Investing in Sports: Building A Better Fan Experience
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直到几个月前，洛杉矶快船队还在加密货币中心打主场比赛，位于洛杉矶市中心。

我们当时在一个建筑里，另外还有两支主要的体育球队也在同时比赛，还有一支篮球队和一支NHL冰球队。

快船队的业务运营总裁吉兰·祖克。冰球队是洛杉矶国王队，另一支球队是洛杉矶湖人队。

所以我们是这栋楼里的第三个租户。你只能拿到剩下的日期。这不是任何人的错。但这只是快船队在那栋楼里是什么样子的现实情况。

这意味着快船队打的比赛日期对球队、球员或球迷都不利。

我们打了很多日场球。我们打了很多星期一晚上。我们打了很多难以安排的节假日比赛。

我们的客场赛程和客场之旅更加困难。我们比以往任何时候都打了更多的背靠背比赛。结果，我们在竞争方面处于劣势，在财务方面也处于劣势。

所以，当你想到身处别人的场馆时，你是在付租金给他们。他们赚取丰厚的收入。他们有与你竞争的赞助商。当你拥有自己的场馆时，所有这些都会消失。

这是高盛交易所播客的体育投资四部分系列节目，主题是体育和金融交叉领域的动态变化。我是妮可·普伦·罗斯。我在高盛领导纽约地区私人财富管理业务，我还负责高盛私人财富管理的体育和娱乐业务。洛杉矶快船队刚刚在他们的全新主场——价值24亿美元的英特尔穹顶球馆——开始了NBA赛季，这是世界上最昂贵的球馆，也是提供比仅仅观看现场比赛更多球迷体验的新型体育娱乐综合体趋势的一部分。

英特尔穹顶球馆有米其林星级餐厅，你可以在比赛前享用多道菜的葡萄酒搭配餐点。

在本集中，我们将探讨建造这些体育馆需要什么。在展望未来时，我们将听取吉兰·祖克关于以快船球迷为首要考虑因素设计新场馆的意见。

我们不断增加更多的洗手间和更多的餐饮设施，直到我们觉得能够容纳大约60%的观众同时起身去洗手间或餐饮区。

然后，我将与我的两位同事坐下来交谈，他们在这方面开创了先河，分别是格雷格·凯里，我们的全球体育投资银行主管；以及斯泰西·索嫩伯格，全球体育金融主管。我们将讨论是什么推动了人们对新型体育娱乐综合体的兴趣，以及为这些昂贵的基础设施项目融资的创新方法，以及这一切对球队及其球迷意味着什么。

英特尔穹顶球馆只是一个升级版的体育场馆。最重要的是，人们希望感觉自己去的是一个安全、美好的地方，无论球场上发生什么，他们都会带着灿烂的笑容离开。

吉兰，欢迎。非常感谢你今天来到这里。

好的。

非常感谢。所以，英特尔穹顶球馆于8月15日正式开业。当我们的听众听到这段对话时，快船队已经在他们的新球馆进行了本赛季的前几场主场比赛。首先，请你为我们的听众描绘一下这个空间，特别是那些你和你和球队老板兼主席史蒂夫·鲍默创造的最独特的特色。

你知道，当我回想起我们最初开始构想俱乐部的新家时，史蒂夫非常非常关注篮球。这将是一个篮球圣地。

一切都是关于比赛的。我们花了——我甚至可以告诉你他花了多少时间痴迷于篮球，以及我们被我们的建筑师问到的问题。

你想要一个紧密的互动环境，让大家都能感受到彼此的能量吗？或者你想要现代球馆里的一些更现代化的装饰和奢华设施？他的回答是，是的，我想要，然后他们说，不，不，不，你需要选择，他说，这就是我雇用你的原因，我认为这代表了球迷的心声，他们想要一切。

从安保到检票，我们希望它感觉像魔法一样。我们希望它简单易用。我们希望它是无摩擦的。因此，我们引入的许多技术愿景都是为了创造一个允许这种情况发生的氛围，让你可以轻松地走过所有这些空间，无论你是去小卖部买东西，还是去洗手间，都有很多，我们试图让它们方便你找到。然后，当你进入场馆本身时，能够拥有这种紧张刺激的环境，同时拥有任何人都可能梦想到的所有奢华和技术。

