E137: Inflation cools, market rips, Ripple/MSFT beat regulators, NATO summit, cocktails of youth
2023/7/14
All-In with Chamath, Jason, Sacks & Friedberg
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Chamath Palihapitiya
以深刻的投资见解和社会资本主义理念而闻名的风险投资家和企业家。
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David Friedberg
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David Sacks
一位在房地产法和技术政策领域都有影响力的律师和学者。
Chamath Palihapitiya: 美国6月通货膨胀率降至3%，为两年多来的最低水平，美联储加息已见效。市场预期利率将持续保持高位，但大量资金等待进入增长型资产，股市将上涨。长期价值创造将属于那些真正实现产品市场匹配并实现可持续增长的公司，而非依赖成本削减的公司。科技行业至少已经经历了七个季度的经济低迷，未来走势存在不确定性，可能出现新的市场狂热。迪士尼乐园游客数量下降，可能反映了消费者支出减少或迪士尼自身的问题。汽车贷款利率上升导致二手车需求和价格下降，这可能预示着消费者支出放缓。法院对Ripple案的判决为加密货币市场提供了清晰度，但大型科技公司确实需要受到监管，FTC的诉讼策略过于情绪化，缺乏针对性。谷歌滥用其市场支配地位，应该被拆分。消费者会用他们的金钱和时间来表达对企业行为的评价。电动汽车市场供过于求，这与政府的产业政策、利率上升以及消费者对电动汽车的顾虑有关。政府过度支出是不可持续的，需要控制政府支出以平衡预算。金砖国家可能推出以黄金为基础的替代储备货币，这可能会对美元的地位构成挑战。Ripple案的判决可能会鼓励更多加密货币项目。All-In Summit 2023将邀请众多演讲嘉宾，并将举办三场主题派对。芬兰和瑞典加入北约，加剧了与俄罗斯的紧张关系，但对美国安全未必有利。哈佛大学的研究团队发现了一种可以逆转细胞衰老的药物鸡尾酒。
David Sacks: 尽管美联储加息，但市场预期利率将持续保持高位，并认为股市将上涨。市场上涨并非因为利率预期，而是因为大量资金等待进入增长型资产。然而，长期价值创造仍将属于那些真正实现产品市场匹配并实现可持续增长的公司，而非依赖成本削减的公司。科技行业至少已经经历了七个季度的经济低迷，未来六个季度科技市场走势存在不确定性，可能出现横盘或大幅波动，并可能引发新的市场狂热。市场上涨是基于对经济软着陆和通货膨胀得到控制的预期，但这种预期可能过于乐观。软件指数的估值存在上涨空间，但软件公司能否实现盈利仍是关键。许多软件公司尚未实现盈利，这表明软件业务的长期盈利能力存在问题。软件即服务 (SaaS) 业务面临挑战，因为其快速的产品开发周期导致竞争加剧和现金消耗。软件业务具有高毛利率，一旦在特定领域占据主导地位，便可以通过多种方式巩固其优势，并非所有软件公司都在亏损。许多增长型股票的估值仍低于其七年平均水平，如果利率下降，这些股票存在上涨空间。一些人认为，由于基础设施建设和政府支出增加，通货膨胀将持续存在，利率将保持高位。随着额外流动性的减少和生活成本的上升，消费者将被迫重返工作岗位，并更加谨慎地管理个人财务。尽管如此，美国经济的韧性依然存在。消费支出受到消费者乐观情绪的影响，而这种情绪又受到各种因素（如NFT、股票、加密货币等）的影响。经济软着陆的可能性正在提高，但经济前景仍存在不确定性。迪士尼乐园游客数量下降，可能反映了消费者支出减少或迪士尼自身的问题。汽车贷款利率上升导致二手车需求和价格下降，这可能预示着消费者支出放缓。法院对Ripple案的判决体现了美国司法系统的独立性，并为企业和个人提供了更大的确定性。FTC的诉讼策略屡屡受挫，这表明其法律理论存在缺陷。FTC的诉讼策略过于情绪化，缺乏针对性，损害了其公信力。但大型科技公司确实需要受到监管。FTC应该将重点放在限制反竞争行为和拆分大型科技公司上，而不是专注于阻止并购交易。SEC对加密货币的监管过于激进，可能会扼杀创新。FTC应该将重点放在打击掠夺性定价和暗模式等行为上。消费者会用他们的金钱和时间来表达对企业行为的评价。电动汽车市场供过于求，这与政府的产业政策、利率上升以及消费者对电动汽车的顾虑有关。经济的良好表现是创新者和消费者推动的结果，而不是政府政策的结果。政府过度支出是不可持续的，需要控制政府支出以平衡预算。高额的借贷成本将迫使政府控制支出。北约峰会期间，乌克兰总统泽连斯基对北约联盟表示不满，这加剧了紧张局势。美国缺乏足够的弹药供应给乌克兰，这导致美国向乌克兰提供集束炸弹，违反了国际法。芬兰和瑞典加入北约，加剧了与俄罗斯的紧张关系。北约扩张增加了美国的防卫责任，未必对美国安全有利。北约是一个商业实体，其扩张对国防承包商有利，但也增加了美国的防卫责任。哈佛大学的研究团队发现了一种可以逆转细胞衰老的药物鸡尾酒。
David Friedberg: Larry Summers认为利率需要保持高位更长时间，因为全球存在结构性通胀因素，例如与中国的脱钩和能源转型支出。一些人认为，由于基础设施建设和政府支出增加，通货膨胀将持续存在，利率将保持高位。汽车贷款利率上升导致二手车需求和价格下降，这可能预示着消费者支出放缓。法院对Ripple案的判决存在争议，但其结果为加密货币市场提供了清晰度。FTC的诉讼策略屡屡受挫，这表明其法律理论存在缺陷。美国向乌克兰提供集束炸弹的做法存在争议，但考虑到战争的残酷性，这或许是无奈之举。美国缺乏足够的弹药供应给乌克兰，这导致美国向乌克兰提供集束炸弹，违反了国际法。北约扩张增加了美国的防卫责任，未必对美国安全有利。哈佛大学的研究团队发现了一种可以逆转细胞衰老的药物鸡尾酒。
Deep Dive
The discussion explores the implications of cooling inflation on interest rates, market sentiment, and potential economic outcomes. Speakers analyze different perspectives on whether inflation will remain low, the possibilities of a soft landing, and the need for structural adjustments.
- Inflation has decreased to 3% in June, the slowest pace in over two years.
- Larry Summers believes rates need to be higher for longer, contrary to market expectations.
- The market is showing signs of a potential rally despite high interest rates.
- Consumer sentiment is influenced by economic predictions and spending behaviors.
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