Can the President Impact Interest Rates?
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所以，自从特朗普当选以来，华尔街发生了很多变化，包括美联储自通货膨胀失控时期以来的第二次降息。现在每个人都在试图预测未来，并根据他们认为特朗普将在 1 月份实际实施的经济政策进行调整。

例如，一些公司，比如史蒂夫·芒廷，已经开始将生产从中国转移，为特朗普的政策做准备。特朗普作出的另一个经济承诺是降低利率。但在我们开始根据这一假设采取行动之前，我们需要讨论特朗普是否真的能够兑现这一承诺。

因为事情是这样的，特朗普在利率方面不是决策者，在利率方面是杰罗姆·鲍威尔，也就是 J.鲍威尔，美联储主席。最近在媒体上有一些关于他们之间关系的讨论，让我们忘记他们的历史。但特朗普实际上任命了 J.鲍威尔。

鲍威尔在这一领域已经有一段时间了。他曾担任布什老布什政府的助理财政部长和副财政部长，并在高盛集团担任合伙人约十年，高盛集团是专注于私募股权的领先投资公司之一。

戴维·罗宾逊也来参加了节目，我不得不说，他出人意料地很有趣，以一种非常有趣的方式。无论如何，在 2005 年离开高盛之后，他曾在其他投资公司担任合伙人。最终，他通过一种相当非传统的途径获得了政府职位。

他成为两党政策中心的客座学者。在那里，他每年象征性地获得 1 美元，在国会大厦周围游说共和党人，以避免政府停摆。奥巴马于 2012 年任命他进入美联储理事会，特朗普于 2018 年任命他为主席。

所以，即使特朗普只是在六年前任命了他，鲍威尔几十年来一直在华盛顿进进出出。为什么 J.鲍威尔的简历值得注意？嗯，首先，我认为 1 美元的薪水只是个很酷的举动。

很少有人会说，“你知道吗，我有足够的钱，我很好。”但这也帮助我们全面了解特朗普和鲍威尔之间的关系，以及他们明年特朗普上任后可能会如何运作。当特朗普谈论降低美国人的利率时，他谈论的是针对美联储的基准利率，但总统只能任命美联储主席，而美联储理事会其余成员控制着利率。

由于美联储在过去几年里一直是新闻焦点，你可能自己就能做一整集节目来回顾一下。但美联储设定的利率是银行之间进行隔夜贷款的利率，这就是它。它不是你的利率，不是你的抵押贷款利率，不是你的汽车贷款利率，甚至不是国债利率。当然，你的利率会受到美联储利率的下游影响，但这并不总是立即发生，而且它不会像我们看到的下游影响那样相同。

美联储一直在降低利率并发出继续这么做的信号，这对短期利率来说是个好消息。然而，长期利率与债券收益率相关，而不是美联储利率。债券收益率是投资者期望从政府借钱获得的利率。

通常情况下，美联储利率和债券收益率会一起变化，但现在它们并不一样。美联储利率正在下降，但债券收益率正在上升，因为投资者担心特朗普政府可能需要大量借款来资助自己，尤其是在税收减免即将到来时。

但关于这一点，我们将另作讨论。美国抵押贷款利率通常与 10 年期国债收益率走势更一致，而不是美联储利率。所以，如果美联储利率下降，不幸的是，抵押贷款利率可能不会随之下降。

基本上，通常情况下，美联储利率、债券收益率和抵押贷款利率都朝着相同的方向变化。但现在，美联储利率朝着一个方向变化，而债券收益率，因此抵押贷款利率，则朝着相反的方向变化。所以，如果利率下降幅度不够大，特朗普会怎么做？嗯，他可以向美联储施压，要求他们降低利率。

如果他采取强硬措施，他可以施压让 J.鲍威尔辞职，然后用一个更倾向于大幅降息的人来取代他。但当被问及如果特朗普要求他辞职他会怎么做时，鲍威尔只是说不会。他指出，特朗普没有权力解雇他或其他理事会成员。

特朗普已经明确表示他不会重新任命 J.鲍威尔，但鲍威尔的任期到 2026 年，所以他还有相当长的时间。此外，鲍威尔处于一个非常强大的位置。他显然拥有相当多的资金。这个人选择在几年内为 1 美元工作。

