cover of episode UBS On-Air: Paul Donovan Daily Audio 'Setting rates'

UBS On-Air: Paul Donovan Daily Audio 'Setting rates'

2025/1/24
logo of podcast UBS On-Air: Market Moves

UBS On-Air: Market Moves

AI Deep Dive AI Chapters Transcript
#finance and business#economic theory People
P
Paul Donovan
Topics
@Paul Donovan : 我是瑞银全球财富管理首席经济学家Paul Donovan。今天,日本央行将利率上调了0.25个百分点至0.5%,此前已通过媒体预告。这显示出日本央行对工资增长将更加强劲、实际收入将上升以及日本经济不会受到美国新政府政策的太大损害的信心。与其他央行一样,日本央行基本上是在跟踪通货膨胀,不同之处在于,日本的通货膨胀趋势是温和上升而非温和下降。 我预计今年下半年日本央行还会进一步加息,并在2026年再次加息,最终利率将达到1%。今天欧洲央行行长拉加德发表讲话。由于讲话是在达沃斯发表的,因此媒体关注度可能会更高,但对欧洲央行的展望存在较少的疑问,市场相信降息将会持续。 欧元区将公布各种情绪调查结果,美国将公布最终的密歇根州消费者信心指数。密歇根州的数据至少提醒投资者,这些数据中可能存在重大的政治偏见。美国总统特朗普昨天声称,他们比美联储更了解利率,当然比美联储主席鲍威尔更了解。 撇开这一点不谈,特朗普关于利率无所不知的说法,或许被他自己在达沃斯世界经济论坛上关于近期通胀的言论所削弱。他声称,最近的通胀事件可能是美国历史上最高的。然而,在他漫长的一生中,通货膨胀至少有四次高于此,两次在他孩童时代的1940年代和1950年代初期,以及1970年代和1980年代。 通货膨胀被认为是理解利率的重要因素,因为实际利率通常是关键变量。市场对美国征收进口税的前景反应不一。在达沃斯,特朗普的言论似乎暗示对所有进口商品征收普遍关税。 这令人担忧,因为普遍性关税对美国经济造成的损害远高于选择性关税。除了走私之外,无法避免普遍性关税,而选择性关税可以通过供应链重新规划来避免税收,就像中国对美国出口的三分之一那样。 然而,特朗普后来声明,他们宁愿不向中国进口商品征税。这种在是否提高美国消费者税收问题上的反复无常,或许是特朗普不可预测的管理风格的一部分。令人担忧的是,这可能会增加在美国经商的风险溢价。

Deep Dive

Shownotes Transcript

日本央行将利率上调了0.25个百分点,此前媒体已预先发出信号。日本央行似乎对工资上涨充满信心,与其他央行一样,它也在跟随通货膨胀的趋势(区别在于日本的趋势是上升的)。我们预计今年还会进一步加息一次。</context> <raw_text>0 早上好,我是瑞银全球财富管理首席经济学家保罗·多诺万。现在是伦敦时间1月24日星期五早上7点。日本央行今天将利率上调0.25个百分点至0.5%,此前已通过媒体预先发出信号。

该银行似乎相信工资增长将更加强劲,从而使实际收入增加,并且日本经济也不会受到即将上任的美国政府政策的太大损害。与其他央行一样,日本央行基本上是在跟踪通货膨胀。当然,区别在于日本的趋势是温和上涨而不是温和下降。

在这个阶段,我们预计今年下半年还会进一步加息,然后在2026年加息,将利率提高到1%。欧洲央行行长拉加德今天将发表讲话。在达沃斯发表讲话或许会增加媒体对此的关注,但对欧洲央行前景的不确定性较小,市场相信降息还会继续。

欧元区将公布各种情绪调查结果,美国将公布最终的密歇根州消费者信心指数。密歇根州的数据至少提醒投资者,这些数据中可能存在明显的政治偏见。美国总统特朗普昨天宣布,他们比美联储更了解利率,当然比美联储主席鲍威尔更了解。

撇开最后一点不谈,特朗普自称对利率无所不知的说法,或许被他在大沃斯世界经济论坛上发表的声明所削弱,该声明称最近的通货膨胀事件可能是美国历史上最高的。在特朗普相当漫长的一生中,通货膨胀率曾四次更高,两次在他孩提时代的20世纪40年代和50年代初期,然后是20世纪70年代和80年代。

通货膨胀被认为对于理解利率很重要,因为实际利率通常是关键变量。市场对美国对进口商品征税的前景反应不一。在达沃斯,特朗普的言论似乎暗示对所有进口商品征收普遍关税。

这令人担忧,因为普遍的美国关税对美国经济造成的损害远高于选择性关税。除了走私之外,无法避免普遍关税,而选择性关税则可以通过供应链改道来避免税收,就像对美国高达三分之一的中国出口商品一样。

然而,特朗普后来声明,他们宁愿不对来自中国的进口商品征税。这种关于是否提高美国消费者税的反复无常,或许是特朗普不可预测的管理风格的一部分。令人担忧的是,这可能会增加在美国经商的风险溢价。今天的节目就到这里。祝您今天愉快。

瑞银首席投资办公室的投资观点由瑞银集团或其附属公司瑞银全球财富管理业务编制和发布。本材料未考虑任何特定接收者的具体投资目标、财务状况或特殊需求,仅供参考。

作为一家为全球客户提供财富管理服务的公司,瑞银集团及其子公司同时提供投资咨询服务和经纪服务。投资咨询服务和经纪服务是独立且不同的,在重要方面有所不同,并受不同的法律和单独的协议管辖。

在美国,瑞银金融服务公司是瑞银集团的子公司,也是FINRA SIPC的成员。有关信息,请访问我们的网站ubs.com/workingwithus。有关瑞银编制的独立投资观点适用的完整法律免责声明,请访问我们的网站ubs.com/CIO-disclaimer。