What the Nuclear Power Revival Means for the Price of Uranium
2024/11/1
Odd Lots
B
Bob Brackett
J
Jeanna
T
Tracy
考虑多样化投资以减少风险，特别是当持有大量单一股票时。
Jeanna：讨论了核复兴对铀价的影响，指出铀价如同股票市场一样波动，有时上涨，有时下跌。
Tracy：认为对一部分公众而言，铀如同比特币一样，被视为未来可能带来巨额财富的资产，存在投机行为。一部分人认为核能是能源的未来，投资铀将带来巨额回报。即使核能复兴，铀价的影响也不明确。
Bob Brackett：从商品投资角度，分析了铀的开采、富集过程，以及市场供需关系。他认为商品市场与科技市场不同，商品不会消失，而是持续存在并循环往复，资源的枯竭和替代是其核心驱动因素。铀产业规模很小，主要客户是核电站，且受严格监管。快速增加铀供应面临挑战，市场可能趋于紧张。确定商品价格的周期性，底部容易判断，顶部难以预测。商品价格周期顶部通常由需求破坏或替代造成。在核电站中，铀的成本占比极低，不会显著影响电价。核电站建成后，铀价波动对其运行影响很小。铀市场难以出现持续的供需失衡。投机者对商品价格的影响是短暂的，无法持续改变市场走势。核事故是导致铀价下跌的重要因素。铀价通常在一定范围内波动，受核事故等因素影响而下跌。富集铀的储存受到严格监管。增加铀需求的两种途径：建造新的核电站和重启旧的核电站。科技公司对核能的投资推动了核电站重启，增加了铀需求。铀矿开采商需要价格信号、监管批准才能快速增加供应。美国和加拿大拥有丰富的铀资源，可以增加供应。铀供应的增加需要数年时间。衡量能源成本的方法有两种：均化能源成本和全系统能源成本。风能和太阳能的均化能源成本较低，而核能的全系统能源成本较低。未来电力供应将是多种能源的组合，而非单一能源。解决可再生能源间歇性的三种方法：核能、电池和智能电网。核能在未来电力供应中的占比预计低于10%。锂价将继续下跌，不会回到疫情后的高点。混合动力汽车的增长对锂需求构成负面影响。中国电动汽车销量增长放缓，对锂需求影响有限。黄金价格的波动难以预测，但美联储降息通常会导致金价上涨。黄金开采是一个高成本、高风险的行业。矿产开采成本长期来看将高于通货膨胀率。今年贵金属价格走势出现分化，白银涨幅超过黄金。大部分白银产量来自其他金属的副产品，而非专门的白银矿。白银价格大幅上涨不会立即导致供应增加。影响油价的三个主要不确定因素：伊朗与以色列的冲突、美国总统大选和欧佩克会议。伊朗与以色列冲突的缓和对油价构成利空。美国总统大选结果和欧佩克会议对油价有重大影响。中国石油需求增长疲软对油价构成负面影响。特朗普当选总统可能利好油价。特朗普政府对伊朗的制裁比拜登政府更严厉。锂矿开采主要有两种方式：矿山开采和盐湖提取。中国公司在西藏等地进行锂盐湖开采。直接锂提取技术（DLE）是锂开采领域的一项颠覆性技术。未来锂的供应可能来自旧油田或盐湖。政府可以从旧铀尾矿、库存和核武器拆除中获得铀供应。政府不太可能为了短期获利而大量释放铀库存。人们对某些商品的投资情绪化。随着太阳能成本下降，核能的吸引力可能下降。所有商品投资者都意识到其所投资的商品终将枯竭。
Deep Dive
The uranium market is experiencing renewed interest due to the nuclear power revival. Despite its small size, the market is influenced by factors like nuclear accidents, government stockpiles, and the slow ramp-up of supply. The demand for uranium is primarily driven by the construction of new power plants and the reactivation of old ones, with the latter being a more immediate driver.
- Uranium prices historically rise due to demand but fall due to nuclear accidents.
- The uranium market is small and slow-moving, making rapid supply increases difficult.
- Demand is driven by new and reactivated power plants, with tech companies showing interest in nuclear investments.
- Supply is limited by regulatory approvals and the time it takes to reactivate mines.
Shownotes Transcript