{{周五晚7点｜中国经济意外指数创新高，市场为何意外？
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【财新网】大家好，这里是《周五晚7点》，在大事件中看见大趋势。我是杨律。 　　咱们上周说了关于通缩的讨论，这周里更多的数据出来，我们可以进一步再看看。 　　当然关于通缩的问题，这周中国家统计局已经出面说了：当前中国经济没有出现通缩，下阶段也不会出现通缩。央行也在一季度的金融统计数据发布会上说，M2增速之所以较高，主要是由于金融体系靠前发力，加强对实体经济的资金支持，派生的货币相应增加。另外还有一个原因，是因为风险偏好的变化，导致很多理财之类的资管产品的资金转回表内，由此拉高了M2增速。 　　从这周中最新出炉的第一季度GDP数据来看，也的确表现得比较乐观，同比增长了4.5%，跟去年四季度比，回升了1.6个百分点，高于机构预测均值。 　　而且这一回，消费终于久违地支棱起来了。一季度社会消费品零售总额从2022年四季度的下降2.7%转为增长5.8%，单看三月份的增速则达到了10.6%。国家统计局新闻发言人付凌晖也在国新办发布会上说，一季度最终消费对经济增长贡献率达66.6%，是三大需求中拉动经济增长最主要因素。 　　这里面餐饮业的修复非常大，一季度增长了13.9%，单看3月的话，增长了26.3%。而且线下消费这块再往后看，马上五一假期就续上了，所以可以预见这方面的增长还将持续。 　　花旗有一个中国经济意外指数，表现的是经济数据与市场预期之间的差异，当指数为正的时候，就说明经济数据超过了市场预期。而这个最新的数据创下了06年6月以来的历史新高。当然，这一方面说明中国经济的确在修复，但另一方面也说明市场对这种修复实际上是缺少信心的。在这种情况下，现在市面上出现如此多截然不同的走势判断，似乎也并不奇怪。 　　但人们的信息缺乏来自何处？经济数据的修复又能持续多久？为什么很多人存在数据与感受上的差异？这可能才是接下来需要回答的最重要问题。 　　感受不一致，可能主要来自于如今分化正在拉大，各行各业冷暖不一。就像上周有个新闻，说北京人均存款接近27万，存款1000万的与存款1万的，恐怕都难以对这个数字产生理解。而对于宏观经济数据，其实也是一种被平均的体现。 　　所以如果观察宏观数据下更具体的成分，隐忧也并不是不存在。表现良好的消费数据，在剔除基数影响后，像汽车、通讯器材、家电音像等这类耐用品的数据，其实并不乐观。粤开证券首席经济学家罗志恒认为，这里面还是有居民资产负债表受损、居民收入增速下行的影响。所以在五月份结束后，维持两位数的增长就会变得有些困难。 　　再看看其他数据，比如房地产指标也存在着分化，3月的商品房竣工面积增速超过30%，但销售面积的降幅仅仅收窄了0.1%，而靠前端的新开工面积，同比降幅扩大了近20个百分点，更前端的房地产投资同比降幅也扩大了1.5个百分点。 　　平安证券首席经济学家钟正生说，这个特征是因为当前房地产投资修复还是以“保交楼”为主，房企新开工意愿并不强。 　　同样，制造业也面临着“生产热、投资冷”的问题。所以在当前数据获得带动的情况下，后面的续航可能会成为一个问题。另外像一季度的投资总体增速是5.1%，这个数是低于市场预期的，然后其中的民间投资同比增速更是只有0.6%，占固定资产投资总额的比重仅54.2%，是2010年来的最低值。罗志恒也提醒，民间投资、制造业投资增速下行，这些全都反映了民营经济对未来的信心仍不足，稳定经济主要依赖的是以基建投资为代表的政府和国企投资。 　　央行周四的时候，在一季度金融统计数据发布会上表示，从2023年3月末数据来看，住户人民币存款余额130.23万亿元，比年初增加了9.9万亿元，创下了历史同期最高——人们的储蓄意愿仍然还在增加。 　　