E119: Silicon Valley Bank implodes: startup extinction event, contagion risk, culpability, and more
2023/3/11
All-In with Chamath, Jason, Sacks & Friedberg
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Chamath Palihapitiya
以深刻的投资见解和社会资本主义理念而闻名的风险投资家和企业家。
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David Friedberg
美国企业家、商人和天使投资者，创立并领导了The Climate Corporation和The Production Board。
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David Sacks
一位在房地产法和技术政策领域都有影响力的律师和学者。
Chamath Palihapitiya：硅谷银行倒闭事件对硅谷的影响可能比2008年金融危机或新冠疫情更严重，因为许多公司面临直接的财务困境。他认为这是一场对初创企业的“灭绝级事件”，并指出受影响的主要是小型科技公司，这些公司对美国与中国的竞争至关重要。他还分析了硅谷银行面临的两个主要问题：存款下降和债券投资组合价值下降，并指出利率上升导致硅谷银行持有的债券投资组合价值大幅下降。他认为，一些公司和风险投资公司没有重视利率上升的影响，继续高额支出，加剧了硅谷银行的困境。他还认为，监管机构对银行资产的会计处理方式存在问题，允许出现期限错配等风险。最后，他还谈到了政府救助硅谷银行的必要性，以及救助应该有条件，例如获得这些公司的股份，以避免对纳税人不公平。
David Sacks：硅谷银行倒闭事件类似于2008年雷曼兄弟破产事件，可能引发连锁反应，危及整个硅谷乃至美国经济。他指出，硅谷银行的风险管理非常糟糕，其资产负债期限错配是主要原因。他还批评监管机构允许银行将客户存款用于高风险的风险投资债务，这是不合理的。他认为，监管机构对快速上升的利率风险反应迟钝，并且对银行资产缺乏透明度，导致储户对银行安全失去信心，引发挤兑。他强调，政府应该保护储户的存款，而不是救助银行股东。
David Friedberg：硅谷银行倒闭导致数十亿美元存款冻结，企业面临无法支付账单、工资等问题。他详细分析了硅谷银行倒闭的起因，包括首席执行官向股东发布的信函，宣布出售数十亿美元的美国国债以调整资产负债表；硅谷银行股价暴跌引发挤兑，最终被FDIC关闭；以及硅谷银行的资产负债表出现问题，其可供出售证券（主要是美国国债）价值下降，而存款也在下降。他还分析了风险投资债务模式的风险，以及监管机构对银行资产的会计处理方式存在问题，允许出现期限错配等风险。他认为，政府可能需要像2008年金融危机期间那样，对硅谷银行的资产进行担保，以防止区域性银行危机的蔓延。他还指出，硅谷银行倒闭可能产生一系列的连锁反应，影响到支付处理公司、工资支付公司等多个行业，并可能导致美国创新经济遭受重大损失。他认为，政府需要采取行动，确保所有储户都能获得100%的存款，并指出挤兑并非完全非理性行为，而是基于理性的风险评估。
Deep Dive
The episode begins with an overview of the Silicon Valley Bank (SVB) collapse, discussing the factors that led to its failure, including the bank's risky investments and the impact of rising interest rates.
- SVB's decision to invest in long-duration securities without proper risk management.
- The rapid rise in interest rates causing a decline in the value of SVB's bond portfolio.
- Deposits declined as venture capitalists stopped investing and startups continued to burn cash.
Shownotes Transcript