是的，我从最近去过那里的人那里听说，无论你坐在哪里，你都可以以创纪录的时间从洗手间走到你的座位。所以我认为这肯定引起了共鸣。

我们对人们在比赛期间的行为进行了大量的行人建模。所以他们起身，去洗手间，然后去小卖部，买些爆米花或饮料，然后回到座位上。每个人的目标都是，如果是一场音乐会，他们不想错过任何歌曲。如果是一场棒球比赛，他们不想错过任何一个球。所以我们不断增加更多的洗手间和更多的餐饮设施，直到我们觉得能够容纳大约60%的观众同时起身去洗手间或餐饮区。

好的。那么，考虑到这一点，如果你考虑一下球馆的设计，然后想想球迷进入场馆后会发生什么，请告诉我们你是如何考虑创造这种公平体验的，在那里是什么样的体验？

每一个来这里的人都是贵宾。如果你想想看，有些人会省吃俭用，也许一生中只来看一场比赛。这对他们来说是一次非常非常特别的体验。

你可以把它和那些坐在更贵的座位上的人进行比较，但他们可能是通过他们的公司获得门票的，他们的公司经常给他们门票。所以我们从这个角度看待每一次体验，并说，我们如何才能在每个座位上，对每一个来这里的人，尽我们所能地超越他们的期望？所以我们要求球迷做的一件事是参与我们的比赛面部识别系统。

所以，他们可以在取票时拍摄自己的照片作为他们入场广告的一部分。如果他们这样做，他们实际上只需走进球馆。他们只需通过比赛面部识别通道，他们的门票就会被一个房间里的设备自动读取，该设备知道他们是谁。

我们有礼宾服务人员。有时人们会环顾四周，不确定，他们会说，“嗨，请进。” 就像，“哦，我的天哪，你认识我的名字？” 所以球迷们对此非常高兴。

你如何看待球迷的终身价值？这种观点如何影响球队今天做出的决定？

我们经常考虑这个问题。我们还考虑到，过去快船球迷的终身价值和从现在开始快船球迷的终身价值将发生巨大变化。这有很多原因。

我的意思是，我们第一次控制了自己的特许经营权。我们与利维餐厅建立了合作关系，组建了自己的团队，名为“三温特视界”，他们负责整个建筑的所有特许经营权和餐饮服务。他们告诉我们的一件事是，当你考虑一栋建筑时，食物的质量将与你的食品储藏室和厨房的位置成正比。

所以，如果它靠近食品储藏室和厨房，它的质量就会比离得远的地方高。所以我们做出了这个疯狂的决定，在每个特许经营权内都建造一个厨房，这样食物就在制作的地方供应，几乎所有东西都在那里制作。所有这些东西都在供应的地方制作。因此，你知道，我们当然看到了人们对特许经营权的兴趣程度与你在典型的体育馆中看到的不同。所以，你知道，这些事情会增加球迷的终身价值，也会为球迷提供更好的体验。

你已经取得了很多成就。从外部看来，这似乎是在很短的时间内完成的，我相信这与你自己的感受不同，但当你想到待办事项清单上剩下的事情时，有什么是你在进入赛季时最关心的吗？现在我们……

才刚刚开始。我的意思是，这座建筑显然是快船队历史和我们文化中的一个里程碑，但我真的觉得这仅仅是个开始。

我迫不及待地想第一次去参观，我希望你们都能有一个非常棒的赛季，祝你们一切顺利。感谢你的参与。

非常感谢。

这些拥有扩展设施的令人印象深刻的新场馆建造起来非常昂贵。英特尔穹顶球馆的成本超过20亿美元。一个足球场馆的成本可能高达50亿美元，但对于球队老板来说，今天投资于新的体育场馆或球馆开发项目意味着有机会在这些场馆向球迷开放后获得更多收入。

我的同事格雷格·凯里和斯泰西·索嫩伯格创造了一些最具创新性的结构来为这些基础设施项目融资。他们与球队老板和项目投资者密切合作。我很高兴今天能与他们两位交谈。格雷格、斯泰西，欢迎。

