UBS On-Air: Paul Donovan Daily Audio 'More taxes ahead'
2025/2/19
UBS On-Air: Market Moves
P
Paul Donovan
我分析了特朗普政府再次威胁对美国消费者征收高额税收的事件，这次的目标是进口汽车、药品和半导体。我认为这是一个严重的威胁，虽然特朗普政府之前曾迅速放弃了一些会引起消费者明显注意的贸易税，例如对墨西哥进口商品的关税，这导致了牛油果价格飙涨，并引起了年轻一代消费者的不满。但是，那些不太容易被消费者察觉的税收，例如铝税，却得以保留。
此次提出的税收措施介于两者之间。对汽车征税虽然不会像对日常消费品征税那样容易被注意到，因为汽车并非高频消费品，但它会间接影响二手车价格和汽车保险费用。对进口药品征税也会导致医疗保险成本上升，但这种影响会滞后出现。
这些税收措施可能会进一步推高美国的通货膨胀率，但其影响不如直接对某些商品征收关税那样明显。人们对通货膨胀的感知至关重要，而大环境可能会决定特朗普政府能否继续通过这种方式对消费者征税。消费者在考虑通货膨胀时，往往会关注高频消费品的價格变化。如果这些商品价格上涨，通货膨胀感知就会迅速上升，这将使特朗普政府更难继续通过关税提高消费者价格。
鸡蛋价格就是一个很好的例子，它受到高度关注，并会影响消费者预期。而特朗普政府在控制禽流感方面的失误，也加剧了这种情况。虽然鸡蛋价格对整体消费者支出影响相对较小，但它在政治和经济上都具有重要意义。
英国的通货膨胀感知也与航空票价、汽油价格和食品价格有关。但总的来说，英国央行不必因此而过度担忧，因为数据并未显示通胀压力持续加大，而且央行也懂得未雨绸缪，不会过度反应或依赖数据。私立学校学费上涨似乎对教育成本产生了影响，但这对大多数英国人来说并不适用，这意味着大多数人的通胀体验可能比数据显示的要温和一些。
美联储1月份会议纪要可能会比以往更受关注，因为它将指导美联储如何应对贸易税和美国政府服务中断。然而，鉴于目前高度不确定的政治环境，很难从中解读未来的政策走向。