UBS On-Air: Paul Donovan Daily Audio '….not well'
2025/4/4
UBS On-Air: Market Moves
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Paul Donovan
@Paul Donovan : 我是瑞银环球财富管理的首席经济学家保罗·多诺万。美国总统特朗普于4月2日实施的增税措施，其影响远超市场预期。股市暴跌，美元贬值，这表明投资者认为此次增税政策的破坏性远大于之前的预期。这并非简单的美国经济“打喷嚏”，而是美国“自断一臂”式的自我损害，虽然全球经济都会受到影响，但市场普遍认为美国将遭受更大的负面冲击，因此美元贬值也在情理之中。美联储主席鲍威尔今日将就经济前景发表讲话，这值得关注。增税的影响需要时间才能在供应链中体现，不同商品受影响程度也不同，例如新鲜蔬菜等保质期短的商品价格上涨会更快，但由于这些商品主要来自墨西哥和加拿大等国，因此其价格影响可能不那么明显。目前，对关税影响的认知存在两极分化，媒体报道也缺乏一致性，这将影响消费者行为，政策能力也受到质疑。此外，这项政策缺乏深思熟虑，其目标也不够清晰，例如对美国不可能生产的商品（如香蕉）征税。总统关于贸易谈判的随意评论增加了不确定性，阻碍了企业和消费者的决策。国会成员试图推翻或限制总统的增税措施，以及其他国家的报复行为，都增加了不确定性，并可能导致美国消费者面临更高的税收。美国经济衰退的风险显著增加，市场已经对此进行了定价；但随着时间的推移，实际关税税率可能会下降，供应链也会进行调整。当前的经济和政治压力巨大，特朗普在压力增大时曾多次退让；虽然增税对长期经济增长有负面影响，但在当前波动时期评估这些影响并不十分有帮助。