谢谢。很高兴见到你。

好的，格雷格，我们先从你开始。你一直是体育场融资领域的开拓者。我们刚刚听吉兰·祖克谈到了英特尔穹顶球馆的所有设施。

我想从几十年前开始我们的谈话，谈谈一个真正改变了体育场馆或球馆概念的项目，那就是新英格兰爱国者队（NFL球队）的主场。当时是什么让这个项目如此独特？

那是一个非常有趣的时期，现在回想起来，25年前，当我们开始着手这个项目时，爱国者队在福克斯堡体育场打球，那比我打高中橄榄球的体育场还要糟糕。有一天晚上，乔纳森·克莱夫特来和我一起吃晚饭，他说，我们能不能做一个完全私人融资的体育场，一分钱的公共资金都不用？我说，当然可以。

如果我们这样做，那个体育场将耗资4.5亿美元。我最终负责3亿美元的融资，但这却是基石。罗伯特和乔纳森·克莱夫特在那里所做的，不仅仅是他们拥有330英亩的土地，他们还创建了一个名为“爱国者广场”的实体。罗伯特和他的儿子乔纳森以及他的家人所拥有的远见卓识是，他们是支柱，他们是旧时代的泪水。他们正在创造这种流动，并捕捉这种流动。

看到从那时起事情发展得如此之快真是令人难以置信。我想转向你一会儿。你对体育基础设施项目有独特的视角。你从纽约市公园和娱乐部门的土木工程师开始你的职业生涯，其中包括监督扬基体育场的建设，接上格雷格的话。自那以来，体育场馆和球馆基础设施项目的规模是如何演变的？这太有趣了……

因为格雷格是创新融资方法背后的驱动力。在接下来的25年中，我们看到了真正的项目融资的演变，其中建筑物产生的收入（尚未建造的建筑物）是债务偿还的来源。因此，为了最大限度地提高这些收入，这对于体育场馆设计的演变至关重要。

以及每个市场真正需要什么。因此，我们看到建筑物中出现的是新的和创新的高级空间，这些空间的目标是那些在建筑物中花费大量资金的人，以及为儿童提供的活动和设施。因此，你会看到外场的一段可能会有一个滑索，或者会有一个游乐场或旋转木马，以确保下一代也能在建筑物中度过时光。

然后是另一部分，人们如何消费以及他们想吃什么？因此，提供各种餐饮选择，不仅仅是热狗摊，还有一些体育场馆，比如托塔体育场，有米其林星级餐厅。你可以在比赛前享用多道菜的葡萄酒搭配餐点，这真是太棒了。

太棒了。但你也会有，像克里夫兰印第安人队，他们很幸运地位于他们的位置，但在建筑物内有一个完整的农场到餐桌的概念。因此，90%的食物都采购自建筑物95英里以内的地方。

纳帕就在其中。所以他们非常幸运。但你只是有了人们享受这些建筑物的一种全新的方式。

因此，设计已经完全改变了。现在你不仅仅是为了比赛而去那里。你想在比赛前到达那里，希望你的球队获胜。

你想在比赛结束后待在那里，然后你就会在利物浦足球俱乐部看到。日落甲板在比赛结束后成为人们聚会的地方。人们有时会在利物浦足球俱乐部的日落甲板待到凌晨两点，只是享受景色。

在本系列关于体育产业动态变化的四集节目的第三集中，主持人妮可·普伦·罗斯与全球体育投资银行联席主管格雷格·凯里和全球体育金融主管斯泰西·索嫩伯格讨论了实体球迷体验。他们讨论了推动人们对新型体育娱乐综合体感兴趣的原因、为这些基础设施项目融资的创造性方法，以及这一切对球队及其球迷意味着什么。妮可还邀请了 Halo Sports and Entertainment 首席执行官兼洛杉矶快船队业务运营总裁吉利安·祖克，讨论该球队打算如何使其新主场——Intuit Dome——成为“篮球圣地”。妮可·普伦·罗斯是高盛私人财富管理的体育和娱乐主管。她也是高盛纽约地区私人财富管理业务主管。</context> <raw_text>0 所有这些例子中都有一个共同的主题，那就是围绕社区的概念。我们从许多作为球队老板的客户那里听到，他们谈论社区的重要性。其中一位甚至说，比起称自己为球队老板，他们更愿意称自己为社区企业的管理者。从这个角度来看，他们认为体育场馆在社区变化中的作用发生了怎样的变化，是的。

