一集中，主持人妮可·普伦·罗斯与全球体育金融主管斯泰西·索嫩伯格讨论了推动女子体育发展的商业力量。妮可还邀请了南加州大学安嫩伯格新闻学院院长、国家女子足球联盟天使城足球俱乐部新任控股人威洛·贝伊。贝伊分享了她在这个女子体育的转折点上领导联盟中估值最高的球队的心得。妮可·普伦·罗斯是高盛私人财富管理的体育和娱乐主管。她也是高盛纽约地区私人财富管理业务主管。</context> <raw_text>0 我认为我们需要认真思考并更加努力地确保我们支持她们在球场上追求卓越，并在追求完全发展和有意义的职业生涯方面取得成功，这包括在球场上和球场外的努力。对我来说，这是一个真正的好机会，可以看看足球界，看看我们不可思议的运动员，

围绕着这支球队建立起来，围绕着这项运动建立起来，并确保她们拥有真正腾飞所需的一切。好吧，我认为如果联盟和球员今年早些时候达成的新的集体谈判协议是您已经取得的成功和进步的早期迹象，我认为有很多值得期待的事情。感谢您的关注。谢谢。顺便说一句，请来看比赛。哦，我很乐意。太好了。感谢您的时间。谢谢。谢谢。

在过去的四集中，我们涵盖了体育与金融之间不断变化的动态、新的所有权模式、媒体格局、体育场馆开发以及女子体育的增长。要了解更多关于不断变化的体育格局和不断扩大的投资生态系统的观点，请访问gs.com/sports。

谢谢。

是与其相关的公司的财产，此处仅用于信息和识别目的，不用于暗示任何此类公司与高盛之间存在任何所有权或许可权。本节目的内容不构成任何高盛实体对收件人的推荐，

谢谢。

可能会有所不同。高盛及其任何关联公司均不对本节目中包含的陈述或任何信息的准确性或完整性作任何明示或暗示的陈述或保证，因此，包括直接、间接或间接损失或损害在内的任何责任均被明确免责。