Across the Pond: Trump’s tariff Tsunami?
2025/3/27
UBS On-Air: Market Moves
D
Dean Turner
@Dean Turner : 我认为美国政府主要关注的是欧盟对美国巨额的贸易顺差，特别是商品贸易顺差。虽然这个顺差确实很大，但我们不能忽视服务贸易，美国对欧盟的服务贸易顺差可以部分抵消商品贸易顺差的影响。此外，美国政府的抱怨不只是关税问题，还包括汽车、制药、农业等领域的非关税壁垒。欧盟与美国的农业贸易额很低，部分原因是欧盟对转基因产品的禁令。欧盟的增值税（VAT）也是美国政府经常提及的非关税壁垒，但欧盟认为这并非不公平竞争行为。欧盟的数字服务税和一些低税收辖区也受到了美国政府的批评。总的来说，这是一个复杂的问题，涉及多个方面。
欧盟可能会承认商品贸易顺差的存在，但会强调服务贸易顺差可以部分抵消商品贸易顺差的影响。欧盟还会指出，许多非关税壁垒与消费者权利保护和欧洲消费者的政治偏好有关。此外，美国对欧盟商品征收的关税与欧盟对美国商品征收的关税相比，差距很小，远低于人们的预期。
如果美国对欧盟主要出口行业（如机械、电气设备和化工，包括制药）征收25%的关税，将显著提高欧盟对美出口商品的有效关税税率。但欧洲拥有庞大的内部市场，这使得其经济增长不完全依赖于对美贸易。欧洲可以调整贸易关系，更多地关注当地市场和与中国的贸易关系。
欧盟可能会采取对等报复措施，例如对美国商品征收同等关税，就像之前对钢铁和铝材关税的回应一样。除了报复性关税，欧盟还可以采取其他措施来缓解紧张局势，例如增加对美国能源产品的购买。
@Christopher Swann : 我们讨论了特朗普政府对欧盟贸易政策的诸多不满，以及由此可能给欧洲经济带来的冲击。我们还探讨了投资者如何应对这种不确定性，以及哪些行业可能受到更大或更小的影响。
@Belinda Peeters : 我们总结了Dean Turner的分析，并建议投资者应该考虑构建一个多元化、风险调整后的欧洲投资组合，关注具有强大定价能力或主要面向当地市场的公司，以应对潜在的贸易冲突带来的风险。
Deep Dive
This chapter sets the stage by introducing President Trump's planned tariffs and their potential impact on Europe. It highlights the complexities beyond simple tariffs, including trade surpluses, non-tariff barriers, and the EU's counterarguments.
- Trump's 'Liberation Day' tariffs aim to address the EU's large trade surplus with the US.
- The EU's counterarguments include the importance of services trade, legacy tariff discrepancies, and consumer rights protections.
- The focus is on goods trade, particularly cars, pharmaceuticals, and agricultural products.