經濟學人｜川普當選對全球經濟的可能影響？FT社論：不為人知的人工智慧晶片經濟陰暗面！ 陳鳳馨 ╳ 丁學文
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欢迎大家回到 98 新闻台财经起床号第二个小时节目现场我是陈凤鑫民国 113 年 11 月 18 号星期一又是一个礼拜新的开始来 这一个礼拜的开始要从学问帮我们挑选的几篇文章开始说起非常欢迎 YouTube 的朋友们一起来收看录播我们事先就已经先录制好了当然这里面要配合双方的时间所以也要请所有的网友们多多见谅

好我们先从经济学我先讲一下因为我有稍微看了一下标题我当然不知道内容但是我看了标题之后我觉得学问今天挑选的这四篇文章用不同的角度都太精彩了好不过我们还是先从关键字经济学人的关键字开始说起

這一本精進選人雜誌總共有 29 個關鍵字政治板塊有 18 個然後商業板塊有 11 個今天政治板塊的第一個關鍵字精進選人選的是外交政策然後川普已經開始提名川普第二任任期相關職位的人選

川普會在 1 月份左右就職在外交和安全政治方面來自佛羅里達州的參議員一個對中國和伊朗持有鷹派態度的馬克羅·拉比歐會率先出任國務卿另外皮特·希斯將擔任國防部長

Higgs 是福斯新聞的主持人也是一個非常規的人選他曾經在國民警衛隊服役但從來沒有擔任過任何的政府職位上一屆川普政府的國家情報總監叫 John Radcliffe 被任命為中央情報組長來自佛羅里達州的一個國會議員國民警衛隊上校 Mike Watts 將擔任國家安全顧問

今天第二個關鍵字是金融市場由於川普大獲全勝金融市場繼續上漲 S&P500 再創新高 Dodgion 首次收在 44000.0 以上 Pesra 的股價上漲這家汽車製造商的估值已經超過 1 兆美元

而這家公司上一次達到這一項估值是在 2022 年的年初佔全球 40%的貿易量的美元繼續在飆升加密貨幣取得了巨大的收益比特幣一個禮拜內飆升了 30%交易價格正式創紀錄突破 9 萬美元今天第三個關鍵字 Inflation 通貨膨脹美國的年度通貨膨脹從 3 月份以來第一次再度展開上升 10 月份的數字是 2.6%比 9 月份的 2.4%來得高

排除所謂的能源跟食品的核心通貨膨脹物價的增長率在 3.3%交易員仍然預估聯準會在下個月會再一次降息他最近已經把基本利率下調了一碼達到 4.5%到 4.75%的範圍英國英格蘭銀行也將利率下調一碼 1/4%到 4.75%今天第四個關鍵字談的是中國

然後文字不多他主要說中國最新端出的經濟刺激方案看起來沒有充分刺激家庭的消費支出讓投資人感到失望價值 10 兆人民幣的一攬子計畫旨在支持中國陷入困境的地方政府讓他們能夠透過發行新的債券來重組地方債務今天最後一個關鍵字是廣告中斷

在開始提供包含廣告的更便宜的訂閱套餐之後 Netflix 正式公佈現在有 50%的新訂閱戶簽署了這項協議而且每個月有 7000 萬的活躍用戶擁有了廣告資源的捆綁包這比六個月前的 4000 萬和 12 個月前的 1500 萬再次飆升 Netflix 現在有 2.83 億的會員

他已經出售了將在聖誕節直播的兩場 NFL 比賽的廣告位置為了避免電視上不斷出現的廣告而逃到 Metri 觀眾可能會開始思考這一切是否最終會敲響不接受廣告的串流媒體的上綜

但是无论如何 Netflix 走这一个广告但是低价订阅这条路线来看起来其实对于它的增加流量增加新的订阅户其实是有帮助在财务上面其实看起来帮助也是很明显的不过这里面这里面其实最近通膨的数字

我真的開始因為我過去會覺得說美國無論如何嘛你的官僚體制裡頭其實對於這些統計數字啦或者你聯準會啦因為你並不是單一決策嘛你終究還是有很多的委員制那委員來自於民主黨共和黨各不同的委員所以很難說他一定會有為政治而服務但是

