Prof G Markets: Will Boeing and Intel Recover? — ft. Aswath Damodaran
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他。 的 信仰 就。

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我们邀请到了我们最喜爱的嘉宾之一，教授，来聊聊科技公司财报、华尔街对哈里森·特朗普的看法，以及股市中一些令人失望的英雄。他是一位专家。

我认为，对酒店业的解读是，他们曾经长期处于领先地位，因此他们的故事是关于“最大、最好”的。但当这种优势减弱时，他们想要重回巅峰。我们不妨思考一下他们过去十年所做的努力。

这并非意味着他们没有尝试过能使他们成功的策略。我认为他们尝试得过于努力，尝试得过于执着。他们试图证明自己。例如，台积电（TSMC）在整个晶圆代工领域，以及在芯片制造方面投入巨资，试图成为像英特尔一样的巨头。

他们甚至在视频领域投入了大量资金，可能甚至超过了以往的投入，投入了数十亿美元来开发下一代眼动追踪技术，因为他们相信视频领域将有所斩获。我认为，在这个过程中，他们过度扩张了。我称之为“过度膨胀”，因为过去五年来，他们所做的基本上就是“我也可以做到”，而且比你做得更贵五倍。

我可以做到，而且我可以比你贵五倍地做到。我记得六、七年前，我去过他们的办公室，与他们的高管交谈，他们邀请我向他们的全体员工发表演讲。

当我观察英特尔公司时，我注意到缺乏活力。你再也感受不到那种兴奋和活力了，而没有这种驱动力，很难在半导体行业取得成功。我认为英特尔已经被高估了。

我认为，尤其是在股价跌破20美元/股之后，你实际上是在假设英特尔最终会失去市场份额，其利润率会消失。英特尔仍然有一些优势可以发挥作用。其中之一就是《通胀削减法案》，正如你所知，它优先考虑在美国制造的芯片。台积电在美国建立了工厂。但英特尔非常适合利用该法案带来的补贴。因此，如果英特尔能够在晶圆代工业务中站稳脚跟，那么它就有东山再起的可能。

我认为，只要他们不要过于执着，并接受他们不会主导人工智能的事实，那么他们就能够在视频领域取得胜利，但他们还有其他业务可以发展。我认为，他们可以重回中等水平，而不是追求巨大的增长，但至少能够保持中等的利润率，并且股价能够达到每股20美元。我认为，作为投资，英特尔目前的股价是一个不错的选择。

我必须坦率地说，我在撰写完这篇文章后，思考了如果英特尔成为一家利润率下降3%或4%、年增长率为3%的公司，每股价格为28美元会发生什么。有了这些假设，我就能接受这些假设。

我认为，事实上，波音的情况完全不同。我的意思是，我从未见过一家公司像波音一样彻底地毁掉自己的声誉。我的意思是，它曾经是一家伟大的工程公司，世界级的公司，人们之所以选择它，是因为它拥有卓越的工程和技术知识，在许多方面都值得信赖。

波音之所以还能上市，仅仅是因为它还没有破产。我的意思是，这是现实情况：这家公司在市场上彻底毁掉了自己的信誉，在任何其他市场上都会如此。我们可能会谈论如何结束故事，并出售资产给其他人。

我认为他们现在正在考虑出售太空部门。这是公司遇到麻烦的第一个迹象。他们将出售公司最宝贵的资产，因为他们必须生存下去。他们处于完全的生存模式，我不知道如何才能恢复信誉，因为一旦人们认为你不可信，你的产品不安全，这对飞机制造商来说是致命的，那么要恢复信誉就非常困难。因此，我不会以任何价格购买波音，因为我认为这里有太多可能出错的地方，这可能会导致公司破产，或者至少被接管，由其他人接手并运营。但我认为该公司正处于严重的困境中。

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