体育场馆。我们谈论所有作为经济发展引擎的体育场馆。它们确实推动了周围的活力。看看巴克莱中心对市中心的影响，以及它不仅影响了其所在地，而且整个区域都变得更加充满活力。

它本来就在发展，但巴克莱中心只是给它周围的迪尔区注入了活力，那里曾经是一个死区。现在它已经成为人们想去的地方。但是，当你想到体育场馆时，它们创造了大量的就业机会。

因此，所有这些项目现在都努力进行学徒培训，并帮助当地居民获得工作、接受工作培训和创建公司。因此，这也成为这些项目的重要组成部分。因此，他们试图做的不仅仅是关注他们的比赛，而是真正以这种方式回馈社区。

太棒了。看到这种充分的融合真是太好了。格雷格，我想稍微谈谈你认为是什么推动了这些建筑物作为综合体、用途和提供的服务方面的转变。球队老板真正回应的是什么需求或机会？

或者有两件事。首先，这些建筑物大多建于 60 年代和 70 年代。它们是多用途的，例如足球和棒球都在同一个场馆进行比赛。

因此，在设计方面，政府拥有它们，并且存在大量的延期维护。这些建筑维护得不好，因为政府真的，我们正在通过这些事情赚很多钱，我们正在为 MIT 赚很多钱。但是，当你开始关注未来正在发生的事情时，你会看到美国。

美国银行体育场，这是维京人的体育场。他们现在在那里有终极格斗冠军赛。他们会在那里举办超级碗。他们现在举办音乐会。

因此，如果你考虑一个体育馆，体育馆，我会做多达 200 场演出。麦迪逊广场花园，300 场演出。有趣。

当我们为巨人队融资时，梅特莱夫体育场，喷气机队和巨人队是当时纽约州第 16 和 17 个最赚钱的球队，但他们不控制自己的场馆。新泽西州获得了所有收入的三分之一。他们负责餐饮，他们负责节目安排。

喷气机队和巨人队当时分别借款超过 8 亿美元。这是，我们说的是 2007 年，他们成为第四和第五支最有价值的球队，花钱赚钱，然后控制场馆的节目安排。世界杯决赛将在梅特莱夫体育场举行。所以，能够做很多事情，但控制场馆，这就是专业老板想要基本上运营场馆的原因，他们将专业地运营场馆，他们能够为客户提供必要的服务。但这也意味着他们可以垄断场馆，这样他们就可以在场上组建一支更好的球队，然后进行竞争。

是的，这很有趣，因为当球队被出售时，有机会进行交易时，你会看到这个因素。作为投资者，我们的客户首先提出的问题之一是关于房地产的所有权以及收入分成，因为这是盈利能力的一个重要驱动因素。让我们再谈谈这种体验的成本。

建造新的体育场馆是一项巨大的投资。斯泰西，鉴于你的视角，我很想听听你对此的一些看法。如今，地方政府与球队或球队老板之间的关系是什么？重要的是，许多客户有兴趣在美国以外进行投资，我认为欧洲的情况大相径庭。因此，我也很想知道你对此的看法。

是的，这些建筑物很贵。建造它们非常昂贵。一些大型市场的体育队可以完全自己承担费用，但这并非普遍情况。

因此，你确实看到今天再次出现了对体育场的公共投资的复苏，我们已经看到这种情况发生在全国各地，我认为这对确保这些场馆的建设以及满足球队和社区的需求至关重要。我认为美国在这方面做得非常好。当我们关注欧洲时，几乎没有公共资金。

投资体育场馆，你有一些例子，但它们是例外而不是规则。因此，在欧洲，在许多情况下，资产确实是社区拥有的资产，巴塞罗那、皇家马德里由会员所有，实际上由他们的球迷所有，球迷投票决定谁来管理俱乐部，如何做出决定以及预算如何。在这方面，你会有完全不同的动态。

而且这些建筑物的建造同样昂贵且难以负担。因此，我们在欧洲与俱乐部讨论的一个问题是，如何向这些建筑物引入公共支持的概念，以及另一种获得平均参与度的方法。目前在那里取得的成功非常有限。但这是一个正在欧洲发生的讨论。