同样在这场发布会上，央行还公布说，截至2023年3月末，符合放宽首套房贷利率下限条件的城市有96个。其中有83个城市下调了首套房贷利率下限，这些城市执行的利率下限与全国下限相比，大概低10到40个基点。另外还有12个城市取消了首套房贷利率下限。货币政策司司长邹澜表示，现在的动态机制，可以“既管冷、又管热”，更好地针对房地产分化的情况进行调整。 　　但从整体来看，降息空间已经并不大了。4月20号的时候，新一期的LPR出炉，继续持平，相当于已经半年没有动过了。 　　政策相对减速的情况下，楼市的反弹也出现了放缓。根据同花顺数据，楼市的“小阳春”也在3月的最后一周达到高潮，成交面积突破了500万平方米，创下了2021年7月中旬以来的新高，同时也是今年同期最高水平。但是进入4月第一周后，成交面积迅速回落到了280万平方米，到了第二周也只反弹了一点。 　　不过优质地段的土拍市场，仍然十分热闹。 　　这周中，在广州土地竞拍摇号现场，华润置地连续“摇中”两宗宅地后，有其他房企质疑摇号存在“黑幕”，拒绝签字，并请来律师和广州市公共资源交易中心沟通，要求彻查摇号全过程。导致最终摇号现场，甚至连摇号用的乒乓球都一起被封。 　　当天华润置地除了摇中这两块地外，还拿下了另外两宗商业用地，一共涉及197亿元，是广东土拍历史上第二高价，仅次于2009年的广州亚运城地块。 　　不过根据知情人士对财新记者的说法，这次商业地块的出让条件几乎是为华润置地量身定制的。更有意思的是，在土拍的前一周，地块附近的万博地铁站，就已经树好了交通疏导公示牌，写着因规划地块建设需要，地铁站的E出口要进行疏导改造。而其中显示的工程建设单位，正是华润置地有限公司，施工单位是中建三局集团华南有限公司。列出的地块编号，也是这次出让的四宗地块编号。 　　房贷利率下降空间正在缩窄的同时，这周银保监会的寿险部则开始召集机构的精算师，要求主动调整新产品的定价利率。尤其是传统寿险产品，如果定价利率还在3.5%的，将不予报备。至于要往下降到什么水平，监管部门暂时还没提一个明确的要求。 　　在三年前，监管部门规定的评估利率就从4.025%，下降到了3.5%。而在之后各类理财产品的收益都变得不够给力后，很多投资者的钱就转移到了3.5%的增额终身寿险这里。但是在现在这个环境与投资水平下，这个3.5%的利率，也会不断地在寿险公司的负债成本上加压。 　　但是反过来说，这种收紧，的确可以防范利差损风险，可同样在远期会降低传统险业务的吸引力，形成另一种压力。 　　在周一的时候，全世界的目光全聚焦在马斯克的星舰发射上。这种史上最强大的巨型火箭，诞生之初就是为了把人送到火星、甚至更远的地方。不过翘首以待中，马斯克宣布因为冷冻压力阀的问题，将推迟发射。周四的时候又发了第二次，不过飞了4分钟后，因为一级助推器没能够分离成功，最后在38000米左右的高空旋转下坠，并最终爆炸。 　　不过在直播中，星舰爆炸的时候，SpaceX团队还是响起了热烈的欢呼和掌声，应该是达到了他们团队的预期。马斯克之前也曾经说过，首飞成功的概率只有50%，“只要发射台没被炸掉，就算成功了。”不知道很多年后回头再看这次测试发射，会不会是“人类的一大步”。 　　这周除了星舰之外，马斯克的特斯拉最新财报也掀起了一阵市场骚动。由于激烈的降价，特斯拉这次交出来的第一季度财报，在毛利率上并不好看，虽然当期汽车销量增加了36%，营收也增长了24%，但是毛利率跌了接近10个百分点，净利润更是同比减少了24%。股价在周四一天就跌了接近10%，市值蒸发超过550亿美元。 　　不过特斯拉仍然计划将自己的战略贯彻到底。在这周中宣布继续降价，距离上一次大幅降价过了刚3个月。这次将Model Y和 Model 3分别降了3000美元和2000美元。