UBS On-Air: Paul Donovan Daily Audio 'Scripted versus unscripted'
2025/1/21
UBS On-Air: Market Moves
P
Paul Donovan
我分析了韩国1月份前20天的出口数据，数据显示出口下降，尽管芯片出口保持强劲，但对美国、欧盟和中国的出口却有所下降。我认为，随着经济民族主义在全球范围内的兴起，贸易数据将日益受到关注。韩国在复杂的全球供应链中扮演着关键角色，因此密切关注其贸易数据至关重要。
此外，我还关注了英国12月份的劳动力市场数据。虽然可靠的数据有限，但英国国家统计局正在尽力提供临时统计数据。英国企业对就业税的增加表示不满，这种担忧与美国企业对《平价医疗法案》的反应类似，当时也曾预测了可怕的劳动力市场后果，但实际上并没有发生。
英国12月份的零售额，特别是食品以外的商品销售额，创下疫情后新高，这与对失业的担忧并不相符。零售商的盈利数据也未显示出消费者信心不足。
特朗普总统的就职演说最初导致美元走弱，因为对贸易税的提及较少。然而，特朗普的立场在一天中变得更加激进，他承诺对来自墨西哥和加拿大的商品征收高额的美国消费者税。这导致美元上涨，股指期货下跌，因为投资者预计通货膨胀将导致美国利率保持高位。
直接来说，对来自加拿大和墨西哥的商品征收25%的进口税将使这些商品的美国消费者价格平均上涨约10个百分点。然而，还存在通货膨胀加剧的风险，因为竞争减少可能导致美国生产商提高价格，零售商也可能参与利润主导的通货膨胀。对来自加拿大和墨西哥的商品征税可能会尤其影响食品和燃料价格，而这些价格对美国公众的影响很大，并对通货膨胀预期产生不成比例的影响。
就职演说中提到的美国领土野心可能会引起投资者的担忧，但人们往往不会认真对待特朗普在这方面的言论。然而，就职演说中关于法治和偏见政治的观点更令人担忧，因为它们可能损害市场，并降低经济效率。法治对市场至关重要，暗示行政命令可以推翻宪法赋予的出生公民权，或行政命令可以阻止已由最高法院颁布和确认的法律的执行，如果这些观点得到大力推行，可能会令人担忧。同样，文化战争中的偏见政治也会损害经济效率，并浪费宝贵的人力资本。
Deep Dive
Shownotes Transcript