{{周五晚7点｜多方发声力挺，市场对万科的悲观预期被止住了吗？
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【财新网】大家好，这里是《周五晚7点》，在大事件中看见大趋势，我是杨律。 　　先来说几组宏观数据。 　　10月的CPI出炉了，同比与环比全部再度进入负值，其中环比为-0.1%，结束了三个月的正增长。同比从上个月的持平，转为降低0.2%。这里面最主要的原因还是食品价格，环比数据从上个月的增长0.3%变成了下降0.8%。统计局的解释是因为10月全国大部分地区天气晴好，农产品供应总体充足，加之节后消费需求有所回落所导致的。 　　另外一组，10月份的外贸数据和以往有些不同，以美元计价的话，其中出口没有能够延续继续收窄的趋势，同比数据下降6.4%，比9月的跌幅还扩大了一些。但是进口的同比数据却超乎市场预期，同比增长了3%，直接比上个月的数据增高了9.2个百分点，也是从3月以来第一次录得正值。 　　而因为人民币贬值的原因，所以和去年同期相比，在以人民币计价的同比数据中，出口下降了3.1%，进口则增长了6.4%。 　　忽然出现这样的分化表现，究其原因。瑞银亚洲首席中国经济学家汪涛在财新的博客文章里写到，为什么房地产行业在下行周期之下，中国的进口量依然保持稳健增长？其中驱动因素之一便是汽车等下游产品出口表现强劲。这点在10月汽车及汽车零部件的出口数据中也有体现——虽然同比因为高基数的原因有所放缓，但也有24.9%的增长数据，而环比数据还在进一步扩大。 　　其实对数据一路关注过来的听众，应该都记得在今年一整年里，无论是劳动密集型产品、高新技术产品、手机等等，数据都是起起伏伏，但唯有汽车及相关一直是扛着贸易大旗的。 　　不过瑞银证券最近下调了全球电动汽车的销量预期，之前对2024年电动车在全球新车的销量占比预测是20%，现在降到了18%，对2030年的比例预测是54%，现在降到了47%。 　　瑞银也举了很多自己调降的原因，比如有欧美客户取消了汽车芯片的订单，日本松下也削减了电动汽车电池的产量。而在上个月底的时候，通用刚刚撤回了之前对2023年的利润展望，还放弃了自己原本在两年间生产40万辆电动汽车的目标。 　　9月份宣布暂停和宁德时代合建电池工厂的福特，也采取了差不多的行动——先是撤回了盈利指引，再宣布推迟120亿美元的电动车产能投入。福特汽车方面还表示，行业向电动汽车的过渡正在顺利进行，但是消费者接受电动汽车的速度，却慢于福特和整个行业的预期。 　　当然也并非所有预测都是不好的。国际货币基金组织IMF这周就上调了中国2023年的经济增速预测，从之前的5%，上升到了5.4%。原因是三季度的经济增长表现强于预期，以及近期发布了一系列的刺激政策。不过与此同时，IMF对中国的中长期经济增速预测偏弱，预计2028年的时候增速将降到3.5%。 　　在过去两周时间中，IMF团队其实才刚刚访问过中国。在11月7号北京举办的发布会上，IMF第一副总裁也给出了一些建议，其中在房地产领域，他们认为可以加快低质房企的退出、进一步消除房价调整的障碍、增加对“保交楼”的政府补助等等。 　　说到房地产，这周房地产依然占据着大部分的市场目光，虽然暂时并没有实质性的事情发生，但是仅仅凭借预期的叠加，就已经让市场变得风声鹤唳。在传言之中，大家开始把目光聚拢在万科身上。人们都还记得，不同于碧桂园、恒大的高周转，万科早在多年前就高喊出了“白银时代”、“活下去”。那么看上去最稳妥的万科现在究竟如何了？ 　　万科这一轮由流言与预期率先引起的危机始于10月26号，在那天开始，多只美元债价格大幅下跌，2024年上半年的几只短久期债券价格下跌5%到7%，而部分长久期的债券价格甚至跌到了不到面值的50%，近乎垃圾债的价格。到了10月31日中午，万科的债券价格还在进一步下跌，多只长久期的美元债到期收益率已经来到了20%到40%之间。 　　万科为了止住市场预期的继续下滑，做了这么几个动作：一是把代表深圳国资意志的第一大股东深铁集团拉来背书。