很巧耶 你不覺得這太巧了一點嗎你九月的數字都是往下降你十月的數字就突然的通膨又微幅的上升了然後鮑爾就順勢的告訴大家說聯準會呢 不急著降息這時間跟選舉有點太過太過湊在一起了我不得不有一些陰謀論坦白說我過去對這些數字我不會有過度的質疑但是我現在

對於在選前聯準會的操作跟選後聯準會的態度我有一些不同的看法了當然我現在只是先把它質疑放在心裡頭我覺得這還不到說我有可以指控這樣的一個程度只是我覺得這裡面有一些時間的巧合我們可以再觀察一陣子因為對後續的金融政策 貨幣政策其實影響還是蠻大的

好不过呢我们接着就很快的进入四个主要的文章第一个当然是经济学人的 Cup Story 谈的是川普当选对于全球经济产生的可能影响到底是什么我觉得全世界经过了一个礼拜的分析其实还没有一个百分之百的定论没错不过我要说实话经济学人这一次包括待会我跟大家说总共有八篇文章

我覺得這次金淵玄寫的文章算比較有料的所以大家有興趣的話真的我建議可以去買來看看然後這一次文章除了《序論》第一篇之外美國版塊的 Nexon 專欄也有歐洲版塊的查理曼專欄還有所謂的 The Telegram 這個專欄就是我們上次談過國際版塊的

還有商業板塊第一篇第二篇熊比特專欄財經板塊第一篇有八篇文章那各位看得到光商業板塊跟財經板塊就有四篇文章然後歐洲板塊有一篇然後國際專欄有一篇所以方方面面都有尤其他聚焦是全球經濟我相信對很多聽眾來說是蠻有吸引力的那文章內容也蠻實在的所以我幫大家 summarize 之後跟大家分享

那封面設計非常形象化然後我們會看到一個正準備開球的高爾夫球開球的灰竿可是放在所謂的球梯上面的是一顆地球儀當然那個灰竿的竿子我希望不是川普把地球儀把打到哪裡去右上角幾個白色大字對全球經濟的可能影響文章提到

很多的批評者喜歡指責川普他的混亂個性難以成大事不過他在第一任任期的時候其實上手速度算蠻快的有很多人也很意外這一次第二任的任期更多的象徵意義非常可能會是在商業交易商業

股票和公司在市場已經對川普第二個任期可能的放鬆管制還有減稅的前景表現出了更多的驚喜相對而言金正恩想提出警告告訴大家驅逐非法移民還有可能的全球貿易大戰有可能造就的是現在看不到的更大的傷害目前為止的言行

證明川普內心對顛覆一切有所渴望對打擊中國的強硬和對忠誠的絕對要求面對這麼一連串的各種言行的訊號所有人都想知道全球經濟有可能遭受一個什麼樣的打擊金玉璇告訴我們真正正確的答案她用三個部分來回答第一個是川普的內心的意圖

他放鬆管制的承諾可能有利於經濟的增長全球首富 Elon Musk 和企業家兼政治家 Vivic Romaswamy 已經被任命擔任一個新機構的負責人這個新機構被冠以政府效率部門或者 Ducky 的稱號他們承諾從政府年度預算中準備大幅度削減兩兆美元這個數字是非常荒謬的

但更加明智的自由主義仍然可惜新政府啟動的第一天也許可以加快已經擱置在美國會很久沒有動作的立法議程另外川普承諾會開放高耗能的人工智慧也許更簡單的監管規劃有助於激發一場真正的科技革命

可是比較不幸的是川普也想驅逐數百萬的非法移民並對中國徵收高達 60%的關稅然後對全球其他國家徵收 10%到 20%不等的關稅所有這些都不利於全球的經濟增長按照一向估計大規模驅逐出境的成本可能高達數十億美元

這還不包括勞動力短缺和不斷上漲的物價可能帶來的經濟負擔事實上美國勞動市場目前有一半以上的勞工根本沒有合法身份

第二部分的答案金正恩想告訴我們的是川普議程可能帶來的緊張局勢有可能不知不覺的要解決因為他誇大的政治演說跟混亂的執政現實有可能互相抵消然後把政見的互諸執行需要巨大的努力所以川普政府根本沒有辦法把一切政見互諸執行

