早上好,我是瑞银全球财富管理首席经济学家保罗·多诺万。现在是伦敦时间1月16日星期四早上7点。昨天的市场波动表明,让一个非经济学家来领导美国联邦储备委员会存在问题。消费者物价通胀数据有所缓和,至少在征收贸易税之前,通缩趋势依然存在。
耐用品价格连续第25个月出现通缩。在拜登总统任期内的一半以上时间里,耐用品价格都在下跌。随着即将到来的贸易税,这种情况可能会逆转。当然,这些并不是消费者在考虑通货膨胀时所关心的价格。然而,耐用品价格下跌确实增加了消费者的购买力。
总体而言,这是一份温和的报告,但市场的反应相当突然。这是因为美联储主席鲍威尔坚持认为,政策应该取决于不可靠的数据。这种说法,充其量只能称之为口号,意味着市场将对每一次数据发布都过度反应,因为人们假设鲍威尔会对每一次数据发布都过度反应。
今天,我们将看到美国消费者这个强大增长引擎的证据,那就是零售销售数据。这并不能准确反映出人们越来越倾向于花钱娱乐的趋势,尽管餐饮支出类别中也包含了这方面的内容。这是一个价值衡量指标,因此耐用品价格下跌将增加消费意愿,但也会压低所售商品的价值。
尽管如此,人们预计今天的数据将会强劲。美国消费者的购买力因实际收入的增加而增强,这意味着,在月末,美国消费者银行账户中的实际资金更多。如果美国消费者月末银行账户里的钱更多,那么他们几乎有宪法义务出去消费。
美联储的经济八卦摘要——也就是所谓的轶事证据——报告称假日销售好于预期。英国月度GDP数据显示温和增长,主要由服务业推动,而服务业的增长又主要由娱乐消费类别推动。
然而,月度数据波动性太大,不足以对金融市场产生太大影响,尽管增长模式与公司在被要求支付适度增税后怨气冲天的悲观叙事并不特别一致。在德国,最终消费者物价通胀的同比增长率没有变化。最后,美国财政部长候选人贝桑特今天将在参议院财政委员会接受确认听证会。
这有多重要取决于你认为贝桑特有多重要。当然,在积极征收贸易税的问题上,贝桑特的观点似乎有些靠后。
人们认为贝桑特并不认为关税本身是件好事,它只是一种讨价还价的工具,而美国当选总统特朗普的社交媒体帖子则表明,即将上任的政府认为,对美国消费者征收外国商品税本身就是一件非常好的事情。
投资者对关税政策的建议非常敏感,因此贝桑特温和的陈述可能会被视为市场利好,但值得记住的是,一条社交媒体帖子可能会打破这种想法。今天的节目就到这里。祝您今天愉快。
瑞银首席投资办公室的投资观点由瑞银集团或其附属公司瑞银全球财富管理业务编制和发布。本材料未考虑任何特定接收者的具体投资目标、财务状况或特殊需求,仅供参考。
作为一家为全球客户提供财富管理服务的公司,瑞银集团及其子公司同时提供投资咨询服务和经纪服务。投资咨询服务和经纪服务是独立且不同的,在重要方面存在差异,并受不同法律和单独协议的约束。
在美国,瑞银金融服务公司是瑞银集团的子公司,也是FINRA SIPC的成员。有关信息,请访问我们的网站ubs.com/workingwithus。有关瑞银编制的独立投资观点适用的完整法律免责声明,请访问我们的网站ubs.com/CIO-disclaimer。