在10月27号的时候，万科新一届董事会会议上批准了深铁董事长辛杰担任万科董事会的副主席，要知道这已经是万科完成换届的四个月后了，而且从2020年6月以来，万科的董事会就一直没再设过副主席之位。 　　此外，万科从2010年一直延续到现在的管理层薪酬体系也进行了变更，之前主要是由固定工资、年度奖金和经济利润奖金构成。如今将郁亮还有万科总裁祝九胜的薪酬方案和万科的股价进行挂钩，更深地与公司兴衰绑定在一起。 　　到了本周一 ，万科又召集了多家金融机构举行线上交流会，会上也表示公司基本面没有出现任何问题，万科财务负责人韩慧华也表示，所有债务都将如期兑付。在这个会上，深圳国资委主任王勇健也公开力挺万科，他表示，万科是深圳国资体系中的重要成员，如果万科在经营方面遭遇极端风险，国资委一定会动用资金、资源，尽一切可能通过市场化、法治化手段帮助万科守住底线。最后还说，“我们手上有足够的实力、工具和经验来做这件事。” 　　一通操作过后，万科的债券价格的确有所回升，不过目前万科未到期的境内债券有33笔，存续规模为569.37亿元。美元债有7笔，存续规模约为32亿美元。 　　在万科这一轮危机暂时解除之后，央行、住建部、金监总局和证监会四个部委也在本周二赶紧召集了六家还没有出险的头部房企，分别是华润、保利、万科、金地、龙湖和中国海外发展。座谈会的目的也是调研当前行业状况与房企需求，各家房企派出参会的也都是CFO。 　　而就在第二天，央行行长、国家外汇局局长潘功胜在2023金融街论坛年会上也提到，未来央行将积极配合行业主管部门和地方政府，做好金融支持房地产市场平稳健康发展工作，弱化房地产市场风险水平，防范房地产市场风险外溢，引导金融机构保持房地产信贷、债券等重点融资渠道稳定，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。 　　又一天后， 央行发布了中国区域金融运行报告，里面提到房地产市场的时候说到，“适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，促进房地产市场平稳健康发展。” 　　市场对房企如今用脚投票主要是信心问题，信心主要来自于房企的债务问题，房企的债务问题主要是资金问题，资金问题核心还是没人买房了。之前对楼市调控放松力度最大的广州，10月新房网签数量环比大增43%，创下五个月以来新高。但是，如果按照新政实施后，把时间拆开来按周算的话，第一周广州新房成交面积达到了接近30万平方米，但是在3周之后，就已经降到了17、8万平方米左右的成交量——有一个很明显的“先高后低”趋势。在财新记者的采访中，很多名业内人士都表示，广州楼市的成交量回落趋势将持续到年底。 　　而相比广州，其他对调控放松力度还没那么强的一线城市，成交量则更少一些。北京10月的新房成交环比下滑了12.1%，上海环比下降了58%，深圳上涨了27.84%。 　　在经济整体趋紧的情况下，关于如何盘活资金的新政策也陆续出台。之前在2023年2月份就停滞住PPP——也就是政府与社会资本合作模式，在九个月后又启动了起来。 　　发改委和财政部这周发了新文件，名字就叫《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》。之前关于PPP的争议点主要是在于，有些PPP项目由于严重依赖政府补贴，所以实际上在推高政府的隐性债务。所以这次的新机制里面就明确说了，需要明确收费渠道和方式，项目经营收入要能够覆盖建设投资和运营成本，不能因为采用了PPP模式，而额外新增地方财政未来的支出责任。 　　同样被放开的还有券商。上周五的时候，证监会对《证券公司风险控制指标计算标准规定》进行了修订，并向社会公开征求意见。这次主要调整了对券商风险资本准备、表内外资产总额、流动性覆盖率等等，其中把一些标准给调低，又或者进一步强化了分类，比如连续三年A类AA级别以上，系数就能从0.5降到0.4等等。总而言之，是通过精细化的调整，来进一步扩大券商可动用的杠杆。 　　