提高關稅也沒有想像的這麼容易國會能不能順利通過需要進一步考驗川普的權力到底有多大一向主張自由貿易的共和黨議員將對是不是提高盟友的關稅感到猶豫以國家安全為由強行提高關稅則可能在法庭上受到質疑同樣的拘捕 拘留和處理驅除數百萬非法移民

其實是一場後勤人員的噩夢而各地方的州政府會不會配合這是另外一個不確定變數第三部分的答案呢則是川普本身反覆無常的個性他非常喜歡挑選很喜歡個人喜歡的東西然後又隨時變卦包機他們他也不喜歡虧欠任何

儘管川普任命的 Steven Miller 入主白宮只因為 Miller 是驅逐移民的強硬派但川普也可能突然想把經濟增長放在第一位最後選擇向現實世界妥協 Mask 的市場意識可能會影響很多的事項推動最重要的是

Elon Musk 跟川普能不能持续下去中地情没人知道对于一向藐视专家的川普来说靠着直觉才是他唯一的遵循法则大家别忘了川普一直把股票价格视为他的执政成功与否的晴雨表

市場目前的表現預示著好像一切都會越來越好儘管投資人對通貨膨脹和任人為親的川普風險非常敏感但他們仍然押注提高關稅和驅逐移民不會造成太大的經濟損害相反的減稅引發的消費熱潮可能提高企業利潤放鬆管制更會帶來持久的經濟增長就算上面這些預測對美國來說是正確的但是對美國以外的其他國家來說就太過樂觀

隨著美國加大借貸提高美國關稅和經濟的持續增長美元有可能持續走強這會進一步抑制全球的貿易它還將導致發展中國家的利率上升和美元債務的負擔加重有一些政府也會面臨更大的壓力特別是在川普把關稅談判當成談判工具的時候其中最脆弱的就是墨西哥

他會成為川普移民政策和貿易政策的雙重打擊目標因為許多非法越過的就是美美方的邊界墨西哥又是北美自由貿易協議中向美國出口商品的大部分的工廠所在地另外川普似乎對歐盟領導人懷有敵意許多共和黨人認為美國軍隊根本是拿著美國預算免費在保護歐洲川普更是隨時隨地希望減少歐盟對美國的貿易順差

美国经济政策的主要目标就会是中国美国国务院的 Marco Rabio 和国家安全顾问 Mike Watts 都希望把美中竞赛放在美国政策的一个核心当然随着跨国企业逐渐把供应链移出中国某些第三世界可能受益但美中脱钩仍然具有高度的破坏性文章最后一段说到

各國現在最好的就是為所有即將發生的事情做好萬全的準備歐盟已經公開表示會把數百億的歐元用於國防預算的增加但他也把也在人工智慧領域變得更加弱

甚至可能推遲歐洲市場的內需的復甦中國情況目前看起來比歐洲要好一點點但他卻愚蠢的推遲了刺激中國內需的時間總而言之如果川普發動一系列的關稅大戰以牙還牙非常可能引發全球貿易大戰這會是一場全球的自殘行為很少國家能夠像美國一樣擁有龐大的內需市場去抵禦貿易的衝擊

最好的情況是川普經濟學展現了正向的一面那就是放鬆管制也就是川普選擇了一個更加開放競爭的市場那美國非常可能可以讓自己變得更有競爭力

我分幾部分請教一下因為還有其他的文章我們可能沒有仔細的看或者是我們還來不及聽學文來分析我先請教所以經濟學人對於川普跟馬斯克要去削減政府預算要去放鬆金融的跟科技的管制顯然他是歡迎的 是嗎

對他覺得其實就是川普的政見裡面其實有一部分包括放鬆監管跟減稅其實這個是比較偏向正義也是金融市場走的一個情況但是當然也提到了叫做資易型

也有他的問題對吧所以他其實分三個部分我覺得這三個部分的定調還可以就是裡面其實都有不確定因素而很大的不確定因素其實還是來自川普第一個他的執行力第二個他心裡面到底在想什麼第三個他會不會隨時變卦

當然馬斯克那時候在選前公開講說他要把政府的預算砍 2 兆美元因為我查了一下美國的一年的中央政府總預算以 2024 快進年度就是他的 2023 10 月一直到 2024 的 9 月底大概是 6 兆 5000 億所以砍 2 兆確實是很誇張的一件事情

