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【财新网】大家好，欢迎收听本周的《周五晚7点》，在大事件中看见大趋势。我是杨律。 本周当中有一些重要的声音，需要关注到。 央行行长易纲，在出席香港的一个峰会上提到了对房地产市场的判断。他说近期中国房地产销售和贷款投放已经有了边际改善，随着中国继续推进城镇化进程，相信房地产市场将会“软着陆”。而央行在其中也发挥着重要作用，比如降低了个人住房贷款利率和首付比例，鼓励银行通过“保交楼”专项借款来支持住房交付等等。 另外更多的重要信息，来自于本周出版的《党的二十大报告辅导读本》，里面除了也有易纲的文章外，还有许多部委一把手的文章。在易纲的文章中特别提到，要落实金融机构及股东的主体责任。他说，以前经常有财税兜底、行政干预等这类“他救”的案例，但是这是特定历史时期的特殊安排，实际上不利于形成风险自担的激励机制。未来如果金融机构经营失败出现风险，也要首先进行‘自救’。 在《辅导读本》里，财政部部长刘昆也有相似的表态，他的文章写到，“坚持高压监管，坚决遏制隐性债务增量”，还首次提出要“逐步实现地方政府债务按统一规则合并监管”，在提到地方政府融资平台公司治理的时候，又罕见地表态到，要“打破政府兜底预期”。 银保监会主席郭树清的文章《加强和完善现代金融监管》里，也提出了包括健全“风险为本”的审慎监管框架在内的八大举措。他还表示，要加强股东资质穿透审核和股东行为监管，健全不当所得追回制度和风险责任事后追偿制度等等。以此来解决党的领导逐级弱化、股权关系不透明、关联交易不合规等问题。 国家统计局原局长宁吉喆的文章里提到了房地产税，他表示要完善消费、财产等方面的税收。要加大消费环节税收调节力度，积极稳妥推进房地产税立法和改革。 综合这些内容来看，除了表态政府从“刚性兑付”中抽手之外，也很明显进一步提升了对风险防范的要求。咱们也在这一系列表态下，顺着来看一下中国经济的最新情况。在新出炉的财新10月份PMI中，制造业PMI有所回升，来到了49.2，但仍然处在收缩区间当中，已经连续3个月收缩了。财新服务业PMI则进一步下降，来到48.4，是6月以来的最低值。 上周三季度的整体GDP增速出炉，这周中各个省份的GDP也相继公布。在前三个季度里，地方GDP增长的格局也被完全打破，比如最强的经济引擎北上广，其中广东的GDP增速是2.3%，低于整体增速1.6个百分点，而这还是北上广里面最好的成绩。北京前三个季度的同比增速只有0.8%，上海更是-1.4%，排在了垫底的位置。唯二负增长的地区还有海南，因为疫情极大地拖累了旅游业，最终录得-0.5%。 其中山西、福建、内蒙古和江西是第三季度GDP增速的前四名，也是仅有的增速超过5%的省份。如果拆解出来看，福建这次的增速回升，一定程度受益于稳增长政策的倾斜。在8月国务院下达要求的5000多亿元专项债地方结存限额里，其中359亿给了福建，这部分中又有多数使用在了基建里。也所以，在前三个季度里，基建对福建全省投资增长的贡献率由2021年同期的8.8%，提升到了37.2%。 但另一方面，对于那些领头城市的低速增长甚至负增长，也不需要过于悲观。比如上海的社会消费品零售总额在7月开始已经转正了，而且多个其他指标的降幅也在收窄。另外作为高技术和新兴产业的标杆，上海在这方面的增长还是一直发挥着支柱作用。比如新能源的总产值同比增长了65%，集成电路接近20%，人工智能产值则差不多有17%。 在近期我们说到的诸多数据中，伴随着三季度的整体GDP来到3.9%，许多行业的增长都有所回暖，或者有起有伏。但只有房地产市场一直表现得不尽人意，仅有二手房交易在9月份的时候，出现了回暖的趋势。 目前看起来，房地产市场的流动性危机，仍然还远没到解除的时候。