信达证券非银王舫朝在研报中写到，当前券商杠杆率被限制在6倍左右，部分头部券商不得不使用股权融资缓解指标压力，而过去三年券商大幅再融资导致ROE承压。 　　在上上周外长王毅访美会见美国总统拜登还有国务卿布林肯后，也让人们有了中美关系正在缓和筑底，逐步升温的预期。而在此之后，应美国财政部部长耶伦的邀请，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美经贸中方牵头人何立峰也在11月8日到12日访问美国。 　　这段时间中，除了美国派出了规模最大的进博会参展团外，中美还分别在北京和华盛顿举行了海洋事务磋商以及军控和防扩散磋商。 　　更令外界期待的是，明天至17号在旧金山举行的APEC峰会，中美元首很有可能再次进行面对面的会晤。两人的上一次见面，是在22年11月的G20巴厘岛峰会的时候。美国国务院东亚和太平洋地区事务局负责APEC的美国高级官员穆雷在华盛顿举行的吹风会上表示，就像中国外长王毅所言，中美双方正在高度聚焦于保证两国间的交流渠道畅通。他称，美国希望能够“负责地管理中美竞争”，且正为中美两国领导人在旧金山实现会晤而努力。 　　中美关系能否借此升温，人们仍需等待。但是刚刚明确了自己权力交接时间的新加坡总理李显龙，在这周接受彭博社采访的时候，就提到了自己对中美关系是否会回暖的判断。他说，两国之间有着很深的矛盾，需要一次会议来朝正确的方向前进，但也不要指望会议能够让关系再次变得甜蜜，这是不可能的。双方对彼此的成见都已根深蒂固，在美国，两党唯一共识就是中国是个严重威胁，在中国也有强烈的共识，就是美国会阻拦自己。当双方都持有这样的观点时，去谈论更具建设性的未来也是困难的。 　　再来看看商业科技的动态。 　　OpenAI大模型迎来一次重磅发布。11月6日，OpenAI在总部旧金山召开了第一次开发者大会，GPT-4的升级版本GPT-4 Turbo大模型在会上亮相，相比GPT-4，它在长文本能力上有所增强，并且增加了读图功能，成本价格也大幅降低。 　　此外，GPT-4的API全面开放使用,另外，OpenAI还会在本月底推出GPT商店，开发者可以把自己创建的GPT应用上架到商店里，根据使用情况来获得收入分成。 　　聊天机器人ChatGPT也有重大更新。用户无需掌握编程技能，就可以通过对话聊天的方式打造属于自己的个性化GPT。在OpenAI给出的个人应用案例中，ChatGPT可以向用户解释桌游规则、洗衣知识，充当儿童数据辅导等。 　　OpenAI的创始人兼首席执行官萨姆·奥尔特曼在大会上表示，目前有200多万名开发者使用API开发应用，超过9成的全球500强公司在使用他们的产品，ChatGPT的每周活跃用户人数也超过了1亿。 　　与此同时，国内又有一批大模型通过了备案。最近，蚂蚁集团、网易有道、学而思和知乎等7家公司宣布旗下的大模型已经通过了备案，将面向社会开放服务。截至目前，国内共有17家公司官宣通过了大模型备案。 　　11月3日，蔚来汽车CEO李斌发布全员信，宣布公司将在11月内裁员10%，做出这个决定是因为公司的业绩不及预期。今年前十个月，蔚来汽车累计交付汽车12.6万辆，还不到理想汽车的一半，而小鹏汽车的累计交付量虽然排在蔚来之后，但他们保持稳定增长，10月的交付量超过了2万台，7月获得的海外增资也让市场提高预期。所以目前，蔚来在“蔚小理”三家当中的排名垫底。李斌在全员信中说，未来两年将是汽车行业转型期竞争最激烈的阶段，外部环境充满不确定性，所以要抓住机会降本增效。 　　11月7日，字节跳动旗下的VR业务部门PICO召开内部会议，创始人兼CEO周宏伟宣布PICO将进行裁员，未来新业务的发展将更加聚焦在硬件和核心技术上。PICO的操作系统团队将会并入字节跳动产品研发与工程架构中台，被裁员工也会有内部转岗的机会，不过裁员的规模并没有透露。 　　字节跳动在2021年8月花费近100亿元收购PICO，随后投入大量人力和流量售卖产品，员工规模最多时超过2000人。然而今年市场发展趋缓，PICO的全年销量比预期低了三成。周宏伟认为，VR行业还处于非常早期的状态，此前他们对行业和市场的发展比较乐观，而实际却没有预期中快。 　　