但是我也看到了川普重要的经济顾问给他的建议是要让这个整个的预算赤字降低到 GDP 的 3%如果是降低到 3%的话那就意味着大概是 9000 亿美元到 1 兆美元了

那现在呢他的一年的预算赤字是一兆八千亿也就是 GDP 的 6%所以如果你从预算赤字的角度来看的话那意味着其实他真正的目标是要砍九千亿到一兆如果是喊是喊两兆但实际上面执行的是九千亿到一兆然后让这个赤字占 GDP 的比重降低到 3%坦白说这个其实反而符合欧盟的目标

这一点是很多人在讨论川普政策的时候可能没有真正细细的评论因为我觉得主流媒体基本上批评川普的多了但是第二个部分我觉得蛮有趣的就是关税大战你觉得

他的關稅大戰他裡面有沒有去細細分析每一個國家的狀態有什麼不同嗎他有沒有特別的財經板塊第一篇有完全回答鳳鑫你要問的問題就是關稅大戰裡面不同的層面贏家是誰輸家是誰所以有興趣的人可以去看那是很大很大的一篇文章大概有兩大頁他有那裡有點名到台灣嗎

當然有啊絕對有怎麼可能沒有不過還好啦是受害最嚴重的第二個 level 不是第一個 level 那第一個 level 是中國大陸跟墨西哥他該其實有提到墨西哥中國我覺得還有越南吧第二個 level 他是越南有啦你想得到的都有了

我覺得文章寫得蠻好的他用不同的層面告訴你誰會是贏家誰會是輸家然後為什麼所以當然我能想得到的因為我按照那個排名中國大陸墨西哥越南然後墨西哥第一中國第二然後就是說我意思說我能想得到這些都一定是有關我覺得我問你你猜看看最大贏家是誰好了你一定猜不到我覺得最大贏家在中南美洲

錯英國英國為什麼你可以去看一下文章有寫英國好這蠻有趣的我們可以來觀察一下好這個是整個的影響但是移民這個部分所以換句話說他覺得移民沒辦法執行徹底就是成本很高請神容易送神對吧

当然不过如果按照川普现在他们所定定的目标是一年 100 万因为他们现在大概这个非法移民 1100 万所以如果是 100 万的话我觉得会足以在影像上面引起骚动但是你说对于驱工会不会产生很大的影响我觉得还好我去看总体数字我就觉得还好

所以我们虽然觉得川普非常疯狂但事实上你现在看到他他是带着完整的策略回到白宫他没有想象中那么疯他只是用很夸张的方式让你觉得他很疯狂那因为你觉得他很疯狂你就会怕他我觉得现在的情况是这样只是说他在对内那个颠覆好我这一题也要问一下他应该也有分析在美国内部产生的颠覆效应有多大吧

有啊有啊所以它裡面有提說其實將來大家比較特別注意的是中國歐洲跟美國這三大經濟體將來會有各有什麼不一樣的交錯影響

所以他意思說中國大陸還可以去吸引歐洲部分國家拉到自己的陣營就對了這就是地緣政治這就是我們在節目中一直說的政經政經你現在沒有辦法完全從經濟角度去分析一個未來可能發生的情況也沒有辦法完全以政治所以我會覺得因為川普他的本質是個商人那商人其實我們就把他想成 CEO 嘛 CEO 在每年年初一定帶著大家航空

我們今天要賣一億一億一億的人然後到第二季第三季第四季為什麼要履留實際狀況不見得能夠執行嗎所以我覺得這篇文章裡面最重要是告訴我們知易心難而且他當時之所以一直要喊所謂驅逐移民跟減稅還有所謂提高關稅這件事情是因為大部分的所謂中下階層的選民跟 care 在解釋紅火紅燈還有非法運沒錯沒錯他呼應了選民的需求

我們要稍微休息一下那現在選上了嗎

我们稍微休息一下等一下回来之后呢其实这件事情在台湾很少被讨论 NVIDIA 的 GPU 可以在市场上用贷款的方式来处理吗我们休息一下马上回来节目现场欢迎大家回到 98 新闻台财经起传号节目现场我是陈凤鑫在我们线上是我们的老朋友丁学文非常欢迎 YouTube 的朋友们一起收看录播好 学文你接下来帮我们挑选伦敦金融时报的这篇社论我其实看标题我觉得有一点点