公司仍然把销量增速作为主要目标，要保持年均增速50%。 　　特斯拉在2022年交付了131万辆车的前提下，将2023年的销量指引设为了180万辆，也保留挑战200万辆的可能性。特斯拉宣称，在当前宏观经济环境下，其他汽车制造商正在应对电动汽车无法盈利的挑战，而特斯拉拥有独特机遇。自己会利用成本优势，快速增加生产——看来特斯拉也不打算藏着掖着，就是一副明牌，持续施压，挤跑竞争者。 　　这周在上海举行的上海车展也是热闹非凡，虽然特斯拉一直在别处制造新闻没有参加，但是这届上海车展还是曝出了“王传福坐地铁看车展”、“宝马MINI展台发冰激凌不发中国人”等一系列热点。不过抛开这些，上海车展还是能看出一些车企现在的趋势，多家外资车企，都开始积极转型，推出来的新车型几乎全都是电动汽车。 　　全球销量第一、但一直被诟病在纯电动汽车转型上迟缓的丰田，这次一口气发布了三款将在未来两年上市的纯电动车型。在这个月初，丰田还为此调整了公司架构，原丰田汽车社长丰田章男退位，他自己解释说，“我是有点守旧的人。现在自己有必要退后一步，以便公司翻开新篇章”。 　　除了丰田外，大众也展出了包括ID.7在内的全系列纯电动车型，把新款燃油车摆到了展台角落。 　　国内的流量巨头们又开始了内卷竞争，你跑到我的地盘上来撒野，我也跑到你地盘上捣乱。 　　在抖音快手都纷纷试水外卖之际，美团也开始了自己的直播带货，在周二的时候进行了第一场。不过目前试水意味更浓一些，APP端也还没有设置专门入口，用户还得搜索“外卖直播”才能进去。 　　不过相对而言，抖音通过达人切入生活场景相对简单，不过会缺少美团在外卖方面的运作经验。但是对美团而言，没有直播流量和达人主播，只能从站外投放内容来引流和邀请主播，切入难度会更大一些。 　　不过大敌当前，不战也不行了。在抖音宣布进军外卖业务后，美团的股价从2月到现在，已经跌了超过25%。 　　北京丰台的长峰医院在18号的时候发生火灾，导致29人遇难，目前包括院长、副院长在内的12人都已经被刑事拘留。 　　碳酸锂价格在上周跌破20万元/吨后，本周继续下探，跌破了18万元/吨。 　　荷兰光刻机巨头ASML业绩持续增长，在一季度财报当中，实现了同比增长91%，净利润同比增长181%。第一季度在中国大陆地区的的营收占比只有8%，不过CFO也表示，目前有389亿欧元的积压订单，这里面20%是中国大陆的。所以接下来几个季度中，这部分销售额会显著增长。 　　好了，这就是本周的《周五晚7点》。 　　以上绝大多数新闻内容、数据和评论。你都可以在财新网的文章里找到，正文下方，也可以找到相关内容的链接。如果你对节目有什么建议，对内容有任何想法，也可以在评论区留言。今天的节目，到这里就结束了。希望你在听完后，能够从迷雾当中，捋出一点属于自己的头绪，然后先过个轻松的周末再说。 　　保持乐观，咱们下周再见。■ 　　相关新闻： 　　·美团外卖试水直播带货 能否抵御抖音攻势？ 　　·监管窗口指导下调寿险定价利率 或按投资水平分类监管 　　·华润置地连续“摇中”广州两宗宅地 竞争对手现场要求封存乒乓球 　　·3月财政收入同比由降转增 财政部称有望继续回稳向上 　　·一季度GDP同比超预期增长4.5% 3月调查失业率降至5.3% 　　·3月消费同比增长10.6% 餐饮消费修复快于商品消费 　　·一季度投资同比增长5.1% 低于市场预期 　　·3月工业增加值同比增长3.9% 低于预期 　　·一季度经济增速高于预期 修复不均衡特征凸显 　　·中国经济超预期运行 市场预测为何持续悲观？ 　　·短期复苏尚可持续，通缩衰退言之过早 　　·国家统计局：中国没有出现通货紧缩 　　·3月中国出口同比增长14.8% 超预期由跌转升 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