11月6日，美国共享办公公司WeWork向美国法院申请了破产保护。目前，WeWork的市值仅剩近4500万美元，而曾经，作为共享办公模式的创立者，WeWork的估值一度达到过470亿美元。这些年，由于快速扩张的压力和疫情的冲击，WeWork逐渐陷入资不抵债的困境。根据外媒报道，WeWork的这次破产会为公司最大的投资者日本软银集团带来至少115亿美元的股权损失。另外，WeWork中国在2020年已经与母公司分家，本次破产与他们没有关联。 　　再来看看最近热议的两起民生新闻。 　　最近，中山二院实验室多名学生患癌一事在网络发酵，这件事的起因是一些网传的聊天记录截图，里面说，中山二院的乳腺肿瘤中心实验室的多名学生集体患癌，而他们都在同一个科研团队工作。 　　消息传出后引发广泛关注，11月8日凌晨，中山二院发布情况说明，表示近年在该医院工作和学习过的人员中有3名在今年确证了胰腺癌、滑膜肉瘤和乳腺癌，其中2名现在是院内的乳腺外科医生，在临床工作，另外一名是外地进修人员，已经回到原单位工作。他们都曾经在该学校的乳腺肿瘤中心实验室学习和工作过。 　　此外，院方在说明中表示自觉接受上级主管部门检查监督，也欢迎有关部门组织第三方机构进行评估调查。 　　一名三甲医院的医生指出，从流行病学角度看，要证实患癌与实验室确有关联，需要在患病人群的时空分布上找到和实验室的关联，但由于实验室环境复杂，实际上这种关联难以严格确认。另外，有多名中山医学院的学生向财新表示，实验室可能存在安全管理的疏漏。 　　而就在医院发布情况说明后还不到24小时的时候，中山二院的相关实验室已经拆除了部分设备并搬离，内部人员解释说这只是一个例行的消防检查，检修的日子恰巧就在这一天，与此次事件无关。目前，对于被拆除的实验室是否就是患癌学生此前的工作地点，还没有得到进一步的确认。 　　11月6日，黑龙江省佳木斯市的一座体育馆发生部分坍塌，事故造成3名初中生遇难，1人受伤。目前，俱乐部负责人已被警方控制，事故原因正在进一步调查。根据当地县委宣传部的一名工作人员的说法，房顶的坍塌与降雪有关。事发前，该县发布了暴雪红色预警信号，24小时降雪量也突破了当地11月的记录。 　　此外，根据财新调查，坍塌建筑所在的悦城广场综合体是当地政府的招商引资项目，此前县长曾去检查指导安全生产工作。另外，根据官方消息，这一综合体由北京的一家高科技企业投资兴建，而这家公司的实际控制人与桦南县原建设局的退休干部同名，可能是同一人。但是在事故后，这家公司否认了投资。 　　好了，这就是本周的《周五晚7点》。 　　保持乐观，咱们下周再见。■ 　　相关新闻： 　　财新调查｜10月CPI同比或下降0.1% PPI降幅扩大至2.6% 　　财新调查｜低基数叠加政府发债 10月新增社融预计升至1.8万亿元 　　10月以来城投债提前兑付增加 广西拟提前偿还规模超百亿元 　　IMF上调2023年中国经济增速预测 关注结构性改革与防范风险 　　10月出口同比下降6.4%进口增速意外转正 当月顺差降至3月来最低 　　出口增速何时转正 　　出口增速阶段性回调 　　外贸稳步修复，重视产业逻辑 　　汪涛：10月进出口表现为何分化 　　券商风控指标调整 松绑优质券商 　　中央金融委召开会议 何立峰首次以新身份亮相 　　央行：持续培育指标性利率 有序拓宽房贷利率自主定价空间 　　潘功胜就货币政策、地方债务、房地产等多个热点问题发声 　　权益类ETF基金规模激增 券商市占率借机压过第三方机构 　　10月末外储规模31012亿美元 央行连续第12个月增持黄金 　　“靠金融吃金融”“贪婪无度”浙江省原副省长朱从玖被“双开” 　　四部委召集六家未出险开发商座谈 调研行业状况及房企需求 　　万科承诺如期兑付债务 深圳国资委力挺万科守住底线 　　中美举行海洋事务磋商：强调避免误解误判 探讨互利合作 　　应美财长耶伦邀请 何立峰将访问美国 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