惊吓就是提到说不为人知的人工智慧晶片的经济因案面要来谈利用 NVIDIA 的 GPU 的担保抵押贷款

我还真不知道有这件事情我就想说应该是我孤陋寡闻我在一方面台湾其实在这方面几乎没有人讨论那我觉得二方面我在国际的媒体搜寻上面显然还是有很多的疏漏我觉得这个部分我真的要听看看因为晶片拿来做担保这真是我们后面会听到说这件事情在金融的衍生的影响其实是要值得关注的薛文

我想基本上在他的 title 上面大家先注意的是 New AI Chip Economy 因為這所謂的新人工智慧晶片經濟在過去一年到兩年其實確實讓台灣這個叫做飛上枝頭全世界都認識台灣而且台灣也從裡面得到了很多的

可是他後面衍生出來的很多東西可能是在華爾街或矽谷比較了解台灣不了解就是該副經理提到的倫敬實報用社論的方式直接表達他的立場他覺得這是現在金融體系穩定的一個很大的風險所在我們來看看發生了什麼事文章一開始倫敬實報告訴我們

在人類的金融史上一直充滿著形形色色非常奇怪的抵押品的案例他舉了幾個例子你譬如說 19 世紀的蜜

竟然利用海鳥糞那個海鳥糞叫 GranulGranul 它是一種有蝙蝠 鳥類和海豹形成的物質然後當時有人吹噓它的未來收入所以成功融資了非常多的錢它甚至可以用於戰爭用的火藥生產之中所以很多人在當時投入資金趨之若鶩

值得慶幸的是今天我們看到很多金融市場的證券不再那麼誇張而難以想像不過它含有的毒性不一定更小最難以理解的抵押貸款支持證券釀成了我們還記得的 2008 年的金融風暴那麼現在全球最新的所謂金融創新是什麼對就是鳳鑫說的拿來當做抵押的人工智慧的晶片這什麼意思

按照倫敦金融時報的一個報導華爾街金融機構最近對一批所謂的新雲端科技公司它的英文叫做 Neocloud 這些所謂跟人工智慧有關的新創公司他們已經在華爾街成功融資超過 110 億

那擔保品是什麼呢擔保品就是他們所擁有的當今全球最熱門的商品 NVIDIA 的人工智慧晶片裡面包括黑石集團 Blackstone 包括 Intel 包括凱雷包括 BlackRock 這些大型資產管理公司在過去一年一年 12 個月建立了一個獲利匪淺的新債務市場他們向這些新的雲端科技公司提供融資放

然後這些公司為了開發 AI 產品的科技業者提供雲端預算服務包括這些公司的名字也剛才提到包括 Hallweaver 包括 Cruzo 包括 Lampdown 這些都是新雲端公司

他們取得了數以萬計的 NVIDIA 的 GPU 然後這些 GPU 的晶片竟然變成了巨額融資的抵押品這種狂熱的交易方式展現矽谷由紐約金融家支持下蓬勃發展 GPU 經濟不過金融時報鄭重提醒

它成長速度的瘋狂引發了對高風險貸款循環融資以及 NVIDIA 對人工智慧市場壟斷的各種疑慮不能否認對新科技的興奮會讓大家覺得它就是一個金融創新

而金融創新用強化了這類的興奮兩個世紀前在美國和英國的鐵路繁榮時期就有些鐵路公司獲得了貸款鋪設更多的鐵軌可是部分資金竟然來自已經鋪好的路線如今所謂的 New York Clubs 就是我剛才提到那些新創公司正在尾隨其後

他們透過合作協議為人工智慧開發人員提供數據儲存基礎設施他們從 Bladestone、Pinco、凱雷、BlackRock 這些資產管理公司又獲得以 NVIDIA 晶片為擔保的融資貸款然後他們再拿這些融資貸款用槓桿的方式購買更多的人工智慧晶片那反過來說倫敦金融時報認為

