UBS On-Air: Paul Donovan Daily Audio 'Who believes the numbers?'
2025/3/26
UBS On-Air: Market Moves
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Paul Donovan
@Paul Donovan : 我是瑞银全球财富管理的首席经济学家Paul Donovan。英国2月份的消费者物价通胀数据低于预期，但这些数据尚未包含英国政府能源价格上限政策的影响，这将在4月份推高通胀。更令人担忧的是，生产者物价数据和劳动力市场数据由于数据质量问题而没有公布，最近的工资增长数据也需要进行历史性的修正，这表明英国官方统计数据存在严重问题，甚至官方机构也不信任这些数据。
英国财政大臣今天将发表财政声明，虽然这不会直接影响英国以外地区，但这反映了政府应对国防开支增加带来的财政现实。如果现有联盟不可靠，那么各方都将进行昂贵的重复投资。这份声明将伴随着大量关于债务和赤字比率相对于GDP的焦虑。但值得注意的是，任何人都认为这些数据是可靠的。
剑桥大学的研究表明，地方就业数据可能存在质量问题，官方数据低估了实际情况。这与英国经济活动被低估的观点相符，这意味着目前报道的债务比率可能没有那么糟糕。
美国总统特朗普关于对美国消费者征税的言论反复无常，虽然目前只是口头表述，但增加了对供应链的干扰。美国2月份的耐用品订单数据可能受到国际公司对未来贸易战的预期影响，导致恐慌性订购或价格上涨。美联储主席古尔斯比的评论偏鹰派，暗示如果债券市场开始计入更高的通货膨胀，这将阻止美联储降息。
美国消费者通胀预期已经上升，但消费者情绪调查不可靠，消费者不擅长预测通胀，只有经济学家才能可靠地预测通胀。市场通胀预期更重要，因为它可能改变信贷成本和更广泛经济中的风险认知。