UBS On-Air: Paul Donovan Daily Audio 'Is an avocado tax credible?'
2025/2/25
UBS On-Air: Market Moves
P
Paul Donovan
我分析了特朗普政府计划对来自加拿大和墨西哥的进口商品征收高额关税的声明。金融市场似乎并不完全相信这一说法。
我认为，对日常必需品（如丙烷气和鳄梨吐司）征税会很快让美国消费者感受到，从而迅速提高税收的可见性。这将直接影响到消费者的生活，并可能导致民众对政府的不满情绪增加。
考虑到特朗普在通货膨胀问题上的支持率低迷（仅为32%），以及达拉斯联储制造业调查中对关税损害的党派评论，市场对这一关税威胁的可信度表示怀疑。对其他不太明显的进口商品征税的情况则有所不同。
韩国央行降息的举动符合市场预期，这表明在政府不提高国内消费者税收的情况下，可能仍倾向于降低利率。这与韩国近期通货膨胀率徘徊在2%左右的状况相符。
对于像韩国这样的国家，更大的贸易冲突的重点可能是增长通缩的后果，而不是任何价格通胀的后果。德国第四季度最终GDP数据即将公布，其中还将公布一些构成细节。虽然名义GDP往往疲软，但德国消费者在过去一年中偶尔表现出积极增长的迹象。
消费数据也往往被向上修正。2025年，人们希望德国消费者将越来越倾向于消费他们不断增长的实际收入，而不是储蓄，这将为德国经济增长提供一些支撑。即将公布的更多情绪调查证据不太可能与经济现实有什么关系。
美国会议委员会消费者信心数据并没有提供党派细分，但我们从类似的密歇根州数据中知道，党派观点主导着消费者的回应。其他各种商业情绪调查也即将公布，并受到同样的扭曲。