一旦違約發生貸方只能取得這些晶片和租賃的合約

在一個仍然處於萌芽階段的行業中新債務市場的快速成長需要一個明確的釐清首先晶片不太可能長期保持它抵押時候的價值 GPU 現在確實需求旺盛但隨著硬體儲存的轉售供應量必定跟著劇增並且在租賃合約到期之後還會進一步的增加 NVIDIA 或它的潛在建設對手包括微軟

Google 和 Ameron 他們開發的新晶片也會削弱這些抵押品在抵押時候的價值另外這些交易可能會推高人工智慧產業的估值最明顯的就是 NVIDIA 的估值像天一樣高那 NVIDIA 跟這些所謂的新創公司之間的安排具體細節沒有人知道但 NVIDIA 本身又是這些新創公司的投資人而這些新創公司又是 NVIDIA 的客戶有了 NVIDIA 晶片來獲得貸款

雲端供應商就可以利用這些資金從 NVIDIA 購買更多晶片這種動態循環進一步又推高 NVIDIA 的獲利這意味著 NEO CLOUD 這個科技新創集團也在面臨高槓桿的風險

第三點跟雲端供應商的合作可能會讓 NVIDIA 繼續保持晶片霸主的地位但是這又增加了市場過度集中的風險所以由晶片帶領而出的資安風險的趨勢仍然剛剛開始根據目前的融資量華爾街最大的金融家可能還不會太擔心風險掌口

但所有的發展趨勢皆是了一些支撐人工智慧繁榮的高風險貸款循環融資還有競爭的動態投資人一定要警惕潛在的所有陷阱 NVIDIA 可以明智的在商業利益和風險之間劃清界限因為這才可以支持人工智慧市場的透明度文章最後提到

金融創新往往充滿了正面思考如果做得好它可以把資本引導到促進增長的風險項目上但隨著數兆美元持續的流入人工智慧的各個基礎設施開發商創造收入的壓力只會變得越來越大

如果高風險而且不透明的金融工程繼續助長像現在這個 GPU 的狂熱價格只會進一步偏離現實在這種情況之下大家注意一旦修正展開疼痛就會很深很廣很久天啊我不知道有這種現象第一個就是晶片它作為抵押品

它确实是有点问题的因为晶片迭代的速度非常的快它一旦新一代出来之后旧一代的价格它就会大打折扣所以作为抵押担保品它其实那个担保品本身的这个担保性质是不足的好那可是

这样子听起来他不只是这个抵押担保然后去借贷 110 亿美元这件事情如果只有 110 亿美元坦白说在美国的整个金融市场来讲他其实确实是小数字并不算特别大的数字关键点在于如果这个数字背后支撑着现在的 AI 晶片非常热门非常烫的这样的一个行情的话那后面在

金融市场当中所推升出来的问题就很大了耶对啊

同學我是這樣覺得你知道現在降息週期要開始了嗎可是其實我們在節目中談過很多次我一直擔心的是高利率的低延效應高利率低延效應其實最大的問題為什麼去年的矽谷銀行跟第一共和銀行甚至克里斯威斯會倒就是你當時定價的東西它突然跌價因為高利率跌價之後你就入不敷出那你就沒有辦法賠其實所有這種靠抵押的都是同樣的道理

就是他是假設現在的狀況會持續可是現在我們先不要講政經狀況的不確定包括利率的不確定因為你剛才也提到鮑爾到底要降息還是會維持高利率就是要看川普再過來的政策所以所有這些不確定因素代表其實金融市場是有很多的裂縫這也就是為什麼 8 月初跟 9 月初大家記得第一個禮拜的股災它常常出現的名詞是這個禮拜創了歷史單週最大漲幅

今天創了歷史最大跌幅這個代表什麼波動性變大波動性變大的最重要原因就是金工之牛好但是這裡面用科技跟金融的創新包裝所形成的一個循環

我覺得大家我希望大家能夠反覆的去聽這篇文章他所講的一些細節我覺得我不要在這邊去闡述他因為我闡述他可能會好像覺得危言聳聽我覺得大家一定要沒有 鳳鑫其實你沒有錯從那個刺激貸款抵押還有各個銀行的理財產品跟你講的產品他都不想讓你聽懂對沒錯所以我才說你聽不懂你你因為聽不懂你才會說好吧好吧聽起來很有道理你就投資讓你聽得懂的東西你不會投資