招商银行本周召开了2022年三季度业绩发布会，我们也可以管中窥豹一番。招行在发布会上表示，现在涉房贷款风险略有上升，正在多措并举，进一步加大房地产不良业务处置力度。 而从招行发布的具体数据上来看，虽然它的对公房贷规模一直在下降，但是不良率却一直在上升，这次更是在历史上首次超过了3%，达到3.32%。这个数字在2021年的时候还只有1.39%，2020年的时候只有0.23%。 招商银行行长王良在业绩会上也说了，“前九个月，住房按揭贷款的增幅远远低于我们年初预期，年内房地产销售不畅导致我们信贷投放不足。” 除了会直接影响银行的信贷投放和不良率之外，招行还有余额为384亿元的涉房代销业务，其中违约了79亿，在私行代销业务里，主要违约的房企就是华夏幸福和中国恒大。招行也表示，后续将进一步强化存续期管理，最大限度保护投资者权益。 这两年里一直陷在流动性危机中没出来过的恒大，又有了新的麻烦。2020年至2021年期间，盛京银行曾向恒大合计提供了325.95亿元的资金。当时恒大用自己广汇集团的股份，来提供质押担保。不过这周里恒大集团收到了法院的通知书，广汇集团的股权已经被执行，盛京银行自此可以将其拍卖或者变卖。 不过，在16年和19年，恒大都曾经通过增资扩股成为了盛京银行的控股股东，最高持股比例达到过36.4%。而且在过去几年里，盛京银行通过直接或者间接渠道“输血”中国恒大的资金，超过了千亿元，其中就包括集中持有大量恒大债券。监管部门也一直力图穿透中国恒大和盛京银行之间的关联交易。 在“保交楼”压力之下，监管层也一直在协助房企进行融资。节目里之前提过，从五月开始，监管层就选定了一批示范房企，到了8月又安排中债信用增进公司对房企的票据进行担保，当时推进了十多个房企的增信项目，目前已经发掉8单，融资规模83.68亿元。在这周里，中债增进和银行间市场交易商协会又召集了21家民营房企，继续讨论增信发债的事情。目前第二轮正在推进中的增信发债涉及到十多家房企，金额差不多有200亿元。 不过，这个金额对于这么多大房企而言，并没有非常解渴。比如在这周债务暴雷的旭辉集团，在11月1号复牌的时候发布公告说，决定对境外债实质性违约。暂停支付即到期未付的本金和利息总额4.14亿美元。而旭辉目前总共的境外债务，有68.5亿美元之多。之前，惠誉也将它的长期外币和本币发行人违约评级从“BB”降为“BB-”，穆迪则将旭辉的公司家族评级从“B1”下调至“B3”。评级下调的压力之下，在整个十月份，旭辉控股集团未能新增任何境内外融资。 而旭辉的上一轮融资，正是9月底的时候，在中债信用增进公司直接担保下，发行的一笔规模为12亿元的中票。其实，无论是5月份的“示范民营房企”，还是8月份中债增进的担保，旭辉都在试点房企其列。 这个时候可以说回今年推出来这个中债民企债券融资支持工具——也就是CSIPB。CSIPB在操作模式上更坚持市场化、法治化原则，所以由交易商协会牵头，中债增信提供部分初始资金，联合部分银行、证券公司、增进公司、担保机构等市场机构一起出资。央行在里面并没有提供资金支持。 不过，CSIPB虽然能够提供全额担保，但是同样需要房企根据发行额度提供反担保，也就是说，要拿出自己相对足额的资产作为抵押。这对于目前捉襟见肘的房企来说，其实并不容易。 如今疫情与经济下行叠加，总是收上来得更少，花出去得更多。财政吃紧，开源节流也成了必选题。财政部在11月1号公开了一份《关于盘活行政事业单位国有资产的指导意见》，文件里要求中央和地方各行政事业单位理清低效、闲置的资产，并逐项研究制定盘活方案。盘活资产的方式，包括自用、共享、调剂、出租、处置等等。