Shownotes Transcript
今天要请大家记住一句话，结构性的市场机会对散户而言就是没有机会。从普通投资者的角度，无论是知识面、时间精力还是资金实力，都无法与专门从事投资业务的机构相比，我们不可能像高瓴的张总一样总是走在行情的前面，华丽地低吸高抛，想要做价值投资的个人投资者，除了认真研究透彻某几家或者某个非常细分的行业，然后判断它的价值，在非常低风险的价位买入，然后开始冬眠，经历跌宕起伏的煎熬和长时间的枯燥等待，最终实现一些超越平均数的超额收益。至于量价K线分析，那是我从来都不会的招式，不敢随便乱讲。 “专精特新”一词最早来源于2011年7月，由时任工信部总工程师朱宏任在《中国产业发展和产业政策报告（2011）》新闻发布会上首次提出。2018年，政府首次提出要开展“专精特新小巨人”培育工作。此后，工信部在2019-2021年公布了三批专精特新“小巨人”名单，合计4762家。今年的730政治局会议提出，要“开展补链强链专项行动，加快解决“卡脖子”难题，发展专精特新中小企业”，这是首次在中央层面强调这一群体，并将之与补链强链联系到一起，引发市场高度关注。根据工信部的定义，专精特新“小巨人”企业是“专精特新”中小企业中的佼佼者，是专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高、掌握关键核心技术、质量效益优的排头兵企业。 专精特新“小巨人”上市公司有何特点？根据多角度验证，我们共筛选出319家专精特新“小巨人”A股上市公司。整体而言，专精特新“小巨人”的特点是：小市值、高估值、高成长、高盈利、创新能力强： 市值：主要分布在100亿以下的小市值区间； 行业：绝大多数为制造业，主要分布在机械、化工、医药等行业； 业绩：业绩增速高（近三年营收增速均值为19.92％，归母净利润增速均值为28.22％），盈利能力强（近三年ROE均值为11.55％，毛利率均值为33.36％），研发支出大（近三年研发费用率均值为5.25％）； 估值：相对较高，当前PE_TTM也就是滚动市盈率或者动态市盈率在65倍以上； “专精特新”的本质在于专注细分市场具备特色专业技术的创新型中小企业，它并不意味着大蓝筹将成为落寞的过去，“专精特新”政策的单体财政奖励和补贴量的绝对值比较小，对经济总量影响比较有限，短期内不会影响下半年经济增长和宏观政策的节奏，但会对入选的中小企业形成直接利好。行业的大龙头也可以通过与“专精特新”中小企业协同创新形成间接利好。而对于上市前的一级市场投资而言，“专精特新”政策的鼓励幅度也不小，它会支持创新型重点中小企业，并支持其加快上市步伐，有利于促进科创板发展。 对于个人投资者，“专精特新”这四个指标，无论哪一个都意味着隔行如隔山的深邃鸿沟，除非你本身就是从这个行业出来的，对其有着深刻的认识。等我们看到了专精特新的名册，可能我们已经来不及上车，跟不上估值。而当专精特新的小市值股票出现波动的结构性机会的时候，我们又不知道这个跌出来的坑或者谷有多合理，因为这些企业的体量小，市场份额的比例可能很高，但也许整个细分行业的规模也就是二三十个亿，这很常见。 最后总结我的个人观点，专精特新是国家战略，跟一线城市的人才引进政策差不多，它是从整体上为宏观经济拾遗补缺，在投资决策上，对于一级市场的机构投资者意义更大一些，在二级市场，仅只能作为我们的参考依据之一。