所以我才說這篇文章大家要反覆的聽啊因為我在這邊如果多加解釋的話大家會覺得我危言聳聽所以我覺得大家自己回放然後自己好好的聽裡面的內容就是那裡面的金融創新的操作到底是怎麼一回事而它的影響不是只有在貸款市場請注意我的重點是它不是只有在貸款市場其他的部分我就不多說了好

接下来你挑选的这篇文章很有意思这是《记忆学人》里头的一篇文章谈的是有关于气候变迁的状况因为在川普当选的同时 Covid-19 刚好就在哈萨克举行这一次的 Covid-19 几乎没有人在关注了因为他觉得川普当选了之后所有要针对气候暖和

然后要做的全世界的国际合作大概就会肝然而死因为川普他其实就不相信什么气候变迁所以他就会阻止所有要去协助防止气候暖化的所有的事情好所以我们稍微休息一下在这件事情上面基因学人反而要替大家打打气不要那么担心我们休息一下马上回来节目现场

欢迎大家回到 98 新闻台财经起床号节目现场我是陈凤欣在我们现场是我们的老朋友丁学文也非常欢迎 YouTube 的朋友们一起来收看直播好我们很快进入经济学人这里面呢有一篇文章学文要是经济学人要帮他打打气也是学文希望帮他打打气气候变迁不会因为川普这件事情然后呢就会让全世界的人的努力就会白费还是有机会的是不是

沒錯 就像剛才鳳鑫說的川普真的是一個最不確定的因素不過還有一點在亞塞拜人這次 Cup 29 之所以沒有引起人家注意是因為很多比較重要的國家領導人離去對不起 是亞塞拜人不是哈薩克我剛剛說錯了 對不起對 亞塞拜人然後這一次經濟學沒有把它放在封面不是我蠻意外的因為他總共用了八篇文章來講這個議題所以對於氣候變遷有興趣的人這一本經濟學可以給你很明確的答案

文章主要在訓練第三篇 Briefing 專文他放在 Briefing 還有中國板塊第一篇美國板塊第五篇英國板塊第一篇國際板塊第二篇還有財經板塊第五篇跟科技板塊第一篇所以方方面面包括人工智慧怎麼幫助氣候變成都有我幫大家 summarize 簡單跟大家說金正權的論理金正權主要告訴我們

講到全球暖化大家的感覺一向不大因為氣候變遷是漸進的氣候變暖甚至一年比一年熱大家聽久了也麻木了不過金淵玄認為這一個氣候變暖的趨勢越來越不可阻擋極端氣候造成的災難事實上是越來越多這對受影響的人來說就非常可怕

對旁觀者來說也越來越恐懼今年巴西尼泊爾西班牙都發生了規模大小不一的洪水

而熱浪也襲擊了亞洲和撒哈拉以南的地區然後是美國和墨西哥現在雖然秋天來了 COP29 也在亞塞拜蘭的首都不舉行今年有沒有新鮮的東西金正恩說當然有那就是川普當選了他的第二個任期對遭受氣候災難或尋求資金的氣候科學家非常不利但全球溫度和全球排放量補表並不能反映單一國家的管理鏈

這個世界的氣候隱憂一如既往不過好消息也是有的再生能源越來越便宜尤其是太陽能隨著推廣規模的擴大大規模推廣變得可行它讓我們有理由相信這個世界還是有希望去應對氣候變遷而且碳排放量可能可以繼續下降科技非常重要經濟模型常常會低估太陽能

電池和風力渦輪機的降價速度就像金盈璇 BRIEFING 專文裡面特別提醒我們能源系統的拖碳成本估計通常過高清潔能源可以補充而不是替代使用舊燃料的新方法然後讓再生能源變得更有意義

電網則需要擴展到最能充分利用清潔能源的地點他們需要透過儲能還有按需管理來進行重新的設計用更好的對應再生能源的間歇性發電問題中國的綠色科技確定獨領風騷不應該讓全球貿易戰造成太可怕的損害

事實上貧窮國家很需要中國的幫助物慾經濟體也有道德理由需要向全球南方提供更多的財政援助幫助各個國家放棄煤炭這個骯髒的燃料也是一條迴避不了的道路目前為止的全球拖拖速度真的不夠快根本沒有辦法滿足

