Shownotes Transcript
如果大家觉得本期声音听起来有些奇怪，先道个歉——由于墨菲定律生效，录音时没有打开话筒，只能用手机备份，所以本期小跑的声音是由AI还原生成：也就是说，一部分是人声，一部分是AI的模仿。也算是本播客首次和AI的神奇合作吧。
自从上期节目以来，市场可谓风云变幻，发生了许多意料之外的事情。周二长假后，全球瞩目、翘首以盼的发改委发布会，却以一种奇怪的氛围收场，当天高涨的市场热情被泼了冷水，第二天更是直接下跌了7%。 不过平心而论，也不能全怪发改委领导，他们已经很努力了，主要还是这个信息时代太特殊。就像我们经常引用一个观点：市场走向并非取决于重磅数据或发布会本身，而是取决于后面的“解读”、“关键词评论”和媒体叙事，市场会凭借这些叙事决定作何反应。自媒体时代，这个现象更加明显。 我们最近做的叙事研究也能看出：流量时代，市场情绪变化更快、更剧烈。主流媒体都已经向流量投降了： “惊天逆转！”、“极度失望！”、“他们在发布会上说了这些……”。所以，情绪还是那些老情绪，规律也差不多，只不过反转频率越来越高，节点时间越来越短。今天看多，明天看空，电风扇一样。 所以在这个时候，最好不要评论市场，看历史以及分析政策更安全客观。 说到政策，下一步最重要的就是财政政策如何发力了——不仅仅为了股市，更是为了整个经济基本面的真正复苏。周六（10月12日）财政部要开发布会，而市场现在的心情就像女孩面对渣男男朋友，又期待又谨慎，既想听听他会怎么哄自己，又担心再次失望。 所以，本期我们还是理性分析一下财政政策——一个非常复杂、也是大家需要搞清楚的基础问题。 ·时间戳·（稍后会有详细文字分析和专栏文章，请大家关注《墙裂坛》公众号） 00:02:31 发改委发布会：万众期待的发布会，竟以很奇怪的情绪结尾了：且看信息时代和媒体叙事如何放大市场情绪的“电风扇”。 00:04:20 发改委和股市刺激有直接关系吗？市场对“9.24新政”后的政策期待有什么理解误区？ 00:09:57 “发布会”都和股市有关吗？金融三部门（央行、金融监管总局、证监会）、发改委、财政部的职能比较。 00:16:07 从政策的自主权限上来看，谁的自主权限最大？为什么财政的条条框框最多，审批流程最复杂？ -政策制定者是怎么想的？把今年的任务完成掉、GDP“保五”、稳住大家信心 -市场是怎么预期的？以“4万亿”作为参照，期待比“4”更大规模刺激。 00:24:32 周六更值得期待的：财税体制改革的具体方向——地方政府有哪些税收来源可以保障收入？**除了征收消费税、遗产税、房地产税等，还可以通过哪些减税降税措施鼓励企业发展和投资？另一个更值得关注的：地方政府事权与财权、能力不匹配的问题有什么解决方案？当然，这并非财政部单方面能够解决，需要更高层面的改革，比如二十届三中全会提到的，如何让地方政府事权与其财力和能力相匹配，这才是解决地方政府财政困境的关键。 00:29:25 我们propose一个最佳方案. 00:31:53 如何理解“真正解决问题需要动员部委，而不是地方政府”？ 00:34:02 前瞻指引和 “药不能停”：市场对政策的依赖性增强。 -过去40年，全球经济经历了一个“**货币主导”**的黄金时代：**自由市场理念为全球主导，央行扮演着经济“裁判”角色，通过灵活调整货币政策引导经济发展。中央银行与商业银行的协同作用，共同影响着贷款利率、贷款意愿，以及整体的货币供应。 -而现在进入“**财政主导”模式：政府财政政策直接影响经济活动。巨额的公共债务和财政赤字成为影响经济的主要因素，中央银行的货币政策空间被压缩，其决策不得不考虑财政政策的影响。“鲍威尔心中必须有耶伦”。 00:43:59 索罗斯曾将经济新自由主义的兴起称为“百年大泡沫”的开端，此观点颇具前瞻性。一种有效的市场运行模式一旦被市场参与者摸到规律，并利用这规律与市场对赌，这种运行模式就会逐步衰竭直至崩溃。 延伸阅读： 《从日本股灾与范仲淹智慧，理解“财政主导”》 — End — 主播｜刘晓春 肖小跑 编辑｜坛子 互动方式 坛友群：请添加坛子微信（BKsufe）