退一步说，每一个这样的交易都是公私合作关系。你需要进行环境评估。

你需要进行玫瑰研究。你需要政府批准才能获得建筑许可证。在某些地方，它运作得非常好，在某些地方则不然。

例如，在意大利，我们一直在尝试建造新的体育场，这非常非常困难，因为那里有非常古老的建筑物。即使他们不投入资金，你也必须经历的流程也是如此。因此，这些都非常具有挑战性，这就是斯泰西有工作的原因，因为我们经历过这一切。每笔交易都不同，但你可以在过程中学习。

那么，让我们更详细地讨论一下你如何为这些项目融资，以及他们对未来的愿景。格雷格，你参考了你多年前设计的项目融资模式。随着项目的演变，它是如何发展的？你能带我们了解一下机制吗？

你知道，我们有一种叫做抵押或租赁抵押的东西。大多数交易中，你都有一个完善的担保权益。在这些收入流中。

问题是你还有一支球队，球队的价值已经翻倍了。那支球队必须在那里比赛。在美国，大多数联盟都有一个叫做同意函的东西。

因此，如果球队的收入不足，联盟会说，把正确的球队放在我们的位置上，或者你真的必须介入，因为你不支付与体育相关的费用，联盟会介入并解决这个问题。如果你拿不出钱来，他们会卖掉球队，然后你会得到剩下的所有东西，它运作得非常好。因此，在美国，从利差基础上的融资成本以及几乎所有联盟的融资成本都大幅下降。

因为人们对联盟的监督感到非常非常放心。在欧洲，这是一个勇敢的新世界。联盟的监督较少。

联盟拥有的工具也很有限。他们没有能力剥夺业主。所以这是关于杠杆有多少。但如果你考虑像巴塞罗那这样的球队，巴塞罗那有 4 亿粉丝。他们的体育场将于明年开放，有 10.5 万个座位。

座位。

令人难以置信的环境变化，这是一次翻新。他们正在遵循美国模式。联盟的监督仍然较少。

而且市场发展程度较低，在美国，我们可以很容易地进行 30 年的债务融资。资本市场，这是一个 10 到 15 年的市场。我们正在扩大它。

但这很大程度上是美国投资者，因为他们了解风险状况。

因此，你 25 年前启动的这种创造力仍在继续。当你们考虑如何构建这些交易时，我很想听听你们二位的想法，以及你们能够公开分享的内容。你们能否举一些例子来说明你们如何为客户创造创造性的解决方案？

在这个领域？我认为我们在欧洲使用的这种特殊结构，我们的借款人实际上是从球队那里购买了场馆中产生的某些收入流，但我们没有处理场馆的企业所有权，这是一种完全不同的融资方式。在欧洲，这非常重要，因为没有公共资金，也没有其他相同来源的资金。

因此，它使你能够潜在地使用更多债务资本，而不是必须使用那么多股权或寻找其他资金来源。我们一直在研究的其他方法，更难做到。但我们考虑的事情是，如果一支球队与一个非常强大的对方签订了一个非常好的冠名权协议，并且足够早地将其纳入合同，那么就有可能仅仅证券化该单一合同，并提前获得数十年的付款。因此，这是我们研究的另一种创造性方法。

那么，你刚才描述的这种变化如何影响该领域的投资者？

这些体育队，尤其是在欧洲，但这在美国也是如此。但在欧洲，如果你想为足球队进行新一轮融资，你必须遵守财政公平竞赛规则。

简而言之，你的支出（基本上是球员、体育场支出等等）不能超过你的收入，除非超过少量，但实际上，你可以花你赚的钱。因此，如果你考虑体育队，他们会获得媒体收入。

他们获得赞助收入。他们称之为商业赞助收入，以及你在美国比赛日获得的任何收入。因此，媒体版权已经变得相当高。因此，商业赞助也大幅增长。但尚未最大化的收入，尤其是在欧洲，是比赛日收入。

因此，能够为新场馆融资以增加比赛日收入非常重要，这样你就可以增加俱乐部的总收入，以便能够支付更高的工资。如果你有更高的工资，你更有可能赢得更多比赛。如果你赢得更多比赛，你将赢得更多冠军。

