Top of the Morning: CIO Strategy Snapshot - Digesting the data and policy
2025/2/18
UBS On-Air: Market Moves
J
Jason Draho
@Jason Draho : 我认为，尽管近期公布的经济数据喜忧参半，例如一月份的CPI数据高于预期，零售销售额低于预期，但整体经济叙事并未发生根本性改变。CPI数据中，汽车保险和旅游等类别显著增长，但同时也存在季节性因素，可能导致数据暂时性偏高。更重要的是，住房部分的通胀正在逐步下降，这将有助于降低未来整体通胀水平。零售销售疲软可能反映了消费者对政策方向的担忧，特别是对通胀和关税的担忧。小型企业对经济前景的看法有所改善，但招聘和资本支出计划并未相应增加，这也反映出对政策不确定性的担忧。总的来说，我认为经济状况尚可，但短期内可能面临下行风险，我们需要更多数据来判断这些是否为一次性事件。如果未来数据持续疲软，市场可能会开始担忧数据是否出现转折点。
Jason Draho: 我认为，市场对特朗普政府的政策反应较为平静，标准普尔指数接近历史高点，国债收益率相对稳定。尽管政策不确定性较高，但市场波动性相对较低，这表明投资者认为政策变化不大，或者最终将维持现状。企业盈利好于预期，但指引一般，市场可能因信息过载或认为政策变化不大而保持观望。市场在等待政策对经济增长和通胀影响的明确信号。今年以来，美国市场的优异表现不再像去年那样突出，其他国家和地区的市场表现有所改善。总的来说，我认为特朗普政府的政策将对市场友好，因为特朗普关心市场表现。经济基本面支持股市上涨，人工智能主题仍然有效。如果经济存在不确定性，投资者可能会转向安全资产，例如具有长期增长潜力的人工智能相关股票。预计黄金价格将上涨，因其是对冲通胀的工具，且各国央行正在大量购买黄金。