巴黎协定中设想的 1.5 度 C 的限制全球需要直面所有这些挑战那种认为一切都没有办法改变的宿命论也必须赶快跟着改变我同意其实这里面在所有应对气候变迁的努力在计算的过程当中其实是忽略了科技对于降低脱碳成本的效应其实它比摩尔定律还要来的速度更高

这是很重要的这是我们可以再观察的不过最后这一篇文章我想大家最关心了经济学人这一篇谈半导体产业重点就是放在台积电身上我们赶快来听一听

對這篇文章在 3 月版快第三篇那文章我也是簡單幫大家 summarize 分享給大家文章提到疫情過後台積電一路高歌猛進現在它已經是全球最有價值的晶片設計公司 NVIDIA 的人工智慧晶片的唯一供應商

人工智慧的想像空間它的市值一度推向了 1 兆美元以上成功擠深全球前十大市值行列不過海峽兩岸的風險正開始讓台積電處境越來越尷尬美中對峙曾經一度讓台積電魚翁得利但最近發生了幾樣事顯示地緣政治開始限制台積電的發展而且作用越來越大

11 月 11 號開始台積電會被禁止為中國客戶生產人工智慧的相關晶片研究公司 Trendforce 估計更需嚴格的監管審查還有禁令會讓台積電損失 5%到 8%的 revenue 銷售額

但中国并不是台积电唯一的担忧来源台湾政府为了维持半导体地位动作也越来越大这个月有一位台湾的内阁部长公开表示他们要立法要求台积电把最先进的技术留在台湾

一位接近台積電的消息人士指出台灣其實是台積電的 RMD Center 最新的 2 奈米技術當然會在台灣開始美國亞利桑那州的三個晶片工廠最快也要 2030 年才有可能引進 2 奈米技術

台灣政府的不安不是毫無根據川普已經公開指責台灣竊取了美國的晶片產業也抨擊了拜登的科學與晶片法案不是一項值得繼續的計畫川普甚至表示對半導體產業徵收高關稅才能有效促進美國半導體的發展這非常值得懷疑

首先在美國生產的成本比台灣高出 1/3 關稅成本也會由 Apple Google 和 NVIDIA 這些美國企業所承擔有一個遊說團體叫 SIA 半導體產業協會就估計從現在到 2032 年晶片製造商在美國的資本支出會超過 6400 億美元

但美國的先進晶片製造能力仍然不到全球需求的三分之一除此之外 India 和三星紛紛宣布推遲在美國的建廠計畫這使得台積電又成為美國企業的首選供應商而他們又佔據台積電銷售額的三分之二文章最後這段話寫得最好可是很短美國看起來需要台積電可是台積電也非常需要美國

看來怎麼做好平衡政府之間的不同需求會像台積電成功串聯數十億電經體一樣需要非常非常精巧的工序其實那個最先進的必須要留在台灣這件事情台灣其實已經立法了就是有相關的行政命令

所以这才是那个郭志辉呢我们的经济部长他在立法院呢会说最先进的一定会留在台湾那等到二奈米如果要去美国的时候呢其实台湾一定是已经发展出了更先进可能是 1.4 奈米但是

類似像這樣子的一些法律限制能夠限制得了美國政府嗎這點我是充滿疑問的對這個就是最大的確定因素川普連美國的法令他都不太管了他會去管理台灣的法律這不是一件很奇怪的一件事情嗎所以台積電很辛苦啊對台積電非常辛苦台積電最大的辛苦就是來自於懷弊其罪

那么对没错他如果是一家美国公司他那对美国来说他们就会觉得啊美国的骄傲现在的问题就是他不是一家美国公司那什么时候他会变成美国公司这才是美国政府现在最关心的一件事情好了我们都关心台积电了现在台积电的那个每一个每一步骤他的每一步路其实都对台积电或者对世界的半导体产业乃至于对台湾其实都是影响重大的

我觉得有很多的不确定性就像学文不断的提醒大家不确定性摆在前面所以我们就先不要去做最后的定论我们要知道它的风险是什么我们要知道它的挑战是什么但并不代表这不会有机会这个是我们要谨记在心的好我们要非常谢谢我们的老朋友丁学文带来这几篇精彩的文章供大家做参考谢谢学文拜拜