历史性掉头时刻？股市独舞还是经济共振？冷静解析刺激政策的深层逻辑
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本期又是一期假期加更。也许因为是（又）正在经历 “历史性的掉头时刻”的震感，作为一位亲历了30多年改革开放的老银行家，和一位“经历的还不够多”的宏观经济研究者，两人本能的反应是“必须得说些什么”。 于是在国庆假期最后一天，小跑和刘院长聚焦股市刺激政策，在多年未见的高涨兴奋情绪中，和大家冷静思考一下刺激政策背后的深意，以及未来可能的路径——这真的是新的开始吗？这一系列政策究竟意欲何为？它的可持续性如何？政策的最终目标是什么？股市真能“单兵突进”，化身为引领复苏的超级英雄？ 我们还将触及地方政府的债务困境、民营企业的生存挑战、民间资本如何在关键领域找到舞台、农村土地制度改革的潜力——有些话，也许此刻非说不可。 ·时间戳·稍后会有详细文字分析和专栏文章，请大家关注《墙裂坛》公众号 00:00:52假期舆论一边倒：网络上几乎全是关于股市的利好消息，一片欣欣向荣。 00:01:51央行、证监会、金融监管总局被大家拜为 “福禄寿”组合，联手刺激股市。但核心问题是：“9.24刺激政策”出台的原因和深层考量到底是什么？ 00:03:47**“9.24”当天，正值民营银行成立十周年，刘院长与前金融监管领导们一起调研。从气氛严肃，对未来发展感到迷茫，到会议当天听闻政策出台，这些老领导们内心经历了什么？是否担心刺激政策只是“一日游”？ 00:06:35本次政策与以往不同：与之前“石沉大海”的政策相比，此次市场反应强烈。证明了政策的创新性：此次政策并非简单的重复，而是具有开创性的货币政策。 00:07:23决策层与民间认知差异：民间、行业、外资对经济问题的严重性已有共识，决策层是否也已达成一致？比如：是否对经济状况“严重性”体感一致？是否对“如何在经济下行时期进行改革”体感一致？是否对“货币政策分歧：是否应该放水”体感一致？ 00:13:38体感应该一致，但在如何应对上存在分歧：（1）降息的利弊：放水降息的短期好处和最终受益者是谁？（2）降息与股市：降息对股市有提振作用，但能否解决根本问题？ 00:18:25对“药不能停”的担忧：是否会像美国一样陷入过度刺激的困境？ 00:19:12股市能否单兵突进？股市上涨能否带动整体经济复苏？ 00:23:13如果把当下中国经济比做一个生病的人，心脏不好，手脚冰冰凉，血液循环、身体各个器官、胳膊腿的肌肉都出了毛病。现在心脏起搏器一下把人救活了，但问题是因为肌肉长期瘫痪，已经站不起来，走不了；其他的器官也没有完全恢复健康。中央对股市和房市的刺激，是否足够让出现严重问题的地方政府、地方财政缓过来？真正解决问题？后面应该出什么样的财政政策，如何把地方政府再拉起来？货币和财政该怎么配合？ 00:24:47四招必须一起上：（1）刺激的先锋：股市和楼市是恢复信心的关键；（2）财政政策方向：解决地方政府债务风险和收入问题；（3）民营企业的信心必须给到位：制定民营企业促进法，鼓励民营资本进入重点领域；（4）要恢复信心：除了政策，还需要更广泛的制度建设和法律保障来提升投资信心。 00:34:39本次政策的创新之处：“福禄寿”组合同时协调政策，定向支持股市。 00:35:17一个大家可能忽视的关键：是国庆前发改委针对民营企业的政策细节。刚刚（录完播客后看到消息：国务院新闻办公室将于2024年10月8日上午10时举行新闻发布会，请国家发展改革委主任介绍“系统落实一揽子增量政策 扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况，并答记者问）。 —  End  — 主播｜刘晓春 肖小跑 编辑｜坛子 互动方式 坛友群：请添加坛子微信（BKsufe）