这只是一个良性循环的策略，每个人都在他们的演示文稿中向我们展示了他们的俱乐部战略，以及他们将如何前进。但每个人都在他们的演示文稿中包含它，因为它是一种正确的思考方式。因此，我们的融资结构的关键以及我们真正关注的是，我们希望债务成本尽可能低。因此，我们希望创造尽可能高的评级投资，良好的信用，以便获得最低成本的债务，这样你就不会希望你的债务服务超过新产生的收入成本。因此，在使债务负担得起方面存在一种平衡行为。

以前的经验法则是，80% 的建筑物由 20% 的座位支付。它仍然差不多。25 年来没有改变。

现在我们有冠名权和赞助，但提供的这种溢价、这种排他性非常非常重要。我刚参加了 Intuit Dome 的开幕式，这是最昂贵的体育馆。Intuit Dome 只是升级版的体育馆，一个非凡的、非凡的设施。

而且这只是下一个标志。但人们将拥有的这种娱乐体验非常非常重要。人们希望感觉自己去的是一个安全、美好的地方。无论球场上发生了什么，他们都会带着灿烂的笑容离开。

这是否意味着球迷愿意为这种体验支付的费用没有上限？

你知道，这始终是一条细线。你看看隔壁的，这是最昂贵的体育场。这是一条细线，因市场而异。在纽约、洛杉矶和伦敦，你真的可以提高价格。在中等市场，他们只能产生这么多钱。如果你看看明尼苏达双城队和纽约扬基队，传奇球星，你说的纽约可以为这些座位获得的金额是明尼苏达的五倍，而且音调更好。

但我认为，当我们与体育队交谈并听到他们的想法时，他们会想到他们的球迷。他们会想到所有球迷，会想到那些想要由米其林星级厨师提供的葡萄酒搭配晚餐的球迷。他们也会想到那些年复一年支持他们的俱乐部的球迷。

他们加入了球迷俱乐部。他们关注每一次交易，但他们的价格点、社区，价格点不同。我们合作的所有球队都在考虑确保他们的体验符合他们对场馆的期望。

想想利物浦足球俱乐部体育场的球迷区，这简直令人难以置信。他们互相泼了很多啤酒，但这只是一次令人难以置信的体验，很小的代价。他们这样做是为了庆祝胜利，当他们把金色的东西抛向空中时，他们的颜色是金色的，然后你看到这种金色，这是一个很棒的景象。

但是，当你想到体育场时，你知道，他们为球迷提供了所有这些新的便利设施，有些是样本，有些是升级，还有令人惊叹的餐饮、充足的洗手间、所有这些新的球迷便利设施。但实际上，所有这些社会学设计都是为了确保他们仍然能够以符合其历史的价格点进入。因此，这非常重要。

在本系列关于体育产业动态变化的四集节目的第三集中，主持人妮可·普伦·罗斯与全球体育投资银行联席主管格雷格·凯里和全球体育金融主管斯泰西·索嫩伯格讨论了球迷的现场体验。他们讨论了推动人们对新型体育娱乐综合体的兴趣的原因、为这些基础设施项目融资的创造性方法，以及这一切对球队及其球迷意味着什么。妮可还邀请了Halo体育娱乐公司首席执行官兼洛杉矶快船队业务运营总裁吉利安·祖克，讨论该球队打算如何将其新主场——英特尔穹顶——打造成“篮球圣地”。妮可·普伦·罗斯是高盛私人财富管理的体育和娱乐主管。她也是高盛纽约地区私人财富管理业务主管。</context> <raw_text>0 非常感谢你们的精彩讨论。在结束之前，还有什么最终的评论或想讨论的内容吗？

体育生态系统的演变仍在继续扩展。五年前是什么样子，五年后又会是什么样子？系好安全带，准备迎接飞速发展吧。

好的，谢谢。谢谢，格雷格。

谢谢。回头再聊。

即将进入最后一集。

我现在有点激动，因为从认真考虑购买到最终决定只在一瞬间。我们都是球队的忠实球迷和朋友，对他们和这个时刻都非常了解。很多决定都是基于……

直觉，威尔伯成为洛杉矶天使城足球俱乐部（国家女子足球联盟）的控股老板。

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