《指导意见》中也罗列了一些具体的方案，比如将国家重大科研基础设施和大型科研仪器，纳入统一的国家网络管理平台，向社会开放共享；还比如，行政事业单位如果要更新资产，可以把原有设备调剂到技术要求更低的单位和部门。 欧美央行的固定节目——加息又来了。本周里，美联储和英国央行都在预期内加息了75个基点，美国联邦基金利率的目标区间，被提高到了3.75%—4%，而英国的利率也来到了3%，已经是14年以来的最高点。 当然，市场最关心的，仍然是美联储主席鲍威尔对于未来加息路径的一个表态。不过鲍威尔这次的发言有点拧巴，先说了“放缓加息步伐”、“最快可能在12月放缓加息”，讲着讲着又说，“最终利率水平将高于此前的预期”、“现在考虑暂停加息还过早”，美股也是跟着鲍威尔的讲话一路上蹿下跳，从开盘的直线拉升，最终到集体收跌，其中纳指跌幅最大，超过了3%。也表明了市场仍然判断美联储的加息之路，还远没有停歇。 高盛首席经济学家哈祖斯团队最近的预测是，美联储会在11月、12月和明年一月的时候，分别加息75、50和25个基点，以这样的方式来逐步放缓加息步伐。 本周五，德国总理朔尔茨正式开始了上任后的首度对华访问。上周提到过，这是新冠疫情以来，首位访华的西方国家领导人。他这次同行的商业领袖代表团，还包括了大众、宝马、德意志银行、西门子、默克制药等等德国重要的企业负责人。 在这次重要的访问前两天，朔尔茨也在德国的《法兰克福汇报》发表署名文章，介绍了自己此次访华的背景和动力。他说，中国这个拥有14亿人口和经济实力的国家当然仍会在未来的世界舞台上发挥关键作用。这一事实，既不能使有些人呼吁“孤立中国”的主张合理化，但也不能说呼吁建立一个以中国为中心的世界秩序或建立一个中国霸权就是对的。 而德国和欧盟的立场则是，要“多样化和加强我们自身的韧性，而不是采取保护主义和退出我们所享有的市场”。 中国国家主席习近平今天上午，在人民大会堂会见了朔尔茨。习近平表示，过去50年，中德务实合作持续深化，双边贸易规模增长近千倍，服务了两国经济社会发展。双方要继续做大共同利益的“蛋糕”。在乌克兰危机问题上，习近平表示，中方支持德方、欧方为劝和促谈发挥重要作用，推动构建均衡、有效、可持续的欧洲安全框架。共同反对使用或威胁使用核武器，倡导核武器用不得、核战争打不得，防止亚欧大陆出现核危机。 根据德国政府的计划，朔尔茨政府将在2023年上半年宣布新的德国对华战略。 最后再来说一下公司新闻。 这周里各种谣言齐飞，先是有中信集团要从腾讯的南非大股东手里购买股票，后有中国电信与阿里巴巴签署战略合作协议，不过这两条随后也都被官方辟谣了。在中国互联网公司市值大幅缩水的这两年，市场如今对它们的各种消息也是尤其敏感。 不过这周中的确发生的事是，成为中国联通股东五年多后，腾讯与中国联通合作再进一步。联通创投与腾讯产投计划设立一家合营企业，主要从事内容分发网络和边缘计算业务。双方各占48%和42%的股份，剩下的10%为有关员工持股。国家市场监督总局反垄断执法二司日前公告，上述新设合营企业案无条件通过经营者集中审查。 市场的解读是：“中国联通与腾讯设立混改新公司”，也让联通A股被罕见地拉出来一个涨停板。不过分析人士认为，这次属于双方的正常业务合作，投资体量不大，“试水意味更强”。 好了，这就是本周的《周五晚7点》。 以上绝大多数新闻内容、数据和评论。你都可以在财新网的文章里找到，正文下方，也可以找到相关内容的链接。如果你对节目有什么建议，对内容有任何想法，也可以在评论区留言。今天的节目，到这里就结束了。希望你在听完后，能够从迷雾当中，捋出一点属于自己的头绪，然后先过个轻松愉悦的周末再说。 保持乐观，咱们下周再见。■ 相关新闻： ·10月财新中国制造业PMI升至49.2 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