UBS On-Air: Paul Donovan Daily Audio 'United fronts'
2025/4/1
UBS On-Air: Market Moves
P
Paul Donovan
我观察到一篇来自中国准官方社交媒体的帖子，暗示中国、日本和韩国将对美国总统特朗普的加税计划采取联合回应。尽管韩国官员认为这可能是对事件的夸大解读，但这种说法即便略微可信，也反映出世界运作方式（或不运作方式）的重新配置。值得回顾的是，就官方央行储备而言，中国和日本是美国金融资产的两大持有者，对美元作为全球储备货币的认知至关重要。
日本景气调查（Tankan）对经济形势作出了相当坚定的评估，各项指标与上一季度相比大致稳定。达拉斯联储制造业调查中表达的观点则不那么乐观。调查本身价值不大，但评论部分普遍存在的对贸易税的担忧值得注意。
人们往往只有在想要抱怨时才会填写调查问卷，因此这里可能存在一定的样本偏差。但诸如“我正在考虑关闭公司”之类的评论，对于这类景气调查来说并不常见。主题与其说是贸易税的水平，不如说是由不确定性和政策制定反复无常造成的混乱。
美国今天将公布职位空缺数据。这也是调查证据，响应率低得惊人，但市场情绪紧张，可能会对劳动力市场疲软的任何迹象做出反应。法国政治为金融市场带来了一些关注，极右翼领导人勒庞因贪污罪被判有罪而被禁止竞选公职。
类似的禁令也适用于其他高级政治人物。例如，前总统萨科齐面临类似的禁令。勒庞仍然是国民议会议员，他们的定罪加剧了政府的不安全感，政府没有多数派。这可能与法国的财政状况有关，尽管金融市场并没有真正期待在那里取得很大进展。
英国零售商协会（BRC）商店价格指数在3月份仍处于通缩区间，正如预期的那样。英国的通货膨胀问题不在市场供求力量的相互作用上，而在于价格的管理或控制方式，特别是英国设定能源价格的非常奇怪的方式。
在BRC衡量标准中，食品价格（与消费者物价通胀不同，它包括选择性价格折扣）当月持平，非食品价格继续下降。对来自美国的进口商品征收报复性关税可能会影响英国的通货膨胀，但英国政府迄今为止在这方面并不积极，美国经济放缓的通缩力量可能更为显著。
因此，预计英国央行今年将进一步降息。