他还拥有支持他的个人故事，他们把他视为自己人，并且他在国会山多年从事政策工作，拥有政治支持。然而，特朗普可以做的一件事是提前宣布 J.鲍威尔的继任者，这可能会在一定程度上削弱 J.鲍威尔的地位。但这种影响有多大还不清楚。

再次强调，特朗普可能最好的做法是根本什么都不做。目前，预期美联储将继续降低利率，但这可能会改变，如果特朗普任内通货膨胀预期上升，因为如果通货膨胀上升，利率将被提高以抑制物价。不过，目前通货膨胀正在下降，我知道这感觉不像那样。

这是因为物价要真正下降，我们需要经历一个通货紧缩时期，而这还没有发生。除非我们经历严重的经济衰退或萧条，否则不太可能发生，这意味着物价将继续上涨，尽管不会像过去那样迅速上涨，但有望与工资增长保持一致。虽然利率是影响通货膨胀的主要手段，但特朗普还有其他策略，更直接地影响总统的政策。

特朗普承诺通过降低汽油价格、减税、大规模移民和提高关税来战胜通货膨胀。让我们逐一分析。首先是汽油价格。

降低汽油价格是一个受欢迎的举动，但很难实现。总统在此的控制力有限，因为能源公司是私有的，美国已经生产了大量的石油。

总统可以通过支持增加美国石油产量（你知道，他支持真正的“婴儿潮钻探”立场）或释放战略石油储备来影响汽油价格。或者他可以以某种方式补贴汽油，但我们总是以某种方式为补贴买单。

政府有自己的账目要平衡。但是，如果考虑通货膨胀因素，汽油价格已经相当低，虽然不是最低，但仍然低于 2008 年和 2012 年的高点。现实地说，他不太可能真正帮助改变这个数字，但如果他能做到，那将对美国人有所帮助。

其次是税收。减税可能会适得其反，因为它会增加经济中的货币流通量，这会引发通货膨胀。此外，税收减少意味着政府支出减少。

因此，解决方案通常是印制更多货币。但政府这样做时，美元的价值会越来越低。政府印制更多货币会降低货币价值，从而导致通货膨胀。

所以，尽管我们都讨厌纳税，但它们是让我们的钱值钱的关键。特朗普曾表示，政府不必印制更多货币，因为他的增加关税带来的收入将弥补政府因减税而损失的收入。那么，让我们谈谈第三点，关税。

我在另一集节目中对此进行了深入探讨，我已将其链接到节目说明中。但特朗普的关税政策在经济学家圈子里是最不受欢迎的政策，因为关税是进口商品的进口商支付的。

例如，特朗普曾威胁要对约翰迪尔公司征收 200% 的关税。如果约翰迪尔将生产从美国转移到墨西哥，那么这意味着所有拖拉机都在墨西哥生产，然后运回美国销售，约翰迪尔就必须支付 200% 的关税。这种策略可能会阻止公司将生产外包，从而导致物价上涨。

例如，想象一下，如果苹果公司突然必须对进口到美国的每一台 iPhone 征收 60% 的关税。结果是美国消费者面临更高的价格。关税通常会导致其他国家实施报复性关税，进一步推高物价。

即使在美国境内生产同样的手机，由于生产成本较高，也可能导致物价上涨。无论公司将生产保留在本地还是海外，关税都可能导致物价上涨。最后，第四点是移民。

关于这一点有很多可以说的，特别是其伦理和道德含义，但现在我们只关注数据。移民存在许多问题，但它们可能会导致通货膨胀，尤其是在农业和建筑等行业，这些行业严重依赖非法劳工。如果劳动力减少，随着公司争抢填补空缺，工资可能会上涨，从而推高食品、住房等价格。因此，从总体来看，特朗普的政策可能实际上会提高物价，而不是降低物价。

但在任何经济中，即使在通货膨胀的环境中，也总有赚钱的机会。如果你知道在哪里寻找今天的交易，你可以直接去银行。现在股票价格上涨，这很棒。

但这可能意味着你的投资组合过分依赖股票，而不是低风险投资，比如债券。请记住检查你的投资组合的平衡。如果你没有投资计划，这里有一个快速规则。让你的年龄决定你持有的债券比例。所以，如果你 30 岁，你的投资组合将